저자: 맥컬리 피터슨 출처: 블록웍스 번역: 굿오바, 골든파이낸스
리플레깅 분야의 선구자인 아이겐레이어는 자본 유치에 괄목할 만한 성공을 거뒀습니다. 이더리움 공간의 '블랙홀'이자 가장 큰 디파이 프로토콜 중 하나가 되는 등 괄목할 만한 성공을 거두었습니다. 그러나 심비오틱이 '모든 자산을 담보로 하는' 설계로 공유 보안 영역에 진출한 것은 파괴적일 수 있습니다.
1년 전 메인 이더 네트워크에 출시된 이후, 아이겐레이어는 약 540만 이더를 흡수했으며, 6월 초에 최고치를 기록했을 때 200억 달러의 가치를 가졌습니다. 이 프로토콜은 2024년 초부터 공격적으로 예치금 한도를 높이고 더 많은 종류의 이더를 수용하기 시작했습니다. 3월까지 예치금은 100만 이더 미만에서 약 300만 이더로 증가했습니다. 이러한 성장률은 담보 수익률을 높이기 위해 설계된 다중 자산 대체 모델인 카라크 출시 이후에도 계속되었습니다.
심비오틱은 리플레징을 위한 담보로 모든 ERC-20 자산을 지원함으로써 이 개념을 더욱 심화시켰습니다. 이러한 사용자 정의 옵션과 유연한 리플레징 모델을 통해 개발자는 다양한 자산을 사용하여 애플리케이션을 보호할 수 있습니다. 어제, 에테나의 네이티브 토큰인 ENA와 합성 달러인 sUSDe가 심비오틱에서 리플리지된 최초의 비이더리움 자산이 되었습니다. sUSDe는 이더 담보와 선물 기반 거래를 통해 수익을 얻습니다.
심비오틱의 리스크 관리 플랫폼인 멜로우 파이낸스의 새로운 sUSDe 금고는 빠르게 4천만 달러의 한도에 도달했으며, ENA 금고는 입금 첫날 만에 이미 절반이 채워졌습니다. 사이버 펀드의 지원을 받고 있으며 Lido 컨소시엄의 일원으로, 다른 Mellow 금고는 현재 Lido가 담보한 이더리움(stETH)만 받고 있습니다.
에테나 금고의 관리자는 MEV 캐피탈, Re7 랩스, K3 등 세 곳이며, MEV 캐피탈의 총괄 파트너인 로랑 부르캥은 유동성 대체 토큰(LRT)도 받을 수 있을 것으로 기대한다고 말했습니다. 심비오틱 금고에 예치할 수 있을 것으로 기대한다고 말했습니다.
심비오틱의 주요 차별화 요소는 '비차별화', 즉 아이겐레이어의 LRT가 심비오틱에 진입할 수 있다는 것입니다. 이렇게 되면 더블 컷이 발생하여 두 배의 이득을 얻게 될 것입니다. 이렇게 하면 더블 컷이 발생하여 두 배의 이득을 얻게 됩니다. 다른 유동성 담보 및 리플레징 제공자들도 이 공간에 참여하기를 열망하고 있으며, 베다 프로토콜과 세븐 시즈 캐피탈의 공동 설립자 수난드 라구파티(Sunand Raghupathi)는 심비오틱이 출시되고 이틀 후에 베다를 통해 심비오틱에서 LRT를 출시할 수 있었다고 말했습니다.
다른 유동성 담보 및 리플레징 제공자들도 이 공간에 참여하기를 열망하고 있습니다.
베다는 EtherFi와 파트너십을 맺고 EtherFi의 eETH를 포함한 다양한 이더리움 파생상품을 수용하고 이를 심비오틱에서 사용할 수 있는 stETH로 변환하여 심비오틱에서 사용할 수 있습니다. 기술적으로는 심비오틱이 eETH 자체를 받아들일 수도 있지만, 이는 먼저 EigenLayer에서 이중으로 담보한 다음 심비오틱에서 이중으로 담보하는 방식입니다. 심비오틱의 공동 창립자 미샤 푸티아틴은 사용자가 eETH를 제공하면 먼저 아이겐레이어에서 제거될 것이며, 이중 서약은 본질적으로 위험하다고 지적합니다. 저희는 사람들이 이중 서약을 하는 것을 막을 수는 없지만, 이러한 행동을 장려할 계획은 없습니다.
MEV Capital의 부르퀸은 이중 서약이 불가피하다고 생각합니다. 현재로서는 아이겐 레이어에 삭감 메커니즘이 없기 때문에 이러한 위험은 보류된 상태이며, 아이겐 레이어가 수락한 예금은 액티브 검증 서비스(AVS)에 위임할 수 있지만 현재 삭감 조건이 활성화되어 있지 않아 궁극적으로 예금자의 자금이 더 큰 위험에 처할 수 있습니다.Bourquin은 Symbiotic의 유연성을 분명한 장점으로 보고 있습니다.
이더파이가 아이겐레이어 대체 프로토콜로 시작했지만, 이후 유동성 공급, 대출 최적화를 통해 유동성을 제공하는 세븐시스가 관리하는 스테이블코인 금고인 Liquid를 출시하는 등 다른 분야에서도 신뢰받는 브랜드가 되었습니다. 차익거래 및 기타 여러 디파이 채널을 통해 높은 수익을 창출하는 등 다양한 분야에서 신뢰받는 브랜드입니다. 사용자가 심비오틱에 참여하도록 허용함으로써 이더파이에서는 이러한 사용자를 생태계 내에 유지하여 자본 흐름의 일부를 확보할 수 있습니다. 이러한 접근 방식은 파생상품의 안정성에 부담을 줄 수 있는 온체인 유동성 풀을 통한 eETH 전환에 대한 대안을 제공합니다.
이러한 결과로 eETH의 양이 감소하더라도 이더파이의 브랜드와 프런트엔드를 통해 이러한 사용자를 유지할 수 있습니다. 이더레이어는 대부분의 자산이 이러한 목적으로 사용되어서는 안 된다고 생각하며, 이더리움이 어떤 의미에서 보안 자산의 왕이라는 것을 깨닫는 데 오랜 시간이 걸렸습니다. 그리고 심비오틱은 시장의 힘에 따라 AVS 담보에 적합한 담보가 결정되어야 한다고 믿습니다. EigenLayer는 ETH와 맞춤형 암호화 자산을 사용하는 이중 담보 지원 계획을 가지고 있지만, 심비오틱의 라이선스 없는 설계 덕분에 현재 이를 실현할 수 있습니다.
누구나 Symbiotic에서 마켓플레이스를 만들 수 있으므로, ETH에 집중된 EigenLayer보다 훨씬 더 다양한 토큰이 Symbiotic에서 AVS를 보호하는 데 사용될 것입니다.
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