قال آرثر هايز، المتداول الأسطوري والرئيس التنفيذي لشركة BitMEX، إن الأزمة المصرفية لم تتبدد بعد. بمجرد استنفاد صندوق مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية (FDIC)، فإنه سوف يقترض من الاحتياطي الفيدرالي، الذي سيقوم بطباعة الأموال لسداد القروض. ويتوقع أن تتقلب عملة البيتكوين بين 60.000 دولار و 70.000 دولار. وينصح بالشراء في شهر مايو وانتظار الانتعاش في أغسطس.
وأوضح آرثر أن المستثمرين العاديين يربطون بين التيسير الكمي وطباعة النقود والتضخم، الأمر الذي يسبب مشاكل للنخبة. ولذلك، فإنهم بحاجة إلى تغيير المصطلحات. وقد يبدو الحد من سرعة انكماش الأصول في إطار برنامج التشديد الكمي الذي يتبناه بنك الاحتياطي الفيدرالي غير ضار، ولكن من خلال خفض برنامج التشديد الكمي من 95 مليار دولار إلى 60 مليار دولار شهرياً، يكون بنك الاحتياطي الفيدرالي قد أضاف فعلياً 35 مليار دولار من السيولة كل شهر.
وتابع قائلاً: "عندما تأخذ في الاعتبار الفائدة على الأرصدة الاحتياطية، ومدفوعات اتفاقيات إعادة الشراء العكسي (RRP)، ومدفوعات فوائد خزانة الولايات المتحدة، فإن انخفاض فترة QT أدى إلى زيادة حجم التحفيز المقدم لأسواق الأصول العالمية شهريًا."
أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي مؤخرًا أنه سيخفض فترة QT في اجتماعه في مايو 2024. "دعونا نأخذ رسمًا بيانيًا مفيدًا ونفحص حالة سيولة الدولار الأمريكي قبل الاجتماع وبعده."
"لاحظ أن مكون QT يستند إلى تقرير الميزانية العمومية الأسبوعي لبنك الاحتياطي الفيدرالي، مما يعكس متوسط التخفيض الشهري الفعلي لعام 2024. وكما ترون، فشل بنك الاحتياطي الفيدرالي في تحقيق الهدف الشهري البالغ 95 مليار دولار. وهذا يثير السؤال التالي: إذا تم تخفيض الهدف إلى 60 مليار دولار شهرياً، فهل يظل بنك الاحتياطي الفيدرالي عاجزاً عن تحقيق هذا الهدف؟ الفشل في تحقيق الوتيرة المستهدفة يعد أمرا مواتيا لسيولة الدولار.
وأكد آرثر أن "عالية" وتتطلب أسعار الفائدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة الأمريكية دفع الفائدة للأثرياء، وهو ما يصبح أكثر تحفيزا، إلى جانب التباطؤ في فترة QT.
وبما أن الولايات المتحدة هي المهيمنة ماليا، فإن تصريحات وزيرة الخزانة الأمريكية جانيت يلين أكثر أهمية من تصريحات أي مسؤول نقدي آخر. وفي كل ربع سنة، تصدر وزارة الخزانة تقييم الاستجابة السريعة لتوجيه السوق بشأن حجم ونوع الدين اللازم لتمويل الحكومة.
قبل تقييم الاستجابة السريعة للربع الثاني من عام 2024، طرح آرثر بعض الأسئلة:
هل ستقترض يلين أكثر أو أقل من الربع الأخير، وما هي الأسباب؟
أجاب آرثر أنه بالنسبة للربع من أبريل إلى يونيو 2024، تتوقع وزارة الخزانة اقتراض 243 مليار دولار من صافي الديون القابلة للتسويق المملوكة للقطاع الخاص، بافتراض وجود رصيد نقدي قدره 750 مليار دولار في نهاية يونيو. ويزيد تقدير الاقتراض هذا بمقدار 41 مليار دولار عن التقدير المنشور في يناير 2024، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى انخفاض الإيرادات النقدية، والذي يقابله جزئيًا ارتفاع الأرصدة النقدية الأولية.
"إذا كنت تمتلك سندات خزانة، فهذه أخبار سيئة. وسوف يزداد العرض، وعلى الرغم من الأداء القوي للاقتصاد الأمريكي وسوق الأوراق المالية، فإن عائدات الضرائب تظل مخيبة للآمال. سيؤدي هذا إلى تسريع دوامة سوق السندات، مما يؤدي إلى ارتفاع أسعار الفائدة طويلة الأجل بشكل كبير. قد يكون رد يلين شكلاً من أشكال التحكم في منحنى العائد، وعند هذه النقطة، ستبدأ عملة البيتكوين حقًا في الارتفاع إلى مليون دولار. أشار.
ما هو ملف استحقاق الديون التي يتم إصدارها؟
وفقًا للتوقعات المالية الحالية، تتوقع وزارة الخزانة زيادة حجم مزادات السندات لأجل 4 أسابيع و6 أسابيع و8 أسابيع في الأيام المقبلة لتلبية الاحتياجات النقدية لأسبوع في نهاية شهر مايو تقريبًا. وبعد ذلك، قبل تاريخ دفع ضريبة الشركات وعدم الاستقطاع في 15 يونيو، تتوقع وزارة الخزانة أن تخفض بشكل معتدل حجم مزادات الفواتير قصيرة الأجل في أوائل إلى منتصف يونيو. وبعد ذلك، طوال شهر يوليو، تتوقع وزارة الخزانة إعادة حجم مزادات السندات قصيرة الأجل إلى مستويات فبراير ومارس أو بالقرب من ذروتها.
تحتاج يلين إلى زيادة إصدار سندات قصيرة الأجل لأن السوق لا تستطيع التعامل مع استجابتها على الطرف الطويل من منحنى العائد. ومن المزايا الأخرى لزيادة إصدار الفواتير أنها ستعمل على تنظيف الريبو العكسي (RRP)، وضخ سيولة بالدولار في النظام.
ما هو الرصيد المستهدف لحساب الخزينة العام (TGA)؟
وفي الربع من يوليو إلى سبتمبر من عام 2024، تتوقع وزارة الخزانة اقتراض 847 مليار دولار من صافي الديون القابلة للتسويق المملوكة للقطاع الخاص، بافتراض وجود رصيد نقدي قدره 850 مليار دولار في نهاية سبتمبر.
ويبلغ هدف رصيد TGA 850 مليار دولار، وهو حاليا 941 مليار دولار، مما يعني انخفاضا بنحو 90 مليار دولار على مدى الأشهر الثلاثة المقبلة.
إن تأثير تقييم الاستجابة السريعة هذا له تأثير إيجابي إلى حد ما على سيولة الدولار الأمريكي، لكنه ليس مثيرًا مثل إعلان نوفمبر 2023 الذي أدى إلى ارتفاع أسعار السندات والأسهم والعملات المشفرة. يعتقد آرثر أنه سيساعد في زيادة قيمة الأصول بمرور الوقت.
انهيار بنك الجمهورية الأولى
قال آرثر: هل سمعت بهذا البنك الصغير الذي لا قيمة له؟ لم أفعل ذلك قبل أن يغرق. إن فشل بنك آخر غير TBTF (أكبر من أن يفشل) ليس جديرًا بالملاحظة، ولكن من المهم أن نفهم كيف يتحكم المسؤولون النقديون الأمريكيون في الوضع.
تقوم حكومة الولايات المتحدة، من خلال مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية (FDIC)، بتأمين الودائع في أي بنك أمريكي بما يصل إلى 250 ألف دولار. فعندما يفشل أحد البنوك، لا ينبغي للمودعين غير المؤمن عليهم أن يحصلوا على أي شيء. ومع ذلك، فإن هذا غير مقبول سياسيا في عام الانتخابات، وخاصة بعد أن أكد القائمون على السلطة للجمهور أن النظام المصرفي في صحة جيدة.
اعتبارًا من 31 يناير 2024، كان لدى بنك First Republic Bank حوالي 60 مليار دولار أمريكي من إجمالي الأصول و40 مليار دولار أمريكي من إجمالي الودائع. تقدر مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية (FDIC) أن صندوق تأمين الودائع (DIF) سيتكبد تكلفة قدرها 667 مليون دولار بسبب انهيار بنك First Republic. اعتبرت مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية أن استحواذ بنك فولتون على شركة First Republic كان الحل الأقل تكلفة لصندوق الاستثمار المباشر مقارنة بالبدائل الأخرى. ويهدف صندوق الاستثمار المباشر، الذي أنشأه الكونجرس في عام 1933 وتديره مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية، إلى حماية ودائع البنوك الوطنية.
صرح آرثر، "وافق فولتون على الاستحواذ على First Republic والتأكد من تغطية جميع المودعين بالكامل، بشرط أن توفر مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية (FDIC) بعض النقود. منحت مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية ما يصل إلى 667 مليون دولار تأمينًا لفولتون حتى يمكن تغطية جميع المودعين في بنك First Republic بالكامل. لماذا يتم استخدام صندوق التأمين لجميع الودائع بينما بعضها غير مؤمن عليه؟
"السبب هو أنه إذا لم يتم تغطية جميع الودائع، فسوف ينهار البنك. سيقوم أي مودع كبير بنقل أمواله على الفور إلى بنك TBTF مع ضمانات حكومية لجميع الودائع. وبعد ذلك، سوف تفشل آلاف البنوك في جميع أنحاء البلاد. وفي جمهورية ديمقراطية تجري فيها انتخابات كل سنتين، فإن هذا ليس مظهرًا جيدًا. وبمجرد أن يدرك عامة الناس أن فشل البنوك يرجع بالكامل إلى سياسات بنك الاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة، فسوف يضطر بعض الأفراد الذين يتقاضون أجوراً زائدة إلى البحث عن وظائف حقيقية.
وأشار إلى أنه بدلا من مواجهة الانتكاسات في صناديق الاقتراع، فإن المسؤولين يضمنون بشكل فعال جميع الودائع في النظام المصرفي الأمريكي. وهذا يؤدي ضمنيًا إلى زيادة الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي بمقدار 6.7 تريليون دولار لأن هذا هو مبلغ الودائع غير المؤمنة التي أبلغ عنها بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس.
"هذا يرقى إلى طباعة الأموال لأن صندوق التأمين التابع لمؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية لا يملك 6.7 تريليون دولار. وبمجرد نفاد الصندوق، ستقترض مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية (FDIC) من الاحتياطي الفيدرالي، الذي سيطبع النقود لسداد القروض. وأكد آرثر.
وقال: "مثل سياسات طباعة النقود الضمنية الأخرى التي تمت مناقشتها في هذه المقالة، لا يوجد ضخ سيولة على نطاق واسع اليوم. ولكن يمكننا أن نكون على يقين من أن تريليونات الدولارات من الالتزامات المحتملة قد أضيفت إلى الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي، والتي سيتم تمويلها من خلال طباعة النقود.
ووجدت مجموعة كلاروس، وهي شركة استشارات مالية، أنه من بين 4000 مؤسسة مالية أمريكية، يواجه 282 بنكًا أزمة انهيار محتمل. وأشار التقرير إلى أن ارتفاع أسعار الفائدة على بنك الاحتياطي الفيدرالي يتسبب في عاصفة من الديون المعدومة، ويكثف الضغوط على رأس مال البنوك، ويحتمل أن يؤدي إلى موجة جديدة من الإخفاقات.
إشارات استراتيجية البيتكوين: قم بالشراء في شهر مايو، ثم انتظر، وانتظر الارتداد في أغسطس
كتب آرثر: "إن إضافة سيولة بالمليارات كل شهر ستؤدي إلى الحد من تقلبات الأسعار السلبية. على الرغم من أنني لا أتوقع أن تعترف العملات المشفرة بشكل كامل بالطبيعة التضخمية لإعلانات السياسة النقدية الأمريكية الأخيرة على الفور، أتوقع أن تصل الأسعار إلى القاع وتتأرجح وترتفع ببطء.
"مع اقتراب الصيف في نصف الكرة الشمالي، سيشعر بعض مستثمري العملات المشفرة بحيوية السوق. قد يشعرون كما لو أنهم اكتسبوا الثروة مقدمًا وسيقضون وقتًا في أماكن عصرية ويستمتعون بالحياة. بالطبع، لن أحدق دائمًا بأسعار البيتكوين؛ أستطيع أن أذهب للرقص بدلا من ذلك. توفر عمليات البيع الحادة الأخيرة فرصة رائعة بالنسبة لي لفتح عملاتي المستقرة بالدولار الأمريكي وإنفاق الدولارات الاصطناعية على العملات غير المرغوب فيها ذات نسبة البيتا العالية."
"سأشتري عملة سولانا والعملات المعدنية ذات الصلة من أجل تداول الزخم. بالنسبة لممتلكات العملات البديلة طويلة الأجل، سأزيد مخصصاتي لـ Pendle وأحدد العملات الأخرى "المخفضة" عملات معدنية. سأستخدم ما تبقى من شهر مايو لزيادة مراكزي. ثم يكون الأمر مجرد الاحتفاظ بالعملات المعدنية وانتظار أن يتعرف السوق على الطبيعة التضخمية لإعلانات السياسة النقدية الأمريكية الأخيرة.
تناول آرثر أيضًا ثلاثة أسئلة رئيسية:
- هل وصلت عملة البيتكوين إلى أدنى مستوى محلي عند حوالي 58600 دولار في وقت سابق من هذا الأسبوع؟ نعم.
- ما هي توقعات الأسعار الخاصة بك؟ ارتفاع كبير فوق 60 ألف دولار، يليه تقلب بين 60 ألف دولار و70 ألف دولار حتى أغسطس.
- هل السياسات الأخيرة للاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة تنطوي على أشكال ضمنية من طباعة النقود؟ نعم.
JinseFinance
Bernice
Bitcoinworld
CryptoSlate
Beincrypto
Cointelegraph
Bitcoinist