ビットコインの2兆ドルの陽のパズル：時間と空間の境界を拡大する

By@BMANLead、@Wuhuoqiu、@Loki_Zeng、@Kristian_cy

ビットコインの価格が10万ドルの大台に限りなく近づいている中、2024年の大きなCryptoストーリーが地上にブーツ着地。ビットコインの半減とETFの成立、そしてトランプ大統領がビットコインを戦略的準備金として採用することが目前に迫ったことで、ビットコインが伝統的な金融の深海にさらに深く分け入っていく中で、私たちはこの問いを再考することになった：

金融とは何か？

金融の本質は、空間と時間を超えた資産の配置です。

空間を超えた典型的な展開：貸し出し、借り入れ、支払い、取引。

典型的な時間間展開：質権、利息、オプション。

過去のビットコインはウォレットにのみ保管されていたため、時間的にも空間的にも静的なものになりがちでした。ビットコインの65％以上が1年以上手つかずのままであることから、「BTCはウォレットにのみ保管されるべき」というのは、まるで鋼鉄の刻印のような思想である。

だからBTCFiは長い間良いアイデアではなかった。

ビットコインは伝統的な金融システムに対するヘッジとして誕生し、サトシ・ナカモトは2010年のフォーラムで、ビットコインはさまざまなDeFiシナリオを含む、彼が何年も前に設計した種類のシナリオをサポートすると書いたが、ビットコインがデジタルゴールドに近い位置づけになるにつれて、DeFiシナリオや金融シナリオがビットコインに合うかどうかをめぐる議論は着実に高まってきた。しかし、ビットコインの位置づけがデジタルゴールドに近づくにつれて、ビットコインのためのDeFiまたは金融シナリオの探求は停止している。

もう1つの時系列を紹介すると、Rune Christensen氏は2013年3月にMakerDAOのビジョンを発表し、その後2016年にETH上の最初のDEXであるOasisDEXが稼働した。2017年には学生だったStani KulechovがスイスでAAVEを設立し、2018年8月にはおなじみのBancorとUniswapが稼働し、劇的なDefi Summerが幕を開け、その時点でDeFiの将来の可能性は一時的にETHの手に委ねられたことも宣言した。

しかし、ビットコインの時間軸が2024年まで進み、ビットコインが暗号世界の中心に戻り、ビットコインの価格が99,759ドルと限りなく10万ドルの大台に近づき、時価総額が2兆ドルを超えたことで、BTCFiは2兆ドルの陰謀となり、BTCFiのイノベーションが話題になっています。BTCFi のイノベーションと議論が再び静かに浮上している...

I. Bitcoin's $2 Trillion Conspiracy: BTCFi

Defi 時代をスタートさせたのはイーサだが、ビットコインにとって BTCFi は2兆ドルの陰謀となっている。BTCFiはパーティに遅れるだろうが、決して欠席することはないだろう。イーサはビットコインのデフィの実験場であり、今日のビットコインはちょうど新大陸の夜明けを迎えた15世紀のヨーロッパのようなものだ。

1.1BTCの受動的資産から能動的資産への転換

ビットコインホルダーのFomo属性の上昇と能動的運用インセンティブは、ビットコインを受動的資産から能動的資産に転換し、BTCFiの基盤を提供します。BTCFiが成長する土壌を提供する。

機関投資家のポジションが増加している。feixiaohaoのデータによると、現在、合計47社が1413億4200万ドルのBTCを保有しており、流通しているBTC全体の7.7％を占めています。この傾向は、BTC ETFの採用後も加速しており、今年累計では、BTCスポットETHが17000BTC近い純流入をもたらしました。初期の採掘者やコイン保有者に比べ、機関投資家は、資金の使用効率や収益率に敏感です。機関投資家は初期のマイナーやコイン保有者よりも資金活用の効率と収益率に敏感で、参加傾向が高いだけでなく、BTCfiの積極的な推進者になる可能性が高い。

インスクリプションとBTCエコシステムの台頭により、BTCコミュニティの構成はより複雑になっている。伝統的なBTC保有者はセキュリティにより関心が高く、それを優先する一方、新しいメンバーは新しい物語や資産により高い関心を持っている。

ETH DeFiは徐々に独自の持続可能な道を発展させてきた。Uniswap/Curve/AAVE/MakerDAO/Ethenaのような企業はすべて、トークンのインセンティブに頼ることなく、内部または外部からの収益によって経済を循環させる方法を見つけました。

BTCFiのスケーラビリティに対するビットコインコミュニティの関心は、フォーラムでの議論が活発になったことや、昨年ビットコインコアの開発者であるLuke Dashjr氏によって提出された[インスクリプションを無効にする提案]が支持を得られず、1月に正式に閉鎖されたことなど、複数の要因によって著しく高まっています。

1.2インフラの改善が客観的に道を開く

ビットコインが長い間、価値貯蔵としか見なされてこなかった理由でもある技術的な限界は変わりつつあります。2010年から2017年にかけての路線争いは、最終的にビットコインコミュニティが勝利しました。2017年の路線争いは、BTCがBTCとBCHにフォークしたことで幕を閉じたが、スケーラビリティの向上はそれだけにとどまらず、SegWitとTaprootという2つのアップグレードが資産発行への道を切り開いたことで、人々の努力に碑文が現れ始めた。そして、Ordinal、Side-chain、L2、OP_CAT、BitVMなどのテクノロジーの出現により、BTCFiシナリオの構築が本当の意味で実現可能になったのです。

1.3巨大な需要が成長を牽引

取引量、資産の多様化が取引頻度を押し上げ、The Blockのデータによると、過去1年間の1日平均BTC送金量は500k/日を超え、RUNESとBRC-20がすでに独占している。BRC-20が優勢取引、貸出、信用派生、利子生成のニーズは今や順調に進んでおり、BTCFiはビットコインを生産的な資産とすることができ、BTCが保有する資産から収入を得ることができる。

出典：The Block

TVL側は、時価総額で支配的な暗号通貨として、BTCに大きな可能性を見出している。現在、BTCネットワークの総ロックイン価値（TVL）は約16億ドル（L2とサイドチェーンを含む）で、ビットコインの時価総額の0.14％に過ぎない。対照的に、他の主流のパブリックチェーンの時価総額に対するTVL比率は、ETHの15.7％、Solanaの5.6％、BNBChainの6.8％とはるかに高く、BTCFiは3つの平均からすると、まだ65倍の成長の余地があることになります。

スマートコントラクト機能を持つ主流のパブリックチェーンの時価総額に対するTVL比率は、イーサリアムが14％、ソラナが6％、トンが約3％と、はるかに高い。1%であっても、BTCFiは10倍に成長する可能性を秘めている。

Source:Defillama、Coinmarketcap

BTCFiの年

つまり、2024年までに。BTCは2兆ドルに急上昇し、BTCFiの年でもあります。

ビットコイン＋「金融」は、瞬時に2兆ドルの可能性を開き、時間と空間におけるビットコインの境界を広げる。

私たちが最前線で言っているように、金融の本質は空間と時間を超えた資産の展開です。

そうなると、ビットコインファイナンスBTCFiは、空間と時間を超えたビットコインのスワップということになります。

時空を超えた展開：誓約、タイムロック、利子、オプションなど、ビットコインの利子属性を高める

• ビットコインに時間的次元を開くの @babylonlabs_io

• Bitcoin's interest-bearing portal @SolvProtocol

• "Semi-centralisation may be the optimal solution "の @Lombard_Finance

• "Semi-centralisation may be the optimal solution"。Lombard_Finance

• @LorenzoProtocol

• チェーン@use_corn

• BTCFiのために作られたchain @use_corn

Provisioning across space: 貸出、エスクロー、合成資産など、ビットコインの流動性を高める、など

• カストディ・プラットフォーム @AntalphaGlobal、@Cobo_Global、@SinohopeGroup

• レンディングの新星 @avalonfinance

• CeDeFiのパイオニア@bounce_bit

• ブルーミング・ラッピングBTC

• ブルーミング・ラッピングBTC

• ステーブルコインの新星@yalaorg

金融アプリケーションは、BTCエコシステムのプレーヤーのキャリアに戻っただけでなく、BTCFiイノベーションが噴出し始めたことで、まったく新しい可能性が生まれました。

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出典：ABCDEキャピタル

「デジタルゴールド」を有利子負債にするにしても、流動性を高めるにしても、これらBTCFiの中核機能はいずれも、BTCの現在の主要機能に関連している。BTCFiのこれら2つの中核機能は、BTCの現在のマスターシナリオに完全に適合している。市場が強気であろうと弱気であろうと、BTCが変わらない限り、そしてBTCがコミュニティで最も認知されたデジタルゴールドである限り、BTCFiが反証されることはないだろうし、反証される必要もないだろう。

ゴールドを例にとると、ゴールドの価値は通常、次の3つの主要なものによって支えられています：

• 宝飾品と工業用

  。

• 投資

• 中央銀行の戦略的準備金要件

投資需要という点では、金ETFは市場で非常に良い位置にあります。投資需要という点では、20年前に金ETFが採用されたことで、金価格が7倍にも高騰しました。その理由は、ETFが登場する前は、金投資は保険や輸送、保管を伴う金現物のためのチャネルでしかなく、多くの人にとって敷居が高すぎたからです。金ETFは、保管が不要で、株式のように取引できるなど、「ペーパーゴールド」は間違いなく変革的な存在であり、金の流動性と投資の利便性を大きく高めています。ETFは金の流動性と投資の利便性を高める素晴らしい方法なのです。

一方、BTCを見ると、元々この種のデジタルゴールドを取引するユーザーの敷居はそれほど高くなく、ETFはコンプライアンスや規制、イデオロギーの面で一歩進んでいるに過ぎないため、BTC ETFは明らかに金ETFほどの変革的存在ではない。そのため、金ETFほどBTCの価格を押し上げることはできない可能性が高いが、BTCFiはビットコインに時間＋空間の金融展開性を持たせることで、BTCを以前よりもさらに「使える」ものにし、より金の宝飾・産業用途に対応させる。そのため、BTCFIiは長期的にはビットコインETFよりもBTCの価値と価格を高めるために有用かもしれない。

2.1.時間：コイン・ビットコインの利子を生む特性を高める

2.1.1.ビットコインに時間の次元を開くバビロン

2.1.1.

BTCFIのコンセプトの最も重要な側面はバビロンです。なぜなら、バビロンこそが「連鎖利子のBTC」というコンセプトを現実のものにする唯一のものだからです。

周知のように、BTCで使用されるPOWにはインフレ/利息の概念がないため、ETHのPOSのように、比較的確実な（誓約比率の曲線に従って調整された）年間約3～4％の増分利得があるわけではありません。しかし、EigenlayerがRestakingの概念をシーンに持ち込むと、人々は突然、RestakingがETHにとってのケーキの上のアイシングであるなら、それはBTCにとっての銀の裏地であることに気づきました。

もちろん、異なるチェーンであるEigenlayerにBTCを投じることはできません。BTCチェーン上でEigenlayerの完全なレプリカを作ることは技術的に不可能だ。結局のところ、BTCはチューリング完全なスマートコントラクトさえ持っていない。結局のところ、BTCはチューリング完全なスマートコントラクトさえ持っていない。 では、POSセキュリティのためのEigenlayerのコアRestakingをBTCに持ってくることは可能なのだろうか？それがバビロンだ。

一言で言えば、バビロンは既存のビットコインスクリプトと高度な暗号技術を使用し、ブリッジやサードパーティラップを介さずに、ビットコインベースのステーキングとスラッシング機能をシミュレートします。この用語は分散化を脅かすものではない。ビットコインのスクリプトは、ビットコイン(UTXO)を転送できないユーザー定義のロック期間である "タイムロック "の概念を可能にするため、POSチェーンの誓約と同様に機能し、これがバビロンがステーキングに関与するBTCがBTCチェーンを離れることなく、単にタイムロック技術によってロックされるという事実を可能にするために使用するものです。バビロンは、ステーキングに関与するBTCがBTCチェーンを離れることなく、タイムロック技術によってビットコイン上のステーキングアドレスにロックされるように、この機能を使用しています。

出典：Babylon

BTCはスクリプトによってロックされているため、何かがうまくいかず、スラッシングメカニズムが必要になったと仮定すると、Babylonは契約なしでどのようにそれを行うのでしょうか？

これが、バビロンが使用する高度な暗号、EOTS(Extractable One-Time Signatures)をもたらします。これは、POSチェーンで最も一般的なセキュリティ破りの仮定-「検証者が同じブロックの高さで2つの異なるブロックに署名する」-に相当します。秘密鍵が破られたときに秘密鍵を公開することで、Babylonは「オート・スラッシング」のメカニズムを偽装して実装しています。

Babylonは、主に「Restaking」技法を通じて、POSチェーンのセキュリティを向上させるために使用されます。しかし、完全なEigenlayerテクノロジー・スタック（例えば、EigenDAのような機能）、あるいはより複雑なスラッシング・メカニズムを実装するには、バビロンのエコシステム内の他のプロジェクトが協力する必要があります。

Babylonは、ビットコインをセルフホストカストディに閉じ込め、チェーン上の誓約と没収と組み合わせることで、革新的なアプローチを取りました。これまでBTC保有者は、中央集権的な取引所（CEX）やその他の金融プラットフォームに依存するか、BTCをWBTCに変換してイーサのDeFiエコシステムに参加することでしか収益を得ることができなかった。いずれのアプローチも、中央集権的なセキュリティへの信頼が前提でなければ不可能だ。

そのため、バビロンはイーサの固有レイヤー・リステイキング・エコシステムをベンチマークとしていますが、BTCにはステーキング・メカニズムが自然に欠けているため、バビロンをBTCステーキング・エコシステムの重要な一部と考えることを好んでいます。

2.1.2 Solv Protocol, the Bitcoin Interest Bearing Portal

ステーキングエコシステムといえば、もう一つのプロジェクト、Solv Protocolについて触れなければなりません。Solv Protocol -- SolvはBabylonと直接競合するものではなく、様々なLST（Liquidity Pledge Token）製品の作成を可能にする技術的アーキテクチャとして、プレッジ抽象化レイヤーを導入しています。これらのLSTの収益源は非常に多様で、例えば次のようなものがあります：

• プレッジ・プロトコル（バビロンなど）からのプレッジ収益;

• POSネットワークノード（CoreDAO、Stacksなど）からの収益;

• または取引戦略（Ethenaなど）からの収益。

現在、SolvはSolvBTC.BBN（バビロンLST）、SolvBTC.ENA（エテナLST）、SolvBTC.CORE（コアLST）など、さまざまなLST製品を立ち上げ、成功を収めています。CoreDAO LST)があり、いずれも好調に推移している。DeFiLlamaのデータによると、SolvBTCのTVL（Total Locked Positions）は現在、ライトニングネットワークを抜いてビットコインのメインネットワークで1位となっている。

出典：Solv

彼らの興味生成の方法には、以下に限定されないが、以下が含まれる：

• SolvBTC-6チェーンで鋳造でき、10チェーンで完全に流通し、20以上のDefiプロトコルにアクセスして稼ぐことができます

• SolvBTC。Babylon

• SolvBTC.ENA - BTCはSolv経由でアクセスし、Ethenaから稼ぐことができます

• SolvBTC.CORE - BTCはSolv経由でアクセスし、Ethenaから稼ぐことができます。SolvBTC.CORE - BTCはSolv経由でCoreにアクセスし、収入を得ることができます

• SolvBTC.JUPITERと、その後の基準価額の成長を伴う他の利回り資産

SolvBTC.COREは、Solv経由でCoreにアクセスし、収入を得ることができます。style="text-align:center">

ソース：Solv

つまり、SolvをBTCステーキングプロトコルと考えるのではなく、「BTCバランス」と表現します。Solvは、プレッジ収益、ノード収益、取引戦略収益など、さまざまな収益ストリームを提供しており、BTC保有者はより柔軟な収益オプションを持つことができます。

Solvの興味深い点は、現在BTCFIプロトコルの中で最も印象的なデータを示していることです：

• 広いカバレッジ。">広いカバレッジ：Solvは現在10のブロックチェーンで流通しており、20以上のDeFiプロトコルにアクセスできます。

• 革新的なパートナーシップ：例えば、SolvのPendleとのパートナーシップは、ビットコインユーザーに10％近い固定利回りと、最大40％のLPマーケットメイキングリターンを提供しています。

• 広く受け入れられている：SolvBTCの保有者は20万人を超え、時価総額は10億ドルを超えている。

• 強力な準備金：SolvBTCのビットコイン準備金は20,000を超えています。

これらの実績に基づき、Solv ProtocolはBTCFI分野で段階的なリーダーとしての地位を獲得し、製品の反復開発を続けています。次の焦点は、より多くの種類のLST製品を発売することである。Solvはジュピターと手を組み、SolvBTC.JUPと呼ばれる新製品を発売する予定であると報告されています。この新製品は、Perp DEXの市場利益をBTC LST製品に導入し、BTCステーキングの境界をさらに拡大します。

同時に、バビロンは、BTC保有者がステーキングのようなリターンを受け取ることができるトラストレスメカニズムを提供します。これはまた、プロジェクトがLidoのようなエコシステムの地位を競う、すなわち、stethに似たLST流動資産を創造する道を開きます。バビロンがビットコインの安全なロックを可能にし、基礎となる収益を提供する一方で、BTCの流動性をさらにロック解除し、収益を高めるために、バビロンにロックされたBTCは、DeFiアプリケーション用のワラント・トークンの形で、EVMおよび非EVMエコシステムに参加するために使用することができます。ブロックチェーンのユニークな組み合わせ可能性を活用することが、LSTエコシステムを構築する鍵であり、SolvBTC.BBNは成功例である。

Solvと並んで、LombardやLorenzoなど、LSTエコシステムを争う重鎮が市場に存在し、BTCの流動性を解き放ち、DeFi収益に参加し、その他の技術という点でほぼ一致している。

ソルブの核となる強みは、ビットコインユーザーにリプレッジ収益、検証済みノード収益、取引戦略収益など、より幅広い収益タイプを提供できることだ。この多様な収益モデルにより、Solvはビットコインユーザーにより多くの柔軟性と選択肢を提供しています。

2.1.3移動エコシステム用BTCHub：Echoプロトコル

Echoは移動エコシステム用のBTCFiハブです。ビットコインのMoveエコシステムにワンストップの金融ソリューションを提供し、BTCがMoveエコシステムとシームレスに相互運用できるようにします。

Echoは、BTC流動性の誓約、再誓約、利回りのインフラをMoveエコシステムに導入した先駆者であり、Moveエコシステムに新たな流動資産クラスを導入しました。ビットコインのエコシステムと連携するエコーは、バビロンを含むすべてのネイティブBTCレイヤー2ソリューションとシームレスに統合され、幅広いBTC流動性誓約トークンをサポートしているため、エコーはMove DeFiエコシステムに新たな資本を呼び込むための重要なエントリーポイントとなっています。

エコーの主力製品であるaBTCは、1:1の比率でBTCに裏打ちされたクロスチェーン流動性ビットコイントークンです。このイノベーションはビットコインのDeFi相互運用性を促進し、ユーザーがAptosのようなエコシステムで実世界の利益を得ることを可能にし、aBTCはAptos DeFiネットワーク全体で完全にサポートされます。

エコーは初めて、革新的な製品であるeAPTを通じてMoveエコシステムにリペッジを導入します。これにより、リプレッジはMoveVMチェーンを保護したり、独自のブロックチェーンを開発するプロジェクトがセキュリティと認証のためにAptosに頼ることができるようになります。

SoEchoはムーブエコシステムのBTChubとなり、ムーブエコシステム向けにビットコインを中心とした4つの製品を提供します。align: left;">ブリッジ：BTC L2資産をエコーに橋渡しすることができ、ムーブエコシステムがBTC L2と相互運用できるようにします;

2.1.4ロンバード「半中央集権が最適かもしれない」

ロンバードの中核的な特徴は、LBTCの安全性と柔軟性のバランスが取れていることです。LBTC資産の安全性と柔軟性のバランスです。一般的に言って、絶対的な分散化はより高いセキュリティをもたらしますが、通常は柔軟性を犠牲にします。例えば、RenBTCやTBTCの時価総額とWBTCの時価総額との間にある大きなギャップは、このトレードオフの典型的な例である。一方、完全な中央集権型管理は、最大の柔軟性を提供する一方で、信頼の前提や潜在的なセキュリティリスクの上に構築する必要があるため、開発の上限は比較的限られている。これが、WBTCの時価総額シェアがBTC時価総額全体の中で一貫して低い理由の一つです。

ロンバードはセキュリティと柔軟性のバランスを巧みに見出している。相対的な安全性を維持しながら、そのLBTCで可能な限りの柔軟性を引き出すことで、BTC流動資産の新たな次元を切り開いた。

出典：ロンバード

ロンバードはコンソーシアム・セキュリティのコンセプトを紹介しています。このコンセプトはフェデレーションチェーンの初期に初めて導入されたもので、現在の多くのDeFiプロジェクト、特にクロスチェーンブリッジプロジェクトではプロジェクトオーナーがマルチシグネチャーのノードを管理していますが、ロンバードの安全なコンソーシアムは、プロジェクトオーナー、有名な組織、マーケットメーカー、投資家、取引所など、非常に評判の高いノードで構成され、ラフトアルゴリズムを通じてノード間でコンセンサスが得られます。

この仕組みは100％分散化されたとは言えませんが、従来のマルチシグネチャモデルよりもはるかに安全で、マルチシグネチャ2/3データ公証のチェーンワイドな流通、柔軟なキャスティング、償還機能を保持しています。さらに、完全な分散化が必ずしも絶対的なセキュリティとイコールであるとは限らない。例えば、POWであろうとPOSであろうと、その攻撃コストとセキュリティモデルは、メカニズム設計と市場価値に応じて計算することができる。BTC、ETH、Solanaのような高資本のパブリックチェーンを除き、ほとんどの分散型プロジェクトはロンバードの「セキュア・アライアンス」モデルほど安全ではないかもしれない。この設計により、ロンバードはセキュリティと柔軟性のバランスを提供し、ユーザーにBTC流動性のための信頼できる効率的なソリューションを提供します。

セキュアなフェデレーション設計に加えて、Lombardはハードウェア対応のアンマネージド鍵管理プラットフォームであるCubeSignerを使用しています。鍵の盗難防止、侵害、ハッキング、内部脅威の緩和、鍵の不正使用の防止など、あらゆる面で厳格なポリシー制限を設けており、LBTCのセキュリティに新たなロックを追加しています。

また、Polychainの1600万ドルのシードラウンドの資金調達は、間違いなくロンバードのサークルにおけるリソースの豊富さを宣言しており、そのコンソーシアムのノードの信頼性、さらにはその後のDefiや他のパブリックチェーンプロジェクトのドッキングに大いに役立っています。LBTCはWBTCの強力な競争相手のひとつになることは間違いない。

出典：ロンバード

2.1.5ロレンソ「ペンドル付き」

コインベストのバビロンLSTエントリーであるロレンゾもまた、資産セキュリティにおけるロンバード独自の強みと比較して魅力的な特徴を示しています。

現在のDeFiイノベーションのラウンドでは、伝統的なDEXと貸し出しプロトコルのほとんどは、まだDeFi Summerの惰性を続けているか、「塵を食む」状態です。安定コインのトラックでは、テラのクラッシュ以来、革新的なものは見られず、かろうじて相対的な革新であるEthenaが例外である。注目すべき唯一のトラックはLST（流動性誓約トークン）とLRT（流動性再誓約トークン）で、これはイーサのPOSへの移行によるLST効果と、Eigenlayer Restakingに触発されたレバレッジ効果のおかげです。

このトラックにおける最大の勝者は間違いなくPendleであり、イーサリアムエコシステムにおける収益を生む資産の大部分が最終的に行き着く場所といっても過言ではなく、元本と利息の分離がDeFiの全く新しい遊び方をもたらします：リスクをコントロールしたい人は、Pendleを通じて資産のヘッジされたポートフォリオを手に入れることができます。元本と利息の分離は、DeFiに全く新しい次元をもたらします。リスクをコントロールしたいユーザーは、Pendleを使って包括的なヘッジメカニズムを利用することができ、より高いリターンを求めるアグレッシブなプレイヤーは、レバレッジを偽装して加えることでリターンを増やすことができます。

ロレンゾは明らかに、このトラックで両者の長所を組み合わせようとしている。バビロンの誓約機能により、そのLST製品は、stETH、Renzo、EtherFIなどのLRT資産と同じ元本と利息の分離を提供します。ロレンゾのLST製品は、2つのトークンに分割することができます：液体元本トークンLPT（stBTC）と利回り蓄積トークンYATで、どちらも自由に譲渡および取引可能で、保有者はそれらを使用して収入を得ることができます。両トークンは自由に譲渡・取引可能で、保有者はそれぞれ収入を得たり、担保に入れたBTCを引き出したりするために使用することができ、資産の柔軟性を高めるだけでなく、ユーザーにより多くの投資オプションを提供します。

出典：Lorenzo

このデザインにより、LorenzoはBabylon pledged BTCに基づくDeFiへの参加の可能性をさらに広げました。例えば、LPTとYATはそれぞれETH、BNB、USDの安定コインと組み合わせることができ、さまざまなタイプの投資家に裁定取引と投資の機会を提供します。さらに、LorenzoはLPTとYATをめぐる貸し借り契約や、ビットコイン収入の仕組み商品（BTCのような固定収入金融商品など）をサポートすることができます。言い換えれば、現在Pendleで利用可能なイノベーションのほとんどは、Lorenzoによって借用し、実装することができます。

Coinが個人的に賭けている数少ないビットコインエコシステムプロジェクトの1つであり、BTCFIサーキットでPendle属性を持つ唯一のLSTプロジェクトであるLorenzoは、間違いなく市場の注目に値する。このプロジェクトは、BTC流動性の境界を広げるだけでなく、DeFiエコシステムにより柔軟な収益管理と投資オプションを導入し、投資家により多様な選択肢を提供します。

2.1.6チェーンCorn for BTCFi

Cornはガスとしてビットコインを使用する初のイーサL2プロジェクトで、貸し借りを含むさまざまな金融サービスを提供するように設計されています。融資、流動性マイニング、資産管理などの金融サービスを提供します。このチェーンは、ビットコイン（BTC）をネットワークのネイティブ・ガストークンであるBTCNにマッピングすることで、ビットコインをイーサのエコシステムでより広く使用できるようにするというユニークなものです。

中核機能：

BTCNトークン：

CornはBTCネットワークの重要な構成要素としてBTCNトークンを導入します。BTCNトークンはCornネットワーク上のトランザクションのガス料金としてCornによって導入されました。 BTCNはERC-20フォーマットのビットコインマッピングと考えることができ、wBTCに似ていますが、技術的な実装は異なります。BTCNをGasとして使用する利点には、取引コストの削減、ビットコインの使用効率の向上、ビットコインの新たな価値獲得機会の創出などがある。

エコシステム「ミステリーサークル」：

コーンは、ビットコインの価値を複数の方法で再利用しようとする「ミステリーサークル」と呼ばれるエコシステムのコンセプトを提案している。これは、ビットコインの価値を複数の方法で再利用し、さらなる収益を生み出そうというものだ。ユーザーはBTCNを誓約してネットワーク収益を受け取ったり、流動性マイニングに参加したり、貸し借りしたり、BTCNベースのデリバティブ市場を開発したりすることができる。

トークンエコノミーモデル：

$CORNと$popCORNを紹介します。$CORNはベーストークンとして機能し、BTCNの差し入れや流動性提供に参加することで取得でき、$popCORNは$CORNをロックインすることで取得できます。CORNは、ユーザーがBTCNを差し入れたり、流動性提供に参加したりすることで取得できるベーストークンであり、$popCORNは$CORNをロックすることで取得できるガバナンストークンで、ユーザーはガバナンスに参加し、追加の報酬を受け取る権利が与えられる。このモデルは、ユーザーがトークンを長期的に保有することを奨励し、動的な重み付けとロックメカニズムを通じてコミュニティへの参加を強化します。

Cornは、ビットコインをイーサのエコシステムに導入することで、革新的なL2ソリューションを提供し、ビットコイン保有者により多くの収益機会を創出することを目指しています。

2.2.スペース：ビットコインの流動性を高める

2.2.1ホスティングプラットフォーム Antalpha、Cobo、Sinohope

分散化は業界の絶対的な「政治的正しさ」ですが、FTXの雷雨というブラック・スワン・イベントを除外すれば、業界の中央集権的な取引/カストディアン/金融サービス・プラットフォームのトップは、資金のセキュリティという点で、実際にはほとんどの分散型プラットフォームよりもはるかに優れたパフォーマンスをしており、カストディアン以外のウォレット/Defiプロトコルのハッキングによる年間損失額は、中央集権的なカストディアン・プラットフォームのそれを桁違いに上回っています。管理されていないウォレット/Defiプロトコルのハッキングによる年間損失は、集中管理されたプラットフォームのそれを桁違いに上回っています。

そのため、トップクラスのビットコインエスクローおよび金融サービスプラットフォームは、ビットコインの流動性を解き放ち、ビットコインが時間と空間を越えて展開されるようにする上で重要な役割も果たしています。

次の3つを例にとってみましょう。

• Antalpha - この分野で最大のビットコインコミュニティを持つ。Bitmain Bitmainの戦略的パートナー、BTC生態学的発展の周りの生態学的製品Antalphaプライム、機関のためのマイニングマシンの資金調達、電気の資金調達、BTCホスティングストレージMPCプログラムなどのハードウェアエネルギー融資サービスのBTC生産を提供する。

• Cobo-サークルでCoboの名前を知らない人はいないと思いますが、CoboホスティングウォレットはCoboと江長浩博士によって共同設立され、これまでに1億以上のアドレス+2000億ドルの送金があり、現在CoboはMPC、スマートコントラクトウォレットなど様々なソリューションを持っています。現在、CoboはMPC、スマートコントラクトウォレットなど幅広いソリューションを提供し、多くの組織やユーザーから信頼されるワンストップウォレットプロバイダーとなっています。

• シノホープ（Sinohope）-香港でライセンスを取得し上場している企業で、ウォレットソリューションに加えて、L1/L2ブラウザ、Faucets、Basic Dex、Lending、NFT Market Placeなど、ワンストップのフルスタック・ブロックチェーン・ソリューションを提供しています。包括的なサービスです。

いくつかのプラットフォームは、実際のBエンドユーザーが多く、セキュリティのレベルがオンライン化されているため、実際には、多くのDeiプロトコルと上記のプラットフォームが協力し、中央集権と分散化の概念がそれほど明確でないところ、すべてセキュリティと信頼の観点から、技術的および商業的な面で比較的安定した解決策を見つけました。技術と商業化の比較的安定したバランスを見つけることです。

2.2.2アバロン

アバロンは分散型融資プラットフォームで、ビットコイン保有者に流動性を提供することに重点を置いています。ユーザーはビットコインを担保に貸し借りができ、Avalonはスマートコントラクトを使用して貸し出しプロセスを自動化します。Avalonは8%という低い固定貸し出し金利を提供しており、競争の激しいDeFi市場において魅力的な存在となっています。

• ビットコインに注力：Avalonは、Bitlayer、Merlin、Core、BoBを含むBTC layer2で稼働を開始し、ビットコイン保有者への融資サービスの提供に注力している。アバロンのBTC layer2は、Bitlayer、Merlin、Core、BoBを含み、ビットコインホルダーに融資サービスを提供することに重点を置き、ビットコインユーザーの流動性ニーズに応えている。

• 担保管理：Avalonは過剰担保メカニズムを採用しており、プラットフォームのリスクを軽減するため、ユーザーは借入額を超えるビットコインを担保として提供する必要があります。

• データパフォーマンス：プラットフォームはすでに3億TVLを超え、SolvBTC、Lorenzo、SwellBTCなど多くのBTCFiプロジェクトと積極的に協力し、ユーザーベースを拡大しています。

2.2.3バウンスビット

バウンスビットは、ビットコインを強化することに焦点を当てた革新的なブロックチェーンです。BounceBitは、中央集権型金融(CeFi)と分散型金融(DeFi)の融合、およびRestaking戦略を通じて、ビットコインを受動的資産から暗号エコシステムの能動的参加者に変えることで、ビットコイン資産に力を与えることに焦点を当てた革新的なブロックチェーンプラットフォームです。

BounceBitの特徴：

• BTCの再取得：BounceBitでは、ユーザーがBTCを再取得できるプロトコルにビットコインを預けることができます。ビットコインをプロトコルに預け入れると、再預託により追加収入を得ることができます。これにより、資産の流動性が高まり、収益の機会が増えます。ユーザーは、ネイティブBTC、WBTC、renBTCなど、複数の種類のオンチェーンビットコイン資産をバウンスビットに入金することができます。

• デュアルコインPoSコンセンサスメカニズム：BounceBitは、検証にBTC+BB（BounceBitのネイティブトークン）のハイブリッドPoSメカニズムを使用しています。検証者はBBTC（BounceBitが発行したビットコイントークン）とBBトークンの両方を質権として受け入れ、ネットワークの弾力性と安全性を高め、参加者の裾野を広げます。

• BounceClub：BounceBitはBounceClubツールを提供しており、ユーザーはプログラミングスキルがなくても独自のDeFi製品を作成することができます。

• 流動性エスクロー：バウンスビットは流動性エスクローの概念を導入しています。

これは従来のロックアップモデルからの脱却であり、ユーザーに大きな柔軟性を提供します。

BounceBitはビットコイン保有者により多くの収益機会を提供し、革新的なリペッジモデルとデュアルコインPoSコンセンサスを通じて、DeFiエコシステムにおけるビットコインの採用を促進します。その流動性エスクローとBounceClubツールはまた、DeFiの開発をより簡単かつ友好的にします。

2.2.4ステーブルコインの新星Yala

YalaはBTC上のステーブルコインと流動性プロトコルであり、独自のモジュラーインフラストラクチャを通じて、そのステーブルコインである$YUUをDeFiエコシステムで使用できるようにしています。YalaはBTC上のステーブルコインおよび流動性プロトコルであり、同社のステーブルコイン$YUがエコシステム間で自由かつ安全に流動することを可能にし、BTCの流動性を解き放ち、暗号エコシステム全体に多大な金融活力をもたらす。

コア製品には以下が含まれます:

• 超担保化安定コイン$YU: ビットコインを過剰担保することで生成されます。このインフラはビットコインのネイティブプロトコルに基づくだけでなく、EVMやその他のエコシステムにも自由かつ安全に展開できる。

• MetaMint：ユーザーがネイティブビットコインを使用してエコシステム全体で$YUを簡単に鋳造できるようにする$YUのコアコンポーネントで、これらのエコシステムにビットコインの流動性を注入します。

• 保険デリバティブ：DeFiエコシステム内で包括的な保険ソリューションを提供し、ユーザーに裁定取引の機会を創出します。

Yalaの一連のインフラと製品は、さまざまな暗号エコシステムにビットコインの流動性をもたらすというビジョンに貢献しています。YOを通じて、ビットコイン保有者はメインビットコインネットワークのセキュリティと安定性を維持しながら、様々なクロスチェーンDeFiプロトコルで追加収入を得ることができ、ガバナンストークン$YALAを通じて、Yalaは製品とエコシステム全体で分散型ガバナンスを可能にします。

2.2.5 Wrapped BTC

WBTC

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