AIGCのコンセプトの結論：潮が引いた後、誰が裸で泳ぐのか？

文：丨kiki

2024年も半ばを過ぎ、テック界は明確な「クールダウン」の時期に入った。テクノロジーの着地と応用の本当の答えを見つけ、1年以上盛り上がったテックシーンから泡を絞り出そうとする。「本連載は全4回。連載第1回「"価格競争 "の半年後、『アリクラウダース』は開放を望む」、連載第2回「AIの番狂わせから1年、フライングブックネイルは "運命に立ち向かう"」。

連載第3回「AIGCコンセプト株の底値：潮が引いた後、裸で泳いでいるのは誰？

ジェネレーティブAI技術を導入して1年以上が経過し、A株市場のAIGCコンセプト銘柄が一斉に脱バブルを迎えている。

9月12日の取引終了時点で、昨年の上昇に比べ、今年に入ってから、ヴァンテージAIGCコンセプト指数（8841660.WI）は30.70％、ChatGPTコンセプト指数（8841669.WI）は30.34％、それぞれ下落していると、あるハイテクアナリストは指摘した。AI指数のリトレースメントは、主に短期的な利益によるもので、原資産のほとんどは、かなりのパフォーマンスを提供するものではありません。

しかし、世界の人工知能は依然として急ピッチで発展している。2024年上半期、Soraの発生当初から、オープンソース陣営とクローズドソース陣営の極論、小型モデルと大型モデルの並行開発、そしてあらゆる種類のエンドレスAI端末の開発に至るまで、大型モデルを着地させるために、新たな競争が幕を開けた。

財務報告書やビジネスに書き込まれた新しいストーリーであれ、市場価値管理のコンセプトであれ、AIを活用することで、まだ発展の初期段階にあるAI産業は、多くの企業の未来に「乳と蜜」を加えたようだ。

過去の技術サイクルを見ると、AIは誇大広告のネタに事欠かないが、潮の満ち引きの後、裸の泳ぎ手がやがて浮上してくる。どの上場企業がホットスポットをこすり、根本的な支持を欠いているのだろうか？

上記の疑問に答えるため、最近、全A株上場企業の2024年半期報告書が開示されたことを受け、「Vantage AIGCコンセプト銘柄」の構成銘柄55社をコアターゲットとして、収益、利益、研究開発データを組み合わせ、これらの企業を体系的にマッピングしたところ、以下の3つの基本的な結論が得られた。以下の3つの基本的な結論：

1、AIは雪に炭を提供することはできず、ケーキの上のアイシングに過ぎず、AI関連事業のほとんどは今のところ企業の業績に大きな影響を与えていない。

2、AIの使用は現在、短期的な結果を得る、家族の厚い巨人のほとんどだけでなく、企業の明確なビジネスモデル。

3、企業のほとんどは、技術投資を強調しているが、多くはお金を費やすことをいとわない。同時に、多くの企業は、厳しい財務業績の中で、どのようにお金を使うかを考えている可能性も高い。

関連企業の具体的な業績を検討する前に、まず、以下のようなことが必要です。

関連企業の具体的な業績を検討する前に、まずAI産業チェーン全体のレイアウトを明らかにする必要がある。

簡単に言えば、AI産業チェーンは、上流の演算、中流のモデルとデータ、下流の応用と製品などの3つの部分に分けることができ、企業が属する産業に対応する他の方向は、さらに3つのブロックに分けることができます - 上流の演算では。上流の演算能力では、対応するいくつかの演算能力の概念の株式は、AIサーバー、AIの新製品や演算能力のリース事業を行うことです。中流のモデルとデータでは、主にいくつかのAIビッグモデル企業やデータ要素関連産業チェーンの会社です。下流のアプリケーションでは、いくつかのゲーム、メディア映画やテレビ、SaaSソフトウェア開発およびサービス会社を含む、より多様化されています。

AI憶測の最初のラウンドからの距離は、業界では徐々に今日払拭するためにAIに渡され、外の世界は最初の質問について懸念している：これらの企業は本当にお金を稼ぐのですか？

今年の上半期の売上高と純利益のパフォーマンスのA株55関連AIGC概念の株式を分解すると、我々は次のことがわかった：心配の収益性のAIGC概念の株式のほとんど。

今年上半期、すべてのAIGC概念株は問題を抱えている。strong>企業の純帰属利益の70％以上が前年同期比で減少を達成し、いくつかの減少は3桁、4桁に達し、損失が悪化し続け、収益を増加させないか、または収益を増加させないか、利益を増加させないことが普通である。

例えば、スター企業の崑崙万威（300418.SZ）の大型モデル業界は、今年上半期の利益から損失へ、純利益の損失は3億8900万元、前年同期比208.64％減に達した。300364.SZ)の損失状況も激化している、1.5億元の純損失の上半期は、前年同期比305.03％拡大した。

明らかに、AI関連事業のほとんどは、現時点では会社の業績に大きな影響を与えず、短期的には、AIは雪の中で木炭を送信することはできませんが、ケーキの上にアイシングだけ

別の疑問が生じる：なぜこれらの企業はお金を稼ぐのですか？strong>なぜこれらの企業は儲けるのが難しいのか？

私たちは、企業で「お金を稼ぐことができる」人たちから答えを見つけることができるかもしれない、55の企業では、わずか約20％、13の企業が「増収増益」を達成するために、彼らの「お金を稼ぐコード」もテーブルの上にある - -

私たちは、企業で「お金を稼ぐことができる」人たちから答えを見つけることができるかもしれない。

- A class of enterprises is: thick enough, or the main business moat is wide enough.

- A class of enterprises is: transformation early or in the business model itself is clear enough.

- One type of enterprise is: not large, but the relevance of AI, there is a rigid demand, the track of the short-term certainty is stronger.

ホームベースの最初のタイプは、中国移動(600941.SH)や中国電信(601728.SH)などの「漢字」の典型的な企業、家電トラックハイアール志家(600690.SH)やミデア(000333.SZ)がある。

AIは交通と入口を切り離すことができず、中国移動と中国電信は国内事業者として最も広い顧客基盤を持っており、海爾志家、美的集団は製品とシーン入口を持ち、AI技術の家庭生態に統合することができ、本業の堅実さはAIに投資する巨人である。要するに、これらの大手はAIに投資しているということだ。

企業の2番目のタイプは、早期またはビジネスモデル自体の変換は十分に明らかである。AIの着陸シーンから、オフィスソフトウェア、電子商取引や他のお金のトラックに近い、いくつかの企業はまた、AIGCの配当の最初の波を獲得している。のような昨年キングソフトオフィス（688111.SH）の広告事業の閉鎖を発表し、オフィスソフトウェアのトラックでは、"会員を販売 "の恩恵を受け、つまり、サブスクリプションサービスのビジネスモデルは明らかである、今年の上半期には、キングソフトオフィスの売上高は11％以上の前年比成長率は、純利益も20％以上の前年比成長率。

自然データの利点と業界チェーンのリンクの複雑さと多様性のため、電子商取引はまた、AIのシーンを上陸させる最も簡単なものの一つとみなされ、ジャック-マーはかつて言った： ""AI電子商取引の時代は始まったばかりで、誰に機会だけでなく、課題である。"増収増益」の13社のうち、焦点科技（002315.SZ）、易点世界（301171.SZ）、Rebate科技（600228.SZ）はいずれも電子商取引業界のチェーン企業で、AIツールを販売する企業もあれば、マーケティングソリューションを販売する企業もあり、国内外の電子商取引メーカーの支援を受ける企業もあれば、海外進出の配当で食べている企業もある。

越境ECを志向する。例えば、フォーカス・テクノロジーは、AI接客などの効率化ツールを立ち上げ、決済システムの形で、同社は「AIまいけー」を立ち上げ、対外貿易取引の敷居を下げた。また、イージーポイントワールドのようなAIマーケティングクラスの企業は、AIの大きなモデル、テスト水の生のビデオ、デジタル人や他のアプリケーションの以前の介入を通じて、独自の商業化を促進する。

第3のタイプの企業は、一見あまりスターAI企業のオーラですが、AIの関連性では、硬直的な需要があり、トラックの短期的な確実性が強く、典型的な企業は、データラベリング配当ハイチ瑞星（688787.SH）に食べることです。

データはAI時代の重要なコア要素であり、開発プロセスのAIはデータ収集、クリーニング、ラベリングなどのプロセスを経る必要があるため、データはAIが利用可能なデータセットとなり、特にマルチモーダル、カスタマイズされた傾向のデータでは、データラベリングの必要性と重要性も徐々に強調されている。しかし、データ注釈は新しい産業ではなく、中間層として、基礎となる大規模なモデル構築と比較すると、その技術的な敷居も比較的低く、市場も比較的分散していることに注意する必要があります。

また、海天瑞星は2005年に設立され、現在唯一のA株上場AI訓練データサービス企業であり、音声注釈では一定の蓄積がある。財務報告によると、顧客数は1000社を超え、アリ、メタ、テンセント、マイクロソフト、バイトなどが顧客である。にもかかわらず、前年比の逆転の損失が、ハイチ瑞星明らかに稼ぐハードマネー、母親の純利益の上半期もわずか41万6400元。

海天瑞星類似企業比較、