パウエル議長の最新講演：まだ年内利下げ余地あり

Written by Qin Jin

パウエル議長は、米連邦準備制度理事会（FRB）が今年利下げに踏み切る余地はまだあると見ている、とウォール・ストリート・ジャーナルが3日報じた。

米連邦準備制度理事会（FRB）のパウエル議長は2日、スタンフォード大学での講演で、今年の経済活動が予想を上回ったことで、FRBがインフレ率の低下によって今年利下げに踏み切るという広範な予想が変わったわけではないと述べた。

パウエル総裁は、最近のデータは全体像を大きく変えるものではないとし、堅調な成長、堅調だがリバランスが進む雇用市場、2％に向かって後退しつつある時々揺れ動くインフレ率に変わりはないと述べた。

またニューヨーク・タイムズ紙によれば、今年はFRBにとって重要な年である。数ヶ月にわたる急速なインフレの後、物価上昇はようやく下がり始めている。ということは、中央銀行が金利を過去20年間で最も高い水準から引き下げる可能性があるということだ。FRBは2022年3月から2023年半ばの間に金利を5.3％まで引き上げ、経済を安定させインフレを抑制した。

ニューヨーク・タイムズ紙によると、2023年にインフレが急速に冷え込んだ理由は2つある。もうひとつは、家賃など一部のサービス価格がそれほど急激に上昇しなくなったからだ。サービス価格の上昇は、移民の流入により労働力人口が増加するにつれて賃金の伸びが鈍化していることも関係している。パウエル議長は、FRBの政策が自動車などの高額消費財の需要や労働市場に圧力をかける可能性もあると指摘し、供給サイドの利益はさらに増える可能性があると述べた。

しかし、利下げをいつ、どのくらい行うかを決めるのは難しい。インフレはここ数カ月でより緩やかに減速しており、FRBは物価上昇を完全にコントロールできないまま、早すぎる利下げを望んでいない。投資家は当初、FRBが今年初めに利下げに踏み切ると予想していたが、インフレが本当に鈍化したことを示す証拠が増えるのを待つため、最初の利下げは6月か7月になると考えている。

パウエル氏は、最近のデータからインフレの状態を判断するのは時期尚早だと述べた。パウエル議長は、インフレ率が2％に向かって一貫して低下しているという確信が持てるまで、政策金利を引き下げることは適切ではないと考えている、と述べた。パウエル議長は、経済の力強さとこれまでのインフレの進展を考慮すれば、今後のデータを政策決定に反映させる時間はあると付け加えた。インフレ率の低下は「険しい道のり」だと述べた。

ロイター通信によると、アトランタ連銀のボスティック総裁は2日、CNBCとの別のインタビューで、利下げは今年第4四半期になる可能性があると述べた。ボスティック総裁は、2024年の利下げ幅は25％ポイントにとどまり、多くの同僚が予想する3回以上の利下げを大幅に下回ると予想した。

ボスティック氏は、インフレがより不安定になっていると述べた。もし経済が私の予想通りに発展すれば、つまり国内総生産（GDP）と雇用が好調を維持し、インフレ率が年間を通じて緩やかに低下すれば、利下げを年末の第4四半期に開始するのが適切だと思う」と述べた。

しかし、他のFRB高官でボスティック氏ほど金利見通しについて具体的に発言した人はほとんどいない。

アドリアナ・クグラーFRB総裁は、ボスティック氏、パウエル氏、その他の高官の、短期的なインフレ率低下の進展は「緩慢」であるとの評価に同意した。それにもかかわらず、私はデフレ傾向が続き、年内の利下げへの道を開くのに役立つと期待している」とクグラー総裁はセントルイスのワシントン大学でのコメントで述べた。もしデフレと労働市場の状況が私の現在の予想通りであれば、今年中に政策金利を引き下げることが適切であろう。

FRBは先月、指標となる翌日物金利を5.25％から5.50％の範囲に据え置いた。