Hong Kong Ingin Menjadi Crypto Hub Lagi

Pada hari Senin, pada pembukaan Hong Kong FinTech Week, regulator menyatakan ambisi kota tersebut untuk menjadi pusat aset virtual. Pemerintahdiumumkan bahwa itu akan mengadakan konsultasi untuk mengizinkan investor ritel untuk berinvestasi pada platform berlisensi dan terbuka untuk mempertimbangkan aset virtual dana yang diperdagangkan di bursa berjangka (ETF).

Ironisnya, Hong Kong, beberapa tahun yang lalu, sudah menjadi hub. Tanyakan kepada orang-orang yang pernah berkecimpung di dunia kripto selama beberapa waktu, dan mereka akan menunjukkan bagaimana Bitmex memiliki kantor, lengkap dengan tangki hiu, tepat di atas Securities and Futures Commission (SFC), regulator keuangan Hong Kong.

Kemudian SFC mulai mengetuk pintu, dan bursa mulai khawatir mereka akan dihukum karena mendaftarkan token tanpa mendapatkan pendapat hukum tentang apakah itu sekuritas dalam yurisdiksi. Biayanya mahal, karena mendapatkan pendapat hukum bisa mencapai US$10.000 per token.

Pengaturperingatan yang dikeluarkan tentang daya ungkit. Ini memperkenalkan proses keikutsertaan di mana penyedia layanan aset virtual (VASP) dapat memperoleh lisensi untuk menangani sekuritas dan menyediakan layanan perdagangan otomatis. Itu ketat. Hanya dua perusahaan yang mendengar berita positif — BC Group yang menjalankan bursa OSL adalahsatu-satunya perusahaan yang memiliki lisensinya, dan Grup HashKey memilikipersetujuan prinsip.

Dan tampaknya begitu rezim lisensinya masuk, dan tidak ikut serta lagi, platform tidak akan dapat melayaniinvestor ritel. (Sementara itu, investor ritel terus menggunakan bursa tanpa izin.)

Di seberang perbatasan, China melarang perusahaan yang menawarkan layanan crypto. Politisi Hong Kong bersikeras bahwa kota itu masih diatur di bawah "prinsip satu negara dua sistem" - yang berarti bahwa kota itu adalah bagian dari China tetapi dapat mengatur urusannya sendiri. Tetapiperusahaan memiliki keraguan bahwa Hong Kong dapat mempertahankan otonominya ketika harus memutuskan bagaimana mengatur crypto. Mereka pergi berbondong-bondong ke Singapura dan yurisdiksi lainnya.

Pembatasan Covid-19 menambah kesulitan bagi bisnis. Kali ini tahun lalu, Hong Kong menerapkan salah satu aturan Covid-19 terberat, termasuk karantina hotel selama tiga minggu bagi mereka yang datang ke kota. Kota berdarah bakat. Kini, pemudik tidak perlu lagi melakukan karantina meski tetap harus menjalani tes. Kota mengatakan itu kembali ke bisnis seperti biasa. Pertanyaannya adalah apakah bisnis dan bakat akan kembali.

Rezim perizinan menetapkan standar yang tinggi

Rezim lisensi VASP mulai berlaku pada Maret 2023 dan pemohon akan mendapatkan masa tenggang sembilan bulan. Hong Kong tidak akan memiliki rezim opt-in lagi. Entah pertukaran dilisensikan, atau mereka tidak dapat beroperasi di kota.

Rezim VASP menawarkan kejelasan. Tanpa peraturan yang jelas, “pada dasarnya kami mengatur diri sendiri, membandingkan diri kami sendiri dengan standar peraturan yang paling ketat,” kata mitra pengelola Amber Group, Annabelle Huang. Dia menambahkan bahwa perusahaan telah berpegang pada standar regulasi crypto terberat secara global di yurisdiksi tempat beroperasi.

Padraig Walsh, mitra di firma hukum Tanner De Witt, mencirikan rezim yang diusulkan membawa Hong Kong ke standar yang diharapkandi bawah Gugus Tugas Aksi Keuangan. “Salah satu bidang yang diantisipasi untuk kemajuan adalah terkait dengan anti pencucian uang dan KYC untuk aset virtual,” katanya.

Menurutnya, pendekatan Hong Kong dirancang dan ditujukan untuk jangka panjang. Lisensi tersebut “tidak ditujukan untuk banyak orang, tetapi untuk beberapa orang,” katanya.

Pelaku pasar telah menyatakan bahwa mereka menganggap rezim VASP ketat, kata sumber pemerintah kepada CoinDesk. Mereka melihat biaya operasional yang tinggi, mengingat persyaratan bahwa mereka mengasuransikan aset mereka, dan menyimpan persentase aset yang tinggi di dompet dingin.

Pada akhirnya, penekanan rezim adalah pada perlindungan investor, kata sumber ini. Pada titik ini, tampaknya fokus pada perdagangan spot, dan tidak memungkinkan mempertaruhkan, meminjamkan, menyalin perdagangan atau roti dan mentega untuk banyak pertukaran — leverage. Intinya, SFC tidak ingin melihat sesuatu yang tidak ditemukan di pasar saham tradisional.

Yurisdiksi lain telah memperkenalkan peraturan kemudian melakukan modifikasi. Singapura, misalnya, telah memberi isyarat ke pasar bahwa itu akan terjadimeningkatkan kewajiban kepatuhan . Hong Kong telah menetapkan standar yang tinggi sejak awal.

Perbandingan

Hong Kong “benar-benar kalah dari beberapa yurisdiksi tetangga,” kata Chief Operating Officer HashKey David Leahy. Namun dalam pandangannya, kekuatan pasar modal Hong Kong masih menjadikannya sebagai kekuatan dominan di kawasan tersebut.

“Saat kami berbicara dengan meja aset digital, bank investasi, dan perantara berlisensi, ada permintaan yang signifikan,” katanya.

Hong Kong menciptakan “serangkaian peraturan yang sangat rinci” untuk perusahaan crypto berlisensi, kata direktur eksekutif BC Group Gary Tiu. Butuh waktu lebih dari dua tahun untuk bisnis platform digital grup OSL untuk mendapatkan lisensi dari SFC dan mulai berurusan dengan sekuritas dan menyediakan layanan perdagangan otomatis.

Tiu mengatakan bahwa banyak orang menganggap Singapura lebih ramah kripto, sedangkan Hong Kong sangat ketat. “Kedua rezim mulai bertemu di tengah-tengah,” katanya.

Beberapa investor menyukai keketatannya. Tiu mengatakan bahwa dia melihat banyak kepentingan institusi non-Hong Kong menghabiskan banyak waktu untuk memahami platform Hong Kong.

“Mereka percaya rezim Hong Kong memberi mereka tingkat perlindungan yang tepat yang tidak mereka lihat di tempat lain,” katanya.

Walsh mengatakan ada periode waktu, mungkin setahun yang lalu, di mana ada persepsi bahwa Singapura terus maju dan Hong Kong tidak. “Saya kira bukan itu masalahnya sekarang,” katanya, mengutip kerumitan proses aplikasi Singapura dan waktu yang lama untuk memproses aplikasi lisensi, yangbahkan regulator menggambarkannya sebagai "sangat lambat".

Terbuka untuk mendiskusikan ritel

Pada bulan Januari, SFC mengatakan ituhanya investor profesional yang dapat berinvestasi di crypto, artinya individu atau perusahaan dengan portofolio senilai lebih dari HK$8 juta ($1 juta) — dan crypto tidak dihitung.

Industri menyambut baik kesediaan SFC untuk mempertimbangkan kembali investor ritel dan melakukan konsultasi publik mengenai masalah ini.

“Ini peluang besar,” kata Leary dari HashKey, yang berencana membawa pertukarannya ke pasar pada Q2 tahun depan.

Dia menunggu untuk mendengar apakah persyaratan pencatatan akan sama untuk investor ritel dan profesional, dan jika penunjukan investor profesional tidak berlaku lagi.

“Mereka sangat fokus pada kualitas proyek yang terdaftar di bursa,” katanya tentang SFC.

Jika SFC mengizinkan investor ritel untuk berinvestasi, itu akan melegitimasi apa yang sudah terjadi. “Jika mereka tidak membuka ritel, mengingat kelas aset ini menjadi populer, investor ritel ini akan berinvestasi melalui penyedia layanan yang tidak diatur di luar Hong Kong,” kata Michael Wong, partner di firma hukum Dechert. "Jika Anda mengaturnya, setidaknya Anda memiliki kendali."

Wong mengatakan bahwa SFC dapat mengajukan persyaratan kesesuaian dan meminta investor mengisi kuesioner untuk menunjukkan bahwa mereka memahami profil risiko dari apa yang mereka beli. Platform perdagangan berlisensi SFC mungkin diminta untuk menyediakan hotline atau cabang fisik untuk membantu investor ritel, memberi mereka kesempatan untuk mengadu kepada regulator jika platform bertindak tidak jujur, katanya.

Dalam pandangannya, investor kemungkinan akan pindah ke bursa yang diatur kecuali yang tidak diatur menawarkan layanan seperti pinjaman dan taruhan.

Pintu terbuka

Masih ada area di mana perusahaan menginginkan kejelasan lebih lanjut. Walsh sedang menunggu pedoman aplikasi.

“Kami memiliki cukup untuk dapat menilai apakah bisnis tertentu termasuk dalam ruang lingkup yang memerlukan izin atau berada di luar batas itu,” katanya. “Tapi kami tidak punya cukup uang untuk mengetahui apa yang perlu mereka lakukan.”

Rezim perizinan mensyaratkan pertukaran untuk memiliki dua petugas yang bertanggung jawab untuk memastikan kepatuhan terhadap persyaratan anti-pencucian uang dan pendanaan anti-teroris. Tetapi mereka yang memiliki kualifikasi seperti itu mungkin tidak terbiasa dengan aset virtual, kata salah satu pendiri Asia Crypto Alliance, Viven Khoo. Dia menerima telepon dari orang-orang dengan kualifikasi ini tentang cara mereka melindungi diri saat mengawasi bisnis yang menyertakan aset virtual.

Ada kekhawatiran bahwa beberapa perusahaan yang tidak diatur dapat menyalahgunakan masa tenggang dengan mengajukan aplikasi mengetahui bahwa mereka tidak akan berhasil, hanya untuk dapat memaksimalkan apa yang mereka bisa, tambahnya. Beberapa pemain di pasar sedang melobi untuk pembatasan moderat untuk sementara.

Tetap saja, rezim “meninggalkan ruang untuk maju,” kata Khoo. “Jika legislator memutuskan ingin membukanya lebih luas, mereka tidak perlu melalui serangkaian perubahan legislatif lainnya.”

Jika rezim benar-benar santai, kemungkinan besar akan bertahap. “Regulator mengatakan mereka akan memantau pemegang lisensi tahap pertama dan mempertimbangkan perubahan lebih lanjut,” kata sumber pemerintah kepada CoinDesk. “Jika mereka tidak berniat melakukannya, umumnya mereka tidak akan mengatakannya.”