람보르기니, 코인 및 DWF 랩스 라쇼몽으로 이어지다

2023년 10월, DWF 러시아 대표 파트너인 안드레이 그라체프가 소셜 미디어에 람보르기니 리무진 사진과 함께 "DWF Lambo"라는 캡션을 올렸고, 이러한 부의 과시는 암호화폐 업계의 주목을 끌었습니다. --이 작아 보이는 암호화폐 단체의 수장이 람보르기니 슈퍼카를 소유할 수 있는 이유는 무엇일까요?

암호화폐 거래소 파이어코인의 러시아 지사장이었던 안드레이 그라초프(36세)는 DWF 랩스의 공동 설립자로 프로필에 나와 있지만 스위스에 거주하고 있습니다.

암호화폐 시장에서 DWF Labs의 역할은 자산의 가격 상승이나 하락에 무관하게 자산을 동시에 매수하고 매도하는 일종의 중개인 회사, 즉 마켓 메이커(MM)의 역할입니다. <시장조성자의 역할은 시장 유동성을 높이고 참여자들이 자산을 쉽게 사고 팔 수 있도록 하는 것이며, 매수 호가와 매도 호가의 차액을 통해 수익을 얻습니다. 전통적인 금융에서 마켓 메이커는 그들이 적용하는 거래소의 규칙에 따라 가격 중립적이어야 합니다.

코인의 거래 플랫폼에서 DWF 랩스는 "VIP 9"로 분류되는데, 이는 한 달에 최소 40억 달러를 거래한다는 의미로, 일반적으로 거래 수수료 할인과 비공개 계정 관리자 서비스를 이용할 수 있는 수준입니다.

코인 운영에 정통한 관계자에 따르면 코인은 마켓 메이커가 거래에 관한 특정 계약에 서명할 것을 요구하지 않으며, 이는 대체로 마켓 메이커가 원하는 대로 거래할 수 있도록 허용한다는 의미입니다. 그러나 코인 대변인은 플랫폼의 모든 사용자는 시장 조작을 금지하는 일반 이용 약관을 준수해야 한다고 말했습니다.

그러나 가격 중립적인 규칙을 채택하는 대신, 2022년 잠재 고객에게 발송한 제안 문서에 따르면 DWF 랩스는 적극적인 거래 포지션을 사용하여 토큰 가격을 상승시키고 소위 "코인시큐어를 포함한 거래소에서 인위적인 거래량을 창출"할 것을 제안했습니다. "다른 트레이더를 유치하기 위해"라고 적혀 있습니다. 그해 토큰 프로젝트의 고객 중 한 곳을 위해 작성한 보고서에서 DWF는 토큰의 3분의 2에 해당하는 인위적인 거래량을 생성하는 데 성공했으며, DWF Labs와 협력할 경우 프로젝트 토큰에 대한 '믿을 만한 거래 패턴'을 만들기 위해 노력 중이라고까지 썼습니다. "강세 정서".

YGG 사건으로 DWF 시장 조작 문제가 수면 위로 드러나

2023년 8월, 코인은 YGG 토큰과 관련된 고레버리지 파생상품 계약을 상장한다고 발표했습니다. YGG는 DWF Labs가 투자한 체인 게임 길드인 Yield Guild Games가 발행한 네이티브 토큰으로, 당시 시가총액의 약 4분의 1에 해당하는 1천만 달러 상당의 토큰을 DWF Labs에 매각하기로 합의한 바 있습니다.

안드레이 그라체프는 소셜 미디어에서 YGG를 선전하고 있었습니다. 안드레이 그라체프는 상장이 토큰에 "지속 가능성과 힘"을 가져올 것이라고 주장하며 소셜 미디어에서 YGG를 선전해왔지만, 코인셰어즈에서 YGG 파생상품 계약이 시작된 직후 가격이 급락했습니다(위 그림 참조).

암호화폐 업계는 이러한 변동성에 주목했고, 다른 두 개의 마켓 메이커 회사가 개인적으로 코인세이프에 DWF 랩에 대한 우려를 표명했습니다. 한 마켓 메이커는 코인세이프의 VIP 고객을 담당하는 부서에 DWF 랩의 거래에 대해 불만을 제기했고, 해당 부서는 코인세이프의 시장 감시 팀에 이 문제를 보고했으며, 곧이어 2023년 9월 코인세이프의 시장 감시 팀이 DWF 랩에 대한 조사를 시작했습니다.

조사 및 해고

코인시큐리티 내부자에 따르면, 조사자들은 DWF 랩스가 YGG와 최소 6개 토큰의 가격 조작 혐의를 발견했습니다. 2023년에 3억 달러 이상의 세탁 거래를 수행했으며, 이러한 행위는 코인시큐리티의 이용 약관을 위반한 것으로 결론을 내렸습니다.

뿐만 아니라 조사관들은 코인시큐리티의 거래 플랫폼에서 유사한 세탁 판매가 이미 대규모로 이루어지고 있으며, 특히 코인시큐리티의 비즈니스가 의존하고 있는 VIP 고객 사이에서 이루어지고 있다는 사실과 지난해 헤드라인 거래 고객(월 거래량이 1억 달러 이상인 거래자)이 코인시큐리티 전체 거래량의 2/3를 차지한다는 사실을 발견하여 2023년 상반기까지 연간 3억 달러 이상의 토큰을 판매할 수 있어야 한다는 권고를 내린 것으로 알려졌습니다. 조사관들은 2023년 상반기까지 이용 약관을 위반한 수백 명의 고객을 폐쇄할 것을 권고했습니다.

DWF Labs의 경우, 조사 결과 안드레이 그라체프가 YGG에 대한 트윗을 올린 후 YGG 가격이 시장 정점에 가까워지자 두 차례에 걸쳐 약 500만 개의 토큰을 판매하여 토큰 가격이 급락하고 폭락했으며, YGG 공동 창립자인 가비 디존은 코인이 판매되고 있다는 사실을 몰랐다고 주장했습니다. 디존은 코인시큐리티의 조사 결과를 알지 못했다고 주장했습니다.

2023년 9월 말, 코인시큐리티의 시장 조사팀은 DWF 랩에서 시세 조작이 의심된다는 결론을 내리고 DWF 랩을 삭제할 것을 권고하는 보고서를 제출했지만 상황이 다시 달라진 것으로 보입니다.

그 후 며칠 동안 코인시큐리티의 VIP 고객 부서 책임자와 직원들은 조사 결과에 이의를 제기하고 회사 경영진에게 불만을 제기했습니다. 그 결과 코인 경영진은 시장 조사팀이 DWF 랩이 시세 조작에 관여했다는 증거가 충분하지 않으며, 조사팀이 발견한 워시세일 거래는 우발적인 자전거래일 수 있어 조작에 해당하지 않을 수 있다고 말했습니다. 또한 코인 측은 시장 조사팀장이 DWF 랩스에 대한 최초 고소를 제기한 경쟁사와 너무 긴밀하게 사건을 처리했으며, 일주일 후 코인 측이 비용 절감을 위해 이 사건에 관여한 조사관 몇 명을 해고했다고 주장했습니다.

대응

코인셰어즈가 현재 플랫폼에 약 400개의 암호화폐를 보유하고 있는 글로벌 디지털 화폐 경제에서 중추적인 역할을 하고 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 플랫폼에 약 400개의 암호화폐와 가격 방향에 베팅할 수 있는 파생상품을 보유한 코인셰어즈는 무려 1억 9천만 명의 사용자를 보유하고 있으며, 업계 데이터에 따르면 3월에 4조 달러 이상의 현물 및 파생상품 거래를 처리한 것으로 나타났습니다.

WSJ에 따르면 코인셰어즈의 전 회사 내부자는 코인셰어즈가 DWF 랩의 시장 조작을 '인수'한 것으로 보이며, 거래 규모가 너무 커서 시장 조사팀의 권고대로 DWF 랩을 중단하는 대신 코인셰어즈는 시장 조성자를 조사하던 직원을 해고했다고 말했습니다. 코인셰어즈는 시장 조사팀의 권고에 따라 DWF 랩을 중단하는 대신 마켓 메이커를 조사하던 직원을 해고했는데, 이는 대규모 고객으로부터 높은 거래 수수료를 받기 위한 목적이었을 가능성이 높습니다.

이에 대해 코인 대변인은 시장 조작을 허용한다는 주장에 동의하지 않으며, 코인 컴플라이언스 기능 개선에 우선순위를 두고 있다고 밝히며 "시장 남용을 식별하고 조치를 취하는 강력한 모니터링 프레임워크가 마련되어 있으며 코인 플랫폼의 보안을 위해 규모에 관계없이 개별 사용자를 편애하지 않을 것이다"고 말했습니다. 규모에 상관없이 어떤 개별 사용자도 선호하지 않습니다."

동시에 대변인은 코인시큐어는 사용자를 삭제하는 결정을 가볍게 내리지 않으며, 사용 약관을 위반했다는 충분한 증거가 있어야 한다고 언급했습니다. 코인시큐어는 어떠한 경우에도 이익을 위해 거래하거나 시장을 조작하지 않으며, 코인시큐어의 운영은 "면밀히 조사"되고 있다고 덧붙였습니다. 대변인은 코인시큐어가 지난 3년 동안 2조 5천억 달러 이상의 거래와 관련된 위반으로 약 355,000개의 사용자 계정을 폐쇄했다는 데이터를 공개했습니다.

월스트리트 저널이 밝힌 바와 같이 DWF Labs가 코인세이프 거래 플랫폼에서 시세 조작을 했다는 의혹을 제기하자 코인세이프는 5월 9일 저녁 소셜 미디어를 통해 다음과 같이 대응했습니다.

"코인세이프는 자사의 시장 모니터링 프로그램이 자사 플랫폼에서 시장 조작을 허용한다는 의혹을 강력하게 반박합니다. 코인세이프는 시장 남용을 식별하고 이에 대한 조치를 취할 수 있는 강력한 시장 감시 프레임워크를 갖추고 있습니다. 이용 약관을 위반하는 모든 사용자는 플랫폼에서 삭제되며 시장 남용은 용납되지 않습니다. 지난 3년 동안 약 355,000명의 사용자가 이용약관을 위반하여 삭제되었으며, 거래량은 2조 5,000억 달러가 넘었습니다. 코인시큐어는 1억 9천만 명의 사용자를 보유하고 있습니다. 코인세이프는 플랫폼의 보안을 우선시하며, 아무리 큰 규모의 사용자라도 특정 개인을 선호하지 않으니 안심하셔도 됩니다. 다시 말해, 이러한 결정은 결코 가볍게 내려진 것이 아닙니다. 코인세이프는 다양한 도구를 사용하여 심층 조사를 진행하며, 이용약관을 위반했다는 충분한 증거가 있는 경우에만 사용자를 삭제합니다. 또한 잉카 디지털은 최근 코인시큐어의 시장 감시 관행에 대한 독립적인 조사를 실시하여 방법론의 효율성을 검증하고 비정상적인 거래 활동의 흔적을 최소한으로 발견했습니다."

이 사건의 당사자로서 다음과 같이 입장을 밝힙니다. DWF 랩스도 소셜 미디어 게시물을 통해 다음과 같이 대응했습니다.

"DWF 랩스는 최근 언론에 보도된 많은 혐의가 근거가 없고 잘못 표현된 것임을 분명히 하고자 하며, DWF 랩스는 최고 수준의 청렴성, 투명성, 윤리에 따라 운영되며 700여 파트너를 지원하기 위해 최선을 다하고 있음을 분명히 하고자 한다"고 밝혔습니다. 700개 이상의 파트너를 지원하기 위해 최선을 다하고 있습니다."

코인시큐리티 공동 설립자이자 최고 고객 서비스 책임자 허 이(He Yi)는 코인섹의 대응을 해석하면서 코인섹은 MM(마켓 메이커) 시장 모니터링을 해왔고 매우 엄격하지만 어떤 자금도 표적으로 삼지 않으며, 마켓 메이커 간 경쟁과 수상한 전술이 있으며, 일부 마켓 메이커가 홍보 행위는 유죄이지만 코인섹과 관련이 없다는 점을 강조하고 코인섹은 방해하지 않고 자체 공정성을 보장하되 모니터 및 기타 규제 기관에 정직하게 보고할 것입니다. 그는 다음과 같이 덧붙였습니다.

"사람들은 각자의 문화, 배경, 편견에 영향을 받으며, 코인세이프에 대한 WSJ의 일관되고 장기적인 투자로 많은 노출을 얻고 많은 예산을 절약할 수 있었던 것에 대해 매우 감사하게 생각하지만 일부 주류 언론 기사가 더 이상 사실에 기반하지 않고 감정적이고 편향된 보도로 나아가고 있는 것을 보고 흥미롭다는 것을 알았습니다. 예를 들어 퇴사한 직원의 불만(의견)이 기사가 될 수 있고, 지카시노 주범을 잡기 위해 코인시큐리티가 적극적으로 수사하고 보도하는 것(사실)은 보도할 가치가 없는 등 더 이상 사실에 근거하지 않은 편향된 결과물이 나오고 있습니다."

허이의 답변으로 볼 때 현재 사건은 마켓 메이커 간의 다툼으로 촉발된 것으로 보이며, 경쟁사가 DWF Labs와 같은 마켓 메이커를 방해하기 위해 홍보 목적으로 언론에 부정적인 뉴스를 배포했을 가능성이 높습니다.

WSJ 기사와 같은 날 코인셰어즈는 새로운 코인 채굴 프로그램의 새로운 단계를 시작한다고 발표했지만, 적어도 당분간은 코인셰어즈에 큰 영향을 미치지 않은 것으로 보입니다.