バンクレス：ソラーナの流動性誓約プロフィール

著者：David C, Bankless; Compiled by Tong Deng, Golden Finance

Solana のプレッジは、依然としてネットワークの最も活発な部分の一つです。

プレッジとは、収益の見返りとしてネットワークのセキュリティと引き換えに資本をロックアップすることで、DeFiの重要な構成要素であり、オンチェーン経済の最も強力なセクターの1つです。誓約の要件はチェーンによって異なり、Etherでは個々のノードに32ETHのネイティブ誓約が必要で、ユーザーはLidoやRocket Poolのような流動的な誓約プロバイダーを選択することもできる。Solanaでは、誰でも自分のノードを実行するのではなく、検証者に委任することで、委任されたプルーフ・オブ・ステークシステムを通じてネイティブな誓約を行うことができます。

この誓約のしやすさは、誓約された総資産と流動的な誓約された資産という点で、SolanaとEtherの間に大きな隔たりがあることを説明するかもしれません。Etherの誓約済みETHの65%が流動的な形であるのに対し、Solanaの誓約済みSOLのうち流動的な誓約済みトークン（LST）はわずか6.5%であり、Solanaに大きな成長機会があることを示唆しています。

この記事では、SOLのリキッドプレッジの現在の状況を探り、主要プレーヤーと、この機会を革新し対応するためのプロトコルを検証します。さっそく始めよう！

ソラナのトップLST

Jito、Marinade Finance、Jupiterがソラナの流動性誓約を独占しており、LSTのSOLの80%を保有しています。それぞれのプロトコルの特徴と、誓約のシェアをどのように高めているのかを見てみましょう。

JitoのJitoSOL

JitoSOLは最大のLST（流動性誓約SOLの48%を保有、17億ドルと評価）であるだけでなく、JitoはSolanaで最大のプロトコルでもあります。

Jitoは、ユーザーがSOLを誓約し、DeFiネットワークで使用するJitoSOLを受け取ることができる大規模なエアドロップで知られています。

Jitoの際立った特徴は、ネットワークを健全に保ちながら、ユーザーにより良いリターンを与えるMEVへのユニークなアプローチにある。 Jitoは、ブロック空間を最適化し、メザニン攻撃や先取りといった有害な戦略を避け、トランザクションを公平に含める特別なバリデーターをサポートしています。その結果、MEVがより積極的に行動できるようになり、JitoSOLの保有者は約15％多くの利益を得ることができます。

ネットワーク上で最大のLSTであるJitoSOLは、Solend、Drift、Marginfiなどのプロトコルにまたがる融資に人気のある資産であるDeFiに深く根ざしており、Kaminoで活用することでより高いリターンを得ることができます。これらの統合は、JitoSOLを最も効率的で効果的なLSTとして位置づける流動性のフライホイールを作り出し、それによって資産に対する需要を増加させる。最後に、JitoがSolanaネットワークに与える影響は、誓約報酬の増加にとどまらない。検証者を最適化する分散型システムであるStakeNetを通じて、Jitoはパフォーマンスを向上させ、報酬を公平に分配し、すべての参加者にとってネットワークをより効率的で安全なものにする。

マリナードファイナンスのmSOL

マリナードファイナンスは、LST市場全体の22％のシェアで2位となった。

マリネイドのmSOLは2021年8月に開始され、JitoSOLと同様の機能を持ち、誓約報酬は時間とともに高くなる。 2023年7月、MarinadeはMarinade Nativeを発表した。これはSOLを直接誓約し、各段階で報酬を受け取ることを可能にし、SOLのコントロールを維持しながらスマートコントラクトのリスクを回避する。 さらに、Marinadeの保護された誓約報酬は、検証者にマージンを提供するよう要求することで、検証者のパフォーマンス問題によって誓約者が報酬を失うことがないようにしている。

Marinadeはかつて最大のLSTであり、その後Jitoにその座を奪われたが、全体としてはSolanaで2番目に大きなプロトコルであることに変わりはない。 しかし、TVLを失い続け、Jitoではなく、LSTの流動性の作成、立ち上げ、統一に使用されるプロトコルであるSanctumにシェアを奪われています。

ジュピターのJupSOL

リストの3番目はJupSOLで、ジュピターとサンクタムによって立ち上げられたLSTで、そのSOLの10％が誓約された。

4月に開始されたJupSOLは、Jupiterのバリデーターによって誓約されたSOLのインスタントフロー版を提供し、急速に市場シェアを獲得した。誓約インセンティブとMEVリベートに加え、JupSOLはJupiterのチームによって委託された10万件のSOLのおかげで高い利回りを提供している。JupSOLはまた、バリデーターからの誓約数を増やすことで、Jupiterの組み入れ率を押し上げた。ジュピターの組み入れ率。誓約の数が多いバリデーターは、ソラナでのトランザクション処理の優先順位が高くなる。その結果、ジュピターのバリデーターは繁忙期であっても、より多くのトランザクションを処理することができる。その結果、JupiterやSanctumのようなプラットフォームでJupiterのバリデーターを使用するトランザクションは、正常かつ迅速に完了する可能性が高くなる。JupSOLを持つことで、ジュピターのバリデーターはこれらのプラットフォームでのトランザクションの効率と成功を向上させることができる。

サンクタムとは？

2021年2月にローンチされたSanctumは、ホワイトリストに登録されたバリデーターが、これらのデリバティブの流動性を統一しながら、独自の流動性誓約トークンを作成し、ローンチすることを可能にします。

SanctumのカスタマイズされたLSTは、収益の向上からNFTのホワイトリスティングポジションやサブスクリプションサービスの有効化まで、さまざまな目的に使用できます。Sanctumは、断片化された流動性を統合し、限られたLSTオプションを拡張する3つの中核機能によって、流動性誓約の重要な問題に対処します。サンクタム・リザーブは、プレッジをリリースするための即時流動性を提供し、サンクタムのインフィニティ・プールは、少数のアセットのみをサポートする従来のプールとは対照的に、無制限のLSTをネイティブにサポートするマルチLST流動性プールです。適正なLST価格を保証し、スワップ手数料を動的に調整してリターンを最適化し、プール内の各LSTの適正なバランスを維持します。LSTやSOLをInfinity Poolに保管することで、SanctumのLSTであるINFが生成され、KaminoやMeteoraなどのDeFiプロトコルで使用することができます。

サンクタムのビジョンは流動性の誓約にとどまりません。今週木曜日のトークン発表に先立ち、サンクタムのFPリー氏は3つのコア製品を中心としたビジョンを説明した。

全体として、Sanctumのアプローチは流動性を高め、LSTのユースケースを拡張し、Launchpad、Profiles V2、Payで最も基本的なオンチェーン経済をサポートします。これらの開発は、流動性を向上させ、新たなLST流通経路を生み出し、斬新なLSTユースケースを提供することで、Solanaエコシステムに大きな影響を与える可能性がある。

Solana

での再プレッジ

流動性のプレッジに加えて、Solanaでは、メインチェーンの現在のサイクルの活動を活用してユースケースを拡張する再プレッジプロトコルの開発が続いています。

初期のプロトコルであるCambrian、Picasso、Solayerは、Solanaのモジュラー拡張に再プレッジングを追加することを目指しています。

Solayer：リプレッジプロバイダーのSolayerは、Solanaの経済的安全性によって保護されたアプリケーションチェーンのネットワークを構築することを目指しています。Solanaのマルチタスクと高速トランザクションアーキテクチャを活用することで、Solayerはワークロードの分散とサービスのカスタマイズを改善できる。Solayerの5月のソフトローンチは、わずか45分でSOLとLSTの両方で2,000万ドルの入金制限に達した。Solayerの5月のソフトローンチは、わずか45分でSOLとLSTの両方で2,000万ドルの入金限度額を達成し、旺盛な需要を実証しました。

Cambrian: CambrianはSolana用のモジュール式リペッジングレイヤーを開発しており、コストを削減し、分散型プレディケーターやAIプロセッサーのためにリソース割り当てを強化しています。彼らのモデルは、プロトコルがSolanaからセキュリティをリースすることを可能にし、それによってローカルソリューションのコストを削減し、AWSのようなクラウドプロバイダーに代わるインチェーンとして位置づけている。テストネットワークは今年の夏に開始される予定だ。

Picasso:もともとはSolanaとCosmosの接続に重点を置いていましたが、Picassoは今後リリースされるL2 Mantisなど、他のSolanaプロジェクトをサポートするレプリケーションセンターへと発展しました。CosmosのSDKフレームワークを使用して、PicassoはIBC対応のチェーンを接続し、その実用性とセキュリティを強化します。Picassoの共通のリペッジ・レイヤーとIBCは、一時的または恒久的なセキュリティを必要とするアプリケーションを保護します。これにより、SOLとそのLSTのリプレッジが可能になり、新たな質権オプションが提供され、流動性交換が促進されます。

成長への準備

ソラナ州は公約経済の拡大から大きな恩恵を受けるだろう。

LSTで誓約されたSOLの割合が誓約されたSOL全体と比較して低いため、Jito、Marinade Finance、Jupiterなどのプロトコルは、エコシステムが進化するにつれて繁栄し続けるでしょう。さらに、Solana上でのリプレッジの開発は、イーサリアム上のリプレッジの状況を考えると時期尚早かもしれませんが、SVM L2やアプリケーションチェーンで見られるモジュール開発の勢いと一致しています。これは、Cambrian、Solayer、Picassoなどのプロトコルがチェーンの主要機能を拡張し、LSTの成長をさらに促進できることを意味します。

全体として、Solanaのプレッジエコノミーは、革新的なプロトコル、競争力のある利回り、そして新しいエコノミーの開発とサポートにおいてLSTがチェーン上で果たせる役割の潜在的な拡大によって、大きく成長する態勢が整っているように見えます。