ما هي المخاطر الاقتصادية لبروتوكولات إقراض DeFi؟ كيف هي مخاطر المراقبة هذه؟

المؤلف: بيدرو إم نيغرون، متوسط؛ المترجم: دينغ تونغ، Golden Finance

يقدم التمويل اللامركزي (DeFi) بروتوكولات مالية تسمح بالإقراض المباشر على منصته، مما يمكّن المستخدمين من إقراض واقتراض الأصول دون - الاعتماد على الوسطاء التقليديين.

تستخدم هذه البروتوكولات في المقام الأول العقود الذكية، وهي اتفاقيات ذاتية التنفيذ مع تشفير شروط العقد مباشرةً فيها، وبالتالي زيادة الشفافية والأمان. ويقدم المقرضون أصولهم إلى مجمعات السيولة ويحصلون على الفائدة كتعويض، في حين يستطيع المقترضون الحصول على القروض من خلال تقديم ضمانات. يتم تحديد سعر الفائدة عادة من خلال خوارزمية توضح ديناميكيات العرض والطلب للأصول الموجودة في المجمع.

تتناول هذه المقالة المخاطر الاقتصادية المرتبطة ببروتوكولات إقراض DeFi، وتحدد النقاط الأكثر ضعفًا، وتناقش الطرق الفعالة لمراقبة مخاطر DeFi. في هذه المقالة، سنلقي نظرة على المؤشرات التي تسلط الضوء على النشاط ضمن بروتوكول Aave، وهو أكبر بروتوكول إقراض في DeFi.

المقرضون والمقترضون

إن الخطر المالي الرئيسي لاتفاقية قرض الوديعة هو احتمال الفشل في الاسترداد جنس الأصول، والذي يحدث عادة عندما يفشل المقترض في سداد القرض.

تعمل بروتوكولات التمويل اللامركزي حاليًا على أساس الإفراط في الضمانات، مما يعني أنه يجب على المقترضين تقديم نسبة معينة من الضمانات مسبقًا للمبلغ الذي يقترضونه. وفي حال انخفاض قيمة الأموال المقترضة عن هذا الحد، يتم تفعيل آلية لحجز ضمانات المقترض لحماية أصول المقرض.

المصدر: IntoTheBlock's Risk Radar

تم تصميم هذين المؤشرين لمراقبة فئات القروض المعرضة لخطر التصفية . يعرض مؤشر "توزيع عامل الصحة" الموجود على اليسار عامل صحة مركز القرض كمؤشر يعكس مستوى أمان مركز المقترض عن طريق حساب نسبة الضمانات المحتفظ بها إلى المبلغ المقترض. يتم تصنيف ضمانات المستخدمين بناءً على العوامل الصحية الخاصة بكل منهم. ويشير العامل الصحي الأعلى من 1.50 إلى انخفاض مستوى المخاطرة بالنسبة للبروتوكول. يعد رصد مقدار الضمانات ضمن كل فئة من عوامل الصحة مفيدًا لأغراض التتبع. يمكن أن يساعد فهم مستويات التعرض للخطة ضمن نطاق كل عامل صحي في تقليل المخاطر إذا انخفضت الأسعار فجأة.

يوضح المؤشر الموجود على اليمين قيمة القروض المضمونة بأصول متقلبة مع حدود تصفية في حدود 5%. يمكن أن تساعد هذه المعلومات المستخدمين على فهم البروتوكول والقروض عالية المخاطر لمجموعة معينة، وتمكين المصفين من التنبؤ بالتصفية المستقبلية. إذا انخفضت قيمة الضمانات أو ارتفع سعر الأصول المقترضة، تزداد فرصة التصفية، وبالتالي فإن القروض التي تقع ضمن 5٪ فقط من عتبة التصفية تعتبر عالية المخاطر. ومن خلال تحديد القروض ذات معدلات التصفية أقل من 5%، يمكن للمستثمرين والمستخدمين الحصول على فهم أوضح لمستويات المخاطر المرتبطة بها، مما يساعدهم على اتخاذ قرارات مستنيرة بشأن إيداع البروتوكول أو استخدامه.

Liquidator

في بروتوكول Aave ومعظم بروتوكولات الإقراض في DeFi، يكون مسؤولاً عن المراقبة والضمان ويسمى الشخص الذي يسدد القرض من المقترض المصفي. يكون المصفي مسؤولاً عن تصفية القرض إذا كانت قيمة الضمان المقدم من المقترض للقرض أقل من عتبة محددة مسبقًا. يعد الحفاظ على مجموعة قوية ونشطة من المصفين ضمن البروتوكول أمرًا بالغ الأهمية لضمان جدوى البروتوكول.

المصدر: IntoTheBlock's Risk Radar

يشير حجم التصفية إلى عمليات المصادرة عندما يفشل المقترض في سداد القرض وإجمالي الأموال المباعة. يوفر هذا المقياس نظرة ثاقبة لمستوى المخاطر داخل النظام، حيث يشير ارتفاع عمليات التصفية إلى أن المزيد من المقترضين يتخلفون عن سداد قروضهم، وبالتالي تعريض البروتوكول لمخاطر أكبر. بالإضافة إلى ذلك، فهو يوضح القيمة التي يحصل عليها المصفي لحماية الاتفاقية من الديون المعدومة.

نشاط الحيتان

تعد تصرفات واتجاهات الحيتان الكبيرة مهمة أيضًا للأمن الاقتصادي من البروتوكول. يمكن أن يؤثر نشاطهم في السوق بسرعة على الأسواق المختلفة ويغير أسعار الفائدة بشكل كبير.

إذا لم تكن حوافز المصفين كافية لتحفيزهم على معالجة الأوامر، فإن تصفية الحيتان على نطاق واسع قد تؤدي إلى ديون معدومة على البروتوكول. ولذلك، يوصى بمراقبة أنشطتهم والأسواق التي يغطيونها بشكل مستمر عند المشاركة في البروتوكول.

المصدر: IntoTheBlock’s Risk Radar

يوفر هذان المؤشران نظرة شاملة للسلوك الحالي للحيتان ضمن نظرة عامة على البروتوكول. من وجهة نظر المقترض، يتيح لك تحليل تاريخ التصفية تقييم المخاطر المرتبطة بإقراض البروتوكول. بالإضافة إلى ذلك، من خلال فحص عمليات السداد وإجمالي الديون، يمكن للمستخدمين تقييم تفاعلات الحيتان السابقة مع البروتوكول ومحاولة التنبؤ بسلوكهم النموذجي. بالإضافة إلى ذلك، فإن حصص القروض الحالية تمكن المصفين والمقرضين من التنبؤ بالمواقف التي قد يتم فيها تصفية الحيتان.

من جانب العرض، يمكن للمقترضين مراقبة حصة المقرضين من العرض وتقدير عمليات سحب السيولة وتأثيرها المحتمل على أسعار الإقراض. يمكن للمستخدمين أيضًا الاطلاع على أكبر المودعين وتحليل قدرتهم على الاقتراض مقارنة بودائعهم، مما يمكن أن يوفر معلومات مفيدة عند التحقق من نفوذ المقرضين على ودائع البروتوكول.

نظرة ثاقبة على قوة مراقبة المقاييس

باختصار، يعمل نظام DeFi البيئي، وخاصة بروتوكولات الإقراض مثل Aave، على آليات معقدة تشمل المقترضين والمقرضين والمصفين. دور حاسم في الحفاظ على صحة وسلامة النظام.

يمكن أن توفر مقاييس المراقبة مثل توزيع العوامل الصحية وحجم التصفية رؤى قيمة حول مستوى مخاطر البروتوكول وكفاءة عملية التصفية الخاصة به. يمكن أن يكون لسلوك كبار المودعين أو "الحيتان" تأثير كبير على ديناميكيات السوق والرفاهية الاقتصادية للبروتوكول. والمراقبة المستمرة مطلوبة للتخفيف من المخاطر المرتبطة بالتصفية واسعة النطاق وتقلبات أسعار الفائدة. إن فهم التفاعلات بين المقترضين والمقرضين وتحليل أنشطة أكبر المدخرين يساعد المستخدمين على تقييم مخاطر الاقتراض والأثر المحتمل لتغيرات السيولة على النظام البيئي.