100倍暗号投資家との対話：アーサーの成功の秘訣とは？

著者：FC_0x0 出典：X,@FC_0X0

現在の彼を作り上げたのは、彼の誠実さだろう。

@Arthur_0x は最も伝説的なDeFi投資家の一人で、3年足らずで100倍を達成しました。

ここでは、彼が一般公開したことのないトレーディングマインドを紹介します：

アーサーは2017年、20歳のときに暗号空間に参入しました。

南洋理工大学で学びながら、彼は経済学を専攻し、起業家精神を副専攻した。そのため、課外活動に積極的に参加し、投資クラブの副会長を務め、チャンネル・ニュース・アジアで若手投資家のひとりとして紹介された。

卒業後、アーサーは世界最大級の石油商品トレーダーであるBPにトレーダーとして入社し、海運、分析、トレーディングの各機能をローテーションしながら、トレーダーや用船者と緊密に連携し、会社の取引量を増やした。アーサーはブロックチェーンへの関心が高まり、当時勤めていた国際石油商社を退職した。コモディティでのこの経験は、暗号投資においてより厳格な基準を確立するのに役立ち、デフィアンスはFTXの暴落時に損失を最小限に抑えることができた。その後、彼はファンダメンタルズ・ベースの投資家となり、投機を超えた暗号通貨の潜在的な使用事例に注目するようになった。その結果、2019年初頭にDeFiに参入し、DeFi Summerがもたらす機会を活用することになった。現在、彼は@DeFianceCapitalの創設者であり、以前はプライマリー投資とセカンダリー投資の両方を行い、現在はセカンダリー市場に特化したファンドを持っているほか、10万人以上のフォロワーを持つコルでもある。

アーサーは、「投資家として成長するにつれ、次第に自分の投資哲学がわかってきました。長期的なバリュー投資の考え方を代表するウォーレン・バフェットのように、どんな投資家にも自分の投資哲学がある。自分の投資哲学が形成されれば、自分に合った投資戦略を探し始めることになる。これらの戦略は市場環境の変化に応じて調整されるが、核となる哲学は通常簡単には変わらない。"

こうした経験を通じて、投資を成功させるには、鋭い観察眼だけでなく、常に学習し、市場に適応する能力が必要であることに気づいた。

アーサーはどのように成長したのか？

投資家として成長する中で、彼は誰もが投資哲学にもやもやしていることに共通点を見出した。

多くの場合、誰もが最初に触れるのは、ファンダメンタルズの観点から見た株式投資です。しかしここ10～15年、彼はアメリカの株式市場の重要性が増しており、世界で唯一、長期にわたって大きな利益を上げた市場になっていることを観察してきた。ヨーロッパやアジアなどの他の市場では、同様の大暴騰は起きていない。つまり、すべての市場が長期的な大暴騰をするわけではなく、市場全体のファンダメンタルズ次第なのだ。

2つ目は、バリュー投資の人気の低下である。狭い意味でのバリュー投資、つまりPEが高い銘柄への投資は、ここ10～15年パフォーマンスが悪かった。それよりも好調なのは、テクノロジー株のような成長株への投資である。また、そのような成長志向のプロジェクトに投資する傾向もある。

リターンを得たいのであれば、市場をアウトパフォームする鍵は、市場の成長率を上回ることができるプロジェクトを市場よりも早く特定することである。これがアルファ・リターンの鍵である。

アーサー氏は、暗号通貨はグローバルな資産であるため、このグローバル投資戦略に適していると考えている。暗号プロジェクトが適切な市場のニッチを見つければ、その成長は世界規模で展開できる。

これが、米国や中国の企業が成功できた理由のひとつだ。東南アジアのような地域では、市場が複雑なため拡大が難しい。そこでアーサーは次第に独自の投資哲学を確立していった。

デファイアンス・キャピタルの投資戦略

アーサーは言う。"

そして、その戦略は極めて典型的なファンダメンタルズ志向の戦略で、投資するコインを選ぶ。

そして、その戦略は、投資するコインを選ぶための、極めて典型的なファンダメンタルズ志向の戦略です。

ビットコイン、イーサリアム、これらは私たちが投資する主な方向性ではありません。なぜなら、私たちの投資の目標はベータを上回ることであり、ベータとはビットコインとイーサリアムを意味するからです。

私たちは20年前の創業時にDeFiからスタートし、それ以来、成長する可能性を感じるものには何でも投資してきました。昨年は多くのAIにも投資したし、ゲームにも投資した。"

アーサーはこう尋ねられた。

彼は率直にこう言った。

彼は率直にこう言った。

しかし、優れた投資家であれば、投資をするためにそのような知識を持っている必要はなく、より基本的な理解さえあれば、投資を始めることができると思います。"

初心者のためのアドバイス

新しいトラックについて素早く学ぶにはどうすればいいか、というのが彼独自の答えで、アーサーは彼のアプローチは3段階のプロセスだと言う。

最初のステップは、この暗号に関連してこのトラックが存在するかどうかです。彼はそれが17年間で学んだことだと感じている。 時々、人々はこのアプリをブロックチェーンに載せることに非常に消極的だが、この2つの統合は非常に低いかもしれない。

第二段階は、急成長の可能性があるかどうかだ。私たちは皆、少しせっかちなので、いくつかのトラックが走るのに時間がかかると、人々はそれほど忍耐力を持たないかもしれません。

最後のステップはデータです。自分の見解を支持するデータがあるか、つまり、このトラックについて楽観的であるならば、支持するいくつかのデータを準備し、判断を下すために時間を与える必要がある。

あなたが、私はこのトラックに対して強気だと言うなら、3ヶ月から6ヶ月の間に、このトラックに対する強気な見方を裏付けるデータを見ることができるかもしれない。もし6ヵ月後にそのデータが見られないなら、自分の見方を見直す必要がある。

デファイアンス・キャピタルの投資教訓は何ですか？

他人の欠点から学ぶのは賢明であり、自分の欠点から学ぶのは賢いことです。

このファンドの最後の分割払いでは、何らかの不可抗力によって、2020年から2023年の間に新たな分割払いを開始することになった。

以前アーサーを支援していたLPの多くは新ファンドを強く支持し、資金を投入した。その結果、このファンドの直近の運用成績はかなり好調だった。

その過程でアーサーは自身の経験を振り返り、ビジネスに携わる人々にとって有益な教訓がたくさんあるという結論に達した。彼は、投資業界には多くのチャンスがあり、障壁は比較的低いと指摘する。しかし、この業界には困難もある。多くのことが未熟なままであり、人々は推測しがちだからだ。

アーサー氏は、過去5～7年の業界の歴史において、成功の鍵は「生き残ること」であり、失敗さえしなければ、比較的成功した投資家とみなされると述べた。

投資のプロセスでは、市場リスクに加えて、注意すべき2つの大きなリスクがある：

1つはカストディ・リスクである。彼は、他人のお金を管理する場合、カストディ業務をしっかり行うことが今や不可欠だと主張している。最近、いくつかの取引所がハッキングされ、数億ドルを失ったが、これは2024年には容認できない。エスクローに労力を費やすのではなく、投資家は業界トップのエスクローサービスを利用してこの問題を解決すべきです。

2つ目はカウンターパーティ・リスクで、これは取引所と投資プログラム自体の両方を含みます。通常、誰もが将来を楽観視しているため、こうしたリスクに対する想像力が欠如している人もいる。しかし、借り手がお金を返さなかったり、取引所が崩壊するなど、何か問題が起これば、投資家は大きな損失に直面する可能性がある。リスク評価をしっかり行い、プロジェクトオーナーの約束を安易に信じないよう警告した。

アーサー氏は、カストディーリスクとカウンターパーティーリスクの両方で損失を被ったと述べた。2022年以降、彼らは市場に不均衡があることに気づいた。あまりにも多くのベンチャーキャピタル（VC）ファンドが出現し、市場にはそれらを引き受けるだけの流動性がなかったのだ。特に米国では、大規模なVCファンドのいくつかは、市場が処理できる規模をはるかに超えている。

そのため、セカンダリーマーケット（流通市場）には、多くのLPが参加したがらないほどボラティリティの高い機会が提供されています。

VCは投資の初期段階に集中し、その後の運営を軽視する傾向があるため、コインオファリング後に注目されない質の高いプロジェクトが増えている。そこでアーサーは、市場のこのギャップを埋め、それを必要とするプロジェクトにサポートを提供したいと考えた。

VCは多様化している。

業界はより洗練されてきていますが、個人投資家はどうすべきでしょうか？

前サイクルと比較して、このサイクルにおける市場変化のランドマークといえば、アーサー氏は、FTXの爆発と清算、そしてコインアンと米国政府との和解など、多くの「分水嶺」があったと感じている。すべてが画期的な出来事だと彼は考えている。

「もちろん、私たちの業界では、そのような乱暴な遊び方はもっと増えるでしょうが、もちろん、まったくうまくいっていないとは言いませんが、ますます難しくなると思います。

ターゲットの入退場時間を正確に判断する方法は？

あるVCの友人がこう尋ねてきました：「あなたのLPレポートを読むと、まずパフォーマンスが非常に良いことがよくあります。また、あなたはトークンで重いポジションを持っていますが、実際、市場の流動性はあまり良くありません。" 特定のターゲットのエントリーやエグジットのタイミングをどのように判断しますか？

アーサー氏は、それが本当に最も難しいことだと述べた。

市場のタイミングは、コミュニティとして今でも非常に重要だ。

市場によって相対的な調整が必要であり、それは彼らが行ってきたことです。

つまり、今回のようなサイクルと過去数回のサイクルの最大の違いは、

ファンダメンタルズの良いプロジェクトがあれば、もう少し積極的にプロフィット・テイキングを行う必要がある。

「このサイクルでは、本当に良い利益確定のタイミングは2ヶ月以内だと思います。実際、3月後半から4月前半、ちょうどこの1ヶ月間が今回最高の利益確定です、もし取らなかったとしても、その価格帯から大きく離れることはまだ簡単です。

ですから、この市場に従って市場を見なければならないと思います。マクロがあり、市場の流動性、取引量を見て、市場のセンチメントを見ますが、資金調達率、プラスとマイナスも見ます。実際、マクロの観点からより良い配分を達成するために分析できるデータを常に増やすことができます。マクロ的な観点からより良い配分を実現するために、分析可能なデータを常に増やしていくことができる。"

ファンダメンタルズに関しては、アーサーはその連鎖のボリューム、つまり売り買いが大半を占めているかどうかも見ている。

ファンダメンタルズの成長も見ている。

また、根本的な成長も見ています。なぜなら、より根本的な観点から、多くのブロックチェーンプロジェクトが非常に短期間で非常に低い評価から非常に過大評価されるようになると彼は感じているからです。

アーサーは、AIトラックは昨年過小評価されていたと考えている。というのも、当時はまだ誰もが暗号AIに対して保守的だったからだ。しかし、強気相場が到来すると、人々は多くの投機を始めた。多くのものが10倍以上になった。

今年のパフォーマンスのように、ビットコインが史上最高値を更新し、多くの友人が、人々はお金を稼いでいないように見えると感じている理由です。その理由は、様々なティア1や小さなコインのポジションは、通常ビットコインよりも大きいからです。

最大の変化は、市場がより制度化された方向に動いていることです。そして、業界最大の取引所は米国政府と和解しました。 そのため、将来的にはもう少し制限のある運用になるかもしれません。"

デファイアンス・キャピタルの儲けた経験

アーサー氏は、ピーク時のリターンが最も高かったのは@AxieInfinityだったと振り返る。ピーク時のリターンは2,000倍近くで、投資コストは約8セント、ピークは160ドル以上でした。もちろん、一部のトークンはまだロックアップされており、高いリターンにもかかわらず投資された人はほとんどいなかったため、ピーク時に売却することは不可能だった。

Axieが最初の資金調達ラウンドで多くの資金を投資しなかったのは、このトラックを信じる投資家が非常に少なかったことと、当時は弱気市場だったためで、そのラウンドでの資金調達総額は100万ドルに満たなかった。しかし、リターンだけを見れば、このプロジェクトは最高である。

トラックを見ると、最も成功した投資はDeFiでした。

トラックで見ると、最も成功しているのはDeFiです。

私たちは初期からこのトラックに参加しているので、基本的には、dYdX、Sushiswap、AAVE、YFI、Synthetixなど、これまでに成功した優良なDeFiプロジェクトすべてに投資してきました。

デファイアンス・キャピタルはセカンダリー市場でもうまくいっている。多くのDeFiプロジェクトは初期にシードラウンドを持たなかったため、投資する唯一の方法はトークンを購入するか、流動性マイニングに参加することであり、今述べたYFI、Synthetix、Sushiの多くは流通市場への投資でした。

TerraとFTXのイベントから学んだこと

これらのイベントの後、アーサーはチームのモラルに対して、誠実さと呼ばれるより高い要求をしています。人格に問題があれば、どんなにプロジェクトが成功しても、短期間で崩壊してしまうかもしれない。

業界では似たようなことが何度も起きており、ルナやFTXのように業界で名を馳せていた個人や組織も、人格に問題があり、倫理的な境界線を破っていたため、せっかく素晴らしい仕事をしても崩壊してしまった。投資家にとって、この種の投資は、よほど短期的な利益を求めない限り、あまり意味がない。

アメリカの有名なエンジェル投資家、ナヴァル・ラヴィカントはかつてこう言った：高い知性、高いエネルギー、そして何よりも高い誠実さを持ったビジネスパートナーを選びなさい...そして、高い誠実さが成功への鍵なのです。高い誠実さ...そして高い誠実さが最も重要である。

つまり、ビジネスパートナーを選ぶときに、賢くてエネルギッシュな人しか選ばない／助けないということだ。

つまり、ビジネスパートナーを選ぶときに、賢くてエネルギッシュな人しか選ばない／助けないのであれば、その人はおそらく賢くて働き者のペテン師でしかない。モラルの低い悪人は、裏目に出るようなもっと過激なことをする。

もう1つの反省点はリスク管理で、アーサーは実際にかなり良い仕事をした。ルナに投資したにもかかわらず、彼はルナで大きな損失を出さなかった。

話の続きは、冒頭で述べたように、アーサーが2回目の資金調達を行い、元のLPの多くが彼を支援したということだ。彼が最後に言ったように、"人格に問題がある人は、そのプロジェクトがどんなに成功しても、短期間で崩壊する可能性が高い"。

彼のことをもっと知りたいと思っている人も多いだろう。今思えば、アーサーの誠実さが今の彼を作ったのだろう。