金融とDeFiを理解する1：金融とDeFiが解決している問題を探る

金融は非常に複雑で、非常に誤解されており、それぞれに非常に良い点と非常に悪い点がある。

DeFi（分散型金融）はさらに複雑で、さらに多くの利点と欠点があり、世界は伝統的な金融の何倍もそれを愛し、憎んでいる。

伝統的な金融は何百年もかけて進化し、豊富な知識を持っている。

DeFi が発見されたのは10年も前のことで、私はそれを使ってDeFiを理解しようと、伝統的な金融について学んできた。DeFiを理解し、DeFiに科学的な説明を与えるために。

このテーマについて、伝統的なファイナンスの知識とDeFiの実践を組み合わせて、一連の記事を書きたいと思います。

当面は漠然としたアウトラインがあるのだが、これにも満足したことがなく、書くのが遅れることでさらに自分が不幸になる。とりあえず始めて、書けるところから書いていこう。

つたない文章で申し訳ない。

究極の伝統的ファイナンス。

金融の発展から、負債、株式、会計制度、規制など、いろいろ読んできましたが、金融は資本主義の根深い問題である、所有と経営の分離によるプリンシパル・エージェント問題の解決に特化しているはずです。

このプリンシパル・エージェント問題の核心は情報の非対称性であり、金融とは、インセンティブとディスインセンティブと同様に、その情報を利用することである。

債務、つまりお金の所有権と使用権が分離され、お金は債務者の手から借り手の手に移った。これはプリンシパル・エージェント問題とも言え、債務者はお金の使用を借りた人に委ねることになる。このプロセスは情報の非対称性を生み出す運命にある。

借金のようなものについては、財政的に、プリンシパル・エージェントを調整するための複雑な方法が考案されてきた。これには銀行、債券システム、支援法、執行などが含まれる。

株式は、株主と実際に会社を経営する人々との間のプリンシパル・エージェントの関係であるため、よりよく理解されている。

同様に、金融は株式のようなもののために複雑なごちゃまぜの仕組みを考案してきた。これには投資銀行、取引所、会計などが含まれる。

お金は本質的に負債でもある。貨幣の起源に関する経済学上の大きなコンセンサスは、貨幣は負債に由来するというものだ。

現代の信用貨幣は直接債務、つまり国家が発行する債券であり、返済されることのない種類の債務であり、国家が倒産しないと人々が信じている限り、永遠に債務を発行することができる。

政府は一般的に、国庫債券を発行することで貨幣を発行し、それを中央銀行が直接買い取ることで、政府の口座にまとまった現金を生み出す。

フィアット・マネー（不換紙幣）、つまりこの種の特殊な債務には、もちろん、インフレの抑制、雇用の確保、公正な分配など、プリンシパル・エージェントの問題が山積みである。

同様に、不換紙幣の金融システム、特に中央銀行、そして準備率という複雑な概念の周りには、数多くのメカニズムが設計されている。

以上の段落は、金融の世界における抽象度の高さとして私が見ているものであり、つまり、金融セットはおそらくこれらのものと戯れ、これらの問題を解決しているということである。

そして、分散型金融であるDeFiは、そのような金融革新の道の分派である。DeFiはまだ、資産の所有と運用を分離するというプリンシパル・エージェントの問題を解決しようとしているのだと思います。

DeFiの具体的な応用シナリオは、負債と株式でもある。

暗号デジタル通貨自体は、ある種の負債とも、ある種の株式とも解釈できる。例えば、BTCやETHは株式であり、USDTやDaiなどは負債です。

DeFiの世界は、資産の所有と運用の分離から生じるプリンシパル・エージェント問題を実現するための非常に多くのツールを生み出しました。

DeFiの最大の解決策は、資産の所有と運用の分離をなくすことだ。

ブロックチェーン資産の所有権は一般的に秘密鍵の所有権と解釈でき、これらの資産の運用は主に様々なスマートコントラクトに依存している。資産の管理と制御を実現するスマートコントラクトの前提は、デジタル通貨の所有権を元のユーザーから奪わないこと、つまり、ユーザーが資産をスマートコントラクトに託す際に秘密鍵の制御を失わないことである。

もちろん、この抽象度の高い説明は理想的なものであり、スマートコントラクトの記述、更新、運用は人が行う必要があり、その結果、資産の所有と運用が分離されることにもなります。

DeFiのような金融テクノロジーは、リスクとリターンを非常に明確にしてくれます。例えば、伝統的な金融銀行が不良債権の処理に何年もかかるのに対し、DeFiの銀行（aaveのような融資契約）は1ブロック15秒で不良債権を処理する。なぜならDeFiでは、誰の資産、誰のリスク、誰のリターンがリアルタイムで決定され、リアルタイムで決済できるからだ。

つまり、DeFiはまさに私有財産権であり、プリンシパル・エージェント問題を可能な限り排除している。

DeFiについてのもう一つの考え方は、非常に透明性が高いということです。コインのありか、コインの総数、コインの分配方法など、完全に透明です。

この透明性は、従来の金融における最大の問題の1つである代理人プロセスにおける情報格差を大幅に緩和することができますよね？

同じプリンシパル・エージェント問題に直面したDeFiは、対照的に、ブロックチェーンとスマートコントラクトに依存する技術的ソリューションを通じて、信頼を必要としない、より透明で効率的な金融システムを提供する。