Oleh: Packy MeCormick, Bukan Modal Membosankan
Kompilasi: angelilu
Dalam artikel hari ini, seri berikutnya dari "Kasus Penggunaan Web3: Hari Ini dan Besok", kami fokus pada masa depan dan mendiskusikan apakah Web3 layak untuk hype.
Dalam artikel seri sebelumnya , kami memperkenalkan kasus penggunaan Web3 yang ada saat ini Singkatnya, ada beberapa aspek berikut:
Semakin banyak orang mulai benar-benar menggunakan aplikasi Web3, meskipun beberapa dari produk ini terlihat "bodoh". Tapi saya pikir kasus penggunaan Web3 yang sudah ada ini akan membenarkan semua modal ventura, investasi, dan bakat yang telah masuk ke luar angkasa.
Artikel ini akan dilakukan dalam dua rentang waktu, dan saya akan membahas secara mendalam poin-poin potensial yang akan membuat saya tertarik dengan Web3 dari dimensi beberapa tahun dan dekade mendatang.
Jika ada siklus naik lagi dalam beberapa tahun ke depan, saya pikir itu akan terjadi ketika orang menggunakan produk nyata dalam skala besar, bukan spekulasi. Ketika produk-produk ini muncul, spekulasi akan mengikuti, tetapi akan lebih terlihat seperti pasar banteng teknologi tradisional daripada spekulasi murni. Produk-produk ini sedang dalam perjalanan—aplikasi akan segera hadir, dan infrastruktur terus ditingkatkan.
Selama beberapa dekade ke depan, saya yakin infrastruktur Web3 akan menjadi jalinan dari sebagian besar pekerjaan kita secara online dan dalam kehidupan finansial kita. Saya juga percaya bahwa eksperimen protokol Web3 dalam desain ekonomi, penyelarasan insentif, dan tata kelola akan menjangkau di luar Internet untuk memengaruhi institusi "dunia nyata".
Hari ini, saya akan menyelami beberapa kasus penggunaan di masa mendatang dan manfaat potensial yang saya sukai.
Jadi, mari kita mulai dengan masa depan. Jadi bagaimana jika semua ini berhasil?
Secara pribadi, saya senang melihat iterasi yang lebih cepat, lebih banyak keuntungan untuk kepemilikan dan pengguna, model tata kelola dan ekonomi baru, lebih banyak likuiditas, pasar modal global yang efisien, dan dunia yang lebih menarik.
Meskipun sulit untuk melihat jalan melalui semua tantangan teknis, keuangan, dan sosial jangka pendek di pasar beruang, sebenarnya sama sulitnya untuk membayangkan dunia beberapa dekade dari sekarang di mana Web3 tidak memainkan peran besar.
Ketika saya memikirkan ke mana arah semua ini, saya memiliki diagram seperti ini di kepala saya.
Ketika orang mengatakan bahwa Web3 mempercepat kemajuan pasar keuangan, yang mereka maksud sebenarnya adalah bahwa kita membuat banyak kesalahan yang telah dibuat sebelumnya, lebih cepat dari sebelumnya.
Pada tahap awal proses, ini bisa terlihat sangat konyol. "Itu skema Ponzi!" "Tentu saja demokrasi langsung tidak bekerja untuk DAO, AS adalah demokrasi perwakilan karena suatu alasan. Dan pada titik ini, apakah Anda benar-benar terdesentralisasi?" dipelajari dalam 200.000 tahun sejarah manusia?"
Tapi saya pikir ada titik percabangan logis di mana Anda harus percaya bahwa salah satunya benar:
Jika saya memiliki satu poin untuk menjelaskan mengapa saya senang dengan Web3, ini dia: Web3 memungkinkan iterasi tercepat dari model ekonomi dan tata kelola baru untuk sistem apa pun yang telah dibangun manusia.
Setiap aplikasi, game, dan protokol baru secara bersamaan merupakan eksperimen kecil dalam desain ekonomi. Setiap DAO, dan bahkan beberapa proyek NFT, seperti Kata Benda, juga merupakan eksperimen kecil dalam tata kelola. Pada awalnya, ini berarti pengusaha Web3 menghadapi masalah yang lebih kompleks daripada pengusaha tradisional - mereka perlu membangun produk yang hebat, ekonomi yang berkembang, dan sistem tata kelola yang tahan terhadap serangan dan produktif. Beberapa skeptis berpendapat bahwa ketiganya mewakili terlalu banyak kerumitan untuk membangun sesuatu yang dipahami dan disukai pengguna. Produk terpusat dapat mengembangkan diri lebih cepat. Tapi saya pikir startup Web3 akan bertindak sebagai sarang eksperimen, pembelajaran, dan pertumbuhan yang cepat, dengan setiap startup berikutnya membangun perangkat lunak dan lego kreatif dari startup sebelumnya hingga mereka berakselerasi melampaui kecepatan institusi saat ini.
Beberapa dari eksperimen ini akan bersifat mikro: Misalnya, versi Twitter Web3 dengan protokol terbuka di mana siapa pun dapat membangun klien akan mendorong lebih banyak inovasi dalam desain klien Twitter Web3. Eksperimen lainnya bersifat makro: Misalnya, seberapa besar kelompok pemegang token dapat mengelola dan mengontrol protokol pinjaman multi-miliar dolar secara adil. Dalam kedua kasus tersebut, akan ada lebih banyak kegagalan daripada terobosan.
Tapi terobosan bisa menjadi sangat penting. Mereka dapat memengaruhi cara kita merancang ekonomi dan institusi tradisional, atau bahkan model ekonomi dan tata kelola yang kita bangun dari bawah ke atas di Mars, di asteroid, dan di tempat lain.
Inti dari iterasi cepat Web3 adalah konsep superstruktur. Artikel Jacob Horne tentang Hyperstructures , yang saya bagikan di posting sebelumnya , secara harfiah adalah bacaan dasar. Hyperstructure adalah "protokol kriptografi yang berjalan selamanya gratis, tanpa pemeliharaan, interupsi, atau perantara." Mereka “sepenuhnya on-chain dan barang publik, menciptakan ekosistem positive-sum untuk setiap peserta.”
"Hiperstruktur" dalam tampilan dasar dari Hiperstruktur Paolo Soleri
Hyperstruktur, seperti protokol terbuka seperti http, IP, DNS, SMTP, dll., adalah fondasi Internet yang kita kenal dan cintai, dengan kemampuan tambahan seperti yang diartikulasikan oleh Horn:
Konsep ini berbagi ide dengan " Protokol sebagai Koordinator Ekstraksi Minimal " karya Chris Burniske, sebuah karya klasik yang sering saya kutip.
Hal penting yang dapat diambil dari kedua artikel ini adalah bahwa Web3 memperkenalkan peluang untuk membuat infrastruktur perangkat lunak yang bebas digunakan selamanya dan dapat dibangun oleh siapa saja, tetapi memberikan penghargaan kepada "pembangun dan kontributor. Membuat dan menyumbangkan sistem berharga ini untuk melayani masyarakat secara keseluruhan selama bertahun-tahun yang akan datang".
Contoh paling sukses sejauh ini adalah Uniswap, yang saya soroti minggu lalu. Meskipun tidak membebankan biaya kepada penggunanya, Uniswap memiliki kapitalisasi pasar sebesar $4,1 miliar (sepenuhnya terdilusi: $5,6 miliar). Horn percaya bahwa harus ada superstruktur tunggal untuk setiap instrumen keuangan dan non-keuangan: pertukaran (Uniswap), pasar, kumpulan pinjaman, opsi, nama domain, pendaftaran, identitas, kurasi, tagar, reputasi, emoji, tanda terima baca, dan lainnya.
Masing-masing akan menjadi bagian dari infrastruktur gratis yang dapat digabungkan dengan infrastruktur gratis lainnya. Pengusaha dari setiap generasi dapat menggunakannya untuk membangun, memungkinkan mereka untuk fokus pada hal-hal yang membuat mereka unik, meningkatkan tingkat inovasi dan kreativitas yang melimpah. Hyperstructure menggairahkan saya untuk alasan yang sama API menggairahkan saya, dengan bonus tambahan gratis, abadi, dapat diperluas, dan bebas lisensi.
Hyperstructure akan mendukung pasar global dan cair untuk barang digital dan fisik.
Seperti yang ditekankan oleh Zach Weinberg dalam debat kami tentang DeFi dan perumahan, masih banyak yang harus dipikirkan terkait membawa aset dunia nyata (RWA) online. Pertama, apa yang terjadi jika default? Sementara default relatif jarang, terjadi pada kurang dari 2% dari pinjaman, mereka masih harus diselesaikan di atas kertas di pengadilan. Perlu ada solusi hibrid yang mencerminkan beberapa alur kerja simulasi. Namun, ini adalah fitur, bukan bug, untuk menangani proses lama untuk sebagian kecil kasus agar sebagian besar lebih cepat, lebih murah, lebih efisien, dan lebih dapat disusun.
Saya pribadi berpikir itu tidak dapat dihindari, dan saya akan mengutip teman kita Jeff Bezos untuk menjelaskan alasannya:
Dalam bisnis ritel kami, kami tahu pelanggan menginginkan harga rendah, dan saya tahu itu akan sama dalam 10 tahun. Mereka ingin pengiriman cepat; mereka ingin banyak pilihan. Mustahil untuk membayangkan bahwa 10 tahun dari sekarang, pelanggan akan datang dan berkata, "Jeff, saya suka Amazon, saya hanya berharap harganya lebih tinggi, atau saya suka Amazon, saya hanya berharap pengiriman Anda lebih lambat." Mustahil. .
Pelanggan menginginkan harga murah, pengiriman cepat, dan banyak pilihan . Web3 memiliki potensi untuk membawa ketiganya ke pasar keuangan. Baik dalam sepuluh, dua puluh, atau tiga puluh tahun, saya memperkirakan sebagian besar aset dan transaksi keuangan akan menyentuh Web3—apakah itu rumah, mobil, pembiayaan proyek, atau kepemilikan perusahaan. On-chain aset ini akan menghubungkan mereka ke modal global dan kumpulan likuiditas, serta blok Lego dari semua mata uang yang dibuat di DeFi.
Seperti yang dikatakan Sam Lessin , "Kebanyakan hal yang dimiliki orang, real estat, usaha kecil, dll., tidak memiliki akses ke likuiditas, leverage, dll." Hadiah untuk memecahkan masalah ini sangat besar — tokenisasi segalanya — dan kemauan Cara untuk menarik gelombang bakat, modal, dan kreativitas. Jelas, ini harus berjalan seiring dengan regulasi yang cerdas. Saat mata uang kripto mencapai RWA - saat pemilik usaha kecil bisa mendapatkan modal lebih murah, saat pemilik rumah bisa mendapatkan pinjaman ekuitas rumah yang lebih kompetitif, saat pengguna dapat memiliki produk yang mereka gunakan dengan mulus, Regulator akan diberi insentif untuk menemukan solusi yang melindungi orang tanpa membatasi akses .
Dengan hyperstruktur, tokenisasi segalanya, dan iterasi cepat model ekonomi dan tata kelola, Web3 akan menjadi bagian penting dari teka-teki untuk memecahkan beberapa tantangan paling kompleks umat manusia.
Artikel pertama yang saya tulis tahun ini berjudul " Laboratorium Masalah Kompleks ". Ini tentang kesempatan Web3 untuk menjadi simulator untuk memecahkan masalah kompleks yang membutuhkan koordinasi manusia dalam skala besar, seperti perubahan iklim.
Teorinya sederhana. Semua token, suara, dan bahkan NFT berada di zona emas: berisi konten yang cukup sehingga taruhannya tidak besar bagi kebanyakan orang, tetapi konsekuensi ekonominya lebih besar daripada $20 yang dimainkan siswa untuk studi ekonomi akademik. Selain itu, ekosistem Web3 bersifat dinamis dan saling berhubungan, lebih seperti simulasi yang dijalankan oleh para ilmuwan kompleksitas daripada formula dan teori, dengan orang-orang nyata daripada "Homo Ekonomi". Baca artikel untuk argumen lengkapnya; sekarang, saya akan segera memperkenalkan dua bidang masalah kompleks yang mulai ditangani oleh Web3 melalui keuangan regeneratif dan sains terdesentralisasi.
Keuangan Regeneratif
Salah satu tantangan dengan sistem keuangan kita saat ini adalah terlalu rentan terhadap eksternalitas negatif, meninggalkan properti publik untuk membayarnya. Keuangan Regeneratif (ReFi) adalah upaya berani untuk memikirkan kembali sistem ini. Seperti yang saya tulis di Celo: Membangun Ekonomi Regeneratif:
ReFi adalah ide yang bagus - konsep ulang sistem keuangan, menggunakan alat yang dimiliki manusia sekarang, untuk lebih mempertimbangkan kebutuhan semua pemangku kepentingan, baik sekarang maupun di masa depan. Ini memberi harga pada eksternalitas, menagih mereka yang menciptakan eksternalitas negatif dan memberi penghargaan kepada mereka yang menciptakan eksternalitas positif.
Ide spesifik dari ReFi meliputi UBI, peminjaman, kepemilikan data, perdagangan komunitas, dan banyak proyek iklim Web3 yang didukung oleh Not Boring Capital, termasuk.
Apakah Anda memerlukan blockchain untuk kasus penggunaan ini? Mungkin tidak. Kredit karbon sudah ada. Mungkin membuat pasar web2 untuk data pertanian dan bertukar kredit berdasarkan kredit karbon yang dikembalikan petani karbon ke tanah. Web3 hanya membuat keduanya lebih efisien, lebih transparan, dan lebih dapat disusun—bayangkan memiliki kumpulan Loam Credits di Toucan dengan akses ke pasar modal global. Dalam episode Bankless baru-baru ini, Mark Cuban berbicara tentang betapa lebih mudahnya membeli dan membakar BCT (Basic Carbon Tons) di Toucan untuk mengimbangi jejak karbonnya daripada membeli pengganti karbon dari broker.
(Agar adil, dia bilang dia belum melihat aplikasi pembunuh seperti streaming, yang saya setujui).
Dengan hanya membuat kredit karbon lebih mudah diakses, dan menyediakan pasar global yang likuid, ReFi berpotensi meningkatkan permintaan untuk penyeimbangan (Toucan, Flow Carbon), yang akan merangsang pasokan lebih banyak proyek penyeimbangan karbon (Loam, Open Forest Protocol).
Proyek ReFi telah meledak dalam satu tahun terakhir, tetapi saya taruh di bab "masa depan" karena akan memakan waktu puluhan tahun sebelum kita melihat seberapa besar dampaknya.
Sains Terdesentralisasi (DeSci)
Kategori Web3 lain dengan implikasi dunia fisik adalah Sains Terdesentralisasi (DeSci). Seperti yang ditulis oleh pendiri Phas3, Sarah Hamburg:
Masih dalam masa pertumbuhan, DeSci berada di persimpangan dua tren yang lebih luas. 1) upaya dalam komunitas ilmiah untuk mengubah cara penelitian didanai dan berbagi pengetahuan, dan 2) upaya dalam gerakan yang berfokus pada cryptocurrency untuk mengalihkan kepemilikan dan nilai dari perantara industri.
Hamburg menyoroti aplikasi potensial DeSci -- area spesifik seperti pendanaan, tinjauan sejawat, insentif akses, kecepatan, bioteknologi -- dan beberapa pertanyaan terbuka, termasuk apakah DeSci benar-benar nama terbaik. Desentralisasi tidak terasa seperti penyangga nilai inti; alih-alih, dia menyoroti beberapa area di mana blockchain dapat berguna.
Saya menduga bahwa salah satu aplikasi awal DeSci yang paling sukses adalah hibah.
Vibe Bio, sebuah perusahaan yang didukung Modal Tidak Membosankan, minggu lalu meluncurkan rencana untuk membuat DAO untuk mendanai penelitian dan pengembangan obat untuk penyakit langka yang, menurut definisi, memiliki pasar yang lebih kecil daripada obat blockbuster yang lebih menguntungkan. Menurut Vibe, “hambatan terbesar untuk merawat pasien dengan penyakit yang terbengkalai adalah tidak menemukan pengobatan yang potensial—melainkan mendanai mereka.”
Makhluk getaran
Dengan menyatukan komunitas pasien, ilmuwan, dan mitra lainnya, mereka berencana untuk mendanai perawatan yang tidak sebanding dengan usaha Farmasi Besar, memperlancar proses persetujuan dengan menyatukan peserta uji coba, dan berpotensi memberikan pasien secara finansial jika obat berhasil. (selain dari medis) manfaat. Vibe diluncurkan dengan dua komunitas mitra - NF2 Biosolutions dan Chelsea's Hope - untuk menemukan pengobatan penyakit NF2 dan Lafora.
Mengapa DAO? Mengapa bukan Kickstarter atau serangkaian LLC? Jawabannya sederhana: DAO dapat memanfaatkan pasar pendanaan global cryptocurrency. Selain itu, ketika sebuah proyek menghasilkan hasil yang sukses, uangnya kembali ke DAO dan komunitas dapat memilih proyek lain mana yang akan didanai dengan hasilnya.
Molekul juga menggunakan alat Web3 untuk mendanai penelitian ilmu kehidupan, dimulai dengan tiga DAO:
Inti dari pendekatan Molekul adalah IP-NFT, di mana mereka melampirkan proyek ke NFT yang telah disaring sebelumnya oleh komunitas ilmuwan dan praktisi mereka. Orang dapat mendanai proyek dengan membeli NFT, dan jika IP-NFT dijual, pemberi dana bisa mendapatkan keuntungan. Ini adalah cara baru untuk menyediakan dana penelitian dan pengembangan tahap awal untuk proyek penelitian yang mungkin tidak didanai melalui jalur tradisional.
DeSci masih dalam tahap yang sangat awal, dan Anda harus membaca Panduan DeSci Hamburg untuk memahami keadaan pasar saat ini, termasuk beberapa tantangan yang sangat nyata dan pertanyaan terbuka. Tetapi jika DeSci berhasil mempermudah pendanaan penelitian ilmiah dan bagi para ilmuwan untuk berbagi pengetahuan, potongan kecil Web3 ini mungkin cukup untuk membenarkan hype tersebut.
Lebih jelasnya, Web3 akan berdampak pada ekonomi Internet. Jika meningkat, Web3 akan berfungsi sebagai lapisan nilai Internet, yang menghubungkan ekonomi digital global. Mari lompat ke metaverse.
Metaverse. Cara terbaik untuk membuat orang berhenti menganggap Anda serius adalah dengan langsung mengatakan "Metaverse", tetapi inilah kami.
Metaverse sudah ada di sini. Orang-orang menghabiskan lebih banyak waktu online daripada satu dekade lalu. Seperti yang saya tulis di Great Online Games, cryptocurrency adalah mata uang dalam game untuk aktivitas online kita. Jika Metaverse akan menjadi bagian yang lebih besar dari hidup kita, maka barang digital kita membutuhkan hak kepemilikan yang sama dengan barang fisik kita. Sederhananya, cryptocurrency memberikan properti fisik pada item digital, menjadikannya dapat dimiliki, diperdagangkan, digabungkan, portabel, dan dapat digunakan di seluruh platform.
Apakah Metaverse terdiri dari ruang virtual multipemain imersif seperti Twitter, Zoom, dan video game, atau ruang virtual multipemain imersif seperti Cyber, mampu memiliki item dan mentransaksikannya dengan gesekan minimal penting untuk kelancaran fungsi ekonomi.
Pod Cyber X RTFKT
Artikel pertama saya di Web3, " Rantai Nilai Metaverse Terbuka ", menjelaskan mengapa menurut saya Web3 akan menjadi bagian penting dari ekonomi digital.
Gagasan bahwa Web3 dapat membantu Metaverse tidaklah kontroversial. Di Avatar Kartun , Jon Wu dan Zach setuju bahwa pada titik ini, masalahnya adalah percaya bahwa masa depan akan berubah menjadi sesuatu, dan menunggu dan melihat apakah itu akan menjadi kenyataan. Saya tidak akan menghabiskan lebih banyak tinta di sini.
Untuk semua alasan di atas, saya yakin Web3 sepadan dengan hype dan uang jika kita melakukannya dengan benar. Tapi apakah kita melakukannya dengan benar? Apa yang sedang terjadi sekarang? Bisakah Web3 melewati rintangan ke titik di mana orang biasa dapat menggunakannya dan mendapat manfaat darinya?
Dengan visi utopis tentang masa depan, dan pengakuan bahwa kita harus menunggu dan melihat, mari kita bicara tentang beberapa hal yang membuat saya bersemangat dalam waktu dekat.
Mencapai masa depan utopis yang saya jelaskan di atas akan membutuhkan banyak kerja keras, eksperimen, dan penggunaan arus utama selama beberapa tahun ke depan. Ada kasus penggunaan di luar tebakan untuk mendorong adopsi dan menambah nilai pada jumlah orang dan bahkan kehidupan nyata, maka kita akan memasuki siklus banteng berikutnya. Orang tidak mungkin tertarik dengan ramalan "hasil 20% bebas risiko atau bitcoin tidak berdasar hingga $250.000"
Tidak mengherankan jika belum banyak aplikasi Web3 yang memiliki daya tarik luas di luar spekulasi dan hiburan. Produk hebat membutuhkan waktu untuk dibangun. Jaringan yang bagus membutuhkan waktu lebih lama untuk dibangun. Kontrak pintar sudah berumur 7 tahun.
Namun, tanpa aplikasi pembunuh Web3 yang menekankan pengalaman luar biasa daripada spekulasi, kesabaran akan cepat habis. Saya akan menjelaskan beberapa area paling menjanjikan yang mungkin menghasilkan aplikasi pembunuh ini.
Saya skeptis tentang sosial Web3 - terima kasih tidak sedikit untuk Bitclout, yang hanya Twitter + token - karena menurut saya peningkatan dana tidak akan cukup untuk mengatasi efek jaringan mendalam dari platform media sosial yang ada. Dan seperti berdiri, membangun jaringan sosial yang sepenuhnya terdesentralisasi di rel Web3 akan terlalu lambat, terlalu kikuk, dan terlalu teknis untuk semua kecuali penggemar cryptocurrency yang paling bersemangat.
Perspektif saya berubah ketika saya membaca Desentralisasi Jejaring Sosial yang Memadai oleh Varun Srinivasan. Varun percaya bahwa jejaring sosial terdesentralisasi dapat menantang jejaring sosial terpusat dengan membuat dua janji. "Mereka dapat menjamin bahwa pengguna memiliki hubungan langsung dengan audiens mereka, dan pengembang selalu dapat membangun aplikasi di jaringan."
Percaya bahwa sosial Web3 akan lepas landas tidak mengharuskan Anda untuk percaya bahwa produk sosial mana pun akan mendapat manfaat dari pembuatan token. Alih-alih, ia meminta Anda untuk percaya bahwa protokol sosial yang dirancang dengan baik — dan mungkin suprastruktur itu sendiri — akan memberi setiap aplikasi yang lebih fokus, berkinerja, dan baru yang dibangun di atasnya peluang yang lebih baik, melalui Memanfaatkan grafik sosial bersama untuk membangun dan mempertahankan efek jaringan.
Salah satu aspek yang paling menantang dalam membangun produk sosial web2 saat ini adalah bootstrap web dan menarik cukup banyak orang yang ingin digunakan orang lain.
Ketika pengguna datang untuk aplikasi tertentu, mungkin termasuk yang dibangun oleh tim yang sama yang membangun protokol, mereka dapat membuat nama pengguna, informasi, dan koneksi dalam aplikasi dan ditulis ke dalam protokol, dan mereka dapat berada dalam ekosistem yang digunakan di mana saja. aplikasi lain di . Yang penting, aplikasi itu sendiri dapat dibangun secara terpusat, memaksimalkan kualitas pengalaman pengguna. Beberapa aplikasi akan menjadi sangat populer, yang lain akan menjadi sangat populer sejak awal seperti banyak aplikasi sosial yang dibuat dalam dekade terakhir, dan kemudian mati, tetapi semuanya akan membantu meningkatkan kekuatan dan kualitas jaringan protokol, sehingga memudahkan aplikasi berikutnya untuk masuk dan jangkau lebih banyak pengguna. Ini seharusnya berarti bahwa pengembang aplikasi dapat lebih memfokuskan waktunya untuk membangun pengalaman pengguna yang hebat dan terarah, daripada mencoba mencari cara untuk menemukan kembali roda web.
Selain itu, dengan menghubungkan aplikasi ini, pengguna akan dapat membangun pengikut dalam satu aplikasi, yang dapat diakumulasikan di semua aplikasi lain yang digunakan dalam ekosistem. Misalnya, bayangkan jika semua pengikut Twitter Anda mengikuti Anda di Clubhouse, atau jika setiap pengikut yang Anda peroleh di Clubhouse secara otomatis (atau melalui keikutsertaan) mengikuti Anda di Twitter. Saya bertaruh hal-hal akan terjadi secara berbeda - Twitter mungkin tidak membangun Spaces, dan lebih banyak pembuat konten akan menemukan nilai lebih dalam membuat konten di Clubhouse - jika keduanya dibangun di atas protokol Web3.
Tentu saja, akan ada tantangan. Misalnya, banyak orang yang saya ikuti di Twitter tidak menggunakan produk Web3, dan jika produk Web3, pengalamannya akan lebih buruk daripada Twitter biasa. Aplikasi pembunuh untuk perangkat lunak sosial Web3 kemungkinan harus terasa seperti perangkat lunak sosial normal dan fokus pada kesederhanaan daripada lonceng dan peluit Web3. Meski begitu, aplikasi pembunuh mungkin dimulai dengan mengumpulkan legiun penggemar cryptocurrency, atau menarik demografis yang lebih muda yang cenderung mencoba aplikasi sosial baru.
Di ruang ini, saya senang dengan apa yang sedang dibangun oleh Farcaster dan Lens Protocol. Seperti yang saya sebutkan di kesimpulan saya, agar perangkat lunak sosial Web3 mencapai potensinya, protokol pemenang mungkin harus muncul.
Game menghasilkan uang adalah hal yang populer di tahun 2021, didorong oleh kebangkitan Axie Infinity yang gila-gilaan. Ketika saya menulis tentang Axie Juli lalu, itu menghasilkan $79 juta dalam 18 hari pertama bulan itu.
Dunia Aksi
Ini memuncak pada $364 juta di bulan kedua, sebagian besar dari biaya membiakkan Axies baru. Volume sejak itu turun tajam, menjadi kurang dari $1 juta bulan lalu. Terutama karena pelajaran yang dipetik dari Axies, permainan dapatkan-untuk-main tidak lagi disukai dan permainan yang lebih baik telah muncul - pencipta Axie Infinity Sky Mavis sendiri baru-baru ini merilis Axie Infinity: Origin , yang menawarkan kepada pengguna NFT pemula gratis, Alih-alih membiarkan pemain beli NFT untuk memainkan game.
Jika pembuatan web dan produk seluler yang bagus membutuhkan waktu lama, game AAA membutuhkan waktu lebih lama lagi. Game AAA dapat berlangsung dari 2 hingga 5 tahun untuk berkembang dengan tim yang terdiri dari 100+ orang. Sekitar setahun terakhir, pengembang game di studio AAA telah mulai membangun untuk Web3, dan itu akan memakan waktu satu atau dua tahun sebelum mereka merilis kreasi mereka. Permainan ini akan memanfaatkan pola dan infrastruktur Web3 jika berguna, dan menggunakan teknologi terpusat jika diperlukan. Game hebat dulu, kepemilikan adalah bonus.
Saya senang bahwa salah satu investasi Not Boring Capital adalah GOALS , sebuah "permainan sepak bola yang mengutamakan gameplay". TUJUAN akan bebas dimainkan, tetapi juga akan memungkinkan pengguna untuk memiliki dan memperdagangkan aset. Pada dasarnya, ini adalah gim video sepak bola yang seru, bergerak cepat, dan gratis jika Anda hanya ingin bermain. Jika Anda ingin masuk ke mode waralaba, akan ada ekonomi yang berkembang di sekitar pemain, latihan, peralatan, stadion, tim, turnamen, dll., memungkinkan pemain mendapatkan uang untuk bakat mereka. Namun, fokusnya masih pada pengalaman bermain game. Sebelumnya di bulan Juni, tim merilis teaser ini yang menunjukkan kualitas dari apa yang sedang mereka bangun.
Dugaan saya adalah bahwa game Web3 pelarian awal akan mengikuti jalur yang sama. Dugaan saya adalah bahwa game Web3 terobosan awal akan mengikuti pola yang sama: gameplay terbaik, permainan gratis untuk mereka yang hanya ingin bersenang-senang, dan game berbasis cryptocurrency untuk mereka yang ingin menang atau menghasilkan dengan bermain dan bangunan. ekonomi. Dari sana, dunia game akan menjadi lebih kompleks dan terhubung, seperti yang dikatakan oleh investor a16z Games James Gwertzman dalam tweet ini.
Ada tantangan di sini juga, di satu sisi, banyak gamer yang membenci Web3, ketika CEO Discord Jason Citron membagikan tangkapan layar integrasi Discord/Ethereum dalam balasan saya, saya harus membisukan notifikasi karena dia Di antara sebagian besar grup pengguna game perusahaan , ada banyak suara kasar segera. Butuh banyak usaha untuk meyakinkan para gamer bahwa Web3 bukan tipuan, terutama bukan dalam bahasa, tetapi dalam cara pengembang game mendesain ekonomi mereka.
Tapi hadiahnya layak untuk diperjuangkan. Video game adalah pasar yang sangat besar, menghasilkan pendapatan $165 miliar pada tahun 2020 dan $180 miliar pada tahun 2021.
Kapitalis Visual
Dibandingkan dengan bentuk hiburan lain seperti musik, mereka memiliki karakteristik yang menarik: platform baru cenderung menambah pendapatan secara keseluruhan daripada mengkanibalisasi yang sebelumnya. Game dengan ekonomi saling terhubung yang kaya dapat menjadi lapisan baru yang kaya di atas tumpukan pendapatan ini, dan pada akhirnya memberikan cara baru untuk memonetisasi game konsol, PC, dan seluler.
Web3 sosial dan game bisa terlihat seperti versi yang berbeda dari yang biasa kita gunakan. Tidak semua kasus penggunaan akan sangat mudah. Mungkin karena saya menulis untuk mencari nafkah, salah satu contoh yang sangat saya sukai adalah pembuatan konten yang terdesentralisasi. Sementara berbagai proyek di ruang ini mengambil pendekatan yang berbeda, gagasan umumnya adalah bahwa komunitas dan penggemar cerita dan karakter tertentu dapat berpartisipasi dalam menciptakan dunia cerita favorit mereka.
Not Boring Capital telah berinvestasi di dua perusahaan dalam kategori ini. Tally Labs, tim di belakang Jenkins the Valet, dan StoryDAO. Oleh Ketua Pendiri Marvel Studios dan teman saya Mythos, yang dipimpin oleh Clint Kisker , dan Adim, yang didirikan oleh pencipta It's Always Sunny in Philadelphia, Rob McElhenney, juga layak untuk ditonton.
Penulisan terdesentralisasi sedang mencoba menyelesaikan dua masalah sekaligus:
Sebagai contoh, Jenkins the Valet merilis buku yang ditulis oleh Neil Strauss dengan masukan dari pemegang tiket "ruang penulis". Buku tersebut melisensikan karakter dari pemegang Bored Ape dan Mutant Ape dan berbagi dengan mereka keuntungan dari penjualan buku (dilakukan sebagai NFT).
Ketika Alex Danco mengunjungi Not Boring untuk menulis tentang tokenized commerce dan bagaimana timnya di Shopify membuat Shopify wallet-aware, saya mendapat banyak umpan balik bahwa ini adalah kasus penggunaan Web3 yang paling meyakinkan dan mudah dipahami yang pernah ditemui orang.
Menurut Danco, Danco mengatakan bahwa perdagangan token "dimulai dengan pengamatan: Ada jenis pengguna Internet baru di dunia yang disebut orang dengan dompet." Di dompet ini, orang mungkin memiliki token yang dapat dipertukarkan atau token yang tidak dapat dipertukarkan. fakta bahwa mereka dapat muncul di toko online dengan isi dompet ini membuat mereka menjadi pembeli yang tak tergantikan. Pedagang dapat memperlakukan orang-orang ini sebagai orang yang tak tergantikan tanpa pernah bertemu mereka sebelumnya.
Misalnya, jika Anda memiliki Doodle NFT, Toko Doodle mungkin mengizinkan Anda membeli hoodie yang hanya disediakan untuk pemegang Doodle. Yang lebih menakjubkan adalah bahwa pedagang mana pun, yang berafiliasi dengan Doodle atau tidak, dapat memberi pemegang Doodle akses ke sesuatu yang mungkin tidak didapatkan oleh pembeli alternatif. Yankees mungkin memiliki malam Doodle dan menawarkan tiket diskon untuk pemegang Doodle. Supreme mungkin memesan sejumlah penawaran yang akan datang untuk pemegang Doodle.
Token berpotensi menambah kekayaan pengalaman belanja online, membuatnya lebih terasa seperti belanja fisik. Baca artikel selengkapnya di sini untuk mempelajari lebih lanjut tentang cara kerjanya, mengapa penting, dan mengapa blockchain dan token merupakan bahan yang diperlukan.
Ini sudah terjadi, dan Shopify memiliki empat aplikasi tokenisasi yang luar biasa: PERC Engage, Manifold, Shopthru, dan Lit Protocol untuk dicolokkan pedagang ke toko mereka.
Orang rela melakukan hal gila untuk mendapatkan produk eksklusif. Pedagang populer akan menjadi kekuatan pendorong bagi pengguna Web3 baru dan akan menunjukkan kepada audiens yang lebih umum bahwa NFT bisa lebih dari sekadar jpeg.
Tokenized commerce adalah bagian dari konsep yang lebih luas yang saya sukai: situs web yang sadar dompet. Ketika Nikhil Basu Trivedi meminta saya untuk berkontribusi pada artikel tahunan Next Big Thing di bulan Desember, saya menulis:
Tokenized commerce adalah contoh dari ide ini, tetapi saya pikir pengembang akan mulai membangun produk yang sadar akan dompet liar. Berikut adalah beberapa aplikasi potensial:
Selama beberapa tahun ke depan, kita akan mulai melihat lebih banyak pengalaman sadar dompet muncul di internet. Mereka mungkin dibuat oleh perusahaan Web3, atau mungkin merupakan opsi halus yang ditawarkan oleh perusahaan mapan seperti pedagang Shopify.
Vana, salah satu perusahaan yang didanai Modal Tidak Membosankan yang paling saya minati, bekerja untuk memudahkan orang memiliki dan mengakses data mereka, yang akan membantu mengantarkan dunia baru pengalaman digital ini.
Kesadaran dompet akan membuat seluruh internet menjadi tempat yang lebih ajaib, pribadi, dan terhubung.
Ada juga bukti tanpa pengetahuan, token terikat jiwa, DAO, dan kasus penggunaan lainnya, dan karena keterbatasan ruang, saya bermaksud untuk segera menyoroti infrastruktur utama ini yang mungkin penting dalam menyelesaikan tantangan terbuka yang besar dan membantu beberapa aplikasi ini menjadi mainstream.berguna.
Bukti tanpa pengetahuan berpotensi menghapus salah satu trade-off utama yang melekat dalam kehidupan, pekerjaan, dan transaksi online: kenyamanan, kecepatan, jangkauan, dan skala Internet sebagai ganti privasi kita. Salah satu tantangan besar dengan Web3 saat ini adalah jika Anda tidak menggunakan banyak dompet dan mencoba menutupi koneksi mereka, Anda akhirnya mengungkap banyak informasi yang Anda miliki. Agar aset dunia nyata dapat mengalir secara online, agar orang dapat menggunakan dompet Web3 mereka seperti rekening bank, atau bahkan mengirim DM di jejaring sosial Web3, perlu ada cara untuk bertransaksi dan berinteraksi secara pribadi sambil membuktikan sesuatu tentang diri mereka sendiri. Bukti tanpa pengetahuan adalah bagian kunci dari teka-teki. Saya senang dengan perusahaan yang menangani masalah ini, termasuk Aztec Network (tempat Jon Wu bekerja), Espresso Systems (di mana Jill Gunter adalah salah satu pendirinya), Aleo, Starkware, dan zkSync. Baca selengkapnya di sini.
Token terikat jiwa adalah blok bangunan yang kuat untuk pengalaman seperti perdagangan token dan tata kelola, tetapi tidak dapat dialihkan. Suatu pihak mungkin membeli banyak token tata kelola DAO atau protokol untuk mempengaruhi keputusan, atau seseorang mungkin meminjamkan saya doodle mereka sehingga saya dapat membeli produk untuk pemegang doodle (bukan masalah besar, tetapi Bergantung pada konten token, mungkin). Pada bulan Januari, co-founder ethereum Vitalik Buterin mengusulkan solusi untuk masalah ini: token yang terikat jiwa. Token tidak dapat dipindahtangankan dan terikat pada orang atau dompet tertentu, artinya hanya dapat digunakan oleh pengguna yang dituju. Selain itu, ketidakmampuan untuk berdagang akan membantu de-finansialisasi aspek Web3, yang akan lebih stabil dan bebas dari spekulasi.
DAO : Sebagian besar superstruktur, protokol, dan proyek yang kita diskusikan dalam posting ini akan diatur oleh DAO setelah periode desentralisasi bertahap. Di tahun-tahun mendatang, DAO akan menjadi pusat inovasi dalam tata kelola karena mereka menerapkan cara terbaik untuk mengatur secara online.
Juga akan ada DAO yang lebih menarik, terarah, dan relevan secara budaya yang menangkap imajinasi publik: mereka adalah cara tercepat untuk membangun organisasi internet yang mengikuti arus zaman. Akan ada lebih banyak momen seperti ConstitutionDAO . DAO seperti Krause House mungkin mewujudkan impian mereka untuk membeli tim NBA. Arkive, sebuah perusahaan yang didukung Modal Tidak Membosankan, sedang membangun museum objek terdesentralisasi untuk menjangkau lebih banyak orang.
DAO akan menjadi penting untuk pengarusutamaan Web3, seperti mengatakan bahwa LLC penting untuk pengarusutamaan Internet. Mereka hanyalah sebuah struktur. Tapi mereka adalah struktur dinamis yang akan berkembang dan memungkinkan organisasi menyesuaikan imajinasi. Anda dapat mempelajari dasar-dasar DAO di sini .
Secara pribadi, ada banyak hal yang membuat saya bersemangat tentang Web3 di masa mendatang. Untuk mencapai keadaan masa depan seperti itu, proyek Web3 perlu menunjukkan kegunaan dalam jangka pendek, dan contoh yang saya bagikan adalah beberapa di mana menurut saya mungkin untuk mewujudkannya. Yang mengatakan, orang-orang yang benar-benar membangun akan memiliki gagasan yang lebih baik tentang apa yang akan datang, dan memiliki hal-hal di kepala mereka, IDE, dan Figma yang tidak dapat saya bayangkan.
Saya optimis bahwa Web3 sepadan dengan hype-nya, dan kita akan mulai melihat lebih banyak tanda yang bahkan para skeptis pun akan setuju dalam beberapa tahun ke depan. Itu tidak berarti jalannya akan mulus, atau tidak akan ada tantangan. Akan ada banyak pertanyaan dan frustrasi! Mari jelajahi beberapa masalah di bagian akhir, dan peluang untuk mengatasinya.
Bagian terbaik dari debat ini adalah bahwa hal itu mengungkapkan beberapa kekhawatiran dan tantangan yang sangat sah. Misalnya, setelah posting sebelumnya dalam seri, CEO Box Aaron Levie mengirimi saya serangkaian masalah teknis dan teori permainan yang dipikirkan dengan matang yang menurutnya akan sulit atau tidak mungkin diatasi. Dia sangat pintar, dan logikanya untuk banyak masalah ini masuk akal.
Kami melakukan percakapan di DM kemarin tentang gagasan bahwa memilih protokol yang dibangun oleh pengembang yang berbeda sebenarnya adalah perpecahan - apakah itu protokol L1 seperti Ethereum vs Solana atau Farcaster vs Lens Protokol tujuan khusus apa pun yang memperlambat inovasi dan merusak efek jaringan dengan memisahkan pengembang dan minat pengguna. Dia membagikan postingan blog dari Signal's Moxie Marlinspike 6 tahun lalu tentang tantangan dalam membangun layanan federasi.
Tantangan ini diperparah di Web3 karena orang-orang memiliki minat pada game tersebut - dalam bentuk token - yang mungkin membuat mereka memilih untuk membangun atau menggunakan protokol yang lebih rendah. Namun, pada akhirnya, kami setuju bahwa jika ekosistem menyatu di sekitar satu protokol per kasus penggunaan — Uniswap untuk likuiditas, Farcaster untuk sosial, XMTP untuk perpesanan, dll — masalah ini tidak terlalu menantang . Dengan kata lain, seperti Horne, kita sampai pada kesimpulan bahwa seharusnya ada satu superstruktur untuk semuanya.
Itulah nilai debat yang produktif. Saya belum pernah memikirkannya seperti ini sebelumnya, dan itu mengubah cara saya berpikir tentang dinamika persaingan. Ada masalah pasti yang harus dipecahkan, bukan tak terhindarkan atau tidak mungkin, yang akan akrab bagi siapa pun yang mencoba membangun platform dalam lingkungan yang kompetitif: bagaimana menarik cukup banyak pengembang ke sebuah protokol.
Ini bukan tantangan unik untuk Web3. Bahkan Meta, dengan efek jaringan Hall of Fame-nya, berjuang keras untuk mengubah Oculus menjadi platform VR. Seperti yang saya tulis di Semua Orang Benci Facebook .
Untuk menjadi platform, Zuck memperkirakan perusahaan perlu menjual 10 juta headset Oculus untuk menarik cukup banyak pengembang untuk membangun ekosistem. Itu sebabnya perusahaan menurunkan harganya menjadi $299.
Protokol harus berjuang dengan cara yang sama: bagaimana kita menjadi protokol bagi pengembang untuk membangun aplikasi untuk kasus penggunaan khusus ini? Bagaimana kita menarik pengembang, menarik pengguna, menarik pengembang, menarik pengguna, dan seterusnya, hingga kita membangun klien? Ini adalah pertanyaan yang perlu dijawab oleh platform apa pun, dan Web3 menghadirkan tantangan unik dan alat unik untuk menjawabnya.
Dari sana, ada lebih banyak tantangan. Bagaimana jika produk sosial terbaik dibangun di atas Ethereum, tetapi produk pinjaman terbaik dibangun di atas Solana? Apa artinya ini bagi kemampuan menyusun dan pengalaman pengguna?
Apa yang ingin saya katakan di sini adalah bahwa pasar akan mengetahuinya. Misalnya, LayerZero adalah "protokol interoperabilitas rantai universal" yang "dapat mengimplementasikan aplikasi lintas rantai dengan primitif komunikasi tingkat rendah." (Dengarkan percakapan saya dengan co-founder dan CEO LayerZero Bryan Pellegrino.) Ini mempermudah pengembang untuk membangun produk yang bekerja lintas rantai, dan bagi pengguna untuk memperdagangkan aset lintas rantai. Di tingkat pengguna, saya telah berinvestasi di perusahaan yang sedang membangun dompet yang akan menghilangkan kebutuhan untuk memperdagangkan token atau aset rantai silang untuk berinteraksi dengan aplikasi Web3. Masukkan USD, sambungkan dompet Anda, dan bertransaksi dalam mata uang apa pun yang diinginkan untuk aplikasi tertentu. Ini hanyalah dua contoh upaya banyak perusahaan untuk membuat pengalaman pengguna Web3 tidak terlalu membingungkan.
Namun, untuk banyak kasus, pertanyaannya tetap: mengapa ini harus ada di blockchain?
Nathan Schneider berhasil menjawab pertanyaan ini di " Web3 adalah kesempatan yang selalu kita miliki ". Saya sangat setuju dengan argumennya: sampai batas tertentu, hype seputar dampak Web3 sebagai kekuatan demokratisasi ekonomi dan tata kelola dibenarkan, "hanya sebagian karena ketersediaan teknologi itu sendiri. Mungkin lebih Yang penting adalah amnesia yang ditimbulkannya , sebagai paradigma inovatif yang kebaruannya membuat orang cenderung mengabaikan norma yang pernah stabil.”
Selain aspek teknis, yang paling membuat saya bersemangat tentang Web3 adalah bahwa hal itu mendorong orang untuk memikirkan kembali banyak pola dan sistem yang kita terima begitu saja dan menyediakan laboratorium untuk eksperimen. Dalam banyak kasus, blockchain sangat dibutuhkan - perdagangan token dimungkinkan karena pedagang mana pun dapat membaca apa yang ada di dompet Anda - tetapi dalam banyak kasus lain, keajaiban datang dari Kemauan untuk bereksperimen dan mencoba hal baru di lab.
Tidak apa-apa untuk melihat gambar monyet, hasil panen yang tidak berkelanjutan dan volatilitas, tweet "menikmati kemiskinan" dan peretasan bernilai miliaran dolar dan berpikir "Ya! Inilah cara kami akan menyelesaikan semua masalah dunia!" mengerti. Bahkan lebih sulit untuk membayangkan bahwa sistem yang sama yang menghasilkan begitu banyak penipuan, penipuan, dan penipuan akan memiliki manfaat bersih bagi masyarakat, terutama bila ada begitu banyak masalah mendesak lainnya yang perlu ditangani.
Terus terang, apakah ada sesuatu yang dapat dilakukan orang yang memiliki dampak lebih langsung dan signifikan terhadap kemanusiaan daripada membangun produk Web3? Tentu saja, ya, jika Anda seorang ilmuwan dan berpikir Anda mungkin memiliki obat untuk kanker, berhentilah membaca ini sekarang, matikan Metamask Anda, dan mulai bekerja.
Namun, menurut saya ini bukan masalah zero-sum. Pertama, seperti yang ditekankan di atas, DaSci dapat menyediakan mekanisme pendanaan dan berbagi pengetahuan baru untuk mempercepat pengembangan pengobatan kanker. Plus, Web3 tidak mencuri ilmuwan dan insinyur ruang angkasa -- ini menarik pengusaha perangkat lunak yang mungkin bekerja pada produk yang kurang terbuka, dan orang-orang keuangan tradisional yang menerapkan keterampilan mereka ke pasar global yang lebih likuid, Dan akademisi yang lebih suka menghabiskan waktu bereksperimen dengan model-model baru di laboratorium hidup daripada menyempurnakan yang lama dalam formula, seperti ekonom, ahli matematika, dan pakar kebijakan.
Pada akhirnya, ini tidak akan diselesaikan melalui debat. Ini akan dibahas dengan penggunaan dan kegunaan, dengan apa yang saya tulis di sini, dan banyak hal lain yang tidak dapat saya bayangkan, apakah itu akan membuahkan hasil, atau jika penipuan, margin call, penipuan membanjiri potensi positif. Melalui debat ini, saya menyadari mengapa penting untuk menunjukkan aktor buruk dan pola yang tidak berkelanjutan meskipun saya lebih suka fokus pada hal positif: dengan membuktikan bahwa orang yang skeptis benar dan dengan memaksakan Regulasi, hal buruk dapat mencegah hal baik muncul.
Meskipun menyebalkan berada di pasar beruang, dan Web3 terasa lebih sulit untuk dipertahankan daripada beberapa bulan yang lalu, jika ruang mencapai potensinya, sisi positifnya nyata, masif, dan layak untuk diperjuangkan. Saya berharap ketika kita melihat kembali periode tahun 2050 ini, kita dapat melihat benih model ekonomi dan tata kelola yang lebih adil, Internet yang lebih menarik, lebih beragam, lebih aneh, dan sistem yang akan membantu kita memecahkan masalah paling serius ini. laboratorium untuk tantangan yang kompleks.
An investigation into HyperVerse reveals a CEO with unverifiable credentials, raising doubts about the scheme's legitimacy. Investors face financial turmoil amid discrepancies surrounding key figures, highlighting the need for regulatory scrutiny in the crypto investment landscape.
JoyThe entry of Steamboat Willie into the public domain has led to the creation of the Mickey meme coin, blending nostalgia with modern digital culture, while Disney continues to protect its newer intellectual properties.
BrianSei Network's SEI tokens have surged, benefiting from an increased focus on parallelized EVM and an upcoming network update.
KikyoCipher Mining strategically acquired 16,700 new miners ahead of the Bitcoin halving, aiming to expand their mining capacity in Texas. With a bullish outlook tied to the event's historical impact on Bitcoin prices, Cipher aims to emerge as a major player in the industry.
JoyThe central bank highlights global trends emphasising the need for oversight in virtual asset services, including cryptocurrencies and cryptoassets.
AlexAn investor scored a $75 million profit from a Tellor investment bought at $10 two months ago, sparking interest in their next move. Eyeing Retik Finance, they're pivoting from speculative gains to utility-driven crypto assets in their quest for sustained growth.
JoyTaiwan considers replacing traditional commemorative coins with non-fungible tokens (NFTs) for the upcoming presidential transition, a proposal initiated by former Premier Sean Chen. The unconventional idea aims to mark the occasion innovatively and environmentally friendly, sparking discussions on the intersection of tradition and technological progress.
JoyShiba Inu rises to second in trading volume on WazirX, India's top crypto exchange, surpassing major cryptocurrencies, despite recent market downturns.
BrianSouth Korea's FSC plans to limit credit card use for crypto purchases, particularly foreign transactions, to control illegal outflows and speculation, inviting public feedback.
KikyoBitcoin's stability is at risk with upcoming economic shifts and Fed rate cuts.
Brian