لماذا ستكون الأزمة المالية التي يسببها ترامب هي الاختبار الحقيقي لبيتكوين

المؤلف: المؤسس المشارك لشركة Eurointelligence وولفغانغ مونشاو، DL News؛ المترجم: White Water, Golden Finance

هناك قصة قديمة حول مقابلة مع بوريس يلتسين، طلب المحاور من يلتسين أن يصف الاقتصاد الروسي في كلمة واحدة.

"حسنًا"، قال يلتسين. عاد المحاور، الذي لم يكن معتادًا على فكرة اتباع السياسيين للتعليمات، وطلب كلمتين لوصف الاحتمال.

أجاب يلتسين: "لا".

هذا ما أفكر فيه بشأن دونالد ترامب وبيتكوين.

إنها جيدة وسيئة في نفس الوقت.

التناقض المتأصل في عملة البيتكوين هو أنها، إلى حد ما، تأمين ضد الأزمات المالية، لكنها تدين بذلك نجاحها في تحقيق الرخاء المالي.

وينطبق نفس التناقض على نفوذ ترامب.

التضخم والاحتياطي الفيدرالي

ستؤدي سياسات ترامب إلى التضخم. أعتقد أن التغييرين الأكثر أهمية الذي سيجريهما ليسا التعريفات التجارية، بل خفض قيمة الدولار وممارسة السيطرة السياسية على بنك الاحتياطي الفيدرالي.

وهو لا يستطيع أن يلغي الاستقلال الرسمي الذي يتمتع به بنك الاحتياطي الفيدرالي، ولكنه يستطيع أن يصر على التشاور.

إننا نعيش في عصر تهيمن عليه المالية العامة، حيث تكون حرية عمل البنوك المركزية مقيدة من قبل الحكومات.

حتى رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي الأكثر استقلالية لا يستطيع الوقوف في وجه ترامب بنجاح.

على أية حال، ستنتهي ولاية جيروم باول كرئيس في عام 2026. وفي حالة انتخابه، سيكون بوسع ترامب تسمية خليفته.

سيكون تحقيق بنك الاحتياطي الفيدرالي لهدف التضخم أكثر صعوبة مما يتصور كثير من الناس.

سوف تستمر سياسات ترامب الحمائية، والانقسامات الجيوسياسية المستمرة، وشيخوخة السكان الغربيين في تغذية الضغوط التضخمية.

ستؤدي الرسوم الجمركية المرتفعة إلى ارتفاع الأسعار وتقليل التجارة (ستتخذ الدول الأخرى قرارًا بذلك) إجراءات انتقامية)، مما يؤثر على نمو الإنتاجية العالمية.

تعتقد العوالم المختلفة

أن ولاية ترامب الثانية هي نسخة طبق الأصل من كانت فترة ولاية ترامب الأولى مليئة بالرضا عن الذات، سواء من حيث ما قد يفعله أو تأثيره على الاقتصاد.

لم تكن هناك صدمة تضخمية عالمية خلال فترة ولايته الأولى.

نحن نعيش في مناخات اقتصادية مختلفة.

إذا أطلقت العنان لسياسات ترامب الاقتصادية في عالم اليوم، فأنا أتوقع أن تكون النتيجة دورة ازدهار وكساد تضخمية وربما عدم استقرار مالي هائل.

في مثل هذه البيئة، من المحتمل جدًا أن ينخفض ​​سعر البيتكوين بالدولار الأمريكي كما حدث في عام 2021.

حتى الآن، لا تعتبر عملة البيتكوين وسيلة جيدة للتحوط ضد التضخم.

لا أقول إن هذا سيكون هو الحال دائمًا، ولكن في الوقت الحالي لا أرى أي سبب يجعل سعر البيتكوين يتفاعل بشكل مختلف مع تضخم الدولار الأمريكي عما هو عليه في عام 2021.

إن خطر الأزمة المالية أعظم من أي شيء آخر.

لكن هذه الملاحظة وحدها لا تجيب على السؤال.

قد ينتهي الأمر بترامب إلى أن يكون نعمة لصناعة العملات المشفرة على المدى الطويل، وذلك على وجه التحديد بسبب سياساته الاقتصادية.

يشكل الخوف العقلاني من انخفاض قيمة العملة الورقية سببًا مشروعًا للنظر إلى عملة البيتكوين باعتبارها أداة تحوط نظامية.

أنا شخصياً أحب أن أفكر في البيتكوين كخيار، أو كأصل، إذا اعتمدنا على الدولار الأمريكي. هناك خطأ ما في النظام المالي ويعطيني الحق في التداول. من الصعب تحديد قيمة لهذا الخيار.

إنه مثل خيار ثنائي تكون قيمته إما قريبة من قيمة الأصل الأساسي (أي العالم) الإجمالي النقدي)، أو ما يقرب من الصفر.

لذلك، يجب أن تتوافق قيمة هذا الخيار مع تصور المخاطر النظامية.

أعتقد أن احتمال حدوث أزمة عميقة في نظام العملات الورقية لدينا مرتفع جدًا —— لكن لا يمكنني التنبؤ بالوقت.

تزيد سياسات ترامب من هذا الخطر، وبهذا المعنى، فهي مفيدة للبيتكوين.

إذا بدأ الناس بالقلق بشأن مستقبل الدولار الأمريكي نفسه، فإن مزيجًا من التنظيم الميسر والدولار الأضعف يمكن أن يدفع سعر البيتكوين إلى مستويات أعلى من أي شيء رأيناه حتى الآن.

تقييمات غير متسقة

يبدو أن تقييمي لتأثير ترامب على بيتكوين غير متسق، فهو فقط بين بيتكوين كأصل مخاطر مشترك وبيتكوين كتأمين أو خيارات، صورة طبق الأصل لتناقض أساسي .

والآن، أعتقد أن وجهة النظر السابقة هي السائدة. خلال الفترة التضخمية 2021-2023، يعتقد المستثمرون أن ارتفاع التضخم سيكون مؤقتا.

لا يزال هذا هو الإجماع. ولا يشعر المستثمرون بالقلق أيضاً بشأن تأثير العقوبات الاقتصادية على الدولار كعملة عالمية، أو تأثير الاتفاق الأخير الذي توصلت إليه مجموعة السبع لمداهمة الأصول الروسية لتمويل الحرب في أوكرانيا.

إذا تغير هذا التصور، فإن الديناميكيات الأساسية للسوق ستتغير.

إذا تم النظر إلى عملة البيتكوين على أنها مخزن آمن نسبيًا للقيمة بحلول دورة التضخم التالية، فلا يوجد سبب لتوقع تفاعل المستثمرين مع ارتفاع التضخم بنفس الطريقة التي فعلوا بها في عام 2021.

لم نصل إلى هذه النقطة بعد. ولكننا سوف.

البيتكوين كأداة تحوط؟

قبل أن ينظر المستثمرون إلى عملة البيتكوين كأداة للتحوط، من المحتمل أن نشهد تكرارًا واحدًا أو أكثر لدورة 2021-2023. وحتى لو حقق ترامب تقدماً هائلاً في خفض قيمة الدولار، فإن ذلك لن يغير العالم على الفور.

لا يمكن لأي عملة أخرى الآن أن تحل محل الدولار الأمريكي كعملة عالمية.

لا يمكن للبيتكوين أن تحل محل الأدوار المتعددة للدولار الأمريكي والاحتياطي الفيدرالي في النظام المالي العالمي.

يجب إنشاء شكل من أشكال البنية المالية العالمية، سواء كانت عملة مشفرة أو غير ذلك.

في الوقت الحالي، يفوق خطر حدوث أزمة مالية كل شيء آخر. إذا انفجرت فقاعة أسعار الأصول الحالية، فأنا أشك بشدة في قدرة البيتكوين على الحفاظ على أي مكان بالقرب من تقييمها الحالي.

سيتعين على العديد من المستثمرين الانسحاب من فئات متعددة من الأصول الخطرة لتلبية نداءات الهامش.

وجهة نظري الأساسية هي أن ترامب سيدفعنا أكثر نحو أزمة مالية، والتي على المدى القصير مقارنة بالأزمة المالية الحالية. إنه أمر سيء للغاية بالنسبة للبيتكوين، لكنه قد يكون مفيدًا جدًا لصناعة العملات المشفرة على المدى الطويل.