Uang Suara Tidak Ada dan Uang Suara 'Ultra' Juga Tidak Ada

Maaf, Ether: Sound Money Tidak Ada dan 'Ultra' Uang Suara

Beberapa pendukung Ethereum menggunakan emoji kelelawar dan pengeras suara atas nama mereka di Twitter. Ini berarti mereka mendukung gagasan bahwa Penggabungan akan menghasilkan Ethereum “uang yang sangat sehat.” Agak pintar saya kira, karena kelelawar menggunakan ultrasound untuk membantu mereka terbang dalam kegelapan.

Tapi apa artinya itu?

Untuk menjawab ini, pertama-tama kita perlu menjawab pertanyaan: Apa itu uang ultra sehat? Tetapi bahkan sebelum kita dapat mulai berpikir tentang uang ultra sehat, kita harus mulai dengan uang sehat biasa. Perlu ditambahkan bahwa uang sehat terkadang disebut sebagai uang keras (yang membuat uang tidak sehat menjadi "lunak").

Euro dan pound yang tidak sehat dan milkshake (lima) dolar

Definisi yang tepat tentang suara atau uang keras diakui samar-samar. Definisi yang diterima secara umum adalah ini: mata uang yang berfungsi sebagai penyimpan nilai yang andal dan stabil. Lebih jauh lagi, uang sehat harus mempertahankan daya belinya. Jika $1 memberi saya milkshake hari ini, itu akan memberi saya milkshake (atau lebih) besok, ad infinitum.

Dengan demikian, uang yang tidak sehat atau lunak justru sebaliknya: mata uang yang tidak berfungsi sebagai penyimpan nilai yang andal dan stabil. Harapan uang lunak adalah bahwa nilainya akan berubah secara tidak terduga dan terdepresiasi jika dibandingkan dengan mata uang lainnya.

Sebagai contoh bagaimana perilaku uang yang tidak sehat, kita dapat melihat sekilas euro dan pound Inggris, yang keduanya telah kehilangan lebih dari 15% nilainya dibandingkan dengan dolar AS selama dua tahun terakhir.

Mungkin Anda bisa melihat ke mana arahnya? Betul, langsung ke Dollar Milkshake Theory. Teori ini (yang belum pernah saya ketahui sampai baru-baru ini) telah meresap ke seluruh media keuangan selama sekitar seminggu terakhir, menggunakan bagan yang terlihat seperti ini:

Inilah versi tipis dari Teori Milkshake Dolar: Semua mata uang fiat berbasis utang akan jatuh nilainya dari waktu ke waktu, tetapi dolar AS – sebagai mata uang cadangan dunia dan basis sebagian besar utang keuangan – akan turun lebih lambat daripada yang lainnya, dan sebagainya. nilai akan bertambah menjadi dolar. Adapun referensi "milkshake", dolar seperti sedotan di milkshake mata uang negara lain, menyedot investasi modal karena status cadangannya.

Selama setahun terakhir, teori itu tampaknya berlaku, dengan dolar melampaui dolar Kanada, dolar Australia, euro, pound, dan yen.

Dengan definisi kami saat ini, kami dapat mengatakan bahwa dolar adalah uang yang sehat. Lagi pula, itu telah terapresiasi terhadap semua mata uang utama lainnya.

Kecuali …

Dolar belum benar-benar mempertahankan daya belinya dari waktu ke waktu. Mari kita tetap minum milkshake dan mengingat adegan terkenal dari film klasik kultus tahun 1994 "Pulp Fiction" di mana seorang karakter terkejut bahwa milkshake berharga $5 (meskipun itu cukup bagus). Film ini berlatar di Los Angeles. Saya rasa Anda tidak akan kesulitan menemukan milkshake seharga $5 di Los Angeles pada tahun 2022.

Bagaimanapun, kembali ke crypto.

Eter bukanlah uang yang sangat sehat; begitu juga dengan bitcoin

Tesis bahwa eter adalah uang yang sangat sehat berasal dari dua tempat.

Pertama, ini berasal dari narasi bahwa bitcoin adalah uang yang sehat karena batas pasokannya dan jadwal penerbitannya yang dapat diprediksi (kita tahu berapa banyak bitcoin yang akan ada dan bagaimana mereka akan beredar seiring waktu). Dan kedua, itu berasal dari Penggabungan yang menambahkan mekanisme ke jaringan Ethereum dapat menyebabkan pasokan eter menurun alih-alih meningkat dari waktu ke waktu.

Karena pasokan eter "dibatasi" (sebenarnya tidak dibatasi secara teknis, tetapi penerbitannya harus "nol bersih") dan jaringan mungkin mulai membakar eter yang cukup sehingga pasokannya berkurang, hanya ada satu kesimpulan logis: Jika bitcoin adalah uang yang sehat , maka post-Merge ether adalah uang yang sangat sehat.

Kecuali …

Tak satu pun dari hal-hal itu berarti bahwa bitcoin atau eter adalah uang yang sehat. Uang sehat seharusnya menyimpan nilai dengan andal dari waktu ke waktu. Tentu, mungkin selama lima tahun terakhir bitcoin dan eter telah menjadi penyimpan nilai yang luar biasa, keduanya naik ~340%. Tapi selama setahun terakhir? Turun ~53%.

Sebuah uang adalah sehat jika uang menyimpan nilai dari waktu ke waktu. Periode. Apa yang tidak berarti uang sehat adalah bahwa uang itu memiliki pasokan tetap atau jadwal penerbitan deflasi. Tidak, tidak masalah bahwa Bitcoin memiliki pasokan tetap hampir 21 juta bitcoin atau kita tahu jadwal penerbitannya – jika tidak dapat menyimpan nilai dengan andal dari waktu ke waktu, itu bukanlah uang yang sehat.

Tapi bagaimana dengan emas? Tidak, karena 'uang sehat' harus berupa uang.

Saya secara terbuka mengakui bahwa saya tidak peduli dengan emas sebagai aset moneter. Saya benar-benar berpikir ini sangat buruk sebagai uang karena gagal secara spektakuler karena dapat dibagi dan portabel. Tapi meskipun menyakitkan bagi saya untuk menulis, itu sebenarnya bisa menjadi contoh terbaik kami tentang uang sehat.

Pepatah yang secara anekdot saya dengar dari kutu emas (yang saya tidak memiliki atribusi yang dapat diandalkan) adalah bahwa "satu ons emas selalu dapat membeli setelan yang layak". Saya tidak ingin menghabiskan terlalu banyak waktu untuk membuktikan apakah ini benar, tetapi dari pengalaman pribadi saya membeli jas, saya dapat membeli setelan yang lebih bagus daripada yang saya lakukan jika saya menghabiskan satu dolar setara dengan satu ons emas daripada yang saya miliki. menghabiskan.

Tapi sekali lagi, bagaimana kalau membeli yang lain? Berapa ons emas seharusnya harga secangkir kopi? Toyota Camry? Sebuah lampu? Terlebih lagi, Anda akan kesulitan menemukan pedagang mana pun yang menerima emas batangan, koin emas, atau serpihan emas untuk pembayaran (kecuali dalam kasus ekstrem seperti Venezuela). Juga, bagaimana Anda bisa memverifikasi bahwa emas itu sebenarnya emas dan bukan tembaga berlapis emas?

Karena itu, kita harus menambahkan dua karakteristik lagi ke aset untuk memenuhi syarat sebagai uang sehat. Itu harus mudah diverifikasi dan diterima secara luas, yang mana emas tidak. Lebih jelas lagi, uang sehat haruslah… uang. Jadi uang sehat tidak ada saat ini.

Dan uang yang sangat sehat? Tidak. Tidak, itu juga bukan apa-apa.