المؤلف: متسلق، Golden Finance
في 19 سبتمبر بتوقيت بكين، أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي رسميًا أنه سيخفض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار 50 نقطة أساس إلى 4.75٪ -5.00٪. وكان هذا أيضًا أول خفض لسعر الفائدة منذ مارس 2020. متأثرًا بأخبار تخفيض أسعار الفائدة، ارتفع سوق العملات المشفرة بشكل حاد، حيث تجاوزت عملة البيتكوين 62,500 دولار، مما قاد المكاسب في الأسهم الأمريكية والذهب الفوري.
الشيء الأكثر توقعًا هو أن الخبراء من العديد من المؤسسات قالوا إن خفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في سبتمبر هو مجرد البداية، ولا يزال من الممكن الاستمرار في ذلك خفض أسعار الفائدة خلال العام، وربما يكون ذلك بنهاية عام 2024. وقد تم تحقيق ما مجموعه 76 نقطة أساس من تخفيضات أسعار الفائدة.
أول خفض لسعر الفائدة منذ 4 سنوات، كان أداء سوق العملات المشفرة جيدًا
لقد استغرق الانتظار لخفض سعر الفائدة أربع سنوات، ولكن كان أداء الأسواق المالية متباينًا قبل وبعد الإعلان عن خفض سعر الفائدة. تراجعت مؤشرات الأسهم الأمريكية الثلاثة الرئيسية، مما أدى إلى محو مكاسبها منذ أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي قراره بشأن سعر الفائدة. بالإضافة إلى ذلك، تخلى الذهب الفوري تمامًا عن مكاسبه منذ الإعلان عن قرار سعر الفائدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي. من ناحية أخرى، ارتفع سوق التشفير في جميع المجالات، وارتفعت عملة البيتكوين ذات مرة بأكثر من 62,500 دولار.
وقال براد بكتل، الرئيس العالمي لقسم الصرف الأجنبي في جيفريز، أيضًا إنه قبل أن يتخذ بنك الاحتياطي الفيدرالي قراره بشأن سعر الفائدة، كانت توقعات السوق تقارب 50-50. ومن الواضح أن بنك الاحتياطي الفيدرالي فاجأ نصف السوق. يحاول بنك الاحتياطي الفيدرالي استباق التباطؤ في الاقتصاد الأمريكي وتقديم الدعم. لكن حتى الآن لم تكن ردة فعل السوق مجنونة للغاية، بل إن العديد من ردود الفعل انعكست على الأسعار.
وتأثرًا بخفض سعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي، أعلنت سلطة النقد في هونج كونج أيضًا أنها ستخفض سعر الفائدة القياسي بمقدار 50 نقطة أساس إلى 5.25%، و وافقت حكومة ولاية لويزيانا في الولايات المتحدة أيضًا على قبول الدفع بالبيتكوين.
بالنسبة لهذا التخفيض في سعر الفائدة، قال رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول إن الاحتياطي الفيدرالي لم يعلن النصر فيما يتعلق بالتضخم، لكن الوضع الاقتصادي بدأ يصبح أكثر متفائل، وهذا التعديل سيساعد في الحفاظ على قوة الاقتصاد وسوق العمل.
إضافة إلى ذلك، عند الحديث عن شروط خفض أسعار الفائدة، قال باول إنه لا يوجد ما يشير في التوقعات إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد تصرف على عجل إذا كان ذلك مناسبًا؛ يستطيع بنك الاحتياطي الفيدرالي تسريع خفض أسعار الفائدة أو إبطائها أو إيقافها مؤقتًا، وإذا ظل الاقتصاد قويًا، فيمكننا إبطاء وتيرة تخفيضات أسعار الفائدة؛ وبالمثل، إذا تدهور سوق العمل، فيمكننا الاستجابة لتوقعاتنا؛ القرار، وسنقوم بتعديل السياسة حسب الحاجة، مع الأخذ في الاعتبار المخاطر، سنقوم اليوم بتخفيض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس.
أثار قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة أيضًا مناقشات ساخنة في السوق، مع تفسيرات مختلطة من المؤسسات.
قال "رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي" نيك تيميروس إن مجلس الاحتياطي الفيدرالي صوت لصالح خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس. وهذا هو أول خفض لسعر الفائدة منذ عام 2020، وهو ما يمثل انخفاضًا بداية جريئة في إجراءات خفض أسعار الفائدة. أيد أحد عشر من أعضاء لجنة التصويت التابعة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي البالغ عددها 12 عضوًا قرار خفض أسعار الفائدة، ليصل سعر الفائدة القياسي على الأموال الفيدرالية إلى نطاق يتراوح بين 4.75٪ إلى 5٪. وأظهرت التوقعات الفصلية الصادرة يوم الأربعاء أن معظم المسؤولين يتوقعون خفض أسعار الفائدة بما لا يقل عن 25 نقطة أساس في اجتماعاتهم في نوفمبر وديسمبر. ويضع هذا القرار بنك الاحتياطي الفيدرالي بقوة في مرحلة جديدة: محاولة منع ارتفاع أسعار الفائدة في العام الماضي، والذي دفع تكاليف الاقتراض إلى أعلى مستوى خلال عقدين من الزمن، من زيادة إضعاف سوق العمل في الولايات المتحدة.
وقال نيك تيميروس أيضًا إن بنك الاحتياطي الفيدرالي يعوض في الواقع الوقت الضائع. في حين جادل بعض مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي في الأسابيع الأخيرة بأن الاقتصاد ليس ضعيفًا بما يكفي لتبرير خفض سعر الفائدة بمقدار نصف نقطة، فقد خلص آخرون إلى أن سوق العمل البارد هذا الصيف دفع إلى مزيد من التخفيضات حيث قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتعويض الوقت الضائع بشكل فعال. وقالت ليندسي روزنر، رئيسة الاستثمار متعدد القطاعات في جولدمان ساكس لإدارة الأصول، إن الاحتياطي الفيدرالي فعل ما أراده السوق. السوق سعيد ببنك الاحتياطي الفيدرالي. لا يزال السوق متقدمًا على بنك الاحتياطي الفيدرالي، الذي من المتوقع أن يخفض أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس أخرى هذا العام (يظهر الرسم البياني النقطي لبنك الاحتياطي الفيدرالي 50 نقطة أساس). ومع اقتراب معدل البطالة وتقديرات نفقات الاستهلاك الشخصي (من المستويات الحالية)، يستطيع بنك الاحتياطي الفيدرالي بسهولة خفض أسعار الفائدة (أكثر مما هو موضح في الرسم البياني النقطي).
يعتقد الخبير الاقتصادي العريان أن باول لا يريد الاعتراف بأن إجراء اليوم هو تكملة لعدم تخفيض أسعار الفائدة في يوليو.
ذكرت Golden Finance أن سكوت هلفستين، مدير استراتيجية الاستثمار في Global X، قال إن خفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يكون عدوانيًا للغاية. لقد شهدنا بالفعل قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس مقدماً، وهو ما قد يُنظر إليه على أنه مصدر قلق لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن ضعف الاقتصاد. ومع ذلك، فإن الأساسيات القوية في الأسابيع المقبلة قد تهدئ السوق وقد تمنع الأموال من مغادرة السوق.
قال مدير محفظة ديون الأسواق الناشئة في فونتوبل، كارلوس دي سوزا، إن ظروف التمويل العالمية ستستمر في التحسن في الأشهر المقبلة، مما سيساعد البنوك المركزية في الأسواق الناشئة على مواصلة سياستها التيسيرية. . وهذا من شأنه أن يفسح المجال أمام العديد من البنوك المركزية في الأسواق الناشئة لإعادة تشغيل أو مواصلة دورات التيسير التي بدأتها قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي. كما سيؤدي انخفاض أسعار الفائدة الخالية من المخاطر في البلدان المتقدمة إلى خفض تكاليف الاقتراض الخارجي بالنسبة لمصدري السندات في الأسواق الناشئة، وبالتالي تقليل مخاطر إعادة التمويل وتحسين القدرة على تحمل الديون. ومن شأن دورة التيسير أن تدفع موزعي الأصول إلى زيادة التعرض للأسواق الناشئة، حيث ستصبح أدوات أسواق المال وأسعار الفائدة الأساسية في البلدان المتقدمة أقل جاذبية تدريجيا.
هل سيكون هناك خفض آخر لسعر الفائدة هذا العام
هذه المرة الاحتياطي الفيدرالي بعد الإعلان عن قرار خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، كان الموضوع الأكثر مناقشة في السوق هو متى سيتم خفض أسعار الفائدة مرة أخرى.
يُظهر متوسط مخطط بنك الاحتياطي الفيدرالي النقطي أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة بإجمالي 100 نقطة أساس في عام 2024. بعد خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في سبتمبر، لا يزال هناك 50 نقطة أساس متبقية توقعات خفض أسعار الفائدة. ومن المتوقع أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 100 نقطة أساس أخرى في عام 2025، وهو نفس خفض سعر الفائدة كما هو متوقع في مخطط النقاط لشهر يونيو.
يشير اتجاه العقود الآجلة لأسعار الفائدة الأمريكية إلى أنه سيتم تخفيض أسعار الفائدة بما مجموعه 76 نقطة أساس بحلول نهاية عام 2024، وبحلول أكتوبر 2025، وسيتم خفض إجمالي 196 نقطة أساس.
انتقدت السيناتور الأمريكية إليزابيث وارن باول (لقد انتقدت باول مرارًا وتكرارًا لرفع أسعار الفائدة بسرعة كبيرة وتنظيم البنوك بشكل فضفاض للغاية): "إن خفض سعر الفائدة هذا هو عرض آخر وبما أن باول كان متأخراً للغاية لخفض أسعار الفائدة، فقد غيّر بنك الاحتياطي الفيدرالي أخيراً اتجاه سياسته وبدأ في اتباع تفويضه المزدوج المتمثل في الأسعار والتوظيف، مما يعني أن المستهلكين وأصحاب المنازل الطموحين سيحتاجون إلى مزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة p style="text-align: left;">قالت "مراقبة الاحتياطي الفيدرالي" من بورصة شيكاغو التجارية إن احتمال خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس بحلول نوفمبر هو 62.2%، واحتمال خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس هو 37.8% . ويبلغ احتمال خفض سعر الفائدة التراكمي بمقدار 50 نقطة أساس بحلول ديسمبر 36.6%، واحتمال خفض سعر الفائدة التراكمي بمقدار 75 نقطة أساس هو 47.8%، واحتمال خفض سعر الفائدة التراكمي بمقدار 100 نقطة أساس هو 15.6%.
وقال "ملك السندات الجديد" جوندلاخ إن سوق السندات طويلة الأجل لا يريد أن يتبنى الاحتياطي الفيدرالي سياسات تيسيرية صارمة الوضع كما كان من قبل الانتخابات الأمريكية في وقت لاحق، أصبح بنك الاحتياطي الفيدرالي أكثر احتمالا لخفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في نوفمبر؛ وتدعم البيانات الحالية تصريحات باول بأن الاقتصاد لا يظهر ضغوطا كبيرة.
قال آدم باتون، كبير محللي الصرف الأجنبي في موقع Forexlive المالي، إن باول كان متشائمًا خلال فترة ولايته، وشدد على ذلك اليوم. من الواضح أن باول لا يريد أن يكون متخلفًا عن المنحنى في دورة خفض أسعار الفائدة وقد قرر اتخاذ قرار استباقي. لقد أوضح في مؤتمر جاكسون هول أنه لا يريد أن يرى سوق العمل يتدهور أكثر، وتوقع أنه إذا أظهرت بيانات التوظيف المزيد من الضعف، فهناك احتمال لخفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس أخرى في نوفمبر. حتى وقت قريب، كانت الأسواق تؤمن بـ«استثنائية الدولار»، معتقدة أن النمو الاقتصادي في الولايات المتحدة سوف يتفوق وأن أسعار الفائدة سوف تظل أعلى من أي مكان آخر.
بات من الواضح الآن أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يخفض أسعار الفائدة بنفس سرعة قيام البنوك المركزية الأخرى في مجموعة العشرة، إن لم يكن أسرع. لذلك، إذا استمر بنك الاحتياطي الفيدرالي في القيام بذلك، فإن الدولار لديه مجال كبير للانخفاض. بشكل عام، كان هذا التخفيض لسعر الفائدة خطوة جريئة، وأعتقد أن التاريخ سيحكم عليها بأنها الخطوة الصحيحة. وتشير سوق السندات إلى أن المعركة ضد التضخم قد تم النصر فيها، مع وجود مجال لانخفاض أسعار الفائدة إلى 3% قبل أن يضطر بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى التوقف والتفكير.
ذكرت مجلة Golden Finance أن توم هاينلين، كبير استراتيجيي الاستثمار في بنك أوف أمريكا، قال إن تخفيضات أسعار الفائدة التي أجراها بنك الاحتياطي الفيدرالي تهدف إلى حماية التوظيف، واثنين من أسعار الفائدة ومن المتوقع حدوث تخفيضات في المستقبل. ليس لدينا رأي محدد حول ما إذا كان ينبغي أن يكون خفض سعر الفائدة 25 نقطة أساس أو 50 نقطة أساس. لذلك لا أقول أننا سوف نتفاجأ بالضرورة. وبالنظر إلى المستقبل، من المتوقع أن يتم تخفيض سعر الفائدة مرتين على الأقل من الآن وحتى نهاية العام. ومع بدء التضخم في الاقتراب من الهدف، فليس من المستغرب أن يكون تركيز باول على جانب التوظيف في المهمة قلقًا بشأن المخاطر السلبية المحتملة على سوق العمل.
هناك دلائل على أن سوق العمل قد يكون أضعف مما تشير إليه البيانات. لذا يبدو لنا أن هذا إجراء تأميني ضد سوق العمل لمنع البطالة من الارتفاع والحفاظ على أداء الاقتصاد بشكل جيد.
الاستنتاج
تخفيض سعر الفائدة هذا من قبل الاحتياطي الفيدرالي يمكن القول أنه أعطى السوق المالية أملاً جديدًا، وخاصة سوق العملات المشفرة. كان أداء العملات المشفرة، بقيادة البيتكوين، جيدًا بشكل عام، وهو ما يثبت مرة أخرى حيوية الأصول الناشئة. الأمر الأكثر يستحق التطلع إليه هو أن العديد من المؤسسات متفائلة بشكل عام بشأن الاستمرار في خفض أسعار الفائدة خلال العام، مما يعني أيضًا أن دورة جديدة من سوق العملات المشفرة في الطريق بالفعل.
Brian
Hui Xin
Aaron
YouQuan
Joy