金色百科 | 三大流动性质押代币类别介绍

作者：Marcin Kazmierczak，CoinDesk；编译：松雪，金色财经

260亿美元。这是目前存入流动性质押代币（LST）协议中的资金，这是迄今为止去中心化金融（DeFi）中最大的类别。当然，预计这个数字还将进一步增长。

流动性质押代币（LST）是一个对于初次了解可能难以理解的加密专用术语。它是在通过将原生加密货币存入专用协议来保护权益证明区块链（如以太坊）后发行的实用代币。例如，stETH 是由 Lido 在以太坊网络上进行质押 ETH 时发行的一种 LST。

去中心化应用（dApps）如Lybra、Prisma、Sommelier、Enzyme等，它们使用这些类型的代币属于 LSTfi（LST金融）金融类别（允许用户将他们的LST以抵押的形式进行质押，或用于其他DeFi用例）。换句话说，LSTfi是在DeFi中使用LST的行为。LST金融（LSTfi）在2023年4月12日以太坊的上海升级后爆发，该升级使得可以提取质押的ETH。

以下是三种主要的LST架构模型：

1.重新基准（Rebase）代币：这些代币会根据存款和奖励自动调整其余额。这个过程通常被称为重新基准化，一般每天都会发生。在重新基准化过程中，对于代币持有者来说，没有可见的交易活动。这类代币的例子包括Lido的stETH和币安的BETH，它们都被归类为重新基准代币。这种类型的LST旨在提供用户友好的体验，因为您的LST余额会随着您的质押活动而增加。

例如：在Lido进行1000 ETH的质押将使您获得1000 stETH，在一周后，根据当前的3.5%年利率，您的stETH余额应该约为1000.67 stETH。

2.带有奖励的代币：随着代币与质押资产之间的汇率变化，其价值和奖励随时间增加的代币。LST的数量保持不变，但其汇率会变化。这种单代币模型很方便，但比重新基准代币复杂。持有者可以从奖励的增加中受益，其中包括rETH、cbETH、swETH、osETH和ETHx等。

例如：在Stader进行1000 ETH的质押将使您获得约989.78 ETHx，在一周后，ETHx的数量仍然相同，但价值约为1000.68 ETH（根据当前的3.56%年利率）。

3.封装代币：某些LST有封装版本可用。封装后，这些代币不再经历自动余额调整，变成了带有奖励的代币。与重新基准不同，封装代币的余额变化是通过铸造、销毁或转移等操作实现的。奖励已集成到汇率中。封装的LST，如stETH和BETH，通常在DeFi和交易领域中更受欢迎，交易量更大，因为它们不受重新基准的影响。

例如：在Lido进行1000 stETH的封装将使您获得约874.62 wstETH，在一周后，wstETH的数量仍然相同，但价值约为1000.67 ETH（根据当前的3.5%年利率）。

流动性质押代币在DeFi生态系统中发挥着关键作用，为用户提供了参与加密货币质押的方式，而无需运行验证节点和管理硬件和软件的烦扰。随着DeFi的不断发展，流动性质押代币将继续为用户提供轻松获取奖励和参与加密货币质押的机会。

LST和LSTfi已经成为不可或缺的存在。因此，理解它们背后的机制以及市场上的主要参与者是至关重要的。在2024年，我的建议是关注LST协议、由LST支持的稳定币，并特别关注再质押领域，尤其是Eigenlayer即将在明年三月底启动主网，这是一个备受期待的事件。