By ECOINOMETRICS
主要な資産クラスの日々のボラティリティから一息つくと、大きなトレンドが見えてくる。
主要資産クラスの日々のボラティリティを離れてみると、大きなトレンドが見えてくる。
このトレンドは、ビットコイン、金、そして株式市場を支配する大手企業を結びつけ、下流のすべてに影響を与えている。
これが私たちが見るべき全体像です。
I.ハイライト
短期的な相関関係を見るのではなく、今週は長期的な視点に立ちます。
ビットコインの価格動向は、長期的には金やナスダックと密接に相関しており、主に世界的な流動性の状況によって左右されます。
多くの暗号資産、マイナー、関連銘柄がビットコインの動きに追随している。これらの資産に投資することは、事実上ビットコインの方向性に賭けることです。
米国の金融情勢は緩和しており、ビットコインや関連資産にとって有利な環境を作り出している。
現在の流動性はビットコインを支持しているが、米国の潜在的な景気後退は依然として注視すべき重要なリスクである。
これらの長期トレンドとマクロ相関を理解することは、暗号市場を効果的にナビゲートする上で非常に重要です。
2,マクロ相関を見る
この相関レポートを始めて以来、私は通常、より短い時間枠に焦点を当ててきました。より短い時間枠に焦点を当ててきた。
この相関性レポートを始めて以来、私は通常、より短い時間枠に焦点を当ててきました。
このアプローチは、潜在的な転換点を特定するのに役立ちますが、比較的多くのノイズ(したがって、分析にいくつかの推測作業)を導入することにもなります。
長期的なトレンドをよりよく理解するために、長い目で見る価値がある場合もあります。
私が15年ほど前にクオンツ・ビジネスに参入した当初は、短い時間軸で情報的な優位性を見つけることはまだ可能でした。しかし時が経つにつれて、そのような優位性を捉えることは難しくなり、長期的な取引の全体像を深く理解することが本当の優位性だと思います。
そこで今日、パラメーターをいくつか調整し、ビットコインのトレンド類似性スコアが、いくつかの「マクロ」資産と比較して、1年間のウィンドウでどのように変化するかを見てみることにしました。
このアプローチは、木を見て森を見落とさないようにし、より明確な全体像を得るのに役立ちます。
これがその結果です。
注意点として、トレンドの類似性スコアが1に近いということは、2つの資産が同じ方向にトレンドしていることを意味し、スコアが-1に近いということは、2つの資産が反対方向にトレンドしていることを意味します。
ビットコインが米ドルの強弱スイング(DXY)の影響を受けるかどうか。Strength Swing (DXY)の影響は大きいですか?そうでもありません。トレンド類似度スコアはプラスとマイナスの間で変動するだけです。
ビットコインは金利の動きと関係がありますか?ここでも影響は小さい。トレンドの相関はDXYのパターンに似ています。
しかし、金とナスダックを見ると、より一貫した関係が見られます。特に最近の弱気相場を乗り切って以来、ビットコイン、金、ナスダックのつながりは非常に強い。
これは偶然ではありません。世界的な流動性という、3つを結びつける共通の要因があるのです。
世界的な流動性は、リスク選好と投資の流れに影響を与えることで、これらの資産を動かしている。緩やかな金融政策は、ビットコインやハイテクに特化したナスダック株などのリスク資産だけでなく、潜在的なインフレに対するヘッジとして機能する金も引き上げている。流動性が変動すると、これらの資産は連動して動く傾向があり、より広範な経済状況や投資家心理を反映する。
これは川下への影響を持っています。
3.ビットコインの下流への影響
ここでは相関関係について話しているのであって、潜在的な因果関係について話しているのではありません。潜在的な因果関係ではありません。
しかし、世界をリーダーとフォロワーに分けることができると言っていいだろう。
例えば、グローバル流動性がリーダーで、ビットコインがフォロワーである。あるいは、ビットコインがリーダーで、マイクロストラテジーがフォロワーだ。
ビットコインのフォロワーに関しては、私たちが特定できるいくつかの自然なカテゴリーがあります。
ビットコインから価値を引き出す資産(例:マイナー、マイクロストラテジー)
ビットコイン価値の成長から間接的に利益を得る資産(例:コインベース)
。これらの資産の1年間のトレンド類似性スコアを見ることで、いくつかの典型的な行動パターンを見ることができます。
ルールは基本的に次のようなものです。ビットコインと直接的または間接的に関連するすべての資産との間のトレンド相関が、十分に長い時間軸(例えば1年)で非常に高い。
実際には、「非常に高い」は十分正確ではありません。これらの傾向には非常に高い相関があると言うべきでした。
これらの資産のいずれかに賭けることは、基本的にビットコインに方向性のある賭けをすることと同じです。確かに、これらの資産の一部は他の資産よりも速く成長するだろう。しかし、それらはすべて一緒にブームまたはバストします。
良いニュースは、現在の状況がこれらの資産のブームを支持しているように見えることだ。
4、流動性の追い風
数カ月前、米国の金融情勢が重大な岐路に立たされていると議論しました。
考えられるシナリオは2つある:
インフレが悪化すれば、「長期金利上昇」のリスクが生じ、利上げが増える。この脅威さえも、金融環境の逼迫と金融資産の流動性低下につながる可能性がある。
インフレ率が改善すれば、FRBは利下げに転じる可能性がある。そうなれば、当時よりも緩和的な金融環境になる可能性が高い。最終的には、緩和シナリオが優勢となる。これは全米金融情勢指数の動向からすでに明らかだ。
流動性との戦いは極めて危険だ。非常に危険である。2008年の金融危機以降、流動性がすべての原動力となった。
利下げを見越して金融環境が緩めば、ビットコイン(とその関連資産)には追い風が吹くだろう。
これを崩す唯一の要因は、米国が景気後退に陥ることだ。そのため、私は雇用市場の変化のペースを注視している。