GrayscaleのイーサリアムETF、大幅な資金流出の可能性：分析

Kaikoのアナリストによると、Grayscale'のスポットイーサ（ETH）上場投資信託（ETF）は、その最初の月に大幅な資金流出に直面する可能性がある。ETFがGrayscale Bitcoin Trust (GBTC)と同様のパターンをたどった場合、1日平均1億1000万ドル程度の資金流出に見舞われる可能性があり、これはCoinbaseにおけるETHの1日平均出来高の約30%に相当するという。

GBTCからETFへの移行：流出とETHEディスカウントの懸念

GBTCは1月11日にETFに転換した際、最初の1ヵ月間で運用資 産（AUM）の23％、総額65億ドルの資金流出を経験した。ETHE'のAUMが110億ドルであることから、同規模の資金流出が予想される。

Grayscale'のETHEは過去3ヵ月間、純資産価値（NAV）に対し最大26％のディスカウントで取引されてきた。スポットETFへの移行に伴い、このディスカウントは縮小し、資金流出や償還を誘発する可能性がある。

SEC承認がディスカウント縮小に拍車：GBTCとETHEがETF転換後に上昇

GBTC'の基準価額に対するディスカウントはETF転換後に大幅に縮小し、転換前の最大17%から5月24日時点ではわずか0.03%になった。同様に、ETHE'のディスカウントは、5月23日にSECがスポットETFを承認して以来、すでに縮小し始めている。

YChartsdatashowsによると、5月1日、ETHEは25％以上のディスカウントで取引された後、SECがイーサETFのスポットを承認するとの思惑の中、月内に着実に縮小し、5月24日にはすぐに1.28％のディスカウントに達した。

ETHEの基準価額に対する年初来のディスカウントは、ETF承認への思惑の中で急速に縮小し、承認後に再び縮小した。出所Yチャート

Kaikoのアナリストは、資産としてのETHを取り巻く規制上の不確実性を軽減する上で、SECがイーサETFを承認したことの重要性を強調している。短期的にはETFの資金流入に失望する可能性があるものの、この承認は長期的にはETHのパフォーマンスにプラスの影響を与える可能性がある。

Grayscale'のイーサリアムETFは、GBTC'のETFへの転換で観察されたパターンに従い、最初の月に大幅な資金流出に直面する可能性がある。イーサリアムETFの基準価額に対するディスカウントの縮小と規制当局の承認は、ETH'の将来のパフォーマンスに大きな影響を与えることを示唆している。