유동성은 지금까지 DeFi의 성장을 주도했습니다. 그렇다면 미래는 어떻게 될까요?

2020년 2월 중순, 탈중앙화 금융(DeFi) 애플리케이션에 고정된 총 가치는 처음으로 10억 달러를 넘어섰습니다. 2020년 DeFi 여름에 힘입어 이 수치는 1년도 채 안 되어 20배 성장하여 200억 달러에 이르렀고 10개월 만에 2,000억 달러에 도달했습니다. 현재 성장률을 감안할 때 DeFi 시장이 향후 1~2년 안에 1조 달러에 이를 것이라고 상상하는 것은 놀라운 일이 아닙니다.

우리는 이 엄청난 성장을 유동성에 기인할 수 있습니다. 돌이켜보면 DeFi의 확장은 세 가지 시대로 나눌 수 있으며, 각 시대는 유동성 장벽을 제거하고 참여자들에게 시장을 더욱 매력적이고 효율적으로 만드는 또 다른 주요 발전을 나타냅니다.

DeFi 1.0 — 닭과 달걀 문제 해결

DeFi 프로토콜은 2020년 이전에 존재했지만 유동성과 관련하여 "닭과 달걀" 문제에 직면했습니다. 이론적으로 사용자는 대출 또는 스왑 풀에 유동성을 제공할 수 있습니다. 그러나 유동성 공급자는 유동성이 수수료나 이자를 기꺼이 지불하려는 거래자나 차용자를 끌어들일 수 있는 임계 질량에 도달할 때까지 충분한 인센티브를 갖지 못합니다.

컴파운드는 2020년 이 문제를 해결하는 데 앞장섰고, 해결책은 파밍 프로토콜 토큰의 개념을 도입하는 것이었다. 차용인에 대한 이자 외에도, 컴파운드의 대출 기관은 자금을 예치하는 순간부터 인센티브를 제공하는 COMP 토큰으로 보상을 받습니다.

결과적으로 이것은 DeFi Summer의 시작점입니다. Uniswap에 대한 SushiSwap의 "뱀파이어 공격"은 프로젝트 창립자에게 더 많은 영감을 주었고, 그들은 자체 토큰을 사용하여 온체인 유동성을 장려하기 시작하여 진정으로 수확량 농업 붐을 일으켰습니다.

DeFi 2.0 — 자본 효율성 향상

지금은 DeFi 1.0의 시대입니다. 우리는 10억 달러 규모의 DeFi 시장에서 200억 달러 규모의 DeFi 시장으로 성장했습니다. DeFi 2.0 시대에는 자금이 2,000억 달러로 더욱 증가하여 자본 효율성이 향상되었습니다. Uniswap의 AMM(Automated Market Maker) 모델을 완성하여 안정적인 자산을 위해 보다 집중되고 미끄러짐이 적은 거래 쌍을 제공하는 회사인 Curve의 성장을 보았습니다.

Curve는 또한 투표 에스크로 토큰 경제 모델과 같은 혁신을 도입하여 유동성 공급자가 유동성의 신뢰성을 더욱 향상시키고 미끄러짐을 줄이기 위해 장기간 자금을 잠그도록 장려합니다.

Uniswap v3는 또한 맞춤형 유동성 포지션을 통해 자본 효율성을 더욱 향상시킵니다. 이더리움 외에도 멀티체인 DeFi 생태계는 BSC, Avalanche, Polygon 등 다른 플랫폼에서도 번성하기 시작했습니다.

그렇다면 다음 성장 단계에서 DeFi를 1조 달러 이상으로 끌어올리는 것은 무엇일까요? 네 가지 주요 발전이 있다고 생각합니다.

탈중앙화 거래소가 하이브리드로 전환

DeFi에서 매우 성공적인 것으로 입증된 AMM 모델은 이더리움의 느린 속도와 높은 수수료가 온체인에서 살아남을 수 있을 만큼 오더북 모델을 충분히 지원하지 못한 후에 개발되었습니다.

그러나 고속 저비용 블록체인에 DeFi가 존재한다는 것은 오더북 모델을 사용하는 탈중앙화 거래소(DEX)의 수가 증가할 가능성이 있음을 의미합니다. 빠른 정산 시간은 슬리피지의 위험을 줄이는 반면, 무시할 수 있는 수수료는 시장 조성자에게 거래 주문을 수익성 있게 만듭니다.

Solana에 구축된 Serum, Avalanche에 구축된 Dexalot, Polkadot에 구축된 Polkadex와 같이 중앙 지정가 주문장을 사용하는 여러 분산형 거래소가 이미 있습니다. 주문서 교환의 존재는 지정가 주문을 허용하고 보다 친숙한 거래 경험을 제공하기 때문에 기관 및 전문 투자자가 더 쉽게 참여할 수 있습니다.

크로스 체인 결합성

이더리움 외에도 블록체인에서 DeFi 프로토콜의 확산으로 유동성이 여러 생태계로 심각하게 분열되었습니다. 개발자들은 이를 블록체인 간 브리지로 어느 정도 극복하려 했지만 솔라나의 웜홀 브리지 해킹 등 최근 해킹으로 우려가 커지고 있다.

DeFi에서 분산된 유동성을 잠금 해제하고 추가 투자를 유치하기 위해 안전한 교차 체인 구성 가능성이 점점 더 필요해지고 있습니다. 몇 가지 긍정적인 징후가 있습니다. 예를 들어, Binance는 최근 교차 체인 유동성 프로토콜인 Symbiosis에 전략적 투자를 했습니다. 마찬가지로, 작년에 출시된 교차 체인 유동성 네트워크인 Thorchain은 최근 가치 잠금에서 급속한 발전을 이루었습니다. 이는 교차 체인 유동성에 대한 명확한 시장 수요가 있음을 보여줍니다.

블록체인과 DeFi가 금융 시장으로 통합되기 시작합니다.

암호화폐가 인정받는 글로벌 금융 자산이 된 지금, 블록체인과 DeFi 사이의 경계가 흐려지기 시작하는 것은 시간 문제입니다. 이것은 두 가지 방향으로 갈 수 있습니다. 하나는 기존 글로벌 금융 시스템의 유동성을 온체인으로 가져오고, 두 번째는 암호화 관련 분산 금융 제품을 제도적으로 채택하는 것입니다.

여러 암호화폐 프로젝트가 이미 기관급 제품을 출시했으며 더 많은 제품이 출시될 예정입니다. 이미 MetaMask를 위한 기관 지갑이 있으며 Aave와 Alkemi는 기관을 위한 고객 알기(KYC) 풀을 운영합니다.

반면에 Sam Bankman-Fried는 금융 시스템을 온체인화할 것을 요구하고 있습니다. 지난 3월 플로리다의 선물 산업 협회에서 연설하면서 그는 미국 규제 당국에 암호화폐 시장을 위해 개발된 관행을 사용하여 금융 시장의 위험 관리를 자동화할 수 있다고 제안했습니다. FT가 이야기를 보도한 어조는 말을 하고 있습니다. 과거에 암호화폐와 블록체인에 대한 전통적인 금융 매체의 무시, 심지어 무시하는 태도와 달리 이제는 음모로 가득 차 있습니다.

DeFi가 언제 1조 달러의 이정표에 도달할지 아무도 알 수 없습니다. 그러나 현재의 성장, 투자 및 혁신 속도를 지켜보는 사람들은 조만간 그 목표에 도달할 것이라고 믿을 만한 이유가 있습니다.

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