중국, 글로벌 변화 속에서 어려움을 겪고 있는 경제를 되살리기 위한 주요 부양책 발표

중국은 장기화된 부동산 부문 부채 위기, 디플레이션 압력, 급증하는 청년 실업률 등 중국의 경제 문제를 해결하기 위해 수년 만에 가장 과감한 경기 부양책을 발표했습니다. 이러한 최근의 노력은 지난 1년간의 성장 정체 이후 나온 것으로, 중국은 세계에서 두 번째로 큰 경제를 되살려야 한다는 압박에 직면해 있습니다. 그러나 분석가들은 중국이 미국 연방준비제도가 금리를 인하할 때까지 이러한 조치를 의도적으로 보류했을 수 있으며, 이는 글로벌 금융 경쟁의 맥락에서 계산된 전략일 가능성이 있다고 지적하면서 이번 패키지의 시기에 대해 의문을 제기하고 있습니다.

성장을 촉발하는 대담한 시도
9월 24일에 발표된 경기 부양책에는 금융 시스템에 유동성을 주입하고 소비와 투자를 촉진하기 위한 다양한 조치가 포함되어 있습니다. 중국 인민은행(PBOC) 총재인 판공성은 정부가 기준금리를 여러 차례 인하하고 지급준비율(RRR)을 낮출 것이며, 이를 통해 약 1조 위안(미화 1,417억 달러)을 금융 시장에 공급할 것이라고 강조했습니다. 지급준비율 인하는 중국 은행에 장기 유동성을 대폭 투입하여 더 낮은 금리로 더 자유롭게 대출할 수 있도록 하는 조치입니다.
또한 중국은 기존 주택담보대출의 이자율을 낮추겠다고 약속했는데, 이는 약 1억 5천만 명의 시민에게 혜택을 줄 것으로 예상되며 연간 약 1,500억 위안의 가계 이자 부담을 줄일 수 있을 것으로 보입니다. 판 총리는 또한 기업 유동성 개선을 위한 새로운 '스왑 프로그램'을 발표해 기업들이 주식 매입을 위한 자금을 더 쉽게 확보할 수 있도록 했습니다. 이 프로그램의 초기 규모는 5,000억 위안으로 설정되어 있으며 향후 확대될 가능성이 있습니다.

너무 늦었나요?
이번 경기 부양책은 중요한 개입이지만, 많은 전문가들은 중국의 침체된 경제를 완전히 회복시킬 수 있을지에 대해 회의적인 시각을 유지하고 있습니다. 캐피털 이코노믹스의 중국 경제 책임자인 줄리안 에반스-프리처드는 이번 부양책을 "팬데믹 초기 이후 가장 중요한 조치"라고 평가하면서도 완전한 회복을 위해서는 보다 실질적인 재정 지원이 필요하다고 경고했습니다. 분석가들은 중국 정부의 2024년 성장률 목표가 5%이지만, 현재 중국이 직면하고 있는 부동산 부문 위기와 글로벌 수요 약화 등 경제적 역풍을 고려할 때 이 목표를 달성하는 것은 어려운 일이 될 것이라고 주장합니다.

의도적으로 관망하는 접근 방식?
흥미롭게도 중국은 수개월 동안 경제적 어려움이 지속되어 왔기 때문에 작년에 언제든지 이 경기 부양책을 도입할 수 있었습니다. 그러나 일부 분석가들은 중국이 의도적으로 미국 연방준비제도가 금리 인하를 시작할 때까지 이러한 조치의 시행을 보류하여 글로벌 경제 무대에서 보다 경쟁적인 자세를 보이기 위한 것으로 보고 있습니다. 연준은 최근 50베이시스포인트의 금리 인하를 시작하며 양적완화 사이클의 시작을 알렸습니다. 중국은 연준의 조치에 맞춰 경기 부양책을 시행함으로써 우호적인 글로벌 금융 환경의 혜택을 누리고, 미국의 통화 정책 완화를 활용하여 자국의 경제 경쟁력을 강화할 수 있을 것입니다.
이러한 전략은 미국 달러 대비 자국 통화인 위안화의 안정성을 유지하려는 중국의 우려를 반영한 것으로도 볼 수 있습니다. 경기 부양책 발표 이후 위안화는 달러 대비 16개월래 최고치로 급등하며 중국의 성장률 제고 능력에 대한 투자자들의 낙관론을 반영했습니다. 글로벌 시장에서도 구리와 유가가 눈에 띄게 상승하는 등 원자재 가격 상승으로 이어졌습니다.

글로벌 영향력: 미국 시장의 반응
중국 경기 부양책의 파급 효과는 국경을 넘어 전 세계로 확산되고 있습니다. 미국에서는 다우존스 산업평균지수와 S&P 500 지수가 모두 상승했고, 알리바바, 리자동차 등 미국에 상장된 중국 기업의 주가가 급등했습니다. 또한 중국 수요와 밀접한 관련이 있는 광업 및 금속 주식도 큰 폭으로 상승했습니다. 프리포트-맥모란은 7.9%, 서던 코퍼는 7.2%, 리튬 업체인 앨버말은 1.97% 상승했습니다.
호라이즌 인베스트먼트의 포트폴리오 관리 책임자인 재커리 힐은 중국의 경기 부양책이 특히 중국 수요에 매우 민감한 금속, 광업, 경기 순환 산업과 같은 부문에서 "미국 시장의 일부에 영향을 미치고 있다"고 지적했습니다.

중국의 구조적 과제
경기 부양책으로 인한 즉각적인 낙관론에도 불구하고 중국의 경제 문제는 아직 해결되지 않았습니다. 수십 년 동안 성장의 핵심 동력이었던 중국의 부동산 부문은 여전히 부채에 시달리고 있으며, 많은 개발업체들이 프로젝트를 완료하지 못하거나 재정적 의무를 이행하지 못하고 있습니다. 게다가 중국의 청년 실업률은 우려할 만한 수준에 이르렀으며, 수백만 명의 젊은 졸업생들이 경기 둔화 속에서 일자리를 찾기 위해 고군분투하고 있습니다.
이러한 문제를 더욱 악화시키는 것은 물가 하락으로 인해 소비와 기업 지출이 더욱 감소하여 경기 침체를 악화시킬 수 있는 중국의 디플레이션 현상입니다. 이러한 구조적 문제는 인구 감소와 맞물려 향후 몇 년간 중국의 경제 전망에 계속 압박을 가할 것으로 보입니다.

다음 단계는 무엇인가요?
중국이 새로 발표한 경기 부양책이 단기적인 안도감을 줄 수는 있지만, 지속적인 회복으로 가는 길은 여전히 불확실합니다. 부동산 부문을 안정시키고 고용을 늘리며 장기적인 성장을 촉진하기 위해서는 보다 적극적인 재정 정책과 보다 심층적인 구조 개혁이 필요할 수 있습니다. 현재 투자자들은 이러한 조치가 어떻게 진행될지, 그리고 중국이 절실히 필요로 하는 광범위한 회복을 시작하기에 충분한지 면밀히 지켜보고 있습니다.
동시에, 중국이 미국 연방준비제도의 금리 인하에 대응하는 타이밍은 두 강대국 간의 글로벌 경제 경쟁이 계속해서 정책 결정에 영향을 미치고 있음을 보여줍니다. 전 세계가 팬데믹 이후의 경제 환경을 헤쳐나가는 과정에서 중국이 글로벌 변화에 보조를 맞추면서 내부 문제를 관리하는 능력은 향후 세계 경제에서 중국의 역할을 결정하는 데 결정적인 역할을 할 것입니다.