ビットコインのスポットETFには香港が最適かもしれない

著者：Bitkoala; 出典：Bitkoala Finance

意外にも、米国証券取引委員会は来週1月10日（水）にスポットビットコインETFの「承認」または「却下」を決定するようだ。SECは来週水曜日、1月10日にスポットビットコインETFの「承認」または「却下」を決定する予定であり、暗号コミュニティの多くはこの承認に大きな期待を寄せているが、暗号市場にはまだ反対意見もある。もし「最悪」、つまりSECがSpot Bitcoin ETFを却下すると仮定すると、申請した金融大手は香港という別の選択肢を持つことになりそうだ。

コアラファイナンスはこの記事でこのことを深く分析します。

スポット・ビットコインETF。承認されなかったらどうなる？

本日1月6日の更新によると、多くのスポットビットコインETF発行者は、来週火曜日か水曜日の後半にS-1提出書類の最終承認を受ける見込みであることを示している。米国証券取引委員会は3つのビットコインETF発行会社に「マイナー」な調整を要請し、多くのアセットマネージャーがマーケットメーカー手数料やETFのステータスを開示するために提出書類を修正する見込みである。SECの広報担当者は、SECは個々の提出書類についてコメントすることはないと述べた。スポットビットコインETF発行会社の1社の情報筋によると、スポットビットコインETFの発行を承認する19b-4ルール変更に関するSECの投票は、来週水曜日（1月10日）に予定されているとのことです。

しかし、厳密にはSECはまだ公募を拒否する可能性があります。結局のところ、SECは過去10年間このような公募を拒否しており、ビットコインは大部分がグローバル化され、分散化されているため、市場操作の影響を受けやすいと言っています。

実際、暗号コミュニティ内では、すでにスポットビットコインETFに反対する声が上がっている。例えば、非営利団体Better Marketsは、スポットビットコインETFの承認に反対することを表明する書簡をSECに連続して送っている。このような商品を承認することは、投資家に莫大な損失をもたらす歴史的な過ちであるとしている。ベター・マーケッツのデニス・ケレハーCEOは、暗号通貨との戦いの象徴的存在として知られ、2020年にジョー・バイデン次期大統領の大統領移行チームと協力したことに加え、仮想資産業界を「本質的に捕食的なビジネスモデル」と呼び、批判的な立場をとってきた。また、2020年にジョー・バイデン次期大統領の大統領移行チームで働く中で、ゲーリー・ゲンスラー現SEC委員長と親密な関係を築いており、業界アナリストによると、この2人の関係がビットコインスポットETFが成立するかどうかの変数になる可能性があるという。

スポット・ビットコインETFが何らかの理由で承認されない場合、最も直接的な結果の1つは訴訟になるでしょう。つまり、ブラックロックやアーク・インベストなどの金融機関を含むスポット・ビットコインETFの申請者はSECを訴え、SECは負けるかもしれません。SECは負ける可能性が高いので、裁判所は、前回のグレーな静粛性に照らして、SECの決定は「恣意的かつ気まぐれ」であったと再び裁定するかもしれない。しかし、現段階では、SECには申請を却下する正当な理由がない。グレースケール事件では、資産運用会社の申請を却下するあらゆる理由を提示したが、それでも敗訴したのだから。

しかし、仮に米SECに対して訴訟を起こしたとしても、投資家は、初期段階での申請準備にかかる規制コストや、その後の潜在的な投資リターンの損失など、裁判が長引けば大きな損失に直面することになる。では、ビットコインのスポットETFが承認されなかった場合、投資家には他の選択肢があるのだろうか？

答えはイエスで、それは香港です。

香港はビットコインETFのスポットかもしれません。The Best Choice for Bitcoin ETFs

2023年末までに、香港の証券先物委員会は、仮想資産のスポットETFなどのファンドの認可申請を受け付ける準備ができたと発表し、香港はビットコインやイーサリアムなどの仮想資産のスポットETFの上場を受け付けるアジアで最初の市場になる勢いだ。

香港証券取引所（HKEx）もSFCのこの規制姿勢への支持を表明しており、HKExの証券商品開発責任者であるロバート・ロー氏は、「SFCの発表は、香港がアジアで初めて仮想資産のスポットETFの上場を認める市場になるめどが立ったことを意味し、香港がアジア地域をリードするデジタル資産の中心地としての地位を強化し、それを支えるものだ」と述べています。香港はアジアで最も選ばれたETF市場として継続的な発展を支えています。ロー氏は、香港取引所はテーマ投資によってもたらされる機会を活用する用意があり、香港ETF市場にこのような新商品が円滑に導入されるよう、発行体やさまざまな関係者と緊密に協力していくと付け加えた。香港取引所は、国際金融センターとしての香港の魅力と競争力をさらに高め、市場と投資家により多様な選択肢をもたらすことを約束します。

実際、スポット仮想資産ETFに対する香港SFCの規制措置は、米国証券取引委員会の規制措置よりも明確であり、コアラファイナンスは以下の4つの規制上の利点を挙げています：

1.公認のスポット仮想資産ETFでは、現物および現金での申し込みと償還が可能です。

2.現金での加入と償還の場合、SFC公認のスポットVA ETFは、SFC認可のVA取引プラットフォーム（オンプラットフォームまたはオフプラットフォーム）を通じて、スポットVAの取得と処分を可能にすると予想されます。現物出資の場合、参加ディーラー（PD）は、国内または海外で保有する可能性のあるスポット仮想資産を、SEC認可の仮想資産取引プラットフォームまたはAI（またはその子会社）上のスポット仮想資産ETFのSEC認可カストディアン口座である、現地で設立されたAIに移転しなければならない。

4.スポットの架空資産に投資するETFの場合、その主要株主はSFC認可法人または登録機関でなければならず、（該当する場合）認可当局によって課される追加条件の対象となります。

続きを読む：「香港でスポット仮想資産ETFを認めることの意味に関するコアラの完全分析」

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