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FRB金利会合メモ：タカ派的利下げ（2024年12月）

JinseFinance

2024/12/19 11:08

従う

出所：スマート・キャッスル・インベストメント・リサーチ

サマリー

今回の会合で、米連邦準備制度理事会（FRB）は予想通り25bpの利下げを行い、4.25％～4.5％の水準とした。オーバーナイトのリバースレポ取引では、フェデラルファンド金利のレンジ下限をテクニカルに調整した。
会合声明の文言は、その後の政策実施に関するFOMCの検討の「ペース」と「規模」の変化を反映するよう調整された。採決でも意見が分かれたようで、12月の利下げに反対するメンバーもいた。
経済予測は明らかにインフレリスクへの懸念を反映しており、FRBのリスクバランスは明らかにインフレ方向にシフトしている。ドットプロットは来年2回の利下げを示唆するだけで、明らかにタカ派的なバイアスを示している。
パウエル議長は会議の冒頭発言で、"より中立的な設定"と"慎重"な追加利下げアプローチに言及した。「、タカ派的なスタンスだ。
ドル/VIX急騰、米債券、米株、金、ビットコイン急落。

声明（太字は変更点）

最近の指標は、経済活動が堅調なペースで拡大を続けていることを示唆している。インフレ率は委員会の目標である2％に向けて前進している。

最近の指標は、経済活動が引き続き堅調なペースで拡大していることを示唆している。

最近の指標は、経済活動が引き続き堅調なペースで拡大していることを示唆している。労働市場の状況は年初来、全般的に緩和しており、失業率は上昇したが、依然として低い水準にある。インフレ率は委員会の目標値である2％に向かっているが、依然としてやや高い水準にある。

当委員会は、最大限の雇用とインフレ率2％を長期的に達成することを目指しています。

当委員会は、最大限の雇用とインフレ率2％を長期的に達成するためのリスクは、当委員会が目標とする2％未満にとどまると判断しています。委員会は、雇用とインフレの目標達成に向けたリスクはほぼ均衡していると判断している。

当委員会は、完全雇用と2％のインフレ目標を長期的に達成することを目指している。

委員会の判断では、雇用とインフレの目標達成に対するリスクはほぼ均衡している。経済見通しは不透明であり、委員会はその2つの使命の双方向のリスクを懸念している。

その目標を支持するため、委員会はフェデラルファンド金利の目標レンジを1/4％ポイント引き下げ、4-1/4～4-1/2％とすることを決定した。

連邦預金金利（FF金利）の目標レンジに対する追加的な調整の程度とタイミングを検討するにあたり、委員会は以下を慎重に評価する。連邦資金金利の目標レンジの追加調整の範囲とタイミングを検討するにあたり、委員会は、入ってくるデータ、進展する見通し、およびリスクのバランスを慎重に評価する。委員会は、最大限の雇用を支え、インフレ率を2％の目標に戻すことに強くコミットしている。
その目標を支持するため、委員会はフェデラルファンド金利の目標レンジを25bp引き下げ、4.25％から4.5％の間にすることを決定した。 フェデラル・ファンド・レート・ターゲットレンジのさらなる調整の規模とタイミングを検討するにあたり、委員会は新たに入手したデータ、進展する見通し、およびリスクのバランスを慎重に評価する。委員会は、国債、政府機関債、政府機関住宅ローン担保証券の保有を引き続き削減する。委員会は最大限の雇用を支援し、インフレ率を2％の目標に戻すことに固くコミットしている。
金融政策の適切なスタンスを評価する際、委員会は引き続き、経済見通しに関する入ってくる情報の意味を監視する。委員会の目標達成を妨げる可能性のあるリスクが出現した場合、委員会は金融政策のスタンスを適宜調整する用意がある。委員会の評価は、労働市場の状況、インフレ圧力、インフレ期待に関する読み、経済見通しが経済に与える影響など、幅広い情報を考慮に入れる。委員会の評価は、労働市場の状況、インフレ圧力とインフレ期待、金融および国際情勢に関する読みなど、幅広い情報を考慮に入れる。
金融政策の適切なスタンスを評価する際、委員会は、入手した情報の経済見通しへの影響を監視し続ける。
金融政策の適切なスタンスを評価する際、委員会は入手した情報の経済見通しへの影響を監視し続ける。委員会は、委員会の目的達成を妨げる可能性のあるリスクが発生した場合、必要に応じて金融政策のスタンスを調整する用意がある。委員会の評価は、労働市場の状況、インフレ圧力とインフレ期待、金融および国際情勢の解釈を含む幅広い情報を考慮に入れる。
金融政策決定に賛成したのは、ジェローム・H・パウエル議長、ジョン・C・ウィリアムズ副議長、トーマス・I・バーキン氏、マイケル・S・バー氏、ラファエル・W．ボスティック、ミシェル・W・ボウマン、リサ・D・クック、メアリー・C・デイリー、フィリップ・N・ジェファーソン、エイドリアナ・D・クグラー、クリストファー・J・ウォラー。反対票は以下の通り。
金融政策に関する措置に賛成票を投じたのは、ジェローム・パウエル議長、ジョン・ウィリアムズ副議長、トーマス・バルキン副議長、クリストファー・J・ウォーラー副議長。ウィリアムズ副議長、トーマス・バルキン氏、マイケル・バー氏、ラファエル・ボスティック氏、ミシェル・バウマン氏、リサ・クック氏、メアリー・デイリー氏、フィリップ・ジェファーソン氏、アドリアン・クグラー氏、クリストファー・ウォーラー氏。反対票を投じたベス・M・ハマック氏は、連邦資金金利の目標レンジを4.5％から4.75％に維持することを希望している。
経済予測とドット・プロット
24年/25年経済予測の上方修正、失業率予測の下方修正、インフレ予測の上方修正、25年インフレ予測の大幅な上方修正。
ドット・プロットでは、来年の利下げは2回にとどまり、強いタカ派バイアスを示している。
Q&A session
Mi Keiは体調不良のため全日程を欠席。

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