イーサの価格が上がるにつれて、ガス料金は急落している。

著者：Tim Craig出典：DLNews翻訳：Golden Finance、Good Oba

イーサリアム（ETH）のが2021年5月に記録的な3800ドルに達したとき、イーサチェーンの活動が活発化し、取引手数料が急増し、ユーザーが殺到した。USDに達したとき、チェーン上での活動が活発化し、取引手数料の高騰とユーザーの流入につながった。トークンの取引手数料は100ドルにも上るが、多くの人はそれで利益を得られるので気にしていない。

2024年まで早送りすると、イーサリアムは2年以上ぶりにあの高値を再現することになる。しかし、今回は状況が異なります。イーサ・スポットETFの方針転換による最近の価格高騰にもかかわらず、トップ・スマート・コントラクト・ネットワークの取引手数料は依然として低く、2022年の暗号の冬の絶頂期よりもわずかに高いだけです。

このことは、イーサでの取引に対する需要は、もはやかつてほど強くはないことを示唆しています。では、その理由は何でしょうか？

トランザクションの効率が向上したことと、BaseやArbitrumといったイーサの低コストのレイヤー2ネットワークにアクティビティが移行したことが相まって、需要が減衰し、イーサを使用するコストが低くなりました。これはイーサユーザーにとっては良いことですが、マイナス面もあります。

メインイーサネットワークの取引手数料が下がっているため、ネットワークによって破壊される（暗号用語で破壊される）トークンの数は、イーサの供給をデフレにするほどではありません。ポイントは、手数料が低いままであれば、ネットワークの経済モデルを揺るがしかねないということだ。

イーサは効率的になりすぎている？

イーサネットワークがトランザクション手数料によって破壊するトークンの数が、それらのトランザクションを処理するバリデータに報酬を与えるトークンの数を上回ると、イーサの総供給量は縮小し、デフレになります。この状況は、イーサの供給を増やすことなくネットワークの運営を助ける人々に報酬を与えるため、ネットワークにとって有益です。

しかし、もしユーザーが取引に十分なイーサを使わなければ、イーサの供給は無限に膨張し、ネットワークの経済モデルを損なうことになります。インフレが続けば、その可能性は低いものの、イーサの価値が下がり、ユーザーにとってネットワークを保護するために検証者を固定する魅力が低下する。結局のところ、常にユニットを印刷する資産は、保管するよりも消費するのに適しているのです。

これまでのところ、イーサの発行を減少させた2022年9月のイーサ合併アップグレード以来、イーサの供給は概して減少してきた。しかし、それは変わりつつあります。過去1カ月間、ネットワークはイーサの活動不足のため、1億9000万ドル相当のイーサコインを5万枚以上追加しました。

イーサの活動と取引手数料が回復しない場合、イーサの供給は今後1年間で0.5%、つまり22億ドル膨らむことになります。

手数料はどこに消えたのか？

近年、多くのイーサリアムユーザーは、いわゆるレイヤー2ネットワークに移行しました。Arbitrum、Optimism、Baseのようなレイヤー2ネットワークは、メインイーサリアムネットワークのセキュリティに依存しながら、イーサリアム互換性、より速い取引速度、より低いコストを提供します。

活動の爆発。2024年の初めから、レイヤー2ネットワークのアクティビティと取引量は過去最高に急増しています。これらのレイヤー2ネットワークは依然としてメインイーサネットワーク上で取引手数料を支払っていますが、すべてのユーザーがメインイーサネットワーク上で直接トランザクションを送信するために必要な手数料のほんの一部にすぎません。

さらに、イーサは3月にDencunのアップグレードを行い、第2層のトランザクションデータの投稿コストをさらに削減し、メインネットワークの必要性をさらに減らしました。

その一方で、開発者はイーサの取引コストに影響を与える要因を改善しており、その結果、ガス代が安くなり、同じ種類の取引で支払うユーザーも少なくなっています。

イーサの前例のない効率性と、盛んな第2層のエコシステムによって、ネットワークはどのように経済的混乱を回避できるのでしょうか？