イーサリアム下落が続き、リキッド・プレッジ契約の集中化問題が浮き彫りに

イーサリアム市場がすでに十分に悪い状況に陥っていないとしても、流動性ステーキングプロトコルの集中化に対する懸念が注目を集めており、最大のものはすでにペッグされていません。

Lido のような主要な流動性ステーキングプロトコルでは、その中でステーキングされているイーサリアムの量について懸念が高まっています。

Lido はリキッド ステーキングを提供しており、ユーザーはビーコン チェーン上のフルノードを実行するのに必要な 32 ETH 未満の額を入金できます。また、追加の収益のために他の DeFi プロトコルで使用できる同等のステーキング トークン (stETH) も提供します。

現時点で、Lido は 420 万 ETH をステークしており、これはイーサリアム コンセンサス レイヤー (以前は ETH 2.0 として知られていた) のステーク総額の約 3 分の 1 です。

カルテルステーキングの報酬

コアイーサリアム開発者のダニー・ライアン氏は、ステーキングにおけるLidoの優位性について懸念を表明した。同氏は最近の投稿で、ステークの大部分が集中しすぎると、プルーフ・オブ・ステークに切り替えた後にネットワークに対する集中攻撃が発生する可能性があると警告した。

ライアン氏は、リキッドステーキングプロトコルが1/3、1/2、2/3などの重要なコンセンサス閾値を超えた場合に問題が発生する可能性があると警告した。

「ステーキングデリバティブは、調整されたMEVの引き出し、ブロック時間の操作、および/または検閲（ブロックスペースのカルテル化）により、プールされていない資本と比較して非常に収益性が高くなる可能性があります。」

そうなれば、ステーカーは「カルテルの報酬が過剰になるため」他の場所でステーキングすることを思いとどまるだろうと同氏は付け加えた。同氏は、Lido や類似のリキッドステーキング製品は「自らの利益のために自己制限的」であると示唆しており、資本配分者らはプロトコルの設計に内在するプーリングリスクを認めている。

リドは今年初めにアンドリーセン・ホロウィッツを含む仮想通貨ベンチャーキャピタル大手から多額の資金提供を受けている。

stETH デカップリング

ステーキング業界の潜在的な「カルテル化」に加えて、Lido は現在他の問題を抱えています。担保化されたイーサリアムトークンであるstETHは、週末のイーサリアムの大規模な下落を受けて、原資産から切り離された。

ETH価格は過去12時間で10%下落した後、記事執筆時点で1,363ドルまで下落しています。しかし、CoinGeckoのデータによると、同じ価格のはずのstETHは、ペッグ価格より5%低い1,294ドルで取引されている。

仮想通貨融資プラットフォームであるセルシウスが大量の stETH を保有していることが根本原因である可能性があります。 6月13日、同プラットフォームはユーザーの出金を停止しながら、何百万ドルもの暗号資産（主にWBTCとETH）を説明もなくFTX取引所に送金し始め、暗号通貨コミュニティからの反発を引き起こした。

セルシウスが保有するstETHを清算すれば、ステーキングされたトークンはイーサリアムの価格ペッグからさらに遠ざかり、すでに高まっている懸念がさらに悪化する可能性がある。