死にかけたソラーナを復活させたのはなぜか？

By Saurabh, Joel John, Siddharth, Source:vernacular blockchain

Solana は2022年にSBFとFTXプラットフォームが話題になって急騰し、暗号業界のホットなパブリックチェーンとなりましたが、その後FTXの暴落でSolanaのエコシステム全体もかなり崩壊しました。

SOLの価格は数週間のうちに236ドルから13ドルまで急落した。投資会社は新興企業に対し、Solanaに反対し、代わりにEther Virtual Machines（EVM）で構築するようアドバイスした。その後、多くの有名プロジェクトがSolanaから他のチェーンに移行した。しかし、1年後、下のグラフに示すように、Solanaは立ち直り、同業他社を上回った。

2022年後半から2023年の頭にかけてトークン価格上昇トレンド

人はカムバックの話を聞くのが大好きです。この記事では、2023年の弱気相場の谷から見事に立ち直るためにSolanaがどのような選択をしたのか、また、どのようなデザインの違いがそれをヘッドラインのパブリックチェーンにしたのかを探ります。

01 クライアントの多様性

Solanaの創設者であるアナトリーとチームメンバーは、伝統的なモバイル通信業界で豊富な経歴を持っています。彼らはクアルコムで10年以上プログラマーとして働き、ムーアの法則（ハードウェアの容量が2年ごとに倍増する）の影響を目の当たりにしてきました。Solanaは、ノードのハードウェア要件を制限しないという点で、ビットコインやイーサとは異なる作りになっています。

ビットコインとイーサは比較的成熟したネットワークで、クライアントの多様性があります。しかし、なぜクライアントの多様性が重要なのでしょうか？このように考えてみてください。すべての機能を比較的分散させたい分散型ネットワークでは、ネットワークの66%以上が単一のノードクライアントを使用し、そのノードが間違った更新を送信したり、間違った順序でブロックを同期することを選択したりすると、ブロックチェーンの機能に影響を与える可能性があります。どのブロックが最初に承認されるかについてコンセンサスの問題が発生する可能性があり、イーサリアムもビットコインも過去にクライアントの多様性を積極的に最適化してきた。

コンセンサスクライアントと実行クライアント 、ソースはこちら：https://clientdiversity.org/methodology/

ソラーナは2022年に3回の大規模なネットワーク停止といくつかのパフォーマンス低下を経験し、2023年に1回の停止を経験した。これらの停止は主にコンセンサスの問題が原因でした。低い取引手数料はユーザーにとって有益である一方、大量のトランザクションを送信することでサービス拒否（DDoS）攻撃を行いやすくしたり、...

ブロックが提案されると、検証者は（ブロック内の）情報のパケットを受け取り、独立してその正しさを検証し、互いにその正しさを確認してコンセンサスを得ます。しかし、ベリファイアが情報のパケットを処理するのが遅れると、コンセンサス情報は失われる。

Firedancerは、特定のセンターを回避し、ネットワークの待ち時間を短縮するメッセージングフレームワークを作成しました。Firedancerは別のチームによってゼロから構築されたため、Solana Labsクライアントと同じエラーを持たない可能性がある。そのため、同じエラーがこれらのクライアントに同時に影響することはありません。理想的には、Firedancerはプライマリクライアントとセカンダリクライアントを実行し、セカンダリクライアントはバックアップとして機能します。

強力なDeFiエコシステムを持つチェーンは、100%のアップタイムを保証する必要があるため、Solanaはより強力なクライアントインフラを必要とします。ソラーナのネットワーク停止の主な原因は、輻輳制御の欠如とネットワーク処理の遅延です。いくつかのネットワークアップグレードにより、トランザクションフラッディングに対するバリデータの異常が改善され、より良い輻輳制御が可能になりました。

Solanaは、クライアントの多様性が進行中であることを認めている。イーサリアムやビットコインの常として、こうしたことには時間がかかる。改善の兆候の1つは、Jito-Solanaクライアントを介して実行されている資産の割合です。Jito Solanaクライアントは冗長性を可能にするという点では役に立ちませんが、利用可能な場合は検証者が異なるクライアントを実行することを示唆しています。

FiredancerやSigのようなクライアントがオンラインになるにつれて、将来的にはSolana Labsクライアントへの依存は減るでしょう。個々のクライアントの最適な割合は約33%です。ですから、まだやるべきことはあります。

時系列で見た、Jito-Solanaを経由した誓約の割合。クライアントによって実行される誓約の割合

02 手数料モデル

健全な手数料市場は、ビットコインやイーサのようなチェーンが示しているように、繁栄するブロックチェーンの重要な要素です。2024年、ビットコインのブロックインセンティブは1ブロックあたり6.25BTCから3.125BTCに半減します。ビットコインの生産者が同じインセンティブを必要とすると仮定すると、現在のインセンティブレベルを維持するためには価格が2倍になるか、手数料収入がインセンティブの半減を補う必要があります。碑文のおかげで、手数料の増加はブロック生産者とビットコインのセキュリティ予算に希望を与える。

碑文鋳造手数料の割合は約20％。

EIP1559で、イーサは破壊メカニズムを追加することで、ETHのインフレが確実に抑制されるように金融政策を変更しました。通貨システムと動的手数料は、チェーンを安定させ、利害関係者のインセンティブを調整する上で重要な役割を果たし、他のチェーンも同じ状態を達成しようとしています。

Solanaは初期段階では優先手数料を設けておらず、手数料は取引ごとに5,000 Lamportsに固定されています（LamportsはSolanaブロックチェーンの最小単位で、イーサのweiやビットコインのsatoshisに似ています）。Solflareは2023年1月にSolanaで優先手数料を実装する最初のウォレットです。手数料は以下の理由で重要です:

1) スパム攻撃からの保護

2) バリデータのペイオフ

3) プロトコルの経済的安定性の向上。手数料が増えることでインフレを抑えることができます。

イーサのEIP1559のように、Solanaは手数料の50%を破棄し、残りの50%はバリデータに支払われます。この基準は2021年に設定され、変更されていません。

基本料金は破棄され、優先される。料金返却バリデーター。Credit: Umbra Research

Ether では、トランザクションはブロックに入る前にメモリプールで待機し、バリデータはブロックパッキングのために最も高い手数料を支払うトランザクションを選択します。グローバルメモリプールは、異なるバリデータがそれぞれのメモリプールを互いに伝播することで作成されます。ここで最大抽出可能値（MEV）が作成される。

メモリプールはバリデータとMEVサーチャーの両方から見えるため、サーチャーは利益を得るために事前取引や事後取引が可能なトランザクションを特定することができます。サーチャーは通常、MEVの機会を探すボットです。例えば、誰かがトークンAを100万ドル分購入した場合、サーチャーはAを購入し、その取引が完了する直前に売却することができます。

イーサとは異なり、Solanaはマルチスレッドで、トランザクションを並行して実行できます。署名されたトランザクションがリーダーに到着すると、リーダーはそれを検証し、ランダムにスレッドに割り当てる。リーダーにローカルな異なるスレッドに割り当てられたときのみ、優先手数料でソートされる（つまり、手数料が最も高いトランザクションが優先される）。

イーサとSolana different transaction flows

Solana にはもともと優先手数料がありませんでした。しかし現在、Solflareのようなウォレットは、ユーザーが優先手数料を支払うことを許可しています。優先手数料は、Solanaのローカルまたは分離された手数料市場を生み出します。Etherとは異なり、Solanaトランザクションは、状態の一部から読み取り、一部への書き込みを希望する場所を示さなければならない。

Solanaのバリデータは、トランザクションが計算される前に、そのトランザクションに関係する状態を知っています。Solanaのトランザクションは特定の情報を指定する必要があり、これはSolanaが状態のどの部分がホットスポットになっているかを判断するのに役立ちます。任意のホットスポットに使用される計算ユニット（CU）の総数は、25%（Solanaのマルチスレッド実行に使用される4つのコアのうちの1つ）に制限される。これは、特定のアカウントがブロック内で更新される回数を防ぐために行われます。

ホットスポットとは、突然多くのトラフィックが発生する特定のスマートコントラクトやアカウントのことです。EVMネットワークでは、個々のアプリケーション（Crypto Kittiesなど）からの大きな需要は、ネットワーク全体の取引手数料の上昇を引き起こす可能性があります。Solanaでは、個々のスマートコントラクト/アプリケーション（TensorやJupiterなど）は、ブロックごとに使用できるCU数の25%に制限されています。

つまり、特定のコントラクトを使用するトランザクションは、ブロックの25％、つまり1200万CUを超えることはできません。そのため、スタンドアロン・アプリケーションの使用量が劇的に増加しても、ネットワーク全体として手数料の支払いが増えることはありません。そのアプリケーションと相互作用するトランザクションだけが手数料の増加を見ることになります。これがローカライズされた手数料市場の姿です。

異なるアプリ、ガス戦争があっても他のアプリには影響しない

ホットスポットが4つ以上ある場合はどうなりますか？この場合、SolanaはEtherのように見えます。競合するホットスポット間でGAS戦争が起こり、最も手数料の高い取引が参入する可能性があります。ローカル手数料市場は、手数料の高騰という一般的な問題に対する良い解決策のように思えます。

実際にはどのように機能するのでしょうか？

Solanaの手数料市場のデザインには、さらにいくつかの問題があります：

第一に、トランザクションで発生する基本手数料は、それがトークン転送であろうと、取引所であろうと、フラッシュローンであろうと、現在同じです。これは明らかに十分合理的ではありません。CUはブロックスペースを表すので、高い手数料を支払うことで、より多くのスペースにアクセスできるようになるはずです。

第二に、メモリプールがないため、検証者は異なるスレッドに割り当てた後、手数料に基づいてトランザクションをスケジュールするだけである。これは次の問題につながる可能性がある。

第三に、SolanaにはEtherのようなメモリプールがないため、優先順位の高い手数料はトランザクションがブロックに含まれることを保証しません。そのため、サーチャー（MEVを探している人）がMEVを抽出する最善の方法は、ネットワークに複数のトランザクションを浴びせかけ、ベリファイアがそのうちの1つを選ぶことを期待することだ。Solanaでは、取引コストが低いため、これは比較的簡単です。

03 Community Atmosphere

Steve Ballmer氏はかつて、「.netの成功の鍵は、開発者、開発者、開発者だ」と言いました。 これは、新しいエコシステムを構築するときに意味のある唯一の指標です。開発者の強力なネットワークがアプリケーションを構築し、それがアプリケーションのシナリオを発展させ、最終的に実際のユーザーにつながるのです。モバイルであれ、デスクトップであれ、クラウドサービスであれ、ブロックチェーンであれ、開発者こそが関連性への道なのです。

そこで私は、Solanaのエコシステムにどれだけの開発者がいるのか気になった。しかし、ソラーナのエコシステムの多くが、FTXの大失敗によって当初大きな打撃を受けたことに注意することは重要だ。

Packyは2022年の記事で、SBFはSolanaを興味深いエコシステムにしていた登場人物の一人だったと皮肉交じりに言及している。FTXが崩壊したとき、エコシステムは最大の支持者の一人を失った。新しいトークンは上場されなくなり、ベンチャーキャピタルは投資しなくなり、開発の人材はリソースを求めて他の場所に集まったかもしれない。

2023年のソラナ 月間アクティブ数開発者

最近のSolanaのデータによると、過去1年間に約3,000人の開発者がSolanaで開発を行った。この数字は公開リポジトリに貢献している開発者を考慮したもので、GitHubのプライベートリポジトリで開発している人は含まれていません。最近のSOL価格の高騰を考えると、より多くの開発者がエコシステムに目を向けているのかもしれない。価格の上昇により）ユーザーがSolanaに集まるにつれ、この数は大幅に増える可能性があります。

主要なパブリックチェーンにはそれぞれ、最近パブリックチェーンの開発者がいる。1月と10月のデベロッパー数の増減の3年比較、出典：https://www.developerreport.com/

この数字をエレクトリック・キャピタルのデベロッパー・レポートと比較すると、2023年10月には、19,000人以上のデベロッパーがいたことになる。19,000人のデベロッパーがいたとするElectric Capitalのデベロッパーレポートと比較すると、Solanaのデベロッパーはエコシステム全体の約15％を占めていることになります。

従来のWeb2エコシステムと比較して、Solanaは開発者により低いコストと迅速なトランザクションを提供し、ユーザーにより良いエクスペリエンスを提供します。Solanaを中心としたコンシューマ向けスターターツール群が成長するにつれて、より多くの開発者がSolanaをベースに構築するようになるでしょう。

持続可能なエコシステムを構築するためには、開発者が利益を得ることが重要です。Solanaは、財団、コミュニティ・ハッカソン、Superteam Earnのようなプラットフォームを通じて、Solanaの上に構築することに真剣に取り組む開発者にリソースを提供しています。チームは、エコシステムのハッカソンから約6億ドルを調達しています。さらに、開発者向けのAirdropを通じて、Solanaは資金調達のプレッシャーなしに構築できる新種の才能を解き放ちました。

2022年、ボンクはAirdropの5％を開発者に割り当てた。さらに20％はエコシステム内の既存のNFTプロジェクトに、10％はアーティストやコレクターに割り当てられた。この35％は現在4億5000万ドルの価値がある。このトークンのレジデンスを保有する開発者は、おそらくBonkの12月の急上昇で約50万ドル（シード前の資金調達ラウンドに相当）を実現した。

GoogleトレンドでSaga Phoneを検索する。佐賀電話のトレンド

最近のソラナに対する感情の変化は、佐賀電話の売り上げによって定量的に検証することができる。この電話は「2023年最悪の電話」に選ばれたにもかかわらず、ボンクの価格が上昇するにつれて、電話の購入者は、それだけで元が取れることがわかった。この携帯電話の所有者は、BonkのAirdropの対象となり、携帯電話を無料の暗号ネイティブ携帯電話にすることができる。Bored Ape NFTや他のコレクターズアイテムと同様に、利用可能な携帯電話の数が限られているため、トレーダーは裁定取引の機会とAirdropの将来の価値に気づき始め、携帯電話の購入に殺到した。需要はピークに達し、未開封のSaga携帯はSolanaで5,000ドル以上で売られました。

この状況は、Bonkがミーム資産の一例であり、類似の亜種がWIFであるなど、Solanaエコシステムを取り巻く感情の変化を示しています。実際、ポイントを獲得したり、Airdropの可能性があるなど、Solana上の製品を使用したいという消費者の需要こそが、センチメントを変化させる主な要因なのだ。

Pythネットワークは予言マシンサービスの一面を提供し、ユーザーにトークンをエアドロップすることでSolanaの流動性を高めています。Jito のバリデータクライアントで SOL を誓約し、DeFi 活動に LST を使用するユーザーに対して、供給量の一部をエアドロップする。このようなAirdrop活動は、小規模なユーザーにとってより有利であり、彼らに実質的な価値をもたらす。

異なる層に割り当てられたJTOの合計。

興味深いことに、JitoのAirdropスキームは階層モデルを採用しており、1ポイントあたりに受け取れるJTOの数は、第1階層から第10階層まで減少傾向にあります。つまり、階層が低いほど、ユーザーが受け取るポイントの価値は高くなります。

JupiterはSolanaのDEXで、Jitoよりも先にAirdropプログラムを明らかにしました。JitoがTokenを開始することはすでに知られていましたが、Airdropの規模は過小評価されていました。

皆がSolanaに注目している今、誰もが次のJTOのAirdropに参加しようとしています。Tensor、Kamino、Marginfi、Zeta、Meteora、Parclなどのいくつかのプロジェクトは、ポイントプログラムを発表し、これらのポイントをそれぞれのTokenに変換しています。これらのポイントスキームは良いアイデアではないと考える人もいるが、ロイヤルティポイントとして使用でき、トークンを配布するより透明性の高い方法であり、製品の価値を高める行動を解除できるという反対意見もある。

例えば、Marginfiはプレッジユーザーには1日1ポイントを配布するが、デビット世代のユーザーには1日4ポイントを配布する。契約には借り手が必要なため、このシステムには合理性がある。とはいえ、シビル活動を検出することは現在非常に困難になってきているが、MarginfiやZetaのようなプロジェクトは、それを検出する方法を持っている。例えば、ウォレットがZetaのマネーロンダリング取引のパターンに一致する場合、そのポイントはゼロに設定される。

これらの例は、エコシステムに多くのユーザーを惹きつけている。私たちの見解では、エコシステムの構築は、2つの相互に釣り合う力を含みます。一方では、文化と情熱を構築できる必要があり、モーダルアセット、ポイント、エアドロップがそれに対応します。一方では、好奇心を惹きつけ、ユーザーを維持するための優れた製品を設計する必要がある。ですから、Solanaの側面はさらに探求されるかもしれませんが、開発者たちがこの1年で作り上げた製品に焦点を当てることは、さらに重要なことなのです。

04 Ecosystems

Solana's Chained Ecosystem Map (Incomplete)

インターネット製品の発展は、常に帯域幅の改善を伴ってきました。Web3においても、Solanaはその高いスループットと低いトランザクションコストによって、コンシューマーグレードのアプリケーションを作ることが可能になった瞬間を示します。ちょうど、プラットフォームがサーバーのコストを負担していたWeb2時代に見られたように。

今日ソラナで利用可能なものの多くは、より広範な暗号通貨ランドスケープの延長線上にあり、「X、より安く、より速く」と考えられている。しかし、ユーザー固有の行動と闘う全く新しいアプリを構築するには、多くのリソースが必要で、ほとんどの新興企業は挑戦しようとしない。

しかし、私がSolanaに興奮するのは、それが現在のインターネットの風景を変える可能性を秘めているからだ。それがどのようなものなのかについては、記事の最後で詳しく説明するが、とりあえず現在のSolanaを見てみよう。

1）取引プラットフォーム

SolanaとFTXの関係を考えると、初期のエコシステムは主にDeFiが中心となっています。FTXは4億ドル以上のトークンを盗み、そのうちの約80万ドルがメルカリアルのトークンMERだった。開発復活の一環として、Mercurialは2つの新しいプロトコル、JupiterとMeteoraに取って代わられました。それぞれ収益アグリゲーターとDEXアグリゲーターです。

Solanaの低手数料は、ユーザーがより高い頻度で取引することを容易にし、それは数字で簡単に見ることができます。3つのチャートが、EtherとSolanaでの取引の違いを物語っています。イーサは取引量とバリューロック（TVL）の面で優れた指標を示しています。

イーサは5年間リードしており、数十億ドルの複数のトークン価値を持つ健全なDeFiエコシステムを持っていることに注意することが重要です。そのため、以下の指標にはやや欠陥があります。チャートを見るときは、1つのチャートではなく、3つのチャートすべてを見て結論を出すべきです。

週ごとのイーサとソラーナの出来高比較
エーテルとソラーナのTVL比較

エーテルとソラーナ。p>しかし、どちらのチェーンでも、TVLの差は取引量よりもはるかに大きい。ある時点で、TVLの数値はあまり重要ではなくなります。取引量のTVLに対する比率が高ければ高いほど、資本効率は良くなる。Solanaは最近、この点で明らかにEtherを上回っています。

イーサとSolanaのボリュームとTVLの比率

最近のボリューム増加の理由の1つは、Airdrop.Jupiterへのアクセスを得たいというユーザーの願望です。Jupiterは、トークンの50％がコミュニティのために確保されるAirdropプログラムを4つの異なるフェーズで発表しており、最初のフェーズは2024年初めに開始されるようです。

AirdropがSolanaの活動の原動力かもしれませんが、イーサでは特定の設計が不可能であることを理解することが重要です。例えば、オーダーブックの設計はイーサのベースレイヤーでは不可能です。dYdXやAevoなどのプロトコルは、独自のチェーンに分岐しています。

Solanaのスピードと低手数料の組み合わせは、マーケットメーカーがCEXに頼ったり、優れた性能を持つレイヤー2ソリューションを待ったりすることなく、オンチェーンで高頻度取引ができることを意味します。

今日、多くのCEXはほとんどチェーンに触れていません。チェーンの統合が難しい場合、トークンを追加し、そのトークンの入出金を無効にするだけということもあります。しかし、CEXには利点があり、マーケットメイカー（MM）は手数料だけでなく、パフォーマンスの保証もあるため、今でも活動のメインプラットフォームとしてCEXを選んでいます。

よく言われるように、流動性は流動性を生みます。トレーダーは、大きなポジションを比較的簡単に出し入れできるため、マーケットメイカーの多いプラットフォームに集まります。

2）レンディングとインカムアグリゲーター

オンチェーンレンディング市場は、市場参加者が資産から収益を得ることを可能にします。MarginfiはSolanaで最も価値の高い貸出プロトコルで、3億5,000万ドル以上の預金と8,000万ドル以上の借入をロックしています。

FTXが破綻する前、Solendはソラナにおける主要な融資契約でした。2021年11月には、そのロックイン総額はほぼ10億ドル近くに達していました。2022年11月、FTXが破産に向かったとき、Solanaエコシステム・トークンの価格は急落し、DeFiプロトコルのポジションの清算につながりました。ソレンドのロックイン総額は、わずか1週間で、3億5000万ドル超から約2500万ドルになった。

2023年12月26日の時点で、ロックインされた総価値は2億ドル強で、FTX崩壊前のレベルにはまだ回復していません。Solendのロックインされた価値の下落は、資本を引き付けるための新たな合意の機会を生み出しました。ソレンドがすでにトークンを持っていることを考えると、金利だけで加入者を引きつけ、維持するには十分ではないだろう。

Marginfiはこの機会を捉え、「ポイント」の開始を発表した。つまり、預金者と借り手は金利に加えて、将来のある時点でAirdropを受け取ることになる。Marginfiは2023年7月の第1週にポイントを開始した。ポイントを開始した。10月15日以来、マージンフィのロックイン総額はわずか2ヶ月で約3000万ドルから約4億8500万ドルへと10倍以上に膨れ上がった。

ソラナでの貸出契約の総TVL<

カミノはソラナで2番目に大きな貸出プラットフォームであり、そのインセンティブはプラットフォームの急成長を示している。12月3日に近日中のクレジットを発表したこの契約では、ロックインされた総額は3週間で8倍増の約2億4500万ドルに達しています。

3）流動性誓約

誓約は、プルーフ・オブ・ステーク（POS）チェーンの中核をなす要素の1つです。これにより、質権者はプロトコルのインフレと手数料から利益を得ることができ、チェーンのセキュリティを保護することができます。チェーンは誓約の閾値を低く設定すべきであり、高い手数料のためにユーザーを排除すべきではないため、流動的な誓約は重要なインフラです。

流動的な誓約は、投資家が深い技術的な理解やノードソフトウェアの実行を必要とせずに、任意の金額を誓約することを可能にします。Solanaの検証者は最初からSOLを誓約しなければならず、Etherは昨年まで株式証明を開始しませんでしたが、Etherの流動性誓約では業界をリードしています。3億8300万以上のSOLが誓約されており、これは流動性供給の約90%に相当します。

驚異的な3億6,200万、つまりこれらの約95%はローカルで誓約されており、ロックされ、誓約されたデリバティブを利用していません。これは、ローカルSOLを通じて誓約するユーザーは、DeFiのために流動的なトークンを使用する機会を逃していることを意味します。MarinadeやJitoのようなプロトコルを介してSOL経由で誓約した場合、DeFiアプリで使用できるmSOLまたはJitoSOLを見返りに受け取ることができる。誓約デリバティブの発展により、ユーザーは機会費用を負担するよりも、徐々にデリバティブを選択するようになることが期待できる。

SOLの質権設定（流動性とパッシブ）現在、流通しているETHの24%がプレッジされていますが、約68%（LSTが31%、プラットフォームが37%）がリキッドプレッジプラットフォームとCEXを通じてプレッジされています。SOLの31%も異なるLSTを通じて誓約されているとすると、SolanaのLST市場は約1億1500万SOL、または〜110億ドルと推定できます。

Marinadeは、2021年のSolanaハッカソンで3位に入賞した後に生まれた、最初のSolanaフローベースの誓約プロトコルです。このプロトコルは2021年8月にメインウェブでリリースされた。リドと同様のソリューションはシンプルで実用的だ。ユーザーがマリネードの誓約プールを通じてSOLを誓約すると、ユーザーはマリネードのSOLまたはmSOLを受け取り、ソラナのDeFiアプリで使用できる。

mSOLはマリネードの誓約プールから獲得した報酬を蓄積し、各期間（～2日間）のSOLと相対的に調整する。リキッド誓約オプションを使用して誓約する場合、ユーザーはプールに手数料を支払う必要があります。流動的な誓約は、ユーザーを誓約契約のスマートコントラクトリスクにさらす。

Marinadeは、ユーザーにSOLをローカルに誓約するオプションも提供しています。この場合、ユーザーは見返りにmSOLを得ることはない。ユーザーがこのオプションを行使すると、ローカルでSolanaの機能を使用し、Marinadeはインターフェースとして機能するだけです。SOLをいつでも引き出せるのはユーザーだけです。

ユーザーは実際にSolanaの誓約アカウントを作成し、誓約の管理責任をMarinadeに委ね、誓約アカウントは各期間の終わりに誓約報酬を受け取る。

上記のソラナスに誓約された総流動性。TVL

Marinade とJitoは、ソラナで流動性に基づく質権設定契約を結ぶ2つの主要プロバイダーである。マリナーデのロックアップ総額は約710万SOLで、市場シェアは約41％。一方、Jitoのロックアップ総額は約640万SOLで、市場シェアは約38％である。MarinadeのmSOLと同様に、Jitoは誓約契約におけるSOLのロック証明としてJitoSOLをユーザーに提供している。バリデーターの収益に加えて、JitoはMEVの報酬をJitoSOL保有者に渡す。

Liquid Pledge Tokenはユーザーにとって非常に便利ですが、いくつかの欠点もあります。その一つは、流動性が問題になる可能性があることだ。例えば、mSOLは12月12日にアンカーから落ちたように見えた。あるトレーダーがmSOLを大量に売却したところ、価格は1.16から1.02に下落した。これは「アンカー」されているはずのトークンにとってかなり有害である。裁定取引によって価格はアンカリングされたレベルに戻ったが、この出来事は流動性のある担保付きトークンの流動性を向上させる必要性を浮き彫りにした。

mSOLは12月12日にアンカリングを解除されました。

現在、Solanaには10以上の流動性のある担保トークンがあります。この問題を解決するために、Sanctumは解決策を考え出しました。Sanctum Infinityは、プール内のすべての流動性誓約トークン間の交換を可能にするマルチ流動性誓約トークン・プールです。これはSolana Liquid Pledged Tokenのアグリゲーションレイヤーと考えることができる。このソリューションは2024年の第1四半期に稼働する予定です。

4) NFTエコシステム

SolanaのNFTエコシステムは、この1年で急速に進化しました。最初は、提示可能なコンテンツが不足しており、DeGodsやyOOtsのようないくつかの主要プロジェクトは、他のチェーンへの移行を選択しました。 Magic EdenはSolanaのNFTマーケットプレイスをリードしてきましたが、マルチチェーン化することでヘッジしてきました。一流のNFTコレクションはコミュニティにとって不可欠であるため、このギャップは埋められなければなりません。

Claynosaurz>やMad Lads>などの新しいコレクションは、この空白を埋め、Solanaにとどまることを選択することで、両方のコミュニティに強い帰属意識を生み出しています。これら2つのプロジェクトに共通しているのは、それ自体が目的ではなく、目的を達成するための手段であるということだ。

Mad Ladsは、FTXをBackpackと呼ばれる代替プラットフォームで置き換えることを目指す元FTXエンジニアの集まりで、FTXが残したギャップを埋めつつ、より規制に準拠し、透明性が高く、DeFiの精神に従うものです。マッドラッズは、実行可能なNFTまたはxNFTを利用するソラナウォレットを開発し、アプリとNFTの境界線を曖昧にしています。

コレクターズアイテムとしてサーバーに保存される従来のNFTとは異なり、xNFTはコードを実行することができます。xNFTにより、ユーザーはBackpackウォレット内からJito Staking、Birdeye、Orca、Marginfiなどのアプリとやり取りすることができます。

Magic Edenは当初、Solana上で支配的なNFTマーケットプレイスでした。2022年8月にイーサリアムのサポートを拡張し、最終的にはポリゴンやビットコイン（インスクリプション）などの他のチェーンも追加しました。Magic Edenが他のチェーンのサポートを拡張する一方で、TensorはSolanaに焦点を当て、TradingViewの統合やマーケットメイク注文などの追加機能を提供しています。これらの機能に加えて、TensorはBlurのようなポイントキャンペーンを開始し、トレーダーはTensorのGovernance Tokenで報酬を得ることができる。

Solana上のNFT市場の週間取引量。

5) インフラ

私は2年以上前からSolanaを使っており、インフラの変化を直接体験してきました。Solanaは2022年には10回以上ブロックから外れましたが、2023年には1回だけでした。このような失敗は、望ましくないことではあるが、最先端技術を試す新しいチェーンにはよくあることだ。ArbitrumのようなL2でさえ、トラフィックの急増時にはこのような障害が発生します。

手数料市場の機能やクライアントの多様性からRPCノードに至るまで、さまざまな要因がインフラの改善に寄与しています。Helius LabsやTritonのような企業は、

- Solanaネットワークと相互作用するRPCノードとWebhook。

- トランザクション履歴、NFTデータ、トークンのメタデータなど、開発者が必要なデータを取得する時間を短縮するためのAPIが強化されました。

もう1つのインフラ変更はステートフル圧縮で、SolanaはMerkleツリーを使用し、データの一部のみを保存することで、ストレージコストを大幅に削減します。などのウォレットがユーザーフレンドリーなインターフェースを提供している。

ソラナで100万NFTを鋳造するコストは約247ドルで、ポリゴンでは約98,000ドル、イーサリアムでは約65,000,000ドルです。DRiPはNFTプラットフォームで、広告を表示する代わりに週に300万NFTをさまざまなユーザーに送信する。状態圧縮を使えば、DRiPは約250ドルで同じことができる。

いくつかのプロジェクトは、Solanaの他のチェーンとの接続性を改善し、Solanaと他のチェーンの最良のコンポーネントを混合している。 Eclipseは、Solanaの仮想マシンSVMを計算に使用し、イーサリアムを決済レイヤーとして使用している。対照的に、Neonは並列処理を可能にするEVMをSolanaの上に構築しており、NitroはCosmos L2を構築している。

5）DePIN

DePINはDecentralised Physical Infrastructure Networksの略で、分散型インフラを活用し、トークンを差し込むことで可能になる。dePINは、消費者と商業デバイスの境界線を曖昧にします。heliumとHivemapperは、Solana上のDePINのいくつかの例です。

Heliumの当初のミッションは、IoTデバイスをサポートする分散型ワイヤレスインフラを構築することだった。Heliumのデバイスはホットスポットとして機能し、約50のホットスポットで都市のインターネット接続を提供できる。誰でもHeliumホットスポットをホストできる。

ヘリウム・モバイルの日次追加情報プリペイドユーザー

Heliumは2023年4月にSolanaに移行する前に、100万以上のホットスポットを持つ独自のブロックチェーンを持っています。成長とさらなる拡大をサポートするため、HeliumはインフラサポートなどのタスクをSolanaにアウトソーシングし、コストを節約し、より優れたスケーラビリティを可能にしました。

Hivemapperは、Solana上に構築されたDePINアプリのもう1つの例です。Hivemapperは、HONEYトークンで参加者にインセンティブを与えるため、カーレコーダーを設置することで世界地図の作成を支援する。これまでのところ、Hivemapperは1億キロメートル相当の道路をマッピングしており、そのうち660万はユニークなものだ。

ソース：Hivemapper

Hivemapperは、一般の人々がCarLogをインストールしてマッピングを始めるインセンティブを与えることで、Web3インフラが提供するパワーを利用している。このモデルにより、UberやZomatoのようなサービスは、将来的にHivemapperをGoogle Mapsを使うのと同じように使うことができる。

05 まとめ

テクノロジーの採用は、製品とのインタラクションのコストが劇的に低下したときに加速します。2000年代初頭、ノキアの安価な携帯電話が固定電話回線に取って代わり、人々が徐々に携帯電話に乗り換えたとき、私たちはこのことを身をもって体験しました。ムーアの法則とアンドロイドの開発により、世界中の人々がモバイル機器からインターネットにアクセスできるようになった。私の意見では、Solanaは大衆にアピールするのに最適な機能を提供している。

この記事の残りを無視して、SolanaのPhantom walletで1ドルを受け取ってみれば、私が何を言いたいかわかるだろう。私はそれを最初に経験したことを覚えています。そして、そのスピードとエクスペリエンスに最も近づけることができたのは、2010年代初頭にPayPalを使用したときに見たものでした。Solanaのユニットエコノミクスは、開発者がバランスシートに大きな穴を開けることなく、オンチェーンでのユーザーインタラクションに支払うことを可能にします。Solanaのユニットエコノミクスは、今日の暗号ネイティブユーザーの領域を超えて構築することを可能にします。Solanaのユニットエコノミクスは、今日のクリプトネイティブユーザーの領域を超越したコンシューマースケールのアプリケーションを構築することを可能にします。

これは、MarginFiやJupiterのような製品が無関係だという意味ではありません。しかし、最初のユーザーを惹きつけるためには、彼らのニーズを満たす必要があり、既存の金融インフラを置き換えることは大変なことですが、価値のある目標です。しかし、次の10年を考えると、フェイスブックやサブスタックが確立されない限り、ほんの一握りの投機家を除いて、私たちは関連性を得るのに苦労するでしょう。

ブロックチェーンは金融インフラです。現在の形では、バックエンドで価値を交換するよりも、ユーザーとの取引を重視しすぎています。Solanaのブロックチェーンは、どのような形の価値交換（ユーザーには知られていない）を可能にできるのでしょうか？これらの答えは、この記事の範囲を超えている。

ほとんどの価格上昇と同様に、メイン（ビルド）に集中できず、むしろ価格に集中しすぎると、長期的にはネットワークの優位性が失われる可能性があります。従って、ソラーナはEVMの対抗馬と競争するためにペースを落とし、消費者向けに移行しなければならない。過去にWeb2を構築した創業者を持つ消費者向け暗号アプリに投資することを厭わないベンチャーキャピタルの新しい収穫が必要だ。市場が1,000万人のアクティブなオンチェーンユーザーのシェアをめぐって頑強に争う中、別の方向に目を向けるこのアプローチは、Solanaを完全に異なる軌道に乗せる可能性がある。

ソラーナは、競争の激しい市場において比較的強いポジションにいる。それが有意義な塹壕や持続的なプッシュにつながるかどうかは不明だ。

Solanaは、競争の激しい市場において、比較的強いポジションにいる。

これらのことはどれも一夜にして起こったことではない。しかし、これはSolanaの行く末を見守る必要がないという意味ではないことに注意してください。