달러 지수는 20년 최고치에서 후퇴하지만 DXY 정점이 비트코인의 회복을 촉발할까요?

미국 달러 지수(DXY)는 지난 2주 동안 전반적으로 강세장에서 물러나 20년 만에 최고치인 105를 기록한 후 3.20%나 하락했습니다.

달러 시장에 대한 과대평가 위험

지난 2주 동안의 달러 약세는 12개월간 지속된 구매에 앞서 나온 것입니다.

주요 외화 바스켓에 대한 달러의 비중은 1년 동안 약 14.3% 증가했는데, 이는 주로 시장이 매파적인 연방준비제도이사회와 최근 우크라이나와 러시아 간의 군사적 충돌에 대한 우려로부터 안전을 추구하기 때문입니다.

DXY 주간 차트 소스: TradingView

Bank of America가 288명의 자산 배분자를 대상으로 한 최근 설문 조사에 따르면 9/11 이후 글로벌 펀드 매니저의 현금 잔고는 평균 6.1% 증가했습니다. 이 보고서는 또한 자산 관리자의 66%가 2022년에 글로벌 수익이 감소할 것이라고 믿고 있어 "과도한" 현금 포지션을 유지하도록 촉구한다고 언급했습니다.

도이체방크 전략가 조지 사라벨로스는 파이낸셜타임스에 "시장은 최근 몇 달 동안 많은 달러를 축적했다"면서 "달러 가치가 크게 과대평가됐다"고 덧붙였다.

따라서 달러의 최근 하락은 달러의 주간 상대 강도 지수(RSI) 수치(아래 차트)에서 알 수 있듯이 "과매수" 상태를 상쇄하기 위한 일시적인 조정일 수 있습니다.

기술적 관점에서 미국 달러 지수는 아래 차트에서 볼 수 있듯이 2021년 1월 이후 하락세를 제한한 지지선 역할을 해 온 상승 추세선으로 더 하락할 수 있습니다.

DXY 주간 차트 소스: TradingView

더 많은 매도가 있을 경우 지수는 현재 저항 영역에서 되돌아갈 수 있으며 다음 하향 목표는 100 근처의 0.786 피보나치 되돌림입니다.

유로에 대한 강한 전망

크리스틴 라가르드 유럽중앙은행(ECB) 총재가 5월 23일 보다 매파적인 새로운 정책을 시행함에 따라 미국 달러 인덱스도 주초에 후퇴했습니다.

라가르드는 2022년 9월 금리를 인상하겠다고 약속했으며, 사실상 마이너스 금리로 이어진 10년 동안의 비둘기파적인 ECB 통화 정책을 폐기했습니다.

그 결과 유로존 금리는 0으로 되돌아올 것이며, 이는 달러 대비 유로화를 강세로 몰아넣은 전망입니다.

EUR/USD 주간 차트 출처: TradingView

그러나 최근 IFO 조사에 따르면 현재 진행 중인 우크라이나-러시아 위기와 에너지 공급 차질에도 불구하고 유로존에서 비즈니스 성장에 대한 확신이 여전히 강한 것으로 나타났습니다. 즉, 유로화는 더 큰 상승세를 보일 것이고 이는 다시 달러화 가치를 낮출 수 있습니다.

Ifo 설문 조사에서 강력한 독일 기업 신뢰도를 보여줍니다. 출처: Bloomberg

Bloomberg Opinion의 수석 편집자 John Authers는 "달러가 약세 추세에 진입했다고 자신있게 말하기에는 너무 이릅니다."라고 덧붙였습니다.

"하지만 그것의 감소는 '스태그플레이션과 더 높은 금리' 내러티브가 재고되고 있음을 시사합니다."

신흥 시장 통화와 비트코인

미국 달러 인덱스의 약세는 단순히 외국 통화에 대한 가중치의 감소를 나타냅니다. 그러나 달러에 대한 심층 연구는 높은 인플레이션 환경에서 구매력이 약화되고 있음을 보여줍니다. 2022년 4월 현재 소비자물가지수(CPI)는 8%를 넘어섰다.

그 결과 달러는 1년 전보다 강세를 보였지만 신흥 시장 통화를 가두는 데 실패하여 널리 관찰된 음의 상관관계를 깨뜨렸습니다.

특히 브라질 헤알(BRL) 및 칠레 페소(CLP)와 같은 개발도상국 통화는 2022년 1월 이후 지속적으로 미국 달러를 능가했습니다.

BRL/USD 및 CLP/USD 일간 차트 출처: TradingView

신흥 시장 통화는 달러가 상승할 때 실적이 저조한 경향이 있는데, 그 주된 이유는 투자자들이 글로벌 시장이 불확실한 시기에 달러를 그들의 궁극적인 안전 피난처로 보기 때문입니다. 그러나 투자자들은 우크라이나와 러시아 위기로 원자재 가격이 상승함에 따라 전략을 재고하고 있습니다.

한편, 금리를 인상하는 국가들은 자국 통화에 대해 더 나은 투자 조건을 만들고 있다고 BMO Capital Markets의 유럽 FX 전략 책임자인 Stephen Gallo가 말했습니다.

The Wall Street Journal에 대한 그의 발언에서 발췌한 내용은 다음과 같습니다.

"신흥시장 중앙은행들은 연준과 보조를 맞추기 위해 긴축 정책을 강요받고 있습니다. 그렇게 하거나 자본통제를 시행하십시오."

미국 달러와 신흥 시장 통화 간의 지속적인 권력 투쟁으로 인해 Bitcoin은 고려 대상에서 제외됩니다. 2021년 11월 이후 가치가 50% 이상 하락했으며 여전히 위험 자산과 많은 관련이 있습니다.

DXY 및 EUR/USD와의 상관관계를 보여주는 BTC/USD 일일 차트 출처: TradingView

그러나 비트코인과 미국 달러 지수의 장기 음의 상관관계가 이번 주에 양의 상관관계로 바뀌었습니다. 이는 미국 달러 시장의 추가 손실이 곧 비트코인 가격의 회복을 촉발하지 않을 수 있음을 시사합니다.

코인텔레그래프는 비트코인이 3만 달러 선으로 다시 오르기 위해 고군분투하면서 2만 달러 이하의 거시적 바닥에 대한 요구가 커지고 있다고 보도했습니다.

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