主要なビットコインオプションの「恐怖」指標はトレーダーの規制上の懸念を反映している

46日間連続で42,000ドルを超えて取引された後、ビットコイン（BTC）価格は9月21日に弱さを見せ始めた。過去３日間の累計１３％下落は、８月６日以来苦労して勝ち取った上昇を帳消しにするのに十分だった。過去のデータによると、前回の弱気相場サイクルは重要な水準である 42,000 ドルに戻るまで 79 日間続いたことが示されています。

トレーダーらの注目は、月額１２００億ドルの資産買い戻し刺激プログラムを縮小するかどうかを示唆するとみられる米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の金融会合の開始に注目した。奇妙なことに、これらすべてが起こっている間に、中国株を測定するiシェアーズMSCI中国ETF（$MCHI）は9月21日に1％上昇しました。

最近の反動の根源は本当に中国なのか?

ビットコインのパフォーマンスと世界市場のわずかな回復との間に明らかな乖離があるため、投資家は仮想通貨規制が現在の弱気市場に影響を与えているのではないかと疑問を抱いている。

本日のワシントン・ポスト紙とのインタビューで、米国証券取引委員会（SEC）のゲーリー・ゲンスラー委員長は、ステーブルコインを「カジノテーブルで使用されるツール」と呼んだ。

過去6か月にわたる米国の規制当局による仮想通貨の取り締まりは、日を追うごとに悪化しそうだ。それが市場にどのような影響を与えるかさえわかりませんが、現時点で楽観できることは何もありません。

— グラント・グロフセン氏 (@gulovsen) 2021 年 9 月 19 日

弁護士のグラント・グロフセン氏が指摘するように、迫り来る規制の影は短期的に弱気の影響を与えると予想されており、どの市場の投資家もどの製品やサービスが許可されるか不確実性を嫌う。

Coinbaseのビットコイン価格出典: TradingView

42,000ドルの水準は、ビットコインマイニングのエネルギー使用に関するイーロン・マスク氏の5月12日のコメントによって引き起こされたと言われているミニクマサイクルの終わりを決定する上で極めて重要であることに注意してください。

プロのトレーダーがさらなる価格暴落のリスクをどのように織り込んでいるかを効果的に測定するには、投資家は同様のコール（買い）オプションとプット（売り）オプションを比較する25％のデルタスキューを監視する必要があります。保護的なプット オプションが同様にリスクの高いコール オプションよりも高いプレミアムを支払う場合、プラスに転じます。

-7% から +7% の間で変動するスキュー指標は、一般に中立とみなされます。一方、下値保護のコストが高い場合は常に、この指標はレンジを超えて動きます。これは通常「恐怖」指標です。

Deribit ビットコインオプション 25% デルタスキュー 出典: Laevitas

上のグラフが示すように、ビットコイン オプション トレーダーは、指標が 7% の基準を下回った 7 月 25 日以来、中立を保っています。しかし、最近の価格動向により、この指標が9％に達した後、短期オプショントレーダーは「恐怖」モードに入るようになりました。

オプション市場は投資家の信頼の欠如を裏付ける

このオプション商品に特有の外部要因を排除するために、無期限先物市場も分析する必要があります。

通常の月次契約とは異なり、無期限先物価格は通常の現物取引の価格と非常に似ています。この機能により、コンタンゴやロールオーバーのポジションを計算する必要がなくなるため、個人投資家にとって作業が容易になります。

ファンディングレートは取引のリスクエクスポージャーのバランスをとるために導入され、ロング（買い手）がより多くのレバレッジを要求すると、ファンディングレートが請求されます。ただし、その逆が当てはまり、ショート (売り手) が過剰なレバレッジをかけている場合、資金調達率はマイナスになるため、ショート (売り手) が手数料を支払う当事者になります。

ビットコインの8時間USDT/USD先物調達レート出典: Bybt

上のチャートは、ビットコインの資金調達率がマイナスになり続けていることを示していますが、持続可能ではなく、関連性もありません。たとえば、8 時間ごとに 0.05% のレートが請求され、これは 1 週間あたり 1% に相当しますが、デリバティブ トレーダーにポジションの清算を強いるものではありません。

したがって、オプション市場データは、プラスの 25% デルタ スキューから「恐怖」指標を裏付けました。デリバティブ市場を利用する買い手は自信を欠いており、これは最近のマイナスの規制上の懸念に関連している可能性があります。規制圧力の最新の犠牲者はコインベース取引所で、仮想通貨融資の提供計画を中止することを決定した。

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