グレースケール・グレイスケール調査洞察：2024年第4四半期 暗号産業展望

図3：イーサリアムはスマートコントラクトプラットフォームの手数料収入でカテゴリーリーダー

パブリックブロックチェーン技術が進化し続ける中、Grayscale Researchはスマートコントラクトプラットフォームの暗号業界全体として、ユーザー、取引、手数料が成長すると予想しており、これは同カテゴリーのすべての資産にある程度の利益をもたらす可能性が高い。Etherはこのカテゴリのリーダーであるため、スマートコントラクトプラットフォームセグメントの持続的な成長期が、その既存のネットワーク効果もあり、Etherに利益をもたらさないとは考えにくい。このため、大きな競争に直面しているにもかかわらず、イーサはスマート・コントラクト・プラットフォームの暗号業界において魅力的な資産であり続けていると考えています。

さらに、イーサは、しばらくの間競合他社を寄せ付けない可能性のある特定の特性から恩恵を受けています。これらの特徴には、高いネットワーク信頼性（ダウンタイムの制限）、高い経済的安全性、高度な分散化、米国における明確な規制状態が含まれます。また、トークン化、予測市場、ソニーのような企業による開発など、イーサリアムのエコシステム内でも心強い導入が進んでいる。これらの理由から、Grayscale Researchはイーサが非常に説得力のある投資テーゼを持っていると考え続けている。

グレイスケールリサーチトップ20資産

グレイスケールリサーチチームは、四半期ごとに、FTSE/のために数百のデジタル資産を分析しています。Grayscale Crypto Sector Series Indexのリバランスのためです。このプロセスの一環として、Grayscale ResearchはCrypto Sectorに属する資産のトップ20リストを公表しています。トップ20は、当社の見解では高い潜在力を持つ多様な資産を表しています（図4）。当社の手法は、ネットワークの成長/普及、今後のカタリスト、基本的な持続可能性、トークンのバリュエーション、トークン供給のインフレ、潜在的なテールリスクなど、さまざまな要因を考慮しています。

今期は、新たに6つの資産をトップ20に加えました。革新的なアプリケーションを提供する高性能な第一層スマートコントラクトブロックチェーン（詳細は「 ビルディングブロック：Sui」を参照）。

UMA Protocol:  Polymarketの楽観的な予言者。nbsp;ブロックチェーン予測市場（他のプロトコルも同様）をリードするサービス。

図4：2024年第4四半期におけるハイポテンシャル暗号セクター資産

CeloとUMAはどちらも独自の採用傾向から恩恵を受けています。Celoは発展途上国における安定したコインと支払いに焦点を当てたブロックチェーンで、Operaブラウザ用のMiniPayアプリを通じてアフリカで支持を得ています。Celoは最近、デイリーアドレスで最も安定コインの使用量が多いブロックチェーンとしてtronを上回り、現在Optimismのハイパーチェーンフレームワークを使用してスタンドアロンブロックチェーンからイーサリアムレイヤー2に移行している。umaはPolymarketのイベント契約の結果をオンチェーンで記録し、Polymarketの結果をめぐる紛争に対する投票を促進し、中央集権的、恣意的、または偏った干渉なしに解決を保証します。

Heliumの追加は、業界リーダーや持続可能な収益を持つプロジェクトを好むことを反映しています。Heliumは、100万以上のホットスポットと10万人以上のモバイル・ユーザーに拡大し、現在までに200万ドル以上のネットワーク収益を生み出しています。

最後に、私たちはしばらくの間、分散型AIのテーマに焦点を当ててきましたが、Bittensorは市場構造の改善のおかげで、私たちの暗号業界のフレームワークに組み込まれたばかりです。-Bittensorは、暗号とAIの交差点における重要なプレーヤーとして牽引力を得ており、経済的インセンティブを活用して、分散型AIイノベーションのためのグローバルなプラットフォームを構築しようとしています。

今期のトップ20からは以下のプロジェクトを除外しました：Render、Mantle、ThorChain、Pendle、Illuvium、Raydium。は暗号エコシステムの重要な一部である。しかし、修正されたトップ20リストは、次の四半期により魅力的なリスク調整後リターンを提供する可能性があると考えます。

暗号資産クラスへの投資にはリスクが伴い、その中にはスマートコントラクトの脆弱性や規制の不確実性など、特有のものもある。加えて、上位20位の資産はいずれもボラティリティが高く、ハイリスクとみなされる可能性があり、すべての投資家に適しているわけではありません。最後に、より広範なマクロ経済や金融市場の動向は暗号資産の評価に影響を与える可能性があり、11月の米国選挙は暗号市場にとって主要なリスク・イベントと見られている。トランプ前大統領はデジタル資産業界を明確に支持しており、ハリス副大統領は最近、自身の政権について、"消費者と投資家を保護しながら、AIやデジタル資産のような革新的な技術を奨励する "と述べた。この資産クラスが直面しているリスクを考えると、デジタル資産への投資はポートフォリオの文脈で評価し、投資家の財務目標を考慮する必要がある。