암호화폐 강세장 해부 이번엔 다를까요?

글: 켈리 예, 코인데스크 디센트럴 파크 캐피털 리서치 책임자; 정리: 타오 주, 골든 파이낸스

올해로 비트코인 탄생 15주년을 맞은 암호화폐의 짧은 역사에도 불구하고, 우리는 이미 2011~2013년, 2015~2017년, 2019~2021년의 세 차례 주요 사이클을 거쳤습니다. 2019-2021. 24시간 연중무휴로 거래되고 거래량이 주식 시장의 약 5배에 달하는 암호화폐 시장을 고려하면 주기가 짧은 것은 놀라운 일이 아닙니다. 2011~2013년 사이클은 2015년에 이더리움이 출시되면서 BTC를 중심으로 진행되었습니다. 지난 두 사이클을 분석하면 암호화폐 상승장의 구조를 이해하는 데 도움이 되는 몇 가지 패턴을 발견할 수 있습니다. 미국 대선을 앞두고 시장이 과열되고 유동성에 대한 전망이 개선됨에 따라 역사가 다시 반복될 수 있습니다.

비트코인, 랠리를 이끄는 상승세

2015-2017년과 2019-2021년 사이클에서 비트코인은 처음에 시장 상승을 주도하며 신뢰를 쌓고 더 광범위한 랠리의 토대를 마련했습니다. . 투자자의 낙관론이 커지면서 자본이 코티지 코인으로 유입되어 더 광범위한 시장 랠리를 촉진했습니다. 토렌트의 시가총액 급등은 일반적으로 BTC의 시가총액 지배력이 바닥을 찍을 때와 일치하며, 이는 자본이 BTC에서 토렌트로 이동하고 있음을 나타냅니다. 현재 BTC의 지배력은 여전히 FTX 이후 저점에서 상승하고 있으며, 이는 토렌트가 따라잡기까지 아직 더 많은 여지가 있음을 시사합니다.

주기 후반에 타이 코인의 성과

두 주요 사이클에서 초기 단계(두 자산의 수익률이 비슷했던 시기) 이후에는 토렌트가 비트코인을 크게 앞질렀습니다. 이러한 추세는 투자자들의 위험성향 증가와 위험자본 증가에 따른 코티지 코인 시장의 회복력을 반영합니다. 2015~2017년 하반기에 코티지 코인은 344배의 수익률을 기록한 반면, 비트코인은 26배의 수익률을 기록했습니다. 마찬가지로 2019-2021년 하반기에는 토렌트는 16배, BTC는 5배의 수익률을 기록했습니다. FTX 이후 현재 사이클의 절반 정도에 도달했으며, 토렌트는 BTC보다 약간 뒤처져 있습니다. 이러한 추세는 토렌트가 사이클 후반기에 더 나은 성과를 낼 수 있음을 시사합니다.

거시경제 영향

다른 위험자산과 마찬가지로 암호화폐는 글로벌 순유동성 상황과 높은 상관관계를 보입니다. 글로벌 순유동성은 지난 두 주기 동안 30~50% 증가했습니다. 최근 2분기 매도세는 부분적으로 유동성 긴축으로 인해 발생했습니다. 하지만 2분기 데이터에서 인플레이션과 성장 둔화가 확인됨에 따라 연준 금리인하 전망은 우호적으로 보입니다.

현재 시장은 9월 금리 인하 가능성을 3분기 초의 50%에서 95% 이상으로 예상하고 있습니다. 또한 미국 대선에서 트럼프의 암호화폐 지지가 새로운 민주당 후보에게 영향을 미칠 가능성이 있는 가운데 암호화폐 정책이 주목받고 있습니다. 또한 지난 두 번의 사이클은 미국 대선과 비트코인 반감기 이벤트와 겹쳐 랠리 잠재력을 더했습니다.

이번엔 다를까요?

역사가 정확히 반복되는 것은 아니지만, 과거 사이클의 리듬적 특성(초기 비트코인 우세, 이후 급등세, 거시경제 영향)은 급등 랠리의 발판을 마련했습니다. 하지만 이번에는 다를 수 있습니다. 긍정적인 측면은 BTC와 ETH가 ETF를 통해 주류로 진입했으며, 개인 및 기관 투자자들의 기록적인 자금 유입이 이루어졌다는 점입니다.

신중한 측면에서는 < strong>투자자 자본을 유치하기 위해 더 많은 수의 다양한 토렌트가 경쟁하고 있으며, 많은 신규 프로젝트가 에어드랍으로 인해 유통 공급을 제한하여 향후 희석될 수 있습니다. 견고한 기술과 빌더와 사용자를 유치할 수 있는 능력을 갖춘 생태계만이 이 사이클에서 번창할 것입니다.