아크스트림 캐피탈: 에테나에 투자한 이유

전략 투자의 새로운 시대로의 서막Ethena 

11월 초, 아크스트림 캐피털은 이 역사적인 순간에 에테나(ENA)가 수행하는 중요한 역할을 예리하게 인식하고 에테나에 5백만 달러를 전략적으로 투자했습니다. 아크스트림의 주요 투자처 중 하나인 에테나는 기대에 부응하는 성과를 거두며 우수한 재무적 수익을 창출하고 있습니다.

디파이 분야의 혁신가인 에테나는 안정적이고 확장 가능한 다양한 암호화폐 네이티브 통화 솔루션을 제공하기 위해 최선을 다하고 있습니다. 최초의 스테이블코인은 암호화폐 네이티브 합성 USD USDe로, 델타 헤지 전략을 사용하여 여러 암호화폐 주류 자산의 현물 및 해당 숏 포지션을 보유함으로써 본질적으로 안정적인 가치를 유지하는 핵심 혁신이 특징입니다. 이 설계는 기존의 전통적인 미국 달러 은행 준비금에 의존하지 않으며, 민주당이 지배하는 전통적인 금융 시스템을 우회할 수 있어 미국 달러에 대한 새로운 대안이 될 수 있습니다.

두 번째 스테이블코인인 USDtb는 RWA 분야의 저명한 기관인 Securitize와 함께 개발되었으며, 블랙록(BlackRock. 미국 달러, 미국 단기 국채, 환매조건부채권 및 기타 전통적인 금융 상품을 연결하여 실물 자산의 안정적인 수익으로 뒷받침되는 디지털 미국 달러를 만들어 미국 국내 산업과 실물 경제로 자금을 효율적으로 전환하고 트럼프의 핵심 목표인 산업 부흥과 일자리 창출을 지원할 수 있도록 합니다.

트럼프 일가가 이끄는 월드 리버티 파이낸셜이 DAO 모델을 사용하지 않음에도 불구하고 미국 주류 금융 시장에 디파이의 진입을 추진하고 있다는 점도 언급할 가치가 있습니다. 미국 주류 금융 시장에 진입하는 것은 디파이 분야에 대한 야심찬 비전을 보여줍니다. 디파이 분야의 많은 틈새 및 인프라 프로젝트 중에서도 특히 대출 플랫폼 AAVE, 예언 머신 네트워크 LINK, RWA가 지원하는 온도, 암호화폐 네이티브 스테이블코인 솔루션을 홍보하는 ENA 등 지속 가능한 수익을 창출하는 프로젝트가 주목받고 있습니다.WLFI는 온체인 거래에 누적 총 75만 달러를 투자한 것으로 알려졌습니다. 에테나 토큰을 통해 75만 달러를 투자했으며, 에테나의 소득 기반 토큰인 sUSDe를 WLFI의 대출 플랫폼의 담보 자산으로 사용할 계획이라고 발표했습니다.

출처: https://x.com/ethena_labs/status/1869413546225983536

RWA의 스테이블코인 투자 관점

RWA(실물자산), 결제와 스테이블코인은 금융 환경에서 서로 얽혀 있는 세 가지 핵심 요소를 형성하며, 전체로 간주하거나 특정 금융 시나리오에서 독립적인 의미를 가진 특수한 트랙으로 볼 수 있습니다. 이 중 결제는 비교적 잘 정의되어 있고 적용 시나리오도 전통적인 금융 세계와 유사합니다. 나머지 두 가지 중 RWA는 Web3 기술을 통해 디지털화되어 블록체인 상에서 투명하고 쉽게 유통되는 자산으로 전환된 자산을 의미합니다. 이 과정에는 스테이블코인, 개인 신용, 미국 국채, 원자재, 주식 등 다양한 자산 클래스가 포함됩니다. 스테이블코인의 고유하고 상당한 비중을 고려할 때 스테이블코인을 독립적인 트랙으로 간주할 수도 있습니다. 이 섹션에서는 투자 관점에서 RWA와 스테이블코인의 성장률과 시장 공간을 살펴보고, 스테이블코인 시장 환경의 진화와 암호화폐 네이티브 스테이블코인이 직면한 궤적과 과제에 초점을 맞추고자 합니다.

뛰어난 성장률과 폭넓은 전망

. RWA와 스테이블코인의 총자산가치 차트를 결합하면 시장 규모와 성장 동력을 직관적으로 파악할 수 있습니다. 현재 RWA 시장의 총 자산 가치는 약 2,183억 달러이며, 이 중 스테이블코인 시장 규모는 2,034억 달러로 93.2%를 차지합니다. 스테이블코인 시장은 2018년 초 3천만 달러에서 현재 2,034억 달러로 성장했으며,이러한 큰 성장은 스테이블코인의 강력한 모멘텀을 반영할 뿐만 아니라 엄청난 시장 잠재력을 강조합니다. 비스테이블코인 영역의 총자산가치는 2018년 1,000만 달러에서 2021년 2억 달러로 증가한 후 현재 149억 달러로 치솟았으며, 이는 놀라운 연평균 성장률에 해당하는 성장 추세입니다. 이러한 성장을 이끈 데에는 민간 신용과 미국 정부의 역할이 컸습니다.

총 시가총액(스테이블코인 포함)

출처:< span text="">https://app.rwa.xyz/

스테이블코인 시가총액

출처:https:// app.rwa.xyz/stablecoins

총 시가총액(스테이블코인 제외)

출처:https://app.rwa. xyz/

스테이블코인은 RWA 공간에서 독특하고 중요한 자산 클래스이므로 특별한 주의와 분석이 필요합니다. 이에 대해 알아보기 전에 미국 달러와 관련 자산에 대해 간단히 살펴보겠습니다. 미국 달러는 탁월한 국제적 지위 덕분에 전 세계적으로 국경 간 거래, 금융 결제, 글로벌 투자의 핵심 통화입니다. 미국 달러와 미국 국채 등 관련 자산이 금융 시장에서 수행하는 중심적인 역할은 미국 달러의 글로벌 준비 통화로서의 입지를 더욱 공고히 하고 글로벌 경화 통화의 상징이 되었습니다.

암호화폐 시장에서는 2018년부터 미국 달러에 고정된 스테이블코인이 중요한 역할을 해왔습니다. 거래의 기준 통화 단위일 뿐만 아니라 결제 이체와 같은 여러 시나리오에서 활성화된 그림자 달러 자산의 역할도 합니다. 체인의 일일 평균 이체량을 예로 들면, 현재 일일 이체량은 250억 달러에서 300억 달러의 높은 범위에서 안정화되었으며, 시장 침체기에도 100억 달러 아래로 떨어지지 않았습니다. 씨씨데이터의 보고서에 따르면 2024년 11월 중앙화된 거래소의 스테이블코인 월간 거래량은 무려 1조 8천억 달러로, 암호화폐 업계 전체 시가총액의 절반이 넘었습니다. 코인마켓캡의 업계 데이터와 결합하면 11월 일평균 거래량은 2천억 달러, 월 거래량은 6조 달러로 추정할 수 있으며, 이는 스테이블코인이 중앙화된 거래소에서 업계 거래량의 30%를 차지한다는 의미입니다. 이 비율에는 온체인 스테이블코인 거래량은 포함되지 않았으므로 실제 점유율은 더 높을 것으로 예상됩니다. 거래량과 송금이라는 두 가지 핵심 지표 외에도 스테이블코인은 미국 국채와 같은 안정적인 수익률 자산을 기초자산으로 도입하여 안정적이고 지속 가능한 수익을 제공함으로써 업계에 긍정적인 외부효과를 가져오고 웹3와 현실의 연결과 통합을 더욱 용이하게 합니다.

< span leaf="">스테이블코인 일일 거래량

출처:https://studio.glassnode.com/charts/ USD-이체량

스테이블코인 시가총액 및 거래량

출처:https://coinmarketcap. .com/charts/

Source. ">2024년 첫 3분기 Tether의 수익

출처:https://tether.io/news/ tether-hits-7-7-billion-2024-nine-month-profits-102-5-billion-in-u-s-treasury-holdings-almost-120-billion-usd₮- 유통 및 60억 이상의 준비금-버퍼-2024년 3분기-증명/

2024년과 함께 비트코인과 이더리움 현물 ETF가 승인되면서 암호화폐 업계의 총 시가총액이 사상 최고치를 경신하고 있습니다. 업계의 시가총액 성장과 사용자 기반 확대에 따라 스테이블코인은 시가총액 규모, 전송량, 거래량 등 여러 주요 데이터 지표에서도 사상 최고치를 경신할 것으로 예상됩니다.

스테이블코인 시장 환경의 진화

스테이블코인은 암호화폐 업계에서 가격 안정화 도구에 대한 강한 필요성에서 탄생했습니다. 초기 단계에서 비트코인이나 이더와 같은 주류 암호화폐는 가격 변동성이 커서 안정적인 화폐 단위로 사용하기 어려웠고, 스테이블코인은 미국 달러와 같은 법정화폐에 고정되어 상대적으로 안정적인 가치 저장 및 거래 매체를 제공했습니다. 이를 통해 사용자는 시장 변동성에 강한 디지털 자산을 보유할 수 있고 신속한 자금 이체가 용이합니다. 스테이블코인에 대한 시장 수요가 증가함에 따라 법정화폐 기반 스테이블코인, 탈중앙화 담보 스테이블코인, 알고리즘 스테이블코인 등 다양한 유형의 스테이블코인이 등장하고 있습니다. 이러한 스테이블코인은 다양한 시장 수요와 위험 선호도를 충족하기 위해 사용자에게 다양한 선택권을 제공합니다.

스테이블코인 시장을 살펴볼 때 몇 가지 대표적인 스테이블코인을 중점적으로 분석할 것입니다. 테더가 발행한 USDT, 서클이 발행한 USDC, 메이커다오 프로토콜이 발행한 DAI/USDS, 테라가 발행한 알고리즘 스테이블코인 UST 등이 있으며, 이들 스테이블코인에 대한 기본적인 분석을 통해 각 스테이블코인의 특징과 시장 성과를 이해해 보겠습니다.

USDT는 암호화폐 시장에 진입한 초기 스테이블코인으로 2018년부터 시장의 폭넓은 지지와 인정을 받고 있습니다. 수많은 거래소에서 수용되었을 뿐만 아니라 2020년 이후에는 1, 2차 시장, 탈중앙 금융 프로토콜, 수많은 퍼블릭 체인, 레이어2에까지 진출했습니다. 그 결과 USDT는 선도적인 시장 점유율을 유지하고 있습니다. 현재 USDT의 기초 자산은 주로 미국 국채와 오버나이트 리버스 레포 등이며, 이러한 자산의 투명성이 실시간으로 업데이트되지 않기 때문에 USDT는 역사상 여러 차례 디앵커링 이벤트를 겪었으며, 최대 규모가 10%에 육박하는 디앵커링 이벤트가 발생하기도 했습니다. 그럼에도 불구하고 USDT는 퍼스트 무버의 이점과 글로벌 적용 가능성으로 인해 주류 거래소의 현물 및 파생상품 거래량을 계속 지배하고 있습니다. 주류 거래소는 일반적으로 USDT를 핵심 기축 통화쌍으로 사용하며, USDC나 FDUSD와 같은 다른 스테이블코인도 지원하지만, USDT의 거래량과 시장 깊이는 여전히 다른 스테이블코인을 훨씬 능가합니다.

Tether의 2024년 3분기 준비금 보고서

출처:https://tether.to/en/ 투명성/?tab=보고서

Tether 과거 투명성 보고서

출처:https:// tether.to/ko/transparency/?tab=reports

USDC, 강력한 규제 자원과 여러 자산 관리 라이선스를 보유한 회사 Circle에서 발행했습니다. 2018년 10월 출시 이후 USDC는 암호화폐 시장에서 약 20.9%의 시장 점유율로 오랫동안 두 번째로 큰 스테이블코인으로 자리 잡았습니다. 우수한 규제 준수와 투명성을 바탕으로 USDC의 기본 자산은 주로 미국 달러 현금, 단기 국채, 미국 오버나이트 역환매조건부채권으로 구성됩니다. USDC의 준비금 대부분은 SEC에 등록된 2a등급 정부 머니마켓펀드인 서클 리저브 펀드에 보관되며, 투명성을 보장하기 위해 블랙록을 통해 매일 포트폴리오 보고를 제공합니다. 한때 USDC의 발행량은 USDT의 77.6%에 육박했지만, 2023년 3월 실리콘밸리은행(SVB)이 파산하면서 서클의 총 보유액 400억 달러 중 일부인 약 33억 달러의 USDC가 SVB에 예치된 바 있습니다. 이 소식은 한동안 시장을 패닉 상태로 몰아넣었고, USDC 가격이 급락하고 고정이 해제되었으며 심지어 폭락장이 발생하기도 했습니다. 하지만 연방준비제도이사회와 재무부의 공동 구제금융 계획과 SVB의 예금이 100% 안전하다는 서클의 발표로 시장 패닉은 점차 진정되었고 USDC 가격은 정상에 가까운 수준으로 회복되었습니다. 이 사건 이후 기존 은행 시스템의 위험성에 대한 USDC의 취약성이 드러나면서 발행량은 감소 추세에 접어들었습니다. Circle은 USDC의 안정성과 투명성을 개선하기 위해 일련의 조치를 시행했습니다. 시장 점유율이 이전 최고치를 회복하지는 못했지만, USDC는 자연스럽게 규정을 준수하면서 체인 내 거래량과 거래 건수 등 주요 데이터 지표에서 USDT와의 경쟁력을 유지할 수 있었습니다.

서클 준비금

출처:https://www.blackrock.com/cash/en-us/ products/329365/

DAI/USDS는 메이커다오에서 발행하고 관리하는 탈중앙화 스테이블코인으로, 미국 달러와 1:1 고정 환율을 유지하도록 설계되었습니다. 초기에 DAI는 사용자가 메이커 프로토콜의 스마트 컨트랙트에 이더와 같은 암호화폐 자산을 고정하여 DAI를 생성할 수 있는 과담보화 메커니즘을 통해 생성되었습니다. 이 메커니즘은 담보의 가치가 생성된 DAI의 양보다 커야 DAI의 가치를 안정적으로 유지할 수 있습니다. 그러나 DAI는 급격한 가격 변동 시 연쇄적인 버스트로 이어질 수 있으며, 이는 온체인 거래의 개방성과 투명성과 결합하여 민트의 버스트 라인이 표적 저격의 쉬운 표적이 되어 청산 실패와 부실채권으로 이어질 수 있습니다. 이러한 위험을 완화하기 위해 메이커다오는 USDC 및 wBTC와 같은 추가 담보 옵션을 도입하고 전담 리스크 관리 팀을 구성했습니다. DAI의 탈중앙화된 특성은 특정 애플리케이션 시나리오, 특히 교환 매체로서 중심적인 역할을 할 뿐만 아니라 대출, 결제, 담보 등 다양한 금융 활동에서 널리 사용되는 디파이 공간에서 고유한 이점을 제공합니다. USDT나 USDC와 같은 중앙화된 스테이블코인에 비해 시장 점유율은 작지만, 시가총액 기준으로 보면 여전히 글로벌 스테이블코인 시장에서 중요한 위치를 차지하고 있습니다.

DAI/USDS 담보 목록

출처:https://makerburn.com/#/rundown< /p>

UST는 테라 생태계의 탈중앙화 알고리즘 스테이블코인으로, 미국 달러와 1:1 고정 환율을 유지하는 것을 목표로 합니다. 루나 토큰으로 가치를 뒷받침하는 테라 블록체인의 스마트 컨트랙트에 의존하며, 사용자는 UST를 발행할 때 루나에 상응하는 가치를 소멸하고, UST를 소멸할 때 루나에 상응하는 가치를 교환한 다음 시장 차익거래자의 행동을 통해 가격 안정성을 유지합니다. 루나 가격이 상승하는 기간 동안 UST 메커니즘은 소위 "포지티브 스파이럴"이라고 불리는 긍정적인 사이클을 촉진합니다. 그러나 루나 가격이 하락하면 루나의 시가총액이 UST의 시가총액을 지지하지 못해 UST는 쉽게 "죽음의 나선"에 빠질 수 있습니다. 즉, 가격 하락으로 인해 UST는 스스로 앵커를 해제하게 됩니다.UST는 앵커 프로토콜을 통해 높은 수익률을 제공하고 사용자들의 예금을 유치함으로써 규모를 확장할 수 있었고 시장의 주요 스테이블코인 중 하나로 자리 잡을 수 있었습니다. UST는 시장의 주요 스테이블코인 중 하나였습니다. 안타깝게도 2022년 5월 테라 생태 붕괴 사건으로 인해 UST의 가격 안정화 메커니즘이 심각한 도전을 받았고, 결국 미국 달러와 연동이 해제되어 가격이 0으로 떨어지게 되었습니다. 이 사건은 시장의 신뢰와 알고리즘 설계 측면에서 순수 알고리즘 스테이블코인의 위험과 과제를 강조하며, 이는 특히 극심한 시장 상황에서 더욱 분명해집니다.

보시다시피 법정화폐 기반 스테이블코인은 이미 스테이블코인 시장의 대부분을 차지하며 규모가 커지고 있지만, 탈중앙화 발행자는 새로운 거래 수요로 인해 새로운 길을 모색하고 있습니다. 그중에서도 에테나가 선두주자로 떠오르고 있으며, 에테나의 합성 미국 달러인 USDe는 혁신적인 금융 솔루션으로 디파이 분야에서 선두 자리를 차지하고 있습니다. USDe는 미국 달러에 페깅을 유지하는 고급 델타 헤징 전략으로 기존 스테이블코인과 차별화되는 특징이 있습니다. 또한 주목할 만한 스테이블코인인 Usual의 USD0는 RWA를 기본 지원으로 도입하여 기존 금융상품의 견고함과 DeFi의 투명성, 효율성, 구성성을 심층적으로 통합한 스테이블코인으로, 라이선스가 필요 없고 규정을 준수하는 프레임워크를 통해 RWA의 실제 수익을 커뮤니티 사용자에게 직접 반환하여 시장에서 새로운 유형의 스테이블코인 경쟁력을 입증하고 있습니다. 이러한 새로운 스테이블코인의 등장은 시장의 다양성을 풍부하게 할 뿐만 아니라 사용자들에게 더 많은 선택권과 투자 기회를 제공합니다.

< span leaf="">암호화폐 기반 스테이블코인의 핵심 지표

우리는 위에서 언급한 것처럼 USDe, USD0 등과 같이 법정화폐 기반에 의존하지 않는 스테이블코인을 ". 암호화폐 네이티브 스테이블코인"으로 정의하며, 여기에는 비트코인, 이더 등 주류 암호화폐를 담보로 하는 스테이블코인, 알고리즘으로 가격이 고정된 스테이블코인, 중립 전략을 사용하여 가치를 고정하는 스테이블코인 등이 포함됩니다.

이러한 암호화폐 기반 스테이블코인을 평가할 때는 여러 측면을 고려하는데, 그중 가장 중요한 것은 스테이블코인의 안정성, 시가총액 규모, 적용 시나리오입니다. span>(탈중앙 금융 통합 및 중앙화된 거래소 지원 포함).

안정성은 스테이블코인 가치의 핵심 척도입니다. 스테이블코인의 핵심 가치는 가치의 안정성, 즉 앵커 자산에 대한 안정적인 환율을 유지할 수 있는 능력에 있습니다. 스테이블코인이 이러한 앵커링 관계를 유지할 수 없다면 "안정적"이라는 특성에 의문이 제기되고 스테이블코인으로서의 기본 기능을 잃게 될 것입니다.

스테이블코인의 가격 앵커의 안정성을 보장하기 위해서는 스테이블코인이 특정 시장 규모에 도달해야 합니다. span leaf="">에 도달해야 주류 통화가 되어 금융 생태계에서 자리를 잡을 수 있습니다. 스테이블코인이 규모를 확보하지 못하면 그 영향력과 유용성이 제한되고 경쟁이 치열한 시장에서 큰 영향력을 발휘하기 어려울 것입니다.

스테이블코인의 시장 규모는 응용 범위에 따라 달라집니다. 실제 적용 시나리오가 부족한 스테이블코인은 시가총액이 아무리 커도 뿌리 없는 나무처럼 시장 지위를 확보하기 어렵습니다. 따라서 스테이블 코인은 가치의 안정성과 유동성 제고를 위해 가능한 한 폭넓은 사용자 기반과 다양한 활용 시나리오를 확보하기 위해 모든 수단을 총동원해야 합니다.

 우리가 에테나에 투자한 이유 

Ethena의 비전은 차세대 인터넷 금융의 번영을 위해 암호화폐 시스템을 재창조하여 DeFi, CeFi, TradFi 사이의 가교를 구축하는 것입니다. 첫 번째 스테이블코인인 USDe는 이미 머니 마켓, 파생상품 시장의 바 담보, 스테이블코인 인프라, 이자율 스왑 프로토콜, 현물 AMM DEX 등 DeFi의 여러 핵심 영역에 깊이 통합되었습니다. 거래소 분야에서 에테나의 유동성 풀은 기존의 중앙 집중식 및 탈중앙화 거래 플랫폼을 지원할 뿐만 아니라 신생 거래소가 초기 스타트업 유동성 문제를 해결하고 시장을 선도하는 장외 및 장내 유동성 공급자가 될 수 있도록 돕습니다. 트레이드파이의 경우, 에테나의 USDe는 10억 달러 범위의 두 암호화폐의 현지 실질 수익률을 혼합하고 기존 금융 금리와 약한 음의 상관관계를 보이는 스테이블코인으로, 트레이드파이가 승인한 관리인이 기초 자산을 보관하는 독특한 수익률로 선호되고 있습니다. USDe는 대규모 투자자들에게 암호화폐 시장에 쉽게 접근할 수 있는 단일 자산을 통해 암호화폐 시장의 초과 수익을 포착할 수 있습니다. 실질 금리가 하락함에 따라 암호화폐에 대한 시장 투기와 레버리지 수요 증가는 에테나의 USDe 수익률을 더욱 끌어올릴 것으로 예상되며, 이는 수조 달러 규모의 트레이딩 금융 기관이 에테나 생태계에 투자하도록 유도하는 핵심 동력이 될 것입니다.

< span leaf="">델타 중립 합성 USD USDe

에테나가 암호화폐 기반 자산으로 출시한 USDe 스테이블코인은 미국 국채 등 전통 자산에 의존하는 USD 스테이블코인과는 다른 점이 있습니다. 미국 국채와 같은 전통 자산을 기초자산으로 하는 USD 스테이블코인과는 달리, 현물 주류 암호화폐를 보유하고 거래소에서 숏 포지션을 설정하는 발행 메커니즘을 가지고 있습니다. 이 혁신적인 스테이블코인 모델은 주류 암호화폐 자산의 가치를 고정할 뿐만 아니라 파생상품 시장에 유동성을 주입하는 등 시장에서 중요한 역할을 합니다. 특히 강세장에서는 주류 자산의 가격이 상승하고 파생상품 계약 규모가 확대되면서 USDe의 규모가 커졌습니다. 또한 USDe의 짧은 펀딩 금리는 USDT와 같은 기존 스테이블코인에 비해 보유자에게 더 매력적인 수익률을 제공합니다. 이러한 장점은 더 많은 사용자를 USDe로 끌어들여 USDe의 규모 확장을 더욱 촉진했습니다.

< span leaf="">캐스팅, 상환 및 담보

USDe의 캐스팅 과정은 사용자가 USDe를 프로토콜로 전송하여 기초 자산으로 교환하는 반면, 상환은 사용자가 USDe를 소멸하여 원래의 기초 자산을 자산을 상환하는 것입니다. 반면에 USDe를 스테이킹하면 사용자는 스마트 컨트랙트에 USDe를 고정하여 수익을 얻을 수 있습니다. 사용자가 USDe를 담보로 설정하면, 계약에서 수익이 발생하면 그 가치가 상승하는 sUSDe를 받게 됩니다. 사용자는 언제든지 sUSDe를 언약 해제하여 가치가 누적되면 USDe를 받을 수 있습니다.

델타 중립 앵커링 메커니즘

USDe의 앵커링 메커니즘은 자동화되고 프로그래밍된 델타 뉴트럴 헤지 전략 실행을 통해 기초자산 대비 안정성을 달성하는 데 중점을 둡니다. 이 전략은 현물 자산과 동일한 파생상품 시장에서 숏 포지션을 설정하여 현물 자산 가격 변동 위험을 상쇄함으로써 대부분의 시장 상황에서 USDe의 합성 달러 가치를 상대적으로 안정적으로 유지할 수 있도록 합니다. 또한 현물 담보 수익금과 숏 포지션에 대한 펀딩 금리 수익금 등 에테나 계약의 수익원으로 인해 USDe의 안정성이 더욱 강화됩니다. 이러한 일련의 메커니즘을 통해 USDe는 미국 달러에 대한 안정적인 페깅을 유지하면서 암호화폐 시장에서 신뢰할 수 있는 교환 및 가치 저장 매체가 될 수 있습니다.

< span leaf="">헤징 전략 및 위험 관리

이데나의 헤징 메커니즘은 온체인 스마트 계약 및 이더리움 블록체인과 상호 작용하는 오프체인 애플리케이션 서비스 시스템으로, 다음과 같은 역할을 담당합니다. 시장 데이터 획득, 데이터 무결성 검증, 위험 노출 계산, 내부 시스템 정보 조정, USDe 캐스팅 및 상환 가격 게시, 주문 라우팅 및 실행 위치 결정, 정보 및 운영의 실시간 무결성 검증, 종속성 가용성 모니터링, 담보 흐름 조정, 실시간 개발 상황 게시를 담당합니다. 이 시스템은 합의된 담보를 보호하는 데 중점을 두고 있으며, USDe의 안정성과 시스템의 실시간 무결성을 보장합니다. 이 외에도 에테나는 스마트 콘트랙트 위험, 외부 플랫폼 위험, 유동성 위험, 수탁 운영 위험, 거래소 거래 상대방 위험, 시장 위험 등 다양한 잠재적 위험에 대해 깊이 이해하고 있습니다. 이러한 문제를 해결하기 위해 에테나는 이러한 위험을 완화하고 다각화하여 전체 시스템의 견고성과 신뢰성을 높이기 위한 선제적인 조치를 취하고 있습니다.

< span leaf="">자금의 투명성 및 보안

스테이블코인의 핵심 가치는 고정 기능, 즉 고정된 법정화폐의 가치를 안정적으로 유지하는 능력에 있습니다. 역사적으로 USDT와 USDC와 같은 일부 스테이블코인은 투명성 부족과 부적절한 리스크 관리 메커니즘으로 인해 고정되지 않았습니다. 이와 관련하여 에테나는 다중 서명 및 자산 커스터디 메커니즘을 사용하고 거래소와 긴밀한 협력 관계를 구축하여 자산 관리의 안정성과 투명성을 보장합니다. 또한 에테나는 극심한 시장 상황에서의 환율 변동에 대처할 수 있는 충분한 준비금을 확보하고 있습니다. 이러한 일련의 전략은 USDe의 신뢰성을 강화할 뿐만 아니라 USDe의 수익에 대한 견고한 보안을 제공하여 보유자의 이익과 시장의 안정성을 보장합니다.

트레이드파이 친화적인 디지털 달러 USDtb

USDtb는 세계 최대 자산운용사 블랙록의 지원을 받는 기관 등급 스테이블코인입니다. 의 BUIDL을 기반으로 하며, 우량 단기 국채를 포함한 자산으로 뒷받침되어 뛰어난 보안과 신뢰를 보장합니다. 디파이 영역에서 USDtb는 접근성과 통합이 용이할 뿐만 아니라 중앙화된 거래소 및 프라임 브로커에서 담보로 사용할 수 있어 기존 금융기관이 디파이에 직접 접근할 수 있습니다. 또한 USDtb는 24시간 연중무휴 서비스가 가능한 고유한 온체인 직접 발행 및 상환 메커니즘을 갖추고 있어 디지털 자산 시장에서의 경쟁력과 편의성을 더욱 강화합니다.

USDtb는 USDe와는 별개의 상품으로 사용자에게 매우 다른 위험 프로필을 가진 새로운 옵션을 제공합니다. 특히 펀드 금리가 마이너스를 기록하는 기간 동안 USDe는 시장 문제에 보다 효과적으로 대응할 수 있으며, Ethena는 USDe의 헤지 포지션을 청산하고 자산을 USDtb로 재배치하여 관련 위험을 완화함으로써 시스템 전체의 안정성과 복원력을 향상시킬 수 있습니다.

ENA 토큰 디자인

ENA 토큰은 거버넌스 토큰으로서 보유자가 리스크 위원회 위원 선출 및 정책 방향 설정과 같은 주요 결정에 참여할 수 있는 권한을 부여하고 추가 수익을 창출하기 위해 sENA가 되겠다고 서약할 수 있는 기회를 제공하는 등 에테나 생태계에서 핵심적인 역할을 합니다. 향후 이더리움 파생상품 거래소의 투표 수단으로 ENA가 사용됨에 따라, 에테나의 개발 청사진에서 그 중요성은 점점 더 분명해지고 있습니다. 이러한 기능은 에테나 프로토콜의 핵심에서 ENA의 입지를 공고히 할 뿐만 아니라 프로토콜의 탈중앙화된 거버넌스를 유지하고 사용자 참여를 장려하는 데도 매우 중요합니다.

유동성 측면에서, 거래량 측면에서 계속해서 상위권을 유지하고 있는 주류 거래소에서 ENA의 우수한 성과는 에테나 프로토콜의 시장 활동을 증명할 뿐만 아니라 시장에서 폭넓은 인정과 수용을 받고 있다는 것을 보여줍니다.

< span leaf="">운영 리소스

이데나는 주요 유명 거래소와의 심도 있는 협력을 통해 계약 및 기타 파생상품 시장의 예상치 못한 상황에 대처하기 위한 일련의 헤징 전략을 구현하여 USDe의 안정성과 보안을 보장하고 있습니다. 안정성과 보안성을 보장합니다. 또한, 위험을 완화하기 위해 유동성을 늘리려는 에테나의 노력 덕분에 USDe를 거래 표시 통화 쌍으로 사용하는 것이 점차 자리를 잡아가고 있습니다. 자원 측면에서 에테나는 유동성과 시장 심도를 제공하는 세계 최고의 시장 조성자들과 파트너십을 맺어 USDe의 시장 탄력성과 적응력을 더욱 강화했습니다.

출처:https://ethena.fi/ecosystem

에테나의 향후 전망 

스테이블코인 분야에서는 경쟁 구도가 확실하지 않으며, USDT와 USDC가 선두를 달리고 있지만 신흥 경쟁자들이 이들의 시장 지위에 도전할 수 있는 좋은 입지를 확보하고 있습니다. 핵심은 가치를 안정적으로 고정하고 시가총액을 늘리며 적용 시나리오를 확장할 수 있는 고유한 메커니즘을 갖춘 스테이블코인 프로토콜을 선택하는 것입니다. 이미 DEX가 CEX 거래량의 10%를 차지한 것처럼 탈중앙화 금융 상품은 검증 가능성과 편의성으로 인해 빠르게 시장을 점유하고 있으며, 에테나로 대표되는 탈중앙화 스테이블코인은 지속적으로 시장 규모를 키워 2025년에는 시장 점유율 10%, 200억 달러에 달할 것으로 예상합니다.

한편, 우리는 에테나가 트럼프 정책이 연착륙하는 데 중요한 금융 도구 중 하나가 될 것으로 믿습니다. 트럼프 정책의 실행은 또한 미국 경제 르네상스와 글로벌 금융 재편에서 에테나의 전략적 위치를 촉진하고, 미국. 지역 및 글로벌 디지털 금융 생태계의 중심이 될 것입니다. 아크스트림 캐피털은 업계의 선구자로서 에테나와 협력하여 탈중앙화 금융 시대의 큰 변화를 목격할 것입니다.

 참고자료 

업계의 선구자인 아크스트림 캐피탈은 탈중앙화 금융 시대의 큰 변화를 목격하기 위해 에테나와 협력할 것입니다. span leaf="">공식 문서: https://docs.ethena.fi/

USDtb: https://usdtb.money/

블랙록 빌드: https://securitize.io/learn/press/blackrock-launches-first-tokenized-fund- buidl-on-the-ethereum-network

USDe 지원 자산 및 리저브 펀드 적격 자산에 대한 제안서: https://gov. ethenafoundation.com/t/proposal-usdtb-as-a-usde-backing-자산-and-eligible-asset-for-the-reserve-fund/385

USDtb의 투명성: https://usdtb.money/transparency

https:// mirror.xyz/0xF99d0E4E3435cc9C9868D1C6274DfaB3e2721341/_qreGT_6NMoq-YcUwRNk0WGUea2ciuehovSmamJPw9w

블랙록 빌드: https://intel.arkm.com/explorer/address/0x13e003a57432062e4EdA204F687bE80139AD622f

https://intel.arkm.com/explorer/entity/blackrock

블랙록 빌드: https://etherscan.io/token/0x7712c34205737192402172409a8f7ccef8aa2aec

블랙록 빌드: https://app.rwa.xyz/assets/BUIDL

스테이블코인 11월 거래량: https:// cointelegraph.com/news/stablecoin-trading-volume-surges-1-8-t-november

Ethena FAQ: https://www.notion.so/ethena/Ethena-FAQs-3ccc1437e13343f8b74c0d005e4f5128?pvs=4

에테나 차트북: https://ethena.notion.site/Ethena-Chartbook-c35c316346ee4c7e97aff49a9eadd87e

에테나 2024 로드맵: https://mirror.xyz/0x29a99F7Fe080F72223dAd48D5E1E86670a984326/ odrjQynMr3PrtRhCzHa2k7tcdNIpibJLyRe7yXY944Q

더스트 온 크러스트 파트 듀: https:// cryptohayes.medium.com/dust-on-crust-part-deux-85a4670239d6

서클: https://www. circle.com/usdc

Tether: https://tether.to/