ما هي القطاعات الأفضل أداءً في شهر مايو؟ ما هي العوامل التي تؤثر على سوق العملات المشفرة؟

المصدر: Grayscale تم إعداده بواسطة: White Water، Golden Finance

• في ارتفعت قيمة أسواق العملات المشفرة بعد الموافقة على الطلب الأولي لصندوق ETF المتداول في السوق الأمريكية، مع تفوق أداء Ethereum على سوق العملات المشفرة الأوسع.

• وهذا الشهر أيضًا، أحرزت التشريعات المتعلقة بالعملات المشفرة تقدمًا في الكونجرس. وجد استطلاع جديد أجراه The Harris Poll نيابة عن Grayscale أن العملات المشفرة تظل مصدر قلق بين الحزبين قبل انتخابات نوفمبر.

• يقود قطاع العملات المشفرة المالي قطاع العملات المشفرة في Grayscale، في حين تخلفت Bitcoin قليلاً عن السوق الأوسع، على الرغم من ارتفاع صافي التدفقات إلى صناديق Bitcoin المتداولة في الولايات المتحدة.

• تعتقد Grayscale Research أن الأصول الرقمية لها مستقبل جيد، على الرغم من أن الأسواق الكلية قد تم تسعيرها بسلاسة وقد تتأثر بالمفاجآت السلبية.

في مايو 2024، انتعش سوق العملات المشفرة حيث بدا أن المنظمين الأمريكيين يمهدون الطريق للتداول في الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) الخاصة بإيثريوم. مثل إطلاق صندوق Bitcoin ETF الفوري في يناير 2024، قد تفتح هذه المنتجات الجديدة فئة الأصول المشفرة لمجموعة واسعة من المستثمرين وقد تساعد في تسريع اعتماد سلاسل الكتل العامة.

باستثناء السلع الأساسية، حققت معظم فئات الأصول التقليدية مكاسب خلال الشهر حيث انخفضت تقلبات السوق بشكل عام وعوائد إيجابية . على أساس معدل المخاطر (أي مع الأخذ في الاعتبار تقلب كل أصل)، قادت الأصول ذات الإمكانات العالية وعملات الأسواق الناشئة المكاسب (الرسم البياني 1). لقد تفوق أداء ETH سواء من حيث القيمة المطلقة أو على أساس معدل المخاطر، في حين أن عوائد Bitcoin المعدلة حسب المخاطر هي في منتصف الحزمة لـ الأصول التقليدية. ارتفع مؤشر السوق الإجمالي لصناعة العملات المشفرة FTSE Grayscale، وهو مقياس للعائدات على أكبر الأصول الرقمية وأكثرها سيولة، بنسبة 15% في مايو 2024، ليصل إلى قيمة سوقية تبلغ 2.3 تريليون دولار.

الشكل 1: يتفوق Ethereum على الأصول التقليدية وأسواق العملات المشفرة

الشكل 2: قد توافق الولايات المتحدة على صناديق الاستثمار المتداولة الفورية، وترتفع أسعار ETH

استنادًا إلى السوابق الدولية، تعتقد Grayscale Research أن الطلب على صناديق الاستثمار المتداولة في Ethereum سيصل إلى 25% من الطلب على صناديق الاستثمار المتداولة في Ethereum ETF صندوق بيتكوين المتداول في البورصة - 30% (لمزيد من التفاصيل، راجع تقريرنا "حالة الإيثريوم" ). على المدى الطويل، من المرجح أن تعتمد القيمة السوقية للإيثريوم على إيرادات رسوم الشبكة والأساسيات الأخرى، ولكن على المدى القصير، سيشهد الطلب المتزايد الجديد بالنسبة لصندوق الاستثمار المتداول (ETF) قد يكون له تأثير على سعر الرمز المميز. في حين أن هذه المنتجات لن تسمح بالملكية، على الأقل في البداية، إلا أننا لا نتوقع أن يكون لذلك تأثير كبير على طلب المستثمرين. يبلغ عائد التوقيع المساحي لـ Ethereum 3.6% فقط، ويتم حرق جميع رسوم المعاملات الأساسية على الشبكة، مما يكافئ جميع حاملي الرموز المميزة مع انخفاض العرض. [1]

بالإضافة إلى الموافقة غير المتوقعة على الطلب المتعلق بصندوق ETF الفوري Ethereum، أحرز الكونجرس أيضًا تقدمًا بشأن التشريعات المختلفة المتعلقة بتنظيم صناعة العملات المشفرة . في 8 مايو، صوت مجلس النواب على قرار بإلغاء نشرة المحاسبة (SAB) 121 الصادرة عن هيئة الأوراق المالية والبورصة، والتي تتطلب من البنوك الاحتفاظ برأس المال في عهدة الأصول الرقمية، وبالتالي الحد من مشاركتها في خدمات الحفظ على الرغم من تهديدات البيت الأبيض؛ حق النقض لكن 71 ديمقراطيا ما زالوا يصوتون لصالح القاعدة. [2] أصدر مجلس الشيوخ بعد ذلك التشريع – أيضًا على أساس الحزبين. وفي يوم الجمعة 31 مايو/أيار، استخدم الرئيس بايدن حق النقض ضد مشروع القانون، مشيراً إلى ضرورة حماية المستهلكين. [3] في وقت لاحق من هذا الشهر، في 22 مايو، أقر مجلس النواب مشروع قانون آخر يركز على العملات المشفرة، وهو قانون الابتكار المالي والتكنولوجيا للقرن الحادي والعشرين (FIT21). التشريع، الذي من شأنه أن يوفر إطارًا تنظيميًا شاملاً للعملات المشفرة[4]، معروض حاليًا على مجلس الشيوخ للنظر فيه. على خلفية هذه المبادرات التشريعية الأخيرة، وجد استطلاع Harris Poll الذي تم إجراؤه نيابة عن Grayscale أن العملات المشفرة هي قضية مشتركة بين الحزبين، مع ملكية مماثلة بين الجمهوريين (18٪) والديمقراطيين (19٪) (للحصول على التفاصيل، يرجى الاطلاع على انتخابات 2024: دور العملة المشفرة).

من منظور صناعة العملات المشفرة، القطاع الأفضل أداءً في مايو 2024 هو القطاع المالي والاستهلاك والثقافة والذكاء الاصطناعي منصات العقود، بما في ذلك إيثريوم (الشكل 3). كما هو موضح أدناه، قد تستفيد صناعة العملات الرقمية المالية من التقدم في الموافقة الفورية على صناديق الاستثمار المتداولة في Ethereum نظرًا لأن شبكة Ethereum هي موطن الأغلبية لنشاط DeFi والعديد من مشاريع الترميز. لقد تم تعزيز مساحة العملة الاستهلاكية والثقافية من خلال قوة بعض العملات الميمية – وهي الرموز المميزة المستخدمة في المقام الأول لقيمة الترفيه والمرتبطة بثقافة الإنترنت. [5] تعمل بعض الأصول المرتبطة بألعاب الفيديو أيضًا على تعزيز العائدات في صناعة العملات الرقمية الاستهلاكية والثقافية. [6]

الشكل 3: أداء حقول التشفير المتعلقة بالأمور المالية جيدًا

لقد تخلفت عملة البيتكوين، وهي أكبر مكون للأصول المشفرة في قطاع العملات المشفرة من حيث القيمة السوقية، قليلاً عن السوق الأوسع، حيث ارتفعت بنسبة 13٪ في مايو. [7] ارتفعت التدفقات إلى صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية المدرجة في الولايات المتحدة خلال الشهر، ليصل إجماليها إلى 2.1 مليار دولار. [8] منذ إطلاقه في 11 يناير، وصلت التدفقات التراكمية إلى صندوق Bitcoin ETF الفوري إلى ما يقرب من 14 مليار دولار (الشكل 4). وفي الوقت نفسه، ربما تم قمع سعر بيتكوين بسبب المخاوف من احتمال بيع التوكنات المرتبطة بـ Mt Gox. تعاملت بورصة العملات المشفرة المفلسة مع أكثر من 70% من حجم تداول البيتكوين، لكنها كافحت للخروج من الإفلاس على مدى العقد الماضي. في سبتمبر الماضي، أعلن أمين الإفلاس أن سداد الدائنين سيبدأ في أكتوبر 2024. في أواخر الشهر الماضي، بدأت المحافظ المرتبطة بالبورصة المفلسة في نقل عملات البيتكوين إلى السلسلة، مما أعاد التركيز على المبيعات في سوق العملات المشفرة. [9] تمتلك Mt Gox ما يقرب من 10 مليار دولار من عملة البيتكوين، [10] لذلك يمكن أن يكون لعملية البيع تأثير كبير إذا تم تحويلها إلى عملة ورقية.

الشكل 4: التدفقات التراكمية إلى صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية تقترب من 14 مليار دولار أمريكي

المالية التشفير كان قطاع العملات مدعومًا بشكل أساسي بالمكاسب التي حققتها رموز Uniswap (UNI) وCelsius (CEL). [11] Uniswap هو صانع سوق آلي يعتمد على Ethereum ويسمح بتداول الرموز المميزة اللامركزية دون وسطاء. يبدو أن السوق يفسر الموافقة الجزئية على ETH ETF الفورية على أنها إيجابية بشكل عام لرموز التمويل اللامركزي (DeFi)، بما في ذلك UNI. في حين تمتعت UNI بأداء شهري قوي طوال الشهر، في 31 مايو، تم تأجيل التصويت على الحوكمة لتوزيع جزء من إيرادات رسوم البروتوكول مباشرة على حاملي الرمز المميز، مما تسبب في انخفاض السعر بنسبة 6٪ في ذلك اليوم. بشكل منفصل، ارتفع رمز CEL بحوالي 750٪ وسط إفلاس مقرض العملات المشفرة المفلس الذي شهد تدمير أكثر من 90٪ من المعروض من الرمز المميز. [12]

أخيرًا، في قطاع المرافق والخدمات للعملات المشفرة، هيمنت Chainlink (LINK) على العائدات، نمو خدمة اسم الإيثريوم (ENS) وLivepeer (LPT). يبدو أن صعود LINK يعكس الأخبار التي تفيد بأن المؤسس المشارك لشبكة أوراكل سيحضر مؤتمر الإجماع جنبًا إلى جنب مع ممثلي خدمة المدفوعات SWIFT، بالإضافة إلى اتفاقية بين Chainlink ومؤسسة Depository Trust and Clearing Corporation (DTCC) ) انتهى البرنامج التجريبي في عام 2020 - وكلاهما يمكن أن يكون علامة على اعتماد المؤسسات المالية التقليدية لسلاسل الكتل العامة. [13] أعلنت ENS Labs، وهي المنظمة التي تقوم بتطوير برنامج ENS، عن ترقيات مختلفة للمشروع، بما في ذلك خطط للانتقال إلى Ethereum Layer 2. [14] أخيرًا، أعلن Livepeer عن شبكة فرعية مصممة لدعم مشاركة وحدة معالجة الرسومات والأنشطة الأخرى المتعلقة بصناعة الذكاء الاصطناعي (راجع تقريرنا ظهور الذكاء الاصطناعي وتآزر العملات المشفرة). [15]

يستفيد سوق العملات المشفرة من مجموعة متنوعة من الرياح الخلفية، بما في ذلك التدفقات الثابتة إلى صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية المدرجة في الولايات المتحدة، والجهود التي يبذلها الحزبان في الكونجرس لتحقيق الوضوح التنظيمي للصناعة، ونمو النظام البيئي لإيثريوم في الداخل. أنشطة. وطالما ظلت خلفية السوق الكلية مواتية،تعتقد Grayscale Research أن التقييمات يمكن أن تستمر في الارتفاع طوال فصل الصيف (في نصف الكرة الشمالي) وما بعده. ومع ذلك، من المهم التأكيد على أن الأسواق المالية جاهزة للإبحار السلس: العديد من الأصول التقليدية تنطوي على تقلبات ضمنية لقد انخفض (الشكل 5). ولذلك،بينما من المرجح أن تستمر الخلفية المواتية، إلا أن الأسواق قد تتأثر بالتوقعات الاقتصادية و/أو السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي و/أو السياسة النقدية. الانتخابات الرئاسية الأمريكية المقبلة تأثير الأخبار السلبية.

الشكل 5: التقلبات الضمنية تنخفض إلى الحد الأدنى للنطاق

المراجع

[2] المصدر: أكسيوس، أمريكان بانكر.

[3] المصدر: أكسيوس، ذا بلوك.

[4] المصدر: لجنة الخدمات المالية بمجلس النواب.

[5] في منتصف شهر مايو، وبسبب إعادة تنشيط حساب X للمتداول Keith Gill (المعروف أيضًا باسم Roaring Kitty)، الأسهم العامة وحدث وضع مماثل في السوق. المصدر: نيويورك تايمز.

[6] على سبيل المثال، IMX (+13%)، PRIME (+18%) وYGG (+24%) . المصدر: أرتميس. البيانات اعتبارًا من 31 مايو 2024.

[7] المصدر: أرتميس. البيانات اعتبارًا من 31 مايو 2024.

[8] المصدر: بلومبرج، Grayscale Investments. البيانات اعتبارًا من 31 مايو 2024.

[9] المصدر: The Block.

[10] المصدر: Arkham. البيانات اعتبارًا من 31 مايو 2024. يحتوي الأصل أيضًا على ما يقرب من 141 ألف بيتكوين كاش.

[11] ساهم "PEOPLE" أيضًا بشكل كبير في عوائد صناعة العملات المشفرة المالية في مايو 2024.

[12] المصدر: أرتميس، إيثرسكان. البيانات اعتبارًا من 31 مايو 2024.

[13] المصدر: Decrypt, CoinDesk.

[14] المصدر: The Block.

[15] المصدر: Livepeer.