Op-Ed: DCG가 암호화 시장에서 최대 고통의 촉매제가 될 수 있습니까?

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"DCG는 2014년에 투자한 아주 작은 소수 주주입니다. 그들은 그 시대의 많은 초기 암호 회사의 지분을 소유하고 있지만 BitGo의 거버넌스, 운영 또는 안정성에는 영향을 미치지 않습니다."

최근 FTX의 붕괴에 이어 쓰리 애로우 캐피탈의 실패로 올해 초 모회사 디지털 통화 그룹(DCG)이 이미 구제 금융을 제공한 제네시스로 낙진이 퍼졌습니다.

그레이스케일 비트코인 트러스트와 디지털 커런시 그룹으로 확산될 가능성에 대한 우려가 커지고 있지만 이러한 우려가 타당한 것일까?

제네시스 & 디지털 화폐 그룹

나다니엘 휘트모어는 코인데스크 팟캐스트에서 이렇게 말했습니다.고장 , DCG는 Three Arrows Capital의 12억 달러 채권자입니다. 투명성을 위해 CoinDesk는 DCG 소유입니다.

제네시스 최근발표 Genesis Earn 프로그램에 대한 인출이 중단될 것이라고 말했습니다. 또한 회사가빚 10억 달러에 이른다. 월스트리트 저널에 따르면기사 , 회사는 FTX의 붕괴 이후 10억 달러의 대출을 요청했지만 거래가 성사되지 않았습니다.

VC 회사 Cinneamhain Ventures의 파트너인 Adam Cochran은무너졌다 DCG의 자산은 대차대조표에 잠재적인 10억 달러의 구멍이 암호화 시장에 더 많은 고통을 줄 가능성이 있는지 여부를 평가합니다.

특히 DCG 소유 기업은 web3 브라우저, Brave, USDC 발행자, Circle, 암호화 뉴스 조직, CoinDesk 및 업계의 심장 박동을 형성하는 기타 많은 핵심 암호화 프로젝트를 포함한 포트폴리오로 추가 감염 위험에 처할 수 있습니다.

DCG가 계속 어려움을 겪을 경우 전체 산업에 미치는 영향은 재앙이 될 수 있습니다. ArchPublic의 공동 창립자인 Andrew Parish는 11월 20일에 Genesis의 금융 요청에 대해 중요한 암호 중심 VC 회사의 거부를 포함하여 "제로 테이커"가 있다고 주장했습니다.

Parish가 게시한업데이트 몇 시간 후 B2C2가 Genesis 대출 책의 일부를 커버하기 위해 "아주 작은" 투자에 "열릴 수 있다"고 주장했습니다.

Genesis의 붕괴는 FTX보다 전체 암호화폐 산업에 훨씬 더 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 제네시스는 현재 암호화폐 산업에 존재하는 제도적 인프라의 중요한 부분입니다. 회사가 처음이었다.OTC 비트코인 2013년에 만들어진 트레이딩 데스크.2020년 , 당시 CEO였던 Michael Moro는 Genesis가 "세계 최고의 금융 기관과 동등한 수준"이 될 궤도에 올랐다고 주장했습니다.

디지털 통화 그룹 자산

Cochran은 2021년 현재 약 380억 달러의 자산을 관리하는 DCG의 "제국"의 기준선을 설명했습니다.

또한 Cochran은 이전 투자의 특정 가정을 기반으로 포트폴리오 전반에 걸쳐 DCG 보유에 대한 다음과 같은 대략적인 분석을 추정했습니다.

제네시스와 그레이스케일 관계 혼란

2022년 10월 현재 Genesis는 더 이상참가자 그레이스케일 비트코인 트러스트에서 "그레이스케일의 유동성 공급자 역할을 계속할 것"입니다.

그러나 11월 16일 그레이스케일거리를 둔 자산이 현재 Coinbase에 보관되어 있으며 Genesis는 "Grayscale 제품의 상대방 또는 서비스 제공업체가 아니다"라고 발표하면서 Genesis에서 더 멀리 떨어져 있습니다.

그러나 그 진술은이전 진술 10월 3일부터 그레이스케일 CEO 마이클 소넨샤인은 제네시스가 "유일한 유동성 공급자"이며 다각화할 필요가 없다고 코인데스크에 말했다.

"오늘날 제네시스는 우리의 유일한 유동성 공급자로 남았고 우리는 2013년까지 그들과 긍정적인 관계를 유지해왔기 때문에 확장할 필요가 없다고 봅니다."

Sonnenshein은 "Genesis는 여전히 Grayscale의 신뢰 기반이 되는 암호화폐 구매를 처리할 것"이라고 언급하며 확장했습니다. 그레이스케일의 공식 뉴스 채널에서는 제네시스의 이 직위 해임에 대해 더 이상 발표된 바가 없습니다.

그레이스케일은 "투자 이행"을 보장하는 방법으로 "유동성 공급자"에 대한 필요성을 정의합니다.

“제네시스와 같은 유동성 공급자와 협력함으로써 우리는 다양한 디지털 자산 또는 프로토콜 시장을 활용하여 적시에 투자가 이루어지도록 할 수 있습니다. “

그레이스케일 웹사이트의 작은 글씨에는 제품이 그레이스케일 증권에 의해 배포되고 "2022년 10월 3일 이전에 제품이 제네시스 글로벌 트레이딩, Inc.에 의해 배포되었다"는 메모가 포함되어 있습니다.

그럼에도 불구하고 혼란스럽게도 11월 18일 그레이스케일에서 발표한 성명은 약 56일 후 그레이스케일의 제네시스 노출 부족을 강화했습니다.

"DCG, Genesis 또는 다른 그레이스케일 계열사를 포함한 다른 어떤 법인도 그레이스케일 제품의 기반이 되는 디지털 자산을 통제할 수 없습니다."

제네시스가 "그레이스케일 신탁의 기반이 되는 암호화폐 매입"을 맡은 유동성 공급자로 확인된 지 채 두 달도 안 된 시점에서 제네시스와 DCG에 대한 정확한 익스포저를 확인하기는 어렵다.

Genesis는 회사의 전략가가 Bitcoin의 최고를 부르지 못했기 때문에 최근 Bitcoin 가격 발견의 미래에 대해 낙관적 인 전망을 한 것으로 보입니다. 2021년 11월, 제네시스 전략가주장 비트코인 가격이 69,000달러에서 55,000달러로 약간 하락한 것은 단순히 "자연스러운 숨결"이었습니다. 성명 이후 비트코인은 70% 더 하락해 17,000달러 이하로 거래됐다.

현재 그레이스케일 비트코인 신탁은거래 순자산가치(NAV) 대비 43% 할인된 가격으로, 신탁 하에 보유한 비트코인의 현재 가치는 약 $9,300입니다.

DCG 자산의 붕괴

그런 다음 Cochran은 각 투자 내에서 사용 가능한 유동성을 살펴보면서 DCG 포트폴리오의 각 부분의 잠재적인 실제 가치를 평가했습니다. Cochran은 각 요소에 대한 평가를 설정하는 데 몇 가지 추측을 했기 때문에 모든 숫자는 공개적으로 사용 가능한 정보와 자신의 전문적인 통찰력을 사용하여 가설로 간주되어야 합니다.

그러나 Cochran은 DCG가 10억 달러를 조달하려면 주식, 벤처, 유동 암호화 자산 또는 주력 브랜드 중 하나를 매각해야 할 것이라고 결론지었습니다.

전 Goldman Sachs 트레이더인 Patrick Feeney는 Grayscale과 DCG가 곤경에 처했다는 주장을 지지했습니다. 피니주장 Sam Bankman-Fried의 바디 랭귀지를 평가하고 "MtGox, BTC-e, Cryptsy, Cryptopia"를 피함으로써 FTX 붕괴를 피했습니다.

Feeney는 DCG와 Grayscale이 유동성 부족과 "특대 대출 문제"로 "어려운 지점"에 있다고 주장했습니다.

Cochran은 DCG가 추가 문제를 피하기 위해 GBTC 또는 Genesis 보유량의 일부를 "과도하게 지불하는" 누군가에게 의존해야 할 수도 있다고 결론지었습니다.

Arthur Hayes는 다음과 같은 토론에 기여했습니다.나누는 매체기사 데이터피노베이션. 기사 요약에는 다음과 같이 명시되어 있습니다.

"DCG와 3AC가 GBTC 프리미엄에서 가치를 추출하기 위해 일종의 계획에 참여한 것으로 보입니다."

이 기사는 Genesis, DCG, Grayscale 및 3AC가 GBTC 주식을 만들고 "GBTC 프리미엄에서 돈을 짜내기" 위해 BTC를 빌리고 빌려주는 순환 인프라를 만들었다고 주장하기 위해 공개적으로 사용 가능한 데이터를 분석했습니다.

그레이스케일과 제네시스가 모두 SEC에 등록된 것을 감안할 때 DataFinnovation은 "규제 당국이 이를 파악하는 것이 어렵지 않을 것"이라고 주장했습니다. 위의 분석에서 논의된 내용 중 일부는 추측으로 간주될 수 있지만 DataFinnovation은 중요한 점을 제시합니다. 투자 당사자가 명백한 규제 감독을 받으면 진실이 드러날 것입니다. 문제는 글로벌 암호화폐 시장에 어떤 영향을 미칠 것인가입니다.

베어 마켓 블루스

암호화 약세 시장은 악명이 높습니다. 예를 들어, 2018년 업계의 글로벌 시가총액은 2018년 1월 8,280억 달러에서 2018년 9월에는 1,000억 달러로 최저 수준으로 떨어졌습니다. 하락세는 전체 시가총액에서 87%의 하락을 기록했습니다.

2021년 11월 9일, 암호화폐 산업의 총 시가총액은 2조 8천억 달러에 달했습니다. 그러나 시가 총액은 보도 시간 현재 70% 감소한 8,310억 달러입니다. 따라서 2018년 약세장 저점은 현재보다 17% 낮았습니다. 2018년 붕괴에 상응하는 항복은 현재 글로벌 시가총액을 3,500억 달러에 이르게 할 것입니다.

DCG, 그레이스케일 또는 제네시스가 극복할 수 없는 재정적 어려움에 직면하게 되면 시장이 2018년 바닥을 테스트할 새로운 촉매제가 경기장에 진입할 수 있습니다.