弱気市場における仮想通貨取引における新しい PvP ダイナミクスについて学びましょう

最近は本当にジャングルにいるような気分です。

FTXの大失敗の後、私にとって仮想通貨市場は、私が知って依存してきた秩序ある効率的な市場というよりも、再び蝿の王のように感じられました。 SBF詐欺の余波により、多くのマーケットメーカー、ヘッジファンド、その他の大規模トレーダーは数百億ドルの運転資金を奪いました。

この資本は、この激しい価格変動の間に展開され、積極的に取引された可能性があります。

それでは、資本の欠如はどのような結果をもたらすのでしょうか?

この市場は急速にエスカレートし、本格的な無制限のプレイヤー間の取引環境になりつつあります。

今週初め、私はジャービス社のチーフ定量アナリストであるベンジャミン氏と話す機会があり、彼はこの黙示録的な市場で起こっている複雑な問題のいくつかについて説明してくれました。

通常のジャングルに捕食者と獲物が存在するのと同じように、仮想通貨取引所にも捕食者と獲物が存在するとベンジャミン氏は説明した。

おそらく、この絶えず変化する PvP (プレイヤー間) のダイナミックスをリアルタイムで監視するには、清算データと注文フロー データを確認すること以上に優れたツールはありません。

今日は、暗号通貨分野のジュマンジを見てみましょう。

流動性を追求する

市場が現在のように流動性がなくなると、価格が乱高下したり操作されやすくなります。

このため、FTX の影響を受けないマーケットメーカーやその他の十分な情報を持った大規模トレーダー (捕食者) は、より大きな利益を得ることができます。これは、非流動性市場が流動性を低下させることで有利に機能し、価格に影響を与える能力を高めるためです。

たとえば、健全で流動性の高い市場では数百万ドル相当のビットコインを売買する注文はあまり永続的な影響を及ぼしませんが、流動性の低い市場では、適切なタイミングで、大量の注文を薄い注文帳に配信することで、持続的な効果が得られます。極端な価格変動を引き起こし、レバレッジを利かせたトレーダーを清算します。

このような清算が発生すると、略奪的なトレーダー（多くの場合レバレッジが過剰な個人投資家）は不適当なタイミングでポジションを手放すことになります。

基本的に、暴落時には安く売り、ショートスクイーズ時には高く買います。この強制的な売買によりボラティリティが生まれ、熟練した捕食者にとっては大きな利益をもたらす可能性があります。これは、スポットボリュームが少ないときに、主にデリバティブでこのタイプのアクティビティが発生する理由でもあります。

以下の図は、BTC/USDT の累積清算プールを示しています。これは、5 倍を超えるレバレッジで 10,000 ドル以上の契約を取引するユーザーから得られます。

先週のことを思い出していただければ、FTX 破産のニュースが流れた直後、プレデターズは血の匂いを嗅いでビットコインを投げ捨て、ビットコイン価格は 20,000 ドルを下回りました。

これがセンチメント主導の売りにエスカレートし、注文簿が薄まり、その結果、18,000ドルから16,000ドルの間で10億ドル以上相当のレバレッジを効かせたロングポジションが清算される結果となった。価格が急落し、最安値で流動性が一気に吸い取られたことがわかります。

これらの巨大な流動性プールが略奪されると、価格は安定します。

私たちが現在目にしているのは、15,000ドル（約5億ドル相当）未満ではロング流動性プールが形成されていますが、21,000ドル以上では総額数十億ドル（先週清算された額よりも大きい）に達するはるかに大きなショート流動性プールが形成されています。

これは、流動性の不足が現在、捕食者にとってより大きなターゲットであることを意味します。

これはBTCの5倍チャートでも見ることができ、合計20,000ドルを超える追加のショートスクイーズボーナスが合計数十億ドルであることを示しています。

価格が勢いを増し始めた場合は、これらのレベルが将来の空売りの目標点であることに注意してください。

ただし、どちらのチャートでも 14000 ～ 15000 の範囲で小さなプールが形成され始めていることにも注目してください。これらの流動性プールの価値が上昇するか、価格が先週の安値を下回った場合、レバレッジを利用したロングポジションはすぐに再び大規模な清算の危険にさらされる可能性があります。

ETHの清算グラフはほぼ同様に見え、両側の流動性プールが小さいですが、現時点では売り手は買い手よりも圧迫されるリスクが大きいようです。

これらの流動性チャートの後、空売りや強気のスクイーズが展開する前に、それらを特定する上で次に重要な要素は注文の流れであるとベンジャミン氏は説明しました。

注文フローを通じて、誰が、いくらで、どのくらいの価格で販売しているのかをよりよく理解できます。通常、これにより、大きな変化が起こる前に対応する時間が得られます。

これを念頭に置いて、捕食者の一歩先を行くのに役立つ CVD と呼ばれる私たちが使用しているツールを見てみましょう。

フットプリントを追跡する

これらの流動性プールを利用してショートスクイーズを開始するには、大規模投資家が介入して、現在の降伏の波に逆らって価格を押し上げる必要がある。

先週の記事で述べたように、10 BTC 未満（小売）と 10,000 BTC 以上（クジラ）を除くすべての BTC 保有者は売り越し者であり、過去 30 年間で合計 60,000 BTC（10 億ドル以上）以上を保有していました。ある日、売りが止まらない兆しが見えない。

以下のグラフはビットコインの総出来高デルタ（CVD）を示しており、どのタイプの市場参加者がどのレベルで売買しているのかが分かります。

それらは次の 3 つのカテゴリに分類できます。

• クジラ = 10000 + BTC
• サメ = 10 - 9999 BTC
• 個人投資家 = 10 BTC 未満

3 つのグループの累積売買は、以下の図の下部にあるサブグラフに反映されています。茶色の線は下落しており、サメがどんな価格であっても市場から退出することを望んでいることを示しています。

チャートの上半分のローソク足の 19,000 ドルのすぐ下の大きな赤い線は、売り注文が残っている領域を示しています。現在では2,000万ドル以上の価値があります。これは、この価格帯が買い手の買い戻しに対する重要な抵抗点として機能し、結果的に圧迫を引き起こすことを意味します。

その場合、価格が急速に上昇する可能性が高まることに注意してください。

来週そのレンジに達した場合の価格の反応に注目すると、この抵抗線の反転が月末に向けて上昇を引き起こす可能性があります。

逆に、さらなるFTXドミノ倒しの結果として、価格がサポートではなく16,000ドル以下で受け入れられ始めた場合、新安値や今年の安値を更新する可能性があります。

流動性の高い強気市場では、私たちの精神動物は、常に徘徊し、チャンスに飛びつくことに熱心な虎であるべきです。

対照的に、弱気市場では、ほとんどの人がハゲタカの真似をする方が賢明でしょう。捕食者が狩りをするのを遠くから観察しながらエネルギーと機動力を節約し、移動狩りが終わったら機会を探します。

それを念頭に置いて、積極的に取引している場合は、この新しい動きを認識し、信頼できる取引所にのみ資金を保管してください...そこにはジャングルがあります。