ViaBTC Capital｜Tidak Ada Telur yang Tetap Tak Terputus Saat Sarang Terbalik: Kemana Arah Proyek Bertenaga Terra?

Tabrakan yang tiba-tiba

Kembali pada bulan April 2022, Terra masih merupakan rantai publik dengan kapitalisasi pasar $41 miliar dan banyak visi cerah. Namun, hanya dalam satu bulan, stablecoin algoritmik aslinya, UST, dipatok dari dolar karena manipulasi oleh institusi besar dan mekanisme yang cacat. Akibatnya, kapitalisasi pasar Terra anjlok dari $41 miliar menjadi $1,2 miliar (per 17 Mei), penurunan sebesar 97%. Setelah UST kehilangan pasaknya, TVL-nya juga ambruk, turun dari $21 miliar menjadi $300 juta hanya dalam satu minggu. Tidak ada telur yang tidak pecah saat sarang dibalik. Karena UST dipatok dari dolar, proyek TVL yang didukung oleh ekosistem Terra yang memungkinkan di masa lalu turun dari $21 miliar menjadi $300 juta dalam seminggu. Bagaimana proyek bertenaga Terra akan menemukan jalan keluar? Akankah mereka lolos dari kehancuran? Atau apakah mereka akan menghilang begitu saja untuk selamanya?

Kami menyusun garis waktu keruntuhan dan merangkum dampaknya di artikel kami sebelumnyaRuntuhnya LUNA . Hari ini, kami akan fokus pada pengembangan terbaru proyek bertenaga Terra setelah kehancuran, apakah mereka mencoba untuk memenuhi tantangan saat ini, dan ke mana arahnya.

Ke mana arah proyek bertenaga Terra?

Astroport

Astroport adalah DEX terkemuka di Terra. Sebagai proyek eksklusif Terra, DEX terikat dengan ekosistem Terra, sehingga terutama memperdagangkan cryptos proyek Terra. Dengan demikian, TVL dan volume perdagangan Astroport sama-sama terpukul oleh crash tersebut.

Dalam hal TVL, menurut Deflamama.com, pada tanggal 9 Mei, sebelum UST dipatok, TVL Astroport mencapai sekitar $1,26 miliar tetapi menukik tajam menjadi $23 juta pada tanggal 15 Mei, penurunan lebih dari 50 kali lipat. Penurunan TVL menunjukkan bahwa LUNA dan UST bukan satu-satunya cryptos yang jatuh, dan proyek-proyek termasuk Mirror, Anchor, dan Astroport juga telah menyaksikan kemerosotan berulang. Adapun volume perdagangan, data dari Coingecko menunjukkan bahwa volume perdagangan Astroport mencapai $350 juta pada 9 Mei, melonjak menjadi $1 miliar pada 11 Mei, dan kemudian anjlok menjadi $16 juta pada 13 Mei, 1/20 dari skala sebelum krisis. Terbukti, pada awal de-peg UST, pedagang berharap untuk membeli rendah dan spekulan berencana untuk melakukan arbitrase melalui mekanisme harga UST berbondong-bondong ke Terra, mendorong volume perdagangan Astroport ke tingkat yang jauh lebih tinggi dari biasanya dalam beberapa hari pertama tetapi segera mendorongnya ke dalam jurang maut.

Sebelum kehancuran, tim Astroport tidak pernah mengungkapkan diri kepada publik. Namun setelah keruntuhan, mereka mengumumkan pada 11 Mei bahwa mereka berharap anggota komunitas dapat mendiskusikan ke mana Astroport harus pergi di masa depan dan bagaimana ekosistem Terra dapat diselamatkan. Karena Astroport terikat dengan Terra, likuiditas adalah parit terbaiknya. Begitu proyek kehilangan likuiditas, di sektor DEX dengan hambatan teknis yang rendah tetapi persaingan yang ketat, bahkan jika Astroport bermigrasi ke rantai publik lainnya, prospek pasarnya tetap redup.

Protokol Jangkar

Anchor adalah proyek pinjaman stablecoin terbesar di Terra. Dulu menyediakan APY setinggi 20% untuk deposan melalui bunga pinjaman dan hadiah taruhan. Selain itu, deposan juga dapat mempertaruhkan aset yang mencakup LUNA dan ETH untuk meminjam UST. Sebagai bagian penting dari ekosistem Terra, Anchor menjanjikan ROI yang stabil sekitar 20% dan hadir sebagai salah satu kekuatan pendorong di belakang TVL Terra yang melonjak.

Suku bunga Anchor menjadi tidak normal bahkan sebelum UST menyimpang dari patokannya: suku bunga pinjaman berubah dari positif menjadi negatif. Meskipun Anchor menurunkan suku bunga untuk mendorong pengguna mempertaruhkan aset seperti LUNA untuk meminjam UST, proporsi sebenarnya dari pengguna yang meminjam tetap rendah. Saat semua pengguna mulai menarik simpanan UST mereka, Anchor menyaksikan dampak paling langsung dari de-peg UST. Selain itu, saat harga Luna anjlok, likuidasi paksa bLuna terus berlanjut, membuatnya terpuruk. TVL Anchor juga jatuh dari tebing, turun dari 14 miliar UST menjadi 1,39 miliar UST (per 16 Mei).

Dalam hal penyebaran multi-rantai, selain bLuna, Anchor juga mendukung agunan yang meliputi beTH, wasAVAX, bATOM, dan bSOL. Namun, setelah de-peg UST, pengguna juga mulai menebus agunan ini di jaringan lain. Pada 16 Mei, TCV (Total Collateral Value) Anchor dari bETH, wasAVAX, bATOM, dan bsol masing-masing mencapai $59,65 juta, $5,05 juta, $2,21 juta, dan $3.391. Penarikan aset besar-besaran menunjukkan bahwa investor tidak percaya diri dengan reboot Anchor.

Setelah UST kehilangan pasaknya, Anchor tidak segera mengeluarkan pengumuman apapun untuk menenangkan investor. Sebaliknya, itu hanya men-tweet bahwa blockchain telah ditangguhkan dan meminta pengguna untuk berhenti berinteraksi dengan Anchor. Tanpa mengeluarkan tindakan balasan apa pun, Anchor hanya meminta pengguna untuk menunggu pembaruan. Sementara itu, server Discord resminya dikunci, dan pengguna hanya bisa mengeluh di Twitter. Mengenai de-peg UST, mengingat tim di belakang Anchor adalah Terraform Labs, mungkin terlalu sibuk untuk mempertimbangkan prospek masa depan Anchor untuk saat ini.

Kami percaya bahwa masalah dengan Anchor terletak pada proporsi pengguna yang meminjam terlalu rendah. Karena sebagian besar dana menganggur, Anchor telah menghabiskan cadangannya, yang pada akhirnya menyebabkan ketidakseimbangan antara pinjaman dan pinjaman. Pada bulan Maret, komunitas Anchor mencari solusi lain, seperti menyesuaikan APY ke suku bunga semi-dinamis, memutakhirkan protokol ke Anchor v2, dan memungkinkan pengguna mempertaruhkan turunan gabungan otomatis. Namun, terkena de-peg UST, upaya Anchor gagal di tengah jalan. Jika Anchor ingin tetap beroperasi, pertama-tama harus memulihkan kepercayaan investor dan kemudian memperbaiki logika produk untuk memenuhi kebutuhan.

Protokol Cermin

Mirror Protocol adalah platform terdesentralisasi berbasis Terra di mana pengguna dapat memperdagangkan aset sintetis seperti mTSLA yang dipatok dengan harga saham Tesla. Seperti Anchor, Mirror juga merupakan salah satu aplikasi utama UST untuk memperluas cakupannya. Sejak akhir 2021, Mirror terjebak dalam rumor investigasi SEC, dan TVL-nya menurun. Kecelakaan UST datang sebagai pukulan besar lainnya bagi Mirror. Menurut mekanisme produk Mirror, protokol menerima harga saham dunia nyata melalui oracle dan kemudian mengubah rasio agunan untuk memandu aset sintetis di Mirror untuk melacak harga aset dunia nyata. Namun, aset sintetis di Mirror semuanya dihargai dan diperdagangkan di UST. Oleh karena itu, karena UST menyimpang dari patokannya, harga aset sintetis di Mirror juga menyimpang secara signifikan, dengan premi hingga 40%.

Mirror didukung oleh Terraform Labs, yang belum merilis informasi apa pun di Twitter sejak 5 Mei, juga tidak menanggapi kehancuran Terra/UST. Sementara itu, pengguna belum dapat bergabung dengan saluran Discord-nya sejak 11 Mei. Karena tekanan regulasi dan de-peg UST, Mirror mungkin tidak akan membuat langkah besar dalam waktu dekat.

Protokol Mars

Selain Anchor, ekosistem Terra juga dilengkapi protokol pinjaman lain yang disebut Mars, yang juga merupakan proyek bersama yang dipimpin oleh Terraform Lab, Delphi Labs, dan IDEO CoLab. Dibandingkan dengan Anchor, Mars bertujuan untuk menyediakan layanan peminjaman yang dijamin untuk lebih banyak token. Untuk meningkatkan tingkat pemanfaatan pinjaman, secara inovatif menyediakan fungsi yang mirip dengan jalur kredit untuk protokol lain yang memberikan kredit ke protokol (seperti Apollo, platform strategi pendapatan berbasis Astroport).

Setelah UST dicabut, karena sebagian besar TVL Mars berasal dari UST yang disimpan pengguna selamaTahap penguncian , kerugian TVL-nya lebih kecil dibandingkan dengan protokol yang banyak diinvestasikan di LUNA (UST sekarang bernilai sekitar $0,15). Selain itu, karena protokolnya belum sepenuhnya diluncurkan, kredit macet yang dihasilkan oleh pinjaman yang dijaminkan terbatas. Pada saat yang sama, ketika UST mulai melakukan de-peg, protokol tersebut segera menangguhkan fungsi peminjaman dan mengadopsi langkah-langkah mendesak terkait penyedia likuiditas UST yang ada. Selama Lockdrop, banyak setoran UST pengguna dikunci selama 3 hingga 15 bulan. Tim Mars membuka deposit tersebut melalui multisig darurat, yang memungkinkan pengguna untuk menarik deposit UST mereka yang terkunci dengan bebas. Dari proposal hingga eksekusi, Mars bergerak cukup cepat.

Namun, perlu dicatat bahwa membuka kunci UST, sampai batas tertentu, mencerminkan kurangnya kepercayaan tim proyek terhadap reboot-nya. Hal ini terjadi karena menurut program kompensasi resmi, Terra akan mengalokasikan token LUNA baru kepada pemegang UST, tetapi Mars mengizinkan pengguna untuk menukarkan token UST yang seharusnya dikunci hingga tahun depan (waktu penguncian rata-rata), yang juga berarti telah melepaskan hak untuk menggunakan token LUNA baru yang dialokasikan ke UST yang dikunci selama satu tahun atau lebih. Ini melemahkan nilai dasar token MARS, dan juga melepaskan sinyal bahwa tim mungkin mempertimbangkan untuk menyerah atau pindah ke tempat lain.

Secara keseluruhan, masa depan Mars, yang merupakan protokol pinjaman yang diikat dengan ekosistem Terra, penuh dengan ketidakpastian dan tantangan. Sementara itu, karena tim proyek di belakang Mars adalah Terra Lab itu sendiri, pada dasarnya kami dapat mengesampingkan kemungkinan migrasi ke jaringan lain. Kita harus menghargai keputusan cepat dan tindakan cepat yang diambil oleh Mars selama krisis. Dibandingkan dengan sebagian besar proyek Terra, Mars telah melakukan pekerjaan yang sangat baik dalam menangani krisis dan menenangkan serta memberikan kompensasi kepada masyarakat.

Mars mengumumkan penangguhan layanan pinjaman pada 10 Mei.

Pada tanggal 13 Mei, Mars menghitung utang macet dan menyarankan agar Delphi Lab, salah satu tim di balik proyek tersebut, akan melunasi utang tersebut.

Pada 13 Mei, Mars membuka lockdrop UST.

Protokol Nexus

Nexus adalah protokol strategi pendapatan. Strategi utamanya didasarkan pada Anchor's bLUNA (sebagian kecil adalah beTH dan wasAVAX). Teknologi inti Nexus adalah menggunakan oracle untuk menjalankan mekanisme likuidasi Anchor, yang memungkinkan pengguna menambang dengan rasio pinjaman terhadap nilai maksimum, tanpa risiko likuidasi paksa.

Karena UST menghapus nilai LUNA secara langsung, strategi bLUNA TVL dari Nexus juga mendekati nol, dan hanya beTH dan wasAVAX yang masih memiliki TVL yang tersisa. Namun, karena pengguna panik dan melarikan diri, total TVL Nexus telah habis. Menurut Deflama.com, TVL Nexus pernah mencapai $153 juta, dan sekarang hanya tersisa $500.000+.

Lebih buruk lagi, setelah UST mematahkan pasaknya, jaringan Terra juga mengalami beberapa masalah, dan node Nexus tidak dapat disinkronkan dengan mainnet, membuat mekanisme anti-likuidasi menjadi tidak valid. Adapun strategi protokol, sekitar $600.000 aset dilikuidasi. Segera setelah kejadian tersebut, tim melakukan analisis teknis untuk menyelidiki penyebab dandisusun dan diusulkan rencana kompensasi.

Untuk protokol Nexus, de-peg UST berarti hampir harus membangun kembali proyek dari awal. Namun,mempertimbangkan teknologi dan desain inovatif Nexus serta alternatif yang layak untuk protokol pinjaman lapisan bawah seperti Anchor di rantai lain, tim dapat ditempatkan kembali di rantai lain dan memigrasikan tokennya. Karena Nexus bukan proyek yang dikembangkan oleh tim Terra, Nexus tidak perlu terus beroperasi dalam ekosistem Terra. Menurut pengumuman tim, Nexus masih mendiskusikan kemungkinannya di masa depan, dan tampaknya tim tersebut masih berharap untuk tetap beroperasi tanpa ada niat penyelesaian atau pembubaran.

Pada 12 Mei, Nexus men-tweet bahwa “banjir blockchain yang parah” mencegah node-nya untuk disinkronkan dengan Terra.

Pada 12 Mei, hari likuidasi tak terduga, Nexus mengumumkan penyebab insiden dan rencana kompensasi.

Pada tanggal 15 Mei, Nexus mengatakan sedang memikirkan tentang "apa yang harus dilakukan selanjutnya" dan terbuka untuk berbagai kemungkinan.

Uang Orion

Orion Money, bank stablecoin lintas rantai di Terra, mengonversi stablecoin pada rantai yang berbeda menjadi aset terbungkus untuk mendapatkan pengembalian stablecoin tetap di Anchor. Pertama kali diluncurkan di ETH, Orion Money kemudian digunakan di Terra, BSC, dan Polygon.

TVL Orion Money juga jatuh dari tebing, turun dari hampir $75 juta menjadi $15,96 juta. Pada 16 Mei, 4,95 juta UST tetap ada di Orion Money, dan sebagian besar stablecoin lainnya telah ditarik seluruhnya atau hampir ditarik.

Untuk pujian mereka, tim Orion Money segera men-tweet setelah de-peg UST untuk mempertahankan kepercayaan investor, yang menunjukkan bahwa mereka sudah mendiskusikan bagaimana menyelesaikan krisis. Selain itu, setelah UST mematahkan pasaknya, tim telah mengambil langkah aktif untuk memastikan bahwa pengguna dapat menarik stablecoin mereka dengan kerugian minimal. Pada 14 Mei, tim mengeluarkan dokumen untuk membantu pengguna menarik UST lebih cepat dan juga mengingatkan pengguna tentang potensi airdrop LUNA baru. Di Telegram, anggota tim mengungkapkan bahwa mereka telah berpartisipasi dalam investasi awal Terra dan sekarang beroperasi dengan kerugian. Mereka juga mengatakan bahwa Orion yang dicadangkan untuk tim belum dibuka dengan harapan dapat memulihkan kepercayaan investor.

Pertumbuhan Orion Money didasarkan pada Anchor, yang menjadikan proyek ini aksesori untuk Anchor yang hanya mentransfer stablecoin dari rantai lain ke Terra. Ini berarti kurangnya hambatan teknis. Jika penerapan di Anchor gagal, Orion Money hanya dapat menemukan jalan keluar lain, mengalihkan fokus proyek, atau mencari pemindahan di rantai lain yang mirip dengan Anchor.

Protokol PRISM

Protokol PRISM pernah dianggap sebagai produk paling inovatif dari Terraform Labs. Dengan PRISM, pengguna dapat membagi aset mereka menjadi komponen hasil dan komponen utama. Saat ini, protokol hanya mendukung pemisahan LUNA, yang dapat dipecah menjadi pLUNA (pokok) dan yLUNA (hasil).

Saat ini, harga LUNA mendekati nol, dan PRISM juga sangat terpukul. Data dari DeFiLIama menunjukkan bahwa TVL PRISM mencapai hampir $500 juta pada tanggal 7 Mei, tetapi didorong oleh anjloknya LUNA yang dimulai pada tanggal 8 Mei, ditambah dengan de-peg UST, banyak pengguna menarik dana dari protokol, dan TVL-nya terus turun. TVL PRISM sekarang hanya seharga $87. Menghadapi prospek yang suram, proyek ini hampir mati.

PRISM, sebuah proyek yang diluncurkan oleh Terraform Labs, mengatakan dalam tweet terbarunya pada 13 Mei: Tim juga akan menjajaki peluang lain dalam beberapa minggu mendatang, termasuk menerapkan kembali protokol pada setiap garpu Terra yang didukung komunitas atau rantai publik lainnya. Pada saat yang sama, PRISM juga mendorong anggota komunitas untuk berbagi pemikiran mereka di Prism Forum (forum.prismprotocol.app). Hingga tulisan ini dibuat, tim PRISM belum mengumumkan rencana pengembangan selanjutnya.

Kepada komunitas kami:

Beberapa hari terakhir sulit untuk menonton apa yang terjadi di Terra & hati kami tertuju pada LUNAtics & Refractooors di luar sana yang telah terpengaruh.

Kami baru saja menyelesaikan peluncuran v1 kami dan kami bersemangat untuk mulai meluncurkan produk v2 kami.

— PRISM (@prism_protocol)13 Mei 2022

Protokol Tiang

Dibangun di atas Anchor, protokol penyimpanan tarif tetap, Pylon Protocol memperkenalkan landasan peluncuran IDO berbasis hasil dan arus kas pembayaran di masa mendatang ke DeFi. Sejauh ini, peluncuran Pylon Gateway Launchpad, di mana banyak proyek bertenaga Terra menyelesaikan IDO mereka. Pylon Gateway Launchpad juga memungkinkan pengguna untuk mendapatkan hadiah token dengan mempertaruhkan UST ke kumpulan yang berbeda, dengan demikian berpartisipasi dalam IDO proyek yang berbeda.

Pylon Protokol adalah 5^th proyek langsung diinkubasi oleh TerraForm Labs. Mekanisme IDO yang unik membuat protokol sangat bergantung pada UST dan Anchor. Menyusul de-peg UST yang mengejutkan dan penarikan dana besar-besaran dari Anchor, Protokol Pylon juga mengalami pukulan berat. Menurut DeFiLIama, UST memiliki TVL sekitar $240 juta sebelum dipatok. Saat dampak kehancuran Terra meluas, Protokol Pylon harus membuka semua kumpulan dan mengizinkan pengguna untuk menarik UST. Saat ini, TVL Pylon Protocol telah turun menjadi hanya $5,4 juta.

Protokol Pylon mengatakan dalam tweet panjang yang diposting pada 12 Mei bahwa tim sedang mengerjakan masalah migrasi kontrak dan bahwa penarikan UST telah dibuka untuk semua kumpulan, tetapi belum memperbarui kemajuan dan spesifikasi apa pun sejak saat itu.

twit asli:

Layanan Nama Terra

Terra Name Service adalah layanan nama terdesentralisasi yang dibangun di atas Terra. Ini mengubah alamat Terra yang panjang, acak, dan tidak dapat dibaca menjadi alamat khusus tim yang pendek, dipersonalisasi, (.UST).

Kecelakaan LUNA dan de-peg UST juga memengaruhi TNS token asli Terra Name Service, yang merosot hampir 20 kali lipat sejak 8 Mei (dari $0,2 menjadi $0,014), dan sangat sedikit pengguna yang telah mendaftarkan nama domain baru sejak saat itu.

Terra Name Service men-tweet pada 12 Mei bahwa mereka akan mengumumkan langkah selanjutnya sesegera mungkin tetapi sejauh ini belum memperbarui kemajuan atau tindakan perbaikan apa pun.

 Kesimpulan

Spiral kematian UST menyebabkan kehancuran total seluruh ekosistem Terra. Do Kwon, pendiri Terra, mengumumkan Rencana Rekonstruksi Terra pada 14 Mei, berharap dapat melindungi komunitas dan ekosistem pengembang dengan memasukkan Terra ke dalam rantai baru. Lebih khusus lagi, 40% token yang akan dikeluarkan oleh rantai baru akan masuk ke pemegang Luna sebelum de-peg UST, 40% ke pemegang UST pada saat peningkatan jaringan baru, 10% ke pemegang LUNA sebelum rantai berhenti , dan 10% ke Pool Komunitas untuk mendanai pengembangan di masa mendatang. Saat ini, proposal tersebut masih dalam pembahasan, dan terdapat banyak perselisihan, termasuk keraguan langsung yang dinyatakan oleh CEO Binance CZ tentang apakah fork tersebut akan memberikan nilai pada rantai baru tersebut.

Pada saat yang sama, saingan Terra juga melayang di atas ekosistemnya. Ryan Wyatt, CEO Polygon Studios, men-tweet bahwa dia bekerja dengan proyek Terra tertentu untuk membantu mereka bermigrasi dari Terra ke Polygon dan "akan menggunakan modal dan sumber daya untuk melawan migrasi ini untuk menyambut pengembang dan komunitas mereka masing-masing" ke Polygon. Pada tanggal 15 Mei, Juno Network, rantai publik kontrak pintar berbasis Cosmos yang menggunakan arsitektur teknis yang sama dengan Terra, meluncurkan proposal untuk memulai Terra Development Fund dan berencana menyediakan 1 juta JUNO (senilai lebih dari $4 juta) untuk membantu Terra proyek bermigrasi ke Juno. Sementara itu, beberapa rantai publik lainnya (seperti CSC) atau komunitas juga telah menunjukkan sikap menyambut baik migrasi proyek Terra.

Pada 17 Mei, Do Kwon merilis proposal lain di Twitter, berharap untuk memasukkan Terra ke rantai baru yang tidak lagi menampilkan stablecoin UST. Jumlah total token yang akan dikeluarkan oleh rantai baru adalah 1 miliar, yang akan didistribusikan secara pro-rata kepada pemegang LUNA\UST, komunitas, dan pengembang rantai lama. Jika proposal disetujui, rantai baru akan diluncurkan pada 27 Mei. Bagaimanapun, tidak ada keraguan bahwa basis pengguna dan dana Terra, serta kepercayaan pada ekosistemnya, semuanya mengalami pukulan berat dan tidak akan pulih. dalam waktu dekat.