[Feature] Tokenomics 7: Dollarisasi, permintaan mata uang, dan CBDC - apakah kripto memiliki apa yang diperlukan untuk menggantikan fiat dalam ekonomi nasional?

Jika Anda pernah bepergian ke negara-negara seperti Vietnam atau Kamboja, Anda mungkin menyadari bahwa selain mata uang asli mereka, banyak bisnis lokal yang juga menerima bentuk pembayaran lain, dan seringkali dalam bentuk Dolar AS.

Dan, jika Anda memperhatikan stabilitas ekonomi AS akhir-akhir ini, Anda mungkin menyadari bahwa kepercayaan terhadap Dolar AS menurun, dan banyak negara mulai gelisah dengan mata uang mereka sendiri.

Banyak penggemar Web3 dan kripto telah transparan tentang visi mereka untuk ekonomi global di mana kripto adalah mata uang pilihan - atau setidaknya ekonomi nasional di mana kripto adalah mata uang pilihan.

Namun, bagaimana sebenarnya transisi ini akan berjalan? Dan apakah kripto benar-benar cocok untuk menggantikan mata uang fiat dalam perekonomian nasional?

Dollarisasi dan dampaknya

Krisis keuangan memiliki kebiasaan untuk menghapus tabungan masyarakat - terutama ketika warga memiliki tabungan hidup yang dilambangkan dalam mata uang fiat lokal yang terdepresiasi dengan cepat.

Seringkali, hal ini juga berdampak buruk pada perekonomian nasional. Ketika produksi turun, setiap unit mata uang menjadi lebih murah - mengakibatkan tekanan inflasi. Jika pemerintah terus mencetak uang untuk dibelanjakan, terutama untuk mengejar kebijakan stimulasi pasar ala Keynesian, hal ini dapat memperburuk inflasi karena jumlah uang beredar melebihi produksi.

Dalam kasus terburuk, mata uang fiat menjadi sangat tidak berharga sehingga masyarakat menolak untuk menerima mata uang fiat sebagai alat pembayaran, dan sebaliknya menuntut bentuk pembayaran lain. Dalam 70 tahun terakhir, hal ini sering kali terjadi dalam bentuk Dolar AS yang dipercaya - digunakan sebagai mata uang cadangan oleh semua bank sentral.

Oleh karena itu, dollarisasi tidak sering menjadi pilihan pemerintah - ini lebih sering menjadi pilihan kolektif warga negara yang telah kehilangan kepercayaan pada mata uang fiat lokal. Zimbabwe, dengan uang kertas 100 triliun dolarnya yang terkenal, adalah contoh utama, tetapi negara-negara lain seperti Vietnam dan Kamboja juga mengalami nasib yang sama dengan mata uang mereka.

Dalam istilah ekonomi moneter, kita dapat mengatakan bahwa mata uang tidak lagi digunakan dan terdepresiasi nilainya karena penurunan drastis dalam permintaan untuk mata uang tersebut - tidak ada yang mau memegang mata uang tersebut karena mereka tidak lagi memiliki kepercayaan terhadap mata uang tersebut.

Alasan mengapa mata uang seperti Dolar AS sering dipilih untuk digunakan daripada mata uang lainnya adalah karena Dolar AS dipandang stabil - mengingat fungsinya sebagai mata uang cadangan untuk sebagian besar dunia, permintaan untuk Dolar AS diperkirakan akan tetap tinggi. Oleh karena itu, seseorang yang menerima Dolar AS dapat berharap bahwa orang lain juga akan menerima Dolar AS sebagai pembayaran di masa depan.

Sekarang setelah kita mengeksplorasi proses Dollarisasi dan bagaimana sebuah negara mengganti mata uangnya, kita dapat mengalihkan perhatian kita ke kripto - dan mulai menjawab pertanyaan tentang seberapa baik mata uang kripto dapat menggantikan mata uang fiat dalam perekonomian nasional.

Bisakah kripto menggantikan fiat?

Melihat harga mata uang kripto seperti Bitcoin dan Ethereum, tampaknya mata uang ini cocok untuk digunakan sebagai uang - bagaimanapun juga, kenaikan harga berarti permintaan terhadap mata uang tersebut meningkat, bukan?

Namun, tidak semua permintaan terlahir sama. Para ekonom membagi permintaan uang menjadi tiga jenis, yaitu permintaan uang untuk transaksi, permintaan uang untuk berjaga-jaga, dan permintaan uang untuk spekulasi.

Permintaan transaksi untuk uang mengacu pada permintaan uang yang diperlukan untuk menyelesaikan transaksi ekonomi seperti pembelian barang dan jasa.

Saldo uang berjaga-jaga adalah simpanan uang yang disimpan untuk berjaga-jaga dalam keadaan darurat-seperti dana yang disimpan untuk menghadapi kecelakaan atau biaya tak terduga.

Permintaan spekulatif untuk uang mengacu pada uang yang disimpan sebagai alternatif dari aset yang menghasilkan bunga - biasanya obligasi atau saham.

Melihat proses Dollarisasi dan alasan mengapa orang memilih Dolar AS untuk menggantikan mata uang yang mengalami hiperinflasi, kami melihat bahwa sebagian besar permintaan untuk Dolar AS tidak bersifat spekulatif - warga negara tidak beralih ke Dolar AS karena mereka akan menaruh uangnya ke dalam saham atau obligasi, tetapi karena mereka membutuhkan mata uang untuk melakukan transaksi harian.

Dolar AS (atau setidaknya dulu) dihargai karena stabilitasnya yang berasal dari permintaan transaksi yang tinggi - perjanjian perdagangan internasional dilambangkan dalam Dolar AS, dan yang terpenting, minyak hanya dapat dibayar dengan Dolar AS.

Akan tetapi, tidak semua mata uang kripto didorong oleh permintaan yang sama. Semua pembicaraan tentang Bitcoin yang akan pergi ke bulan menunjukkan bahwa permintaan spekulatif, dan bukan permintaan transaksional, yang mendorong pertumbuhannya.

Saya telah membahas masalah ini sebelumnya - tetapi hanya untuk meringkas, mata uang yang diharapkan oleh semua orang untuk terapresiasi akan menjadi pilihan yang buruk untuk digunakan sebagai mata uang transaksional karena setiap pelaku rasional akan lebih suka memegangnya daripada menggunakannya, karena daya belinya diperkirakan akan meningkat di masa depan. Sebaliknya, agar mata uang dapat digunakan untuk transaksi, orang harus mengharapkan mata uang tersebut memiliki nilai yang stabil, atau sedikit mengalami inflasi.

Dan mata uang yang terutama didorong oleh permintaan transaksional dan pasokan terbatas tidak mungkin berfungsi dengan baik sebagai mata uang yang dimaksudkan untuk transaksi harian.

Dengan demikian, kripto tidak mungkin menggantikan mata uang fiat dalam ekonomi nasional jika terjadi krisis keuangan - terlepas dari harapan para penggemar kripto.

CBDC - ancaman baru terhadap kripto

Meskipun begitu, teknologi blockchain tidak begitu saja dibuang oleh pemerintah di seluruh dunia - banyak yang sudah mengerjakan Mata Uang Digital Bank Sentral (CBDC) mereka sendiri yang akan beroperasi dengan teknologi blockchain.

Bagaimanapun juga, teknologi blockchain memang menawarkan manfaat dalam hal pembukuan dan mengatasi kejahatan keuangan.

Blockchain yang memiliki izin, dengan tindakan pencegahan anti pencucian uang yang kuat dan penegakan kewajiban mengenal nasabah, dapat membantu mengurangi pemalsuan dan aktivitas ilegal lainnya. Sayangnya, ide mata uang berbasis blockchain ini akan bertentangan dengan etos desentralisasi dunia kripto.

Meskipun kenyataannya tidak menyenangkan, CBDC menerima perhatian dan investasi dari pemerintah karena proyek-proyek ini paling mampu memenuhi tujuan inklusi keuangan dan inovasi teknologi tanpa mengorbankan keamanan.

Oleh karena itu, mereka mewakili tolok ukur kripto berikutnya - sesuatu yang perlu dilampaui kripto jika ingin menggantikan mata uang fiat dalam ekonomi nasional.

Inti dari CBDC mungkin bukan untuk menghancurkan kripto, tetapi jika CBDC mampu mencapai adopsi massal tanpa kripto, kripto mungkin menemukan bahwa sebagian besar permintaannya tidak lagi dapat diakses.

Selain itu, fakta bahwa CBDC akan terikat dengan mata uang fiat yang sama dengan yang sudah digunakan oleh ekonomi nasional, CBDC ini sudah memiliki permintaan untuk itu, sementara ekosistem mata uang kripto harus menciptakan permintaan untuk token mereka dari awal.

Namun, hubungan ini juga dapat menjadi titik kegagalan bagi CBDC selama masa krisis keuangan.

Mengingat bahwa CBDC kemungkinan besar akan didasarkan pada teknologi blockchain, pengguna dapat bergabung ke dunia Web3 selama masa stabilitas keuangan, dan terus menggunakan CBDC selama masa-masa sulit.

Namun, ketika krisis keuangan melanda, dan mata uang fiat terdevaluasi, CBDC tidak mungkin bertahan dari kejatuhan mengingat seberapa besar ketergantungan mereka pada mata uang fiat.

Warga kemudian dapat memilih mata uang yang berbeda untuk melakukan transaksi - dan membuat bank sentral tidak memiliki pilihan lain selain menerima fait accompli dari dollarisasi kripto.

Proses ini belum pernah terjadi sebelumnya - dan saya dapat menambahkan bahwa dibutuhkan banyak hal untuk membuat kripto berjalan dengan baik - tetapi jika bank sentral dan pemerintah benar-benar tidak kompeten seperti yang dikatakan oleh beberapa penggemar kripto, maka mereka tidak perlu takut dengan CBDC - kecuali jika mereka salah.

Masa depan uang adalah virtual - terletak pada teknologi blockchain. Tetapi apakah itu berbentuk CBDC atau mata uang kripto masih belum diputuskan. Namun untuk saat ini, mata uang kripto tidak cocok untuk menggantikan mata uang fiat nasional. Akan tiba saatnya ketika dunia meninggalkan mata uang fiat dan beralih ke kripto - tetapi kripto harus terlebih dahulu membuktikan bahwa dirinya lebih baik daripada fiat, dan lebih baik daripada fiat versi CBDC.