RWAトラックの理解と分析

著者：Dao Talks Blockchain

米国債のトークン化は、AKBとMaker DAOという2つのプロジェクトに割り当てられていますが、この2つのトークンは米国債の購入を意味していると解釈できますか？

米国債の利回りは約5%で、暗号ゾーンでは魅力的な利回りではありませんが、トークン化された米国債を導入するメリットは何でしょうか？

これはRWAに関する質問ですが、どちらも非常に良い質問であり、この機会にもう一度RWAトラックを見直して見る価値は十分にあります。

最初の質問から始めましょう。

ウェブを検索したのですが、検索の仕方が悪かったようで、AKBと米国債に関連するものは見つかりませんでしたが、メーカーDAOと米国債に関連するものは見つかりました。

私が見つけたのは、Maker DAOが少し前に、トークン化された米国債に10億ドルを投資する準備ができたと発表したばかりだということです。トークン化された米国債の発行者には、主にBlackRockやOndoなどが含まれます。

これが読者の言う米国債トークン化プロジェクトなのだろうか？

もしそうだとすれば、私の理解では、メーカーDAOの投資は、トークンの購入を通じて、米国債を偽装して購入することであり、トークンはその価値と得られる利息の点で、米国債と完全に等価である。

ここで注目すべき点は、トークン化された国債の発行者にブラックロックとオンドが含まれていることだ。

ブラックロックは言うまでもなく、伝統的な中央集権的機関と密接な関係を持つプロジェクトだ。伝統的な中央集権的組織と密接な関係を持つプロジェクトである。つまり、このサーキットではどのような組織が活発で活気に満ちているかがわかる。

2つ目の質問を見てみよう。

この5％のリターンを得ることさえ、暗号エコシステムの投資家にとっては本当に魅力的ではありません。

昨年か一昨年、RWAが登場したばかりで熱い議論が交わされていた頃、私はRWAトラックに関する私の考えを詳しく紹介した記事を書きました。

その記事の中で、私は同様の見解を述べました：この種の現物資産のトークン化による利益は、暗号エコシステムの投資家（個人投資家）にとって実質的に魅力的ではないということです。

財務省債の5％のリターンは言うに及ばず、年率15％の一般的な意味で優良といえる株式でさえ、それほど魅力的なものではありません。

その記事の中で、私は次のような見解も述べています：

一部の投資家にとって魅力的なトークン化資産とはどのようなものでしょうか？

利回りが高く、一般の人々が容易に入手できない資産に限られる。

そして、そのような資産には一般的に2種類あります：世界中の不動産、そして伝統的な金融の世界では株式市場、金融資産、金融派生商品です。

不動産の利回りが暗号エコロジー資産と同じくらい良い国は世界にあるのでしょうか？簡単だとは思えません。

伝統的な金融界の株式市場、金融資産、金融派生商品は、暗号エコシステム資産のリターンに匹敵するでしょうか？

私も簡単だとは思いません。

高くて安定したリターンという点では、ビットコインとイーサの年率換算リターンは多くの金融資産を上回ります。興奮と鼓動という点では、暗号エコシステムには誰でも利用できる100倍以上のレバレッジがあり、伝統的な金融界の株式市場、金融資産、金融派生商品に劣らない刺激的なものです。

したがって、純粋に投資の観点からは、トークン化された資産（RWA）のどれもが、暗号エコシステムの利回りに匹敵するとは考えにくい。

あるとすれば、RWAプロジェクトを実施するトークンだけだろう。これらのトークンは現在、一般的にガバナンスのみですが、おそらく将来的にはプロジェクトの収益によってパワーアップする可能性があります。

しかし、トークンがプロジェクトの収益に結びついている場合、その価格は純粋に伝統的な株式ベース（例えば、PER）で評価され、その評価は非常に限られたアップサイドを持ちます。

この種のトークンがファンダメンタルズではなく、想像力や感情的な価値を見るのであれば、私はMEMEコインをプレイしているのと同じかもしれない。

ですから、私の考えは常に同じです。RWAは私たち個人投資家にとってはあまり意味のないトラックであり、機関投資家や伝統的な金融機関にとってはより意味のあるトラックです。

そうすることで、トークン化のプロセスを操作する資格のある伝統的な金融機関は、そうするのに十分なビジネスを持つことができる。

そのため、私は基本的にRWAサーキットのオブザーバーであり、実際の関与はほとんどしていない。