부테린: 폰지 사기나 충돌로 바뀌지 않는 알고리즘 스테이블 코인을 만드는 방법

Ethereum 공동 창립자 Vitalik Buterin은 알고리즘 스테이블 코인이 지속 가능한지 여부를 평가하는 방법에 대한 두 가지 사고 실험을 공유했습니다.

Buterin의 발언은 최근 Terra(LUNA) 생태계와 알고리즘 스테이블 코인인 TerraUSD(UST)가 붕괴되어 수십억 달러의 손실을 입은 가운데 나온 것입니다.

5월 25일 블로그 게시물에서 Buterin은 Terra의 붕괴 이후 암호화폐와 DeFi에 대한 감시가 강화된 것은 "매우 환영"이지만 이를 완전히 무시하지 않도록 주의했습니다.

그는 "우리에게 필요한 것은 스테이블코인 지원이나 스테이블코인 종말이 아니라 원칙 기반 사고로의 회귀"라고 말했다.

"기본적으로 디자인에 결함이 있고 궁극적으로 붕괴될 운명인 자동화된 스테이블코인이 많이 있지만 이론적으로는 살아남을 수 있지만 높은 지분을 가진 스테이블코인이 많이 있으며 이론상 매우 건전하고 작동한 스테이블코인도 많이 있습니다. 실제로 암호화 시장 환경의 극한 테스트를 견뎌냈습니다.”

그의 블로그 게시물은 ETH에 의해 완전히 담보된 Reflexer의 RAI 스테이블코인에 초점을 맞추고 있습니다.RAI는 명목 화폐의 가치에 고정되지 않고 대신 알고리즘에 의존하여 가격 변동에 비례하여 금리를 자동으로 설정하고 사용자가 RAI를 목표 가격 간격.

부테린은 "담보화된 자동 스테이블코인의 순수한 '이상적인 유형'을 대표한다"고 말했으며, 그 구조는 사용자가 스테이블코인에 대한 신뢰가 급락했을 때 ETH에서 유동성을 인출할 수 있는 기회도 제공한다.

이더리움 공동 창립자는 알고리즘 스테이블 코인이 "정말 안정적인지"를 결정하기 위해 두 가지 사고 실험을 제안했습니다.

1: 안정적인 통화를 "차분한" 방식으로 제로 사용자로 줄일 수 있습니까?

Buterin의 관점에서 스테이블 코인 프로젝트의 시장 활동이 "거의 0으로 떨어지면" 사용자는 자산에서 유동성의 공정한 가치를 추출할 수 있어야 합니다.

Buterin은 UST가 이 매개변수에 적합하지 않다고 강조했습니다. 그 구조상 LUNA(또는 그가 부르는 volcoin)는 미국 달러에 대한 페그를 유지하기 위해 가격과 사용자 수요를 유지해야 하기 때문입니다. 반대가 발생하면 두 자산의 붕괴를 피하는 것이 거의 불가능합니다.

"먼저 볼코인의 가격이 하락했습니다. 그리고 스테이블코인이 변동하기 시작했습니다. 시스템은 더 많은 볼코인을 발행하여 스테이블코인에 대한 수요를 지원하려고 했습니다. 시스템에 대한 신뢰 부족과 구매자의 감소로 인해 볼코인의 가격이 급격하게 하락했습니다. .드디어 일단 볼코인 가격이 제로에 가까워지고 스테이블 코인이 폭락합니다.”

반대로 RAI는 ETH의 지원을 받기 때문에 부테린은 스테이블 코인에 대한 신뢰도 하락이 두 자산 사이의 부정적인 피드백 루프로 이어지지 않아 더 낮은 폭락으로 이어지지 않을 것이라고 믿습니다. 한편, 사용자는 RAI를 스테이블코인과 대출 메커니즘을 지원하는 금고에 잠긴 ETH로 교환할 수 있습니다.

2: 마이너스 금리 옵션이 필요합니다.

Buterin은 또한 연간 20%씩 성장하는 "자산 바구니, 소비자 물가 지수 또는 임의의 복잡한 공식"을 추적할 때 알고리즘 스테이블코인이 마이너스 금리를 달성하는 능력이 중요하다고 생각합니다.

"분명히 연간 20% 가까이 수익을 올릴 실제 투자는 없으며 연간 4%를 영원히 성장시킬 실제 투자도 전혀 없습니다. 하지만 시도하면 어떻게 될까요?"라고 그는 말했습니다.

이 경우 결과는 두 가지뿐이라고 그는 말했습니다. 프로젝트가 "기본적으로 지수의 달러 표시 성장률을 상쇄하는 일종의 마이너스 금리를 보유자에게 부과"하는 것입니다.

또는 "그것은 Ponzi 계획이 되어 스테이블코인 보유자들에게 한동안 놀라운 수익을 주다가 어느 날 갑자기 무너졌습니다."

Buterin은 알고리즘 스테이블 코인이 위의 시나리오를 처리할 수 있다고 해서 "안전"하다는 의미는 아니라고 지적하며 결론을 내렸습니다.

"부족한 담보 비율과 같은 다른 이유로 인해 여전히 취약하거나 버그 또는 거버넌스 허점이 있을 수 있습니다. 그러나 정상 상태 및 엣지 케이스 견고성은 항상 우리가 확인하는 첫 번째 항목 중 하나여야 합니다."