FRBレポート：ビットコイン価格の変動は保有量に影響するか？

出典：Federal Reserve; Compiled by Tao Zhu, Golden Finance

2022年1月以降、Consumer Finance Institute（CFI）は6つの異なる調査から暗号通貨の保有に関する情報を収集している。6つとも暗号通貨の現在の保有状況を尋ねており、3つは将来的に暗号通貨を購入する可能性についても尋ねている。調査結果と暗号通貨市場のパフォーマンスを比較すると、過去2年間の市場価格と保有量の間に断絶が見られる。2022年の暗号通貨の冬には、保有量と購入への関心の著しい低下が見られましたが、最近の市場の成長には、調査対象者の暗号通貨保有量の増加は伴っていません。

暗号通貨市場全体の価値の代理としてビットコインの日次価格を用いると、暗号通貨の冷え込みは2022年末にどん底に達したことがわかります。価格は2023年1月から10月にかけて比較的ゆっくりとしたペースで回復し、その後2024年3月に急速に加速しました。それ以降、価格は5年ぶりの高値か、それに近い水準で推移している。

2023年10月から、CFIは暗号通貨の保有状況を示す四半期ごとのLIFE調査データを収集し、市場成長期の保有状況を追跡できるようにしました。これらの調査質問は、2022年のCFI COVID-19消費者調査で以前に行われたデータ収集の質問と類似しています。その結果、暗号通貨の冬の価格下落時に保有量が大幅に減少した一方で、回復時にはそれに対応する割合で増加しなかったことがわかりました。 しかし、最近の価格上昇は、将来的に暗号通貨を購入する可能性があると回答した人の割合の増加に対応しているようです。

Differences in Survey Collection

暗号通貨の所有に関するデータを収集する最初の2つの調査は、2022年1月と2022年10月に実施されるCFIのCOVID19消費者調査の一部として実施されましたが、最後の4つの調査は以下の通りです。後者の4つの調査は、CFIの消費者生活調査の一部である。2つの調査には、わずかに異なる結果をもたらす2つの主な違いがありますが、回収後の重み付けと、2つの調査の類似した質問（暗号通貨の質問を除く）への回答の比較から、2つの調査で報告された結果は同等であることが示されています。

調査結果は2つの異なる調査機関によって収集された。どちらの調査もウェブベースで行われ、全国を代表する5,000人の調査結果を対象としており、主要な人口統計カテゴリーにわたって同様の対象分布によって結果が重み付けされています。どちらの調査でも、暗号通貨以外の同じ質問は同等の結果をもたらし、暗号通貨保有者の人口統計学的グループ間の関係は、2つの調査機関で一貫していました。

2つの調査の所有率は完全に比較できるものではありませんが、情報は各調査で複数回収集されています。2つのCOVID-19調査は暗号通貨の冬を、4つのLIFE調査は最近の価格回復を対象としている。その結果、それぞれの期間における所有率の変化を明確に比較することができる。

所有率と価格の変化

暗号通貨市場の状況と所有率および将来の購入関心との関係を評価するために、一般的な暗号通貨市場の代理としてビットコイン（BTC）の価格を使用します。図1は、2021年7月1日から2024年7月9日までのBitcoinの日次終値をプロットしたもので、棒グラフは本稿で引用した各調査における暗号通貨の保有率を表している。2022年1月と2022年10月のチャートの棒グラフを見ると、前回のレポートで指摘した変化が見られる。暗号通貨の冬の間、ビットコイン（および暗号通貨）の価格は急速に下落し、保有率も下落した。

図1：ビットコイン終値（左軸）と暗号通貨保有高（右軸）

図表に示した2023年10月調査は、LIFE調査で初めて暗号通貨の保有データを収集したものだ。市場は前年から上昇しているものの、ここ半年は安定しており、暗号通貨冬の時代以前の値を大きく下回っている。保有率は17.1％で、前年と基本的に変わっていない（質問の焦点が若干異なることを考慮すると）。

2023年10月の調査が行われた後、ビットコインの価格は上昇し始めた。2024年1月にLIFEの調査が実施されるまでに、価格は約60％上昇し、暗号通貨の冬の間に失われた価値の半分以上を回復した。しかし、保有比率はわずかに低下し、15.5％となった。

相場は上昇を続け、2024年4月にLIFE調査が実施される頃には、ビットコインの価格は暗号通貨の冬の前の価値を上回っている。過去6ヶ月間にビットコインの価値が大幅に上昇したにもかかわらず、回答者の16.1%のみが暗号通貨の所有者と回答しています。これは2023年10月の所有率と統計的に違いはない。

ビットコインの価格は2024年4月から7月にかけて変動したが、直近の高値付近で推移した。2024年7月のLIFE調査では、回答者はビットコインの所有率が大幅に低下したと報告した。は14.7%に減少した。改めて、市場のパフォーマンスが人気の保有率の上昇につながっていないことがわかる。

Future Purchase Interest

LIFE の調査データでは、価格によって保有率が増加することはありませんでしたが、将来的に暗号通貨を購入する可能性がある回答者の割合の増加が見られました。同様の質問が2022年のCOVID-19調査と2024年4月のLIFE調査にも含まれており、その結果が表1に報告されている。

.

前回のレポートでは、暗号通貨の冬の間、暗号通貨の購入に対する全体的な関心（既存の保有者とそうでない人の両方）が低下し、全回答者の18.8%から10.6%になったことを記録しました。購入意向の質問を使用した次の調査は、現在のビットコイン価格が3年ぶりの高値となった2024年4月のLIFE調査でした。

この時、回答者の21.8%が「将来的に暗号通貨を購入する可能性がある」と回答しており、このグループでの所有率の上昇には結びつかなかったものの、市場が大きく急成長したことで、消費者への魅力が高まったようだ。

この観察は、非保有者の購入意向を見るとさらに明確になる。2022年の調査では、非保有者の7%未満が将来的に暗号通貨を購入する可能性があると回答していたが、2024年4月にはこの数字は13.4%に上昇した。

結論

2022年に収集されたCFI調査のデータから、暗号通貨の保有者は暗号通貨の冷え込みによって変化したことがわかります。市場価値の下落に伴い、暗号通貨購入への関心だけでなく、保有報告も減少している。

LIFEの調査が2023年10月に暗号通貨保有に関するデータを収集し始めてから、ビットコインの価格は劇的に上昇した。しかし、保有は4回の調査でわずかに減少した。strong>、市場パフォーマンスが将来の購入への関心を高めている証拠にもかかわらずです。

消費者特有の市場参入・撤退パターンを対象とした追加調査によって、これらの観察結果をより明確に説明できるかもしれません。