مؤسسات وول ستريت تتطلع إلى سوق العملات البديلة

البيتكوين تتراجع، وترتفع صناديق الاستثمار المتداولة للعملات البديلة.

لا يزال جنون السوق الصاعدة ينتشر على الرغم من ارتفاع عملة البيتكوين وانخفاضها، إلا أن عملة الإيثيريوم عكست انخفاضها وتجاوزت 3600 دولار أمريكي، مما أدى إلى دخول العديد من القطاعات مثل Defi و. Layer2: مع الارتفاع العام، بدأ سوق العملات البديلة أخيرًا في الحصول على فرصة جديدة للحياة. ولكن قبل بضعة أيام، كان الوضع مختلفًا تمامًا في ذلك الوقت، حيث كانت عملة البيتكوين تقترب من 100000 دولار، وكانت العملات البديلة تبكي في كل مكان، وكان السوق يكافح من أجل البقاء.

المقلدون قاتمون، لكن وول ستريت تفكر في الأمر. ومع المزايا التنظيمية غير المسبوقة، ركزت وول ستريت على صناديق الاستثمار المتداولة للعملات البديلة، والتي أعطت أيضًا دفعة لسوق العملات البديلة الخاملة لفترة طويلة خلال فصل الشتاء.

قبل أسبوع واحد فقط، واصلت عملة البيتكوين اختراقها ووصلت إلى 99000 دولار، وتصدرت عناوين الأخبار في وسائل الإعلام الرئيسية، ومع ذلك، نادرًا ما كان المجتمع النشط عادةً صامتًا. في هذه الجولة من السوق الصاعدة التي تقودها المؤسسات، لم يواجه معظم المشاركين في السوق تجاوزًا للسيولة، وبدلاً من ذلك، امتصت عملة البيتكوين العملات البديلة التي كانوا يحتفظون بها بشكل مستمر، مما يظهر اتجاهًا هبوطيًا مقارنة بالدعاية القوية للسوق الصاعدة، وكان المشاركون يشعرون بخيبة أمل كبيرة هو شعور بالمرارة في القلب يصعب التعبير عنه.

المثال النموذجي هو Ethereum، وبالمقارنة مع العملات البديلة الأخرى، يتم التعرف على ETH بالفعل كعملة رئيسية، ولكن من حيث اتجاهات الأسعار، فإن النمو النسبي أقل بكثير. مقارنة بالبيتكوين، استمر سعر الصرف بين ETH وBTC في الانخفاض خلال العام، من 0.053 إلى أدنى مستوى عند 0.032، ولم يبدأ في الارتفاع إلا في الأيام الأخيرة. وهذا ينطبق حتى على الإيثيريوم، بل وأكثر من ذلك بالنسبة للعملات الأخرى.

ولكن في الآونة الأخيرة، يبدو أن سوق العملات البديلة الخاملة قد عاد إلى الحياة. كانت SoL وXRP وLTC وLink هي أول من تم إطلاقه في نهاية الأسبوع الماضي. تجاوز متوسط ​​حجم التداول اليومي لـ Solana في DEX 6 مليارات دولار أمريكي، وارتفع XRP إلى 1.63 دولار أمريكي. هذا الصباح، ارتفع سعر إيثريوم بقوة وتجاوز 3600 دولار أمريكي. وشهد قطاع العملات البديلة مكاسب عامة، وارتفع قطاع ديفي بنسبة 8.47٪ خلال 24 ساعة.

عندما يتعلق الأمر بأسباب صعود المقلدين، بالإضافة إلى الفوائد العاطفية التي جلبتها السوق الصاعدة، فقد ساهمت وول ستريت كثيرًا وصناديق الاستثمار المتداولة هي العرض الأكثر سهولة.

بالنظر إلى بداية هذا السوق الصاعد، أثار 11 صندوقًا متداولًا للبيتكوين الفوري حالة من الجنون، ودخول عمالقة وول ستريت مثل بلاك روك وروجت شركة Fidelity للبيتكوين. كما أدت عملية التعميم أيضًا إلى خفض عتبة المشاركة في السوق في سوق التشفير بسرعة. في ذلك الوقت، تمت الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin و Ethereum على التوالي، وكان للسوق آراء مختلفة حول الرمز المميز التالي الذي من شأنه أن يثير حماسة وول ستريت. ونظرًا للقيمة السوقية واعتبارات رأس المال، كانت سولانا في يوم من الأيام العملة الأكثر شعبية.

في 27 يونيو، أخذت شركة VanEck العملاقة لإدارة الأصول زمام المبادرة وقدمت نموذج S-1 لـ "VanEck Solana Trust" إلى هيئة الأوراق المالية والبورصة في اليوم التالي. 21Shares تم تقديم طلب S-1 بعد ذلك بوقت قصير. في 8 يوليو، قدمت Cboe، بورصة خيارات مجلس شيكاغو، رسميًا وثائق 19b-4 لـ VanEck و21Shares’ Solana ETF، مما أدى إلى وصول هذه الموجة من تكهنات SOL ETF إلى ذروتها.

لم تدم الأوقات الجيدة طويلًا، وسرعان ما أدى الموقف الصارم الذي اتخذته هيئة الأوراق المالية والبورصة إلى تهدئة صناديق الاستثمار المتداولة للعملات البديلة. في أغسطس، ذكرت أخبار السوق أن بورصة شيكاغو قد أزالت طلبات 19b-4 لاثنين من صناديق الاستثمار المتداولة Solana المحتملة من صفحة "تغيير القواعد المعلقة" على موقعها على الإنترنت، وذكر المحللون بصراحة أنه "لا يوجد أمل في النجاح".

ولكن اليوم لا يزال السوق موجودًا، لكن الوضع مختلف تمامًا. في 22 نوفمبر، أظهرت وثائق بورصة Cboe BZX أن البورصة اقترحت إدراج وتداول أربعة صناديق استثمار متداولة مرتبطة بـ Solana على منصتها. تتم رعاية صناديق الاستثمار المتداولة بواسطة Bitwise وVanEck و21Shares وCanary Funds على التوالي، ويتم تصنيفها على أنها "أسهم صناديق استئمانية قائمة على السلع" ويتم تقديمها وفقًا للقاعدة 14.11 (هـ) (4). إذا قبلت هيئة الأوراق المالية والبورصة الطلب رسميًا، فمن المتوقع أن يكون الموعد النهائي للموافقة النهائية في أوائل أغسطس 2025.

ليس سولانا فقط، بل هناك أيضًا المزيد من صناديق الاستثمار المتداولة في الطريق. في الشهر الماضي فقط، قدمت شركة استثمار العملات المشفرة Canary Capital طلبات فورية لصناديق الاستثمار المتداولة لـ XRP وLitecoin وHBAR إلى هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية. وفقًا لرئيس متجر ETF Nate Geraci، يحاول مُصدر واحد على الأقل حاليًا التقدم بطلب للحصول على صناديق الاستثمار المتداولة ADA (Cardano) أو AVAX (Avalanche).

تسبب ظهور صناديق الاستثمار المتداولة للعملات البديلة في نقاش ساخن على نطاق واسع، كما أدى تدفق الأموال من أماكن بعيدة إلى غليان السوق. هل الغرب المتوحش لصناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة قادم حقًا؟

من منظور موضوعي، وبالنظر إلى عمليات الموافقة السابقة على Bitcoin وEthereum، تحتاج العملات المشفرة إلى تلبية متطلبين ضمنيين رئيسيين للموافقة عليها كصناديق استثمار متداولة فورية: الأول ولم يتم تصنيفها بشكل صريح على أنها ورقة مالية من قبل لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية؛ وثانيًا، تتطلب مؤشرات رائدة لإثبات استقرار السوق وعدم قابلية التلاعب. الميزة النموذجية هي أنه يمكن تداول الرمز في بورصة شيكاغو التجارية (CME). في الولايات المتحدة، أي أنه سيتم طرحه في سوق العقود الآجلة أولاً. من وجهة النظر هذه، باستثناء Bitcoin وEthereum، يبدو أنه لا يوجد أحد في سوق التشفير الحالي يلبي المعايير. تعتبر الموافقة على العملة الأكثر مركزية أكثر صعوبة، خاصة أن SOL ليست مركزية للغاية فحسب، بل تم إدراجها أيضًا بشكل صريح كأوراق مالية في اتهام هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية ضد Binance.

ولكن على الرغم من ذلك، لا يزال السوق إيجابيًا تجاه الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة لـ SOL وXRP. يعتقد جيمس سيفارت، محلل Bloomberg ETF، وهو موثوق في مجال صناديق الاستثمار المتداولة، أن الجدول الزمني للموافقة على اتخاذ القرار لصناديق الاستثمار المتداولة SOL وXRP وLTC وHBAR قد يتم تمديده حتى نهاية عام 2025، وقد توافق هيئة الأوراق المالية والبورصات على صناديق الاستثمار المتداولة ذات الصلة بـ Solana. في غضون عامين. ويبدو رئيس متجر ETF، Nate Geraci، أكثر تفاؤلاً، قائلاً إن هناك احتمالًا كبيرًا بأن تتم الموافقة على Solana ETF قبل نهاية العام المقبل.

وراء هذا التفاؤل، هناك بطبيعة الحال معلومات تدعمه، ويشير العامل الأساسي إلى الرئيس القادم ترامب. ويجري تنفيذ التزام ترامب بالتشفير بشكل نشط، وقد أعطت التغييرات في البيئة التنظيمية الداخلية والخارجية ثقة أقوى لصناعة العملات المشفرة.

من منظور الإشراف على الصناعة، فإن هيئة الأوراق المالية والبورصات، وهي السلطة التنظيمية الرئيسية للعملات المشفرة، على وشك الخضوع للتغيير. وقد تنازل رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصة الحالي غاري جينسلر عن منصبه طوعا وأعلن أنه سيستقيل في العشرين من يناير/كانون الثاني 2025، وهو اليوم الذي تولى فيه ترامب منصبه رسميا، مما أدى أخيرا إلى تعليق الإشراف الصارم الذي فرضته هيئة الأوراق المالية والبورصة في السنوات الأخيرة. وفقًا للإحصاءات، اتخذ جينسلر، خلال فترة عمله، إجراءات تنفيذية ضد Coinbase وKraken وRobinhood وOpenSea وUniswap وMetaMask وغيرها من الكيانات، وقد أكمل الآلاف من قضايا التنفيذ واستعاد ما يقرب من 21 مليار دولار أمريكي من الغرامات صناعة معارضي التشفير.

على الرغم من عدم اختيار الرئيس التالي لهيئة الأوراق المالية والبورصة بعد، إلا أن الأشخاص المطلعين على الأمر قالوا إن عضو هيئة الأوراق المالية والبورصات السابق بول أتكينز قد يخلف غاري جينسلر. في الوقت الذي أصبح فيه النزاع حول الأوراق المالية والسلع بالعملة السرية شرسًا بشكل متزايد، هناك أيضًا شائعات بأن إدارة ترامب تأمل في توسيع سلطة لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) وتعزيز سلطتها التنظيمية في مجال الأصول الرقمية. . إذا تحققت هذه الخطوة، فقد يتم إضعاف تحديد السمات الأمنية للأصول المشفرة.

من منظور البيئة الخارجية الأوسع، يمكن وصف إدارة ترامب بأنها مكان تجمع لاعبي العملات المشفرة. من بين جميع الوزراء الذين تم اختيارهم في إدارة ترامب الجديدة، بالإضافة إلى أسماء معروفة في السوق مثل ماسك وهوارد لوتنيك، ووزير الخزانة سكوت بيسنت، ومستشار الأمن القومي مايكل والتز، ومدير الاستخبارات الوطنية تولسي. خمسة أعضاء من بينهم غابارد، ووزير التجارة هوارد لوتنيك، ووزير الصحة والخدمات الإنسانية روبرت كينيدي جونيور، جميعهم من مؤيدي التشفير، بما في ذلك والتز، ولوتنيك، يمتلك Gabbard في الواقع عملة مشفرة، ويعتبر Lutnick من أشد المعجبين بـ Bitcoin، ولا يمتلك فقط مئات الملايين من الدولارات من عملة Bitcoin، ولكن شركته Cantor Fitzgerald قدمت خدمات الحفظ لـ Tether لسنوات عديدة.

من الواضح أن تكوين هذه الحكومة مختلف تمامًا عن ذي قبل نظرًا لأن البنية الفوقية في الغالب من المؤيدين، فإن الإشراف على العملة المشفرة سيتغير حتمًا اتجاه تخفيفي، وإذا تم إنشاء إطار تنظيمي شامل للأصول المشفرة خلال فترة ولاية الحكومة الحالية، فإن اتجاه الإشراف اللاحق على الصناعة سيكون أكثر وضوحًا.

إلى جانب الإشراف، استهدفت شركات ترامب الفرص التجارية في وقت سابق. وقد اتخذت مؤخرًا إجراءات متكررة وهي ملتزمة بتوسيع نطاق صناعة التشفير من خلال الاستثمار والتمويل. وفقًا لمصادر السوق، تتفاوض شركة Trump Media Technology Company مع InterContinental Exchange (ICE) للاستحواذ على بورصة العملات المشفرة Bakkt. قبل بضعة أيام فقط، قدمت مجموعة Trump Media Technology Group طلبًا للحصول على خدمة دفع بالعملة المشفرة تسمى Truth Fi، وتخطط للانخراط في مجال مدفوعات العملة المشفرة. تعكس اتجاهات الشركات مرة أخرى الموقف الإيجابي للرئيس تجاه التشفير.

بناءً على العوامل المذكورة أعلاه، أعاد السوق إحياء الآمال في صناديق الاستثمار المتداولة للعملات البديلة، بعد كل شيء، مع نهاية منصب رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصة، فإن نقاش الأوراق المالية يدور حول العملات البديلة ومن المتوقع أن يتوقف، مما يضع أساسًا أوليًا لتحقيق مؤسسة التدريب الأوروبية.

من ناحية أخرى، حتى لو كان اتجاه صناديق الاستثمار المتداولة للعملات البديلة لا يمكن التنبؤ به، فإن وول ستريت غير مستعدة للتخلي عن هذا السوق الضخم الذي يضم أكثر من 3 تريليون دولار، والتقليدية تركز المؤسسات على الأصول المشفرة. بناء منتجات ومشتقات استثمارية جديدة لتسهيل قيام المستثمرين بدمج الأصول المشفرة في محافظهم الاستثمارية.

قال سوي تشونغ، الذي يدير مزود مؤشرات العملات المشفرة CF Benchmarks، إن المستثمرين الرئيسيين سيحددون اتجاهات تعرض عامة مباشرة من خلال صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية، وكذلك من خلال منتجات إضافية. لتخصيص التعرض لفئات الأصول. من بين المنتجات الأكثر شيوعًا تلك التي تتضمن العقود الآجلة للسلع المرتبطة بالعملات المشفرة وكسب الدخل، بالإضافة إلى تلك التي توفر الحماية من الجانب السلبي من خلال الخيارات. وتخطط الشركة حاليًا لإطلاق خيارات مؤشر Nasdaq Bitcoin.

ذكر جون دافي، كبير مسؤولي الاستثمار في Astoria Portfolio Advisors، أيضًا أنه يفكر حاليًا في زيادة التعرض للبيتكوين في محفظة نماذج ETF التي يديرها.

بشكل عام، على الرغم من أن الهوس الحالي بتقليد صناديق الاستثمار المتداولة لا يزال من الصعب تحقيقه في ظل الخلفية التنظيمية الحالية، من منظور طويل المدى، مع تخفيف التنظيم مع تطور الأصول المشفرة وزيادة اهتمام المستثمرين، سيصبح من الواقع الموضوعي للمؤسسات إجراء بحث متعمق حول الأصول المشفرة بسبب اكتساب حركة المرور واعتبارات المنافسة في السوق. ومن ناحية المنتج، لن تقتصر المؤسسات بعد الآن على البيتكوين والإيثيريوم، بل سيتم تعزيز عملية إنتاج وتوحيد الأصول المشفرة بشكل أكبر، وقد تؤدي المشتقات المالية إلى حدوث انفجار، بهدف إزالة الحواجز التي تحول دون دخول المستثمرين. من المتوقع أن يكون لدى المستثمرين المزيد من الطرق للاستثمار في المنتجات المتعلقة بالعملات المشفرة.

بالإضافة إلى المنتجات الجديدة التي لم يتم إطلاقها بعد، ستستفيد صناديق الاستثمار المتداولة الحالية أيضًا من هذا الاتجاه. خذ صندوق ETF الفوري لـ Ethereum كمثال، لفترة طويلة، كان تدفق رأس المال لصندوق ETF الفوري لـ Ethereum أضعف من تدفق Bitcoin. استنادًا إلى البيانات، اعتبارًا من 27 نوفمبر، كان صافي التدفق الداخلي لصناديق ETF الفورية حوالي دولار أمريكي 240 مليون دولار، في حين أن صافي التدفقات الواردة من صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين وصلت إلى 30.384 مليار دولار أمريكي، وهو بعيد كل البعد عن الاثنين.

بمناقشة الأسباب، فإن Ethereum بالفعل في وضع غير مؤات مقارنة بـ Bitcoin بسبب الاختلافات في ثبات القيمة وتحديد المواقع، وقد تم رفض وظيفة التحصيص الأساسية من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات. لقد أدت القيود مرة أخرى إلى إضعاف حماس المستثمرين. للتوضيح من حيث التكلفة، إذا كان المستثمرون يمتلكون ETH بشكل مباشر، فيمكنهم الحصول على دخل تعهد يقترب من 3.5٪، ومع ذلك، إذا كانوا يمتلكون صناديق استثمار متداولة مؤسسية، فلن يتمكنوا فقط من الحصول على هذا الدخل الخالي من المخاطر، ولكنهم أيضًا سيتعين عليك أيضًا دفع 0.15 إلى 2.5% إضافية لرسوم الإدارة الخاصة بجهة الإصدار.

ومع ذلك، مع تغيير الإشراف، قد لا تكون مؤسسة ETF الفورية غير ذات صلة بالستاكينغ بعد كل شيء، وهو موقف هيئة الأوراق المالية والبورصة، التي عارضت في السابق التحصيص بشدة لقد تغيرت، وهناك أيضًا سابقة لإطلاقها في أوروبا، حيث أعلنت شركة 21Shares AG، المصدرة الأوروبية للصناديق المتداولة في البورصة، مؤخرًا عن إضافة وظيفة التوقيع المساحي إلى منتج ETP الأساسي الخاص بها.

بالطبع، على الرغم من أن صناديق الاستثمار المتداولة جيدة، إلا أن تدفق رأس المال الفعلي يحتاج إلى فحص. حتى أن جاذبية Ethereum لرأس المال التقليدي محدودة للغاية، حيث يبلغ إجمالي أصول شركة Grayscale’s Solana Trust 70 مليون دولار أمريكي فقط، ولا يبدو أن القوة الشرائية الاستثمارية للعملات البديلة متفائلة كما هو متوقع. متأثرًا بهذا، ذكر روبرت ميتشنيك، رئيس قسم الأصول الرقمية في شركة BlackRock، ذات مرة أن الشركة ليس لديها اهتمام كبير بمنتجات التشفير الأخرى غير Bitcoin و Ethereum.

ومع ذلك، بغض النظر عن كيفية تقدم الموافقة اللاحقة، فقد بدأت الضجة حول صناديق الاستثمار المتداولة في Shanzhai بالفعل كثيرا.