ランボルギーニが導くコインとDWFラボの羅生門

2023年10月、DWFロシアのマネージング・パートナーであるアンドレイ・グラチェフが、「DWF Lambo」というキャプションとともにランボルギーニのリムジンの写真をソーシャルメディアに投稿した。なぜこの一見小さな暗号組織のトップがランボルギーニのスーパーカーを買えるのか？

暗号通貨取引所Firecoinのロシア支部長だったアンドレイ・グラチョフ（36）は、DWF Labsの共同設立者として紹介されているが、スイスに拠点を置いている。

暗号市場におけるDWF Labsの役割は、マーケットメーカー（MM）であり、資産の売買を同時に行う中間業者の一種である。マーケットメーカーの役割は、市場の流動性を高め、参加者が資産を売買しやすくすることであり、買値と売値の差額を懐に入れることで利益を得る。伝統的な金融では、マーケットメーカーは適用する取引所のルールに従って価格中立性を保たなければならない。

Coinの取引プラットフォーム上で、DWF Labsは「VIP 9」と表示されている。これは、同社が月に少なくとも40億ドルの取引を行っていることを意味するラベルで、Coinは通常、取引手数料の割引やプライベートアカウントマネージャーサービスへのアクセスを提供するレベルである。アカウント・マネージャー・サービスを利用できる。

Coinの業務に詳しい人物によると、Coinはマーケットメーカーに取引を管理する特定の契約書に署名することを要求していない。しかし、Coinの広報担当者は、プラットフォーム上のすべてのユーザーは、市場操作を禁止する一般的な利用規約に従わなければならないと述べた。

しかし、DWF Labsは、価格中立的なルールを採用する代わりに、2022年に潜在的な顧客に送られた提案文書によると、トークンの価格を押し上げ、CoinSecureを含む取引所でいわゆる「人工的な取引量」を作り出すために、積極的な取引ポジションを使用することを提案した。「他のトレーダーを引きつけるために。その年、トークン・プロジェクトの顧客の1人のために作成された報告書の中で、DWFはこの組織がトークンの3分の2に相当する人工的な取引量を生み出すことに成功し、DWF Labsと提携すればプロジェクトのトークンに対して強気なセンチメントを生み出すことができる「信じられる取引パターン」の作成に取り組んでいるとまで書いている。"強気なセンチメント"。

YGG事件、DWFの市場操作問題を表面化

2023年8月、CoinはYGGトークンに関連する高レバレッジのデリバティブ契約の上場を発表しました。YGGは、DWF Labsが投資するチェーンゲームギルドYield Guild Gamesが発行するネイティブトークンで、DWF Labsは以前、当時の時価総額のおよそ4分の1に相当する1000万ドル相当のトークンをDWF Labsに売却することに合意していました。

アンドレイ・グラチェフ氏はソーシャルメディアでYGGを宣伝していた。アンドレイ・グラチェフ氏はソーシャルメディアでYGGを宣伝し、上場がトークンに「持続可能性と強さ」をもたらすと主張していたが、YGGの派生契約がコインシェアーズで開始された直後、その価格は急落した（上図）。

暗号通貨業界はこの変動に注目し、他のマーケットメーカー2社がDWF Labsに対する懸念をCoinSafeに非公開で表明した。マーケットメーカーの1社がDWF Labsの取引についてCoinSecurityのVIP顧客を扱う部署に苦情を申し立て、CoinSecurityの市場監視チームに報告され、その直後の2023年9月、CoinSecurityの市場監視チームはDWF Labsの調査を開始した。

調査と解任

CoinSecurityの内部関係者によると、その調査員は、DWF LabsがYGGと少なくとも他の6つのトークンの価格操作の疑いがあることを発見しました。2023年に3億ドル以上のロンダリング取引を行い、最終的にこれらの行為はCoinSecurityの利用規約に違反していると結論づけました。

それだけでなく、調査員は、CoinSecurityの取引プラットフォーム、特にCoinSecurityのビジネスが依存しているVIP顧客の間で、同様の洗浄販売がすでに大規模に行われていることも発見したとされ、昨年は、ヘッドライン取引顧客（月間取引量が1億ドル以上のトレーダー）がCoinSecurityの総取引量の3分の2を占め、2023年前半までに、CoinSecurityは1年で3億ドル以上のトークンを販売できるはずだという勧告につながりました。調査官は、2023年前半までに利用規約に違反した数百人の顧客をシャットダウンするよう勧告した。

DWFラボのケースでは、アンドレイ・グラチェフ氏がYGGについてツイートした後、DWFはYGGの価格が市場のピークに近づいたときに500万近くのトークンを2回に分けて販売し、トークン価格が急落・暴落したことが調査で判明しており、YGGの共同創設者ギャビー・ディゾン氏はコインが販売されていることを知らなかったと主張している。ディゾン氏はコインセキュリティの調査結果を知らなかったと主張した。

2023年9月下旬、CoinSecurityの市場調査チームは、DWF Labsに市場操作の疑いがあると結論づけ、CoinSecurityにDWF Labsを排除するよう勧告する報告書を提出したが、状況は再び変わったようだ。

その後数日間、CoinSecurityのVIP顧客部門の責任者とそのスタッフは調査結果に異議を唱え、会社の指導部に苦情を申し立てた。その結果、Coinの幹部は、市場調査チームはDWF Labsが市場操作に関与していたことを示唆する十分な証拠を持っておらず、発覚したウォッシュセール取引は偶発的ないわゆる自己売買であった可能性があり、操作には当たらない可能性があると述べた。また、コイン社は、市場調査チームの責任者が、DWFラボ社に対する最初の訴状を提出した競合他社と、この件に関してあまりにも密接に協力していたと主張し、その1週間後には、コイン社は、コスト削減のために、この件に関与した調査員数名を解雇したと主張した。

対応

コインシェアーズが世界のデジタル通貨経済において極めて重要な役割を果たしていることは間違いなく、現在、約400の暗号通貨が同社のプラットフォーム上にあります。プラットフォーム上の約400の暗号通貨と、ユーザーが価格の方向性に賭けることができるデリバティブで、CoinSharesはなんと1億9000万人のユーザーを抱えており、業界のデータによると、3月に4兆ドル以上のスポットおよびデリバティブ取引を処理したようだ。

WSJによると、コインシェアーズの元社内関係者は、コインシェアーズはDWFラボによる市場操作を「引き受け」ているように見え、その取引規模の大きさから、コインシェアーズは市場調査チームの推奨通りDWFラボを止める代わりに、マーケットメーカーを調査していたスタッフを解雇したと述べています。コインシェアーズは、市場調査チームの勧告通りDWFラボを停止させる代わりに、マーケットメーカーを調査していたスタッフを解雇したが、これは大口顧客から高額な取引手数料を得るためだった可能性が高い。

これに対し、コインの広報担当者は、市場操作を許可しているといういかなる主張にも同意しておらず、コインはコンプライアンス機能の改善を優先していると述べ、「市場の不正行為を特定し、対策を講じる強固な監視体制を整えており、コインはプラットフォームのセキュリティのために、規模に関係なく、個々のユーザーを優遇することはありません。どんなに大規模であっても、個々のユーザーを優遇することはありません。"

同時に、広報担当者は、CoinSecureはユーザーを軽々しくダウンさせる決定を下すことはなく、利用規約に違反しているという十分な証拠が必要であると指摘した。また、コインセキュアはいかなる状況においても営利目的の取引や市場操作は行わず、その業務は「厳しく精査」されていると付け加えた。広報担当者は、コインセキュアが過去3年間で、2兆5000億ドル以上の取引に関わる違反で、35万5000近くのユーザーアカウントをシャットダウンしたというデータを公開した。

ちょうどウォール・ストリート・ジャーナルがDWFCoinSafe Labs on the CoinSafe trading platform, CoinSafe respond on social media platforms on the evening of May 9, written:

"CoinSafe は、その市場監視プログラムがプラットフォーム上で市場操作を可能にしているといういかなる示唆にも強く反論する。CoinSecureは、市場の乱用を特定し、それに対する措置を講じるための強固な市場監視の枠組みを持っています。利用規約に違反したユーザーはプラットフォームから排除され、市場の乱用は容認されません。過去3年間で、約355,000人のユーザーが利用規約違反で削除され、2.5兆ドル以上の取引量がありました。コインセキュアには1億9000万人のユーザーがいます。CoinSafeはプラットフォームの安全性を最優先し、どんなに大口であろうと個人を優遇することはないので安心だ。言い換えれば、これらの決定はどれも軽々しくなされたものではない。CoinSecureは様々なツールを使って綿密な調査を行い、利用規約に違反しているという十分な証拠がある場合のみユーザーを削除します。さらに、Inca Digitalは最近、CoinSecurityの市場監視慣行について独立した調査を行い、その手法の有効性を検証し、異常な取引活動の痕跡を最小限に抑えた。"

そしてこの事件の当事者として

「DWF Labsは、最近メディアで報道された疑惑の多くが根拠がなく、誤った表現であること、DWF Labsは最高水準の誠実さ、透明性、倫理に従って運営されており、700社以上のパートナーを支援することに引き続き尽力していることを明らかにしたいと思います。また、DWF Labsは最高水準の誠実さ、透明性、倫理観に従って運営されており、700社以上のパートナーをサポートすることに尽力しています。

その後、CoinSecurityの共同創設者であり、最高顧客サービス責任者であるCoinSecurityの共同設立者であり、最高カスタマーサービス責任者であるHe Yi氏は、CoinSecurityの対応を解釈し、CoinSecurityはMM（マーケットメイカー）市場の監視を行っており、非常に厳格であるが、どのファンドもターゲットにしていないこと、マーケットメイカー間には競争と陰湿な手口があること、一部のマーケットメイカーはPR行為に罪を犯しているが、CoinSecurityは関与していないこと、CoinSecurityは邪魔をしないことで自社の公正さを確保するが、監視者や他の規制当局にも正直に報告することを強調した。と付け加えた。

「人はそれぞれの文化や背景、偏見に影響されます。WSJがコインセーフに一貫して長期的に投資してくれたおかげで、私たちは多くの露出を得ることができ、多くの予算を節約することができたので、とても感謝しています。しかし、一部の主流メディアの記事が、より感情的で偏った出力に向かい始めており、もはや事実に基づいていないのを見るのは興味深いことです。偏った出力、もはや事実に基づいていない、例えば、退職した従業員の不満（意見）が記事になることもある。"CoinSecurityが法執行を助け、Zkasinoの黒幕を捕まえるための積極的な調査と報道（事実）は、報道する価値がない。"

何毅氏の回答から、今回の事件

今回の事件は、マーケットメーカー間の争いが引き金になったようで、競合他社がDWFラボのようなマーケットメーカーを落胆させるために、PR目的でネガティブなニュースをメディアに流した可能性が高い。

WSJの記事と同じ日に、コインシェアーズは新しいコインマイニングプログラムの新フェーズを開始すると発表したが、少なくとも当面はコインシェアーズに大きな影響はなかったようだ。