暗号会社に法の範囲内で仕事をさせる

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マサチューセッツ工科大学でブロックチェーンとお金に関するコースを教えていたとき、私は毎学期、サトシ・ナカモトとは誰だと思うか生徒たちに尋ねました。

今日まで、誰も知りません。ナカモトの匿名性は、信頼できる第三者のいない金融の創造神話の一部です。これは、インターネット上で価値を移動する新しい方法であり、政府の監視や銀行のような中央仲介者が存在しないことを目標としています。

しかし、古代から、金融の世界は信頼と法の支配の上に成り立ってきました。さらに、金融は、銀行から証券取引所に至るまで、中央集権化、集中化、および相互接続性に向かう傾向があります。

暗号市場も例外ではありません。多くの「信頼できる」（準拠していない）仲介者がいます。今日、仮想通貨は一握りの取引、融資、ステーキング、およびその他の金融仲介業者によって支配されています。投資家は、これらのエンティティが投資家の資産に責任を負うと信頼しています。いくつかのデータによると、3 つの最大の暗号取引プラットフォームは、ほぼ4分の3 すべての取引量の。

仮想通貨の起業家は、自身のマーケティング資料で、透明性があり、規制されていると主張するかもしれません。しかし、間違いはありません。実際に SEC に登録され、連邦証券法に完全に準拠しているのは、たとえあったとしてもごくわずかです。

コンプライアンスの欠如は、投資家が苦労して稼いだ資産を危険にさらします。投資家は、暗号資産自体と、取引を実行し、資産を管理する企業に関する基本的な開示を欠いています。企業は顧客の資産で何をしているのでしょうか?彼らはどのように約束されたリターンに資金を提供していますか?彼らは投資家のポケットに手を入れていますか?トークンを売買するとき、家に対して取引していますか?操作や詐欺から保護するためのルールは何ですか?開示やその他の投資家保護がなければ、私たちは何も知りません。

本質的に、これらの企業は「私たちを信頼してください」と言っています。さらに、企業が倒産した場合 (多くの人が最近持っています ）、彼らは混乱を整理するために破産裁判所に頼ります。ナカモトの最初のビジョン (本質的には、コードは法律である) を考えると、それはやや皮肉なことです。

証券取引委員会の委員長として、私は仮想通貨市場に関して 1 つの目標を持っています。それは、投資家と市場が、他の証券市場で得られるすべての保護を受けられるようにすることです。どうやって？

まず、仲介者とトークンは、独自に適切に準拠する必要があります。暗号仲介者は、証券取引所、ブローカーディーラー、クリアリングハウスを管理する法律に準拠するように事業を構築する必要があります。彼らは、詐欺や操作から保護するルールブックを整備することができました.暗号セキュリティ発行者は、登録ステートメントを提出し、必要な開示を行う必要があります。

これらは、証券市場の他の誰もが何十年も守ってきたのと同じルールです。

証券法に明確さが欠けているという論点は説得力がないと思います。一部の仮想通貨企業は、プラットフォームが十分な投資家保護を提供していないことを認めるのではなく、法律が不明確であるとメッセージを送るかもしれません。

私たちはずっとクリア 他の機能の中でも、起業家によって支援されているほとんどの暗号トークンは、有価証券 .私たちは行ってきましたクリア どうやって貸与 とステーキング プラットフォームは証券法 .私たちはずっとクリア そのプラットフォーム暗号証券の上場 SECに登録する必要があります。さらに、証券法は、これらのプラットフォームが機能を組み合わせない 投資家に対立とリスクをもたらす単一の傘の下で。

トレーディング、レンディング、またはサービスとしてのステーキングを提供する仮想通貨会社の共通の特徴は、一般に、ユーザーが仮想通貨資産の管理をプラットフォームに放棄することを要求することです (キーではなく、コインではありません)。したがって、SEC スタッフは、クリア 企業がユーザーのために保持している暗号資産をどのように説明する必要があるか、スタッフはガイダンスを提供しています開示義務 暗号資産市場参加者の間での最近の破産と財政難の結果として生じています。

私たちも行ってきましたクリア 暗号プラットフォームが一般的にどのように動作するかに基づいて、投資アドバイザーは今日、適格な管理者としてそれらを信頼することはできません.また、提案された規則 ファンドや証券ではない暗号資産を含め、投資顧問に投資されたすべての資産を資格のある管理者に保管する必要があります。

しかし、率直に言って、仮想通貨仲介業者は、SEC に登録し、議会によって制定された法律を順守するために正確に並んでいるわけではありません。おそらく、彼らのビジネスモデルがコンプライアンス違反に依存しているという単純な理由があるのでしょう。時には、対立に満ちた根本的に非準拠のビジネス モデルを変更するのではなく、非準拠の活動に対して承認のスタンプを求めているように感じられることもあります。

もちろん、私たちのツールボックスのもう 1 つのツールは、調査と強制措置を通じてコンプライアンス違反を根絶することです。

SECは首尾よく持ち込んだか、解決しました100件以上 ポンジーまたはねずみ講を運営したり、違法な売り込みに従事したり、その他の形態の詐欺を行ったりした人を含む、暗号仲介業者およびトークン発行者に対して。私たちは最近、最高経営責任者（CEO） と他の の幹部FTX 、 としてもTerraform とその創設者 .

執行措置には時間とリソースが必要です。企業はしばしば非協力的であり、米国の投資家に製品を提供しているにもかかわらず海外の管轄権を主張し、投資家から調達した資金をプラットフォーム内およびプラットフォーム上で使用する可能性を含め、長期にわたる訴訟に対して十分な資金を備えているため、これは特に仮想通貨に当てはまります。しかし、私たちは、市場での不正行為を根絶するという使命を堅持します。

一部の人々は、仮想通貨の発行者や仲介者を訴訟に持ち込んだり、単に調査したりすることで SEC を批判しています。イノベーションを繁栄させるか、リスクを冒して海外に行くべきだと言う人もいます。しかし、投資家保護を放棄することは、現実の人々の節約を危険にさらすことになります。施行は目的ではなく手段です。目標は、市場参加者に法律や規則を遵守させ、「クライアント」である米国の投資家を保護することです。

実のところ、ナカモトの身元ははっきりしていなくても、法はある。仮想通貨企業は、法律の範囲内で仕事をするべきです。さもなければ、まったくするべきではありません。