해시키 리비오: 라이선스 논란 이후 홍콩은 어디로 향하고 있나요?

출처: FT.com

6월 1일, 홍콩은 가상자산 규제의 새로운 시대를 맞이했습니다. 자금세탁방지 및 테러자금조달방지법(AMLO)에 따라 홍콩 정부로부터 '가상자산 서비스 제공자'로 허가받지 않은 기관은 홍콩에서 영업이 금지됩니다.

지난 며칠 동안 OKX, 게이트, 후오비 등 홍콩 VASP 라이선스를 신청했던 주요 글로벌 암호화폐 거래소들이 신청을 철회한다고 발표하면서 시장에 큰 반향을 일으켰습니다. 동시에 앞서 홍콩 VASP 라이선스를 취득한 두 기관 중 하나인 해시키 거래소는 홍콩 증권선물위원회에서 발급하는 AMLO 라이선스를 취득하여 홍콩에서 정식 라이선스를 취득한 가상자산 거래소가 되었다고 발표했습니다. 이러한 '냉온탕' 상황과 규제 시한 이후 홍콩 가상자산 산업의 발전 전망에 대해 FT닷컴 왕펑 편집장이 홍콩 본사에서 리비오 웡 해시키 거래소 CEO를 인터뷰했으며 인터뷰 전문은 다음과 같습니다.

왕펑 FT.com 편집장: "인터뷰에 응해주셔서 대단히 감사합니다. 먼저 홍콩의 '5월 31일 규제 마감일'에 대해 질문하고 싶습니다. 홍콩 가상자산 시장에서 정식 라이선스를 받은 유니콘인 해시키는 규제 마감일이 시장에 어떤 영향을 미칠 것으로 예상하십니까?

왕샤오치: 홍콩 증권선물위원회의 공식 공시에 따르면 거래소 라이선스를 신청한 기관은 총 28개이며, 공식 라이선스를 받은 2개 외에 라이선스를 받을 예정(간주 라이선스)인 기관은 11개입니다.

2022년 홍콩의 가상자산 정책 선언이 발표된 후 홍콩의 기대감은 높았습니다. 전체 가상자산 산업에서 동양의 힘은 세계의 절반 이상입니다. 글로벌 관점에서 보면, 규제 장벽이 있는 지역 시장에서 '명령에 따라 돈을 모으는' 코인베이스 같은 몇몇 거래소를 제외하고(미국의 긴 팔과 최근 규제 단속으로 인해 미국 시장에 진출하지 못하는) 상위 20개 거래소 대부분은 동방 파워와 관련이 많습니다. 중국 본토에서 넘쳐나는 많은 암호화폐 플랫폼이 웹3.0의 미래를 보고 홍콩에서 라이선스를 신청하기로 결정했습니다. 라이선스 신청자의 또 다른 세력은 증권 및 결제에 종사하는 전통적인 금융 회사의 홍콩 현지 스핀오프이며, 이 역시 라이선스 신청 건수 측면에서 거의 비슷합니다.

역사적으로 리스크 부담이 없고 홍콩의 규제 규칙에 익숙하며 전통 금융에 대한 경험과 역량을 갖춘 현지 기업들이 더 많은 관심을 받고 있으며, 이로 인해 홍콩으로 이주하는 네이티브 Web3 커뮤니티 사이에서 어느 정도 논란이 일어나고 있는 것은 분명합니다. 주말 동안 여러 라이선스 신청 기관의 책임자들과 비공식적으로 이야기를 나눴는데, 대체로 실망감을 드러내는 분위기가 역력했습니다. 2022년 홍콩 정책 선언의 결과로 홍콩 진출을 선택한 일부 기관은 보류하거나 심지어 홍콩 시장을 떠날 수도 있습니다.

시장의 관찰과 평가에 따르면 이러한 현상의 근본 원인은 SFC가 모든 네이티브 웹3 조직을 전면적으로 검토할 수 있는 충분한 인력을 갖추지 못했기 때문일 수 있습니다. 여러 기관의 오랜 개발 역사, 유사한 FTX 사고를 피하는 방법, 민감한 영역의 고객이 없는지 확인해야 하기 때문에 실질적인 검증을 수행하기 어렵다는 것이 SEC의 우려입니다. 성급하게 선택하면 미래에 위험한 토대를 마련할 수 있습니다. 한 부분을 선택하고 다른 부분을 버리면 다시 명확한 기준을 세우기가 어렵습니다.

위험이 보이지 않기 때문에 위험에 저항하게 됩니다. 하지만 모든 새로운 길과 기회에는 위험이 따르며, 위험 없이 혁신하는 것은 비현실적이고 바람직하지도 않습니다. 혁신은 위험과 기회 사이의 매우 복잡한 트레이드 오프 게임입니다.

그러나 다른 관점에서 보면 규제 당국이 라이선스 신청자를 위해 어떤 선택을 하든 논란의 여지가 있습니다.

모든 네이티브 웹3 조직을 선택하면 현지 기업이 반발할 것이고,

네이티브 웹3 조직 중 일부를 선택하면 선정되지 못한 기업이 의문을 제기할 것입니다.

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모두를 선정하면 이미 라이선스를 부여받은 업체들의 불만과 너무 적은 라이선스에 너무 많은 신청자가 몰릴 것이라는 우려,

모두를 선정하지 않으면 모든 업체로부터 비판을 받게 될 것입니다.

다른 선택은 다른 그룹의 불만과 주장에 변화를 가져올 뿐입니다.

개인적으로는 홍콩이 다른 방향으로 나아갈 것으로 기대합니다. 적어도 돌을 더듬으며 강을 건너고, 같은 길을 따라가면서 조심스럽게 바람을 맞던 이전 단계보다 나은 발전 방향을 분명히 받아들였기 때문이죠. 홍콩의 규제 당국은 마침내 '할 것인가 말 것인가'와 '어떻게 할 것인가'라는 어려운 질문에서 벗어나 '누가 할 수 있어야 하는가'에 초점을 맞추기 위해 중요한 한 걸음을 내디뎠습니다. --신뢰의 토대를 갖춘 금융기관이 주요 업무를 하도록 하고, 전통 금융과 새로운 트랙의 교차 통합이라는 발전 경로를 택했습니다. 이 결정이 옳은지 여부는 시간이 지나면 검증할 수 있을 것입니다.

낙관적으로 볼 때, 리스크 관리 수준을 규정한 후 규제는 새로운 단계, 즉 '신중기' 단계의 '신중한 개발'이 끝나고 개발 단계로 진입할 것입니다. 결국 개발은 어려운 길이며 홍콩은 더 이상 Web3를 개발하지 않으며 도시 전체의 미래를 위해 더 많은 사람들이 방향을 찾아야합니다.

다음으로 홍콩이 더 빠른 속도로 돌파하려고 할 것으로 예상되는 점은 다음과 같습니다.

개인 투자자가 BTC와 ETH에만 투자 할 수있는 어색한 상황을 깨기 위해 더 많은 주류 코인을 온라인화하고,

헤징, 기간 현재 차익 거래 등과 같은 비 투기적이고 합리적인 거래 수요에 맞춰진 저 배수 레버리지, 계약 등 BTC 및 ETH의 저 위험 파생 상품의 착륙을 촉진합니다.

시장에는 BTC와 ETH가 향후 Web3의 개발을 촉진하기위한 플랫폼으로 사용될 가능성이있을 수 있다는 소문이 있습니다.

시장 소문에 따르면 스테이킹을 지원하는 이더 현물 ETF 출시 가능성,

전통 금융 기업의 시장 진입 문턱을 대폭 낮추고 라이선스 1, 4, 9의 라이선스 업그레이드 속도를 가속화하여 증권, 은행 및 기타 주류 흐름과 같은 현지 금융 대기업이 시장 진입 속도를 높일 수 있도록 하고, 라이선스 대상 기관을 활용하기 위한 RWA/STO의 진입 가속화 및 전통 금융 및 자산에 대한 웹3.0 융합을 가속화합니다.

Feng Wang: 현재 해시키 사용자 그룹은 어떤 상황인가요? 지역별 분포는 어떻게 되나요?

왕 샤오치: 현재 홍콩의 라이선스 거래소 중 가장 많은 사용자 기반과 시장 점유율을 보유하고 있습니다. 우리의 주요 사용자 기반은 여전히 홍콩 현지 고객과 전 세계 화교 고객으로 두 부분으로 나뉩니다.

5.31 이후 홍콩의 비인가 플랫폼 고객들은 점차 퇴출되고 대부분 라이선스 기관에 진입할 것이므로 전반적으로 5.31은 현재 라이선스를 받은 거래소에게 유리하게 작용할 것입니다.

1차 라이선스 과정에서 두 라이선스 거래소는 우선 준수 구조를 구축하기 위해 많은 비용을 지불하고 있으며, 자료의 라이선스 프로세스, 프로세스에도 많은 인적 및 재정적 자원을 투자했습니다. 혼돈에서 벗어나 미래와 희망에 베팅합니다. 전자는 시원하고 후속 라이센싱 기관이 따라야 할 흔적, 훨씬 더 확실성을 가지고 있으며, 여전히 많은 링크의 완성을 촉진해야하는 과정을 거쳐야 할 것입니다.

Wang Feng: 신청하는 많은 기관에서 대기 시간이 너무 길다고 불평하고 있습니다.

Weng Xiaoqi: 해시키의 라이선스 대기 기간은 아마 그 당시에는 더 길었을 겁니다. '19년에 신청을 시작했고, '22년 4월이 되어서야 AIP(원칙적 승인)를 받았으며, '23년에야 정식으로 라이선스를 취득하고 리테일 업그레이드까지 완료했습니다. SFO든 현재의 AMLO 라이선스든 사업 시범 운영 과정, 정식으로 사업을 시작하는 과정 등 저희도 규제와 함께 그 과정을 탐색하고 파악하며 0에서 1까지 많은 우회로를 거쳤습니다. 이에 비하면 뒤에서 라이선스를 신청하는 조직이 조금 더 빠른 것은 사실입니다. 하지만 라이선스를 받을 수 있을지, 상업적 가치를 실현할 수 있을지에 대한 불안감은 공유하고 있습니다.

본질적으로 우리 모두는 다양한 차원과 형태로 홍콩의 미래를 기대하고 있습니다.

Wong Fung: 라이선스 신청에 드는 모든 비용을 고려하면 수천만 달러 수준이라는 소문이 시장에 돌고 있습니다.

웡 샤오치: 수천만 달러가 꼭 그런 것은 아니고, 수천만 홍콩 달러는 분명 존재합니다. 라이선스를 준비하는 데 드는 비용과 사업을 운영하는 데 드는 비용은 다릅니다. 이미 실제 운영 중인 해시키의 경우 거래소 전체에 수천만 달러를 투자했지만, 아직 라이선스 단계에 있는 플랫폼들은 그 정도는 아닐 것으로 예상됩니다.

펑 왕: 5.31 이후 시장은 어떤 구조가 될 것으로 예상하시나요? 다음 라이선스 발급 시기는 언제쯤이라고 생각하시나요?

왕샤오치: 5.31 이전 홍콩 시장의 실제 현황은 비인가 거래소가 여전히 시장을 지배하고 있지만, 저희는 허가된 거래소 내에서 가장 큰 시장 점유율을 차지하고 있습니다. 전 세계적으로 코인게코 순위는 10위권(6월 2일 7위)에서 안정적으로 유지되고 있지만, 실제 시장 규모는 여전히 비인가 거래소가 주도하고 있다는 것은 비밀이 아닙니다. 하지만 이런 상황이 지속될수록 암호화폐 시장의 잠재력은 더욱 커질 것입니다.

특히 이번에 비인가 기관들이 청산을 앞두고 있는데, 비인가 기관들이나 이번에 라이선스를 받지 못했거나 라이선스를 포기한 기관들은 홍콩 고객들을 퇴출시켜야 하기 때문에 6월 1일 거래 중단, 8월 31일까지 고객 자산이 완전히 퇴출되기 때문에 6월부터 8월까지는 퇴출 기간이고, 이에 따라 라이선스를 받은 거래소들은 배당금이 될 것이고, 고객을 받아들이기 위해서. 좋은 생각이라고 생각합니다. 최근 데이터에서 지난주 대비 이번 주 활성화 건수가 267% 이상 증가했고, 신규 활성화 건수는 두 배 이상 증가하는 등 상당한 변화를 보였습니다.

이번에는 사용자를 위한 리얼 머니 "안전한 피난처" 캠페인도 준비했으며, 해시키 거래소에서 거래하는 신규 사용자에게 VIP 경험치, HSK, BTC 및 기타 많은 상품을 증정하는 등 진정성이 가득 담긴 이벤트도 준비했습니다.

현재 해시키 거래소는 5억 달러 이상의 고객 예치금을 보유하고 있으며 여전히 빠르게 성장하고 있습니다. 작년 8월 정식 운영을 시작한 이래 총 4400억 홍콩달러의 거래를 완료했습니다. 또한 현재 홍콩에서 보류 중인 거래를 수행할 수 있는 유일한 라이선스 거래소로, 완전한 라이선스와 모든 기능을 갖추고 있습니다.

단기적으로는 약간의 혼란이 있겠지만 장기적으로는 홍콩이 정식으로 정식 라이선스 단계에 진입했음을 의미하며, 이는 아직 시장에 진입하지 않은 잠재 고객에게 더 안전하다는 것을 의미합니다. 또한 '531' 정책 발표는 전체 시장에 대한 광범위한 교육으로 홍콩에서 웹3.0의 장기적인 발전을 위한 토대를 마련했습니다.

현재 라이선스 대상(라이선스 간주) 목록에 있는 11개 업체는 아직 정식 라이선스를 받지 못했으며, 일부는 시장에서 퇴출되고 나머지는 정식 라이선스를 받을 가능성이 있으며, 구체적인 내용은 SFC의 후속 결의안에서 확인할 수 있습니다.

역사적으로 볼 때 거래소는 상승장에서 엄청나게 성장하는 경향이 있다는 점이 중요한 요인 중 하나입니다. 이미 허가를 받은 거래소들은 이번 강세장을 따라잡을 것이 확실하지만, 아직 허가를 받지 않은 거래소들은 따라잡지 못할 확률이 높습니다. 라이센스 기관의 최종 수뿐만 아니라 홍콩 시장 잠재력에 따라 라이센스는 결국 전통적인 증권 시장에서 홍콩은 한때 혼란스러운 상황의 "왕좌를 차지할 9 명의 아들"을 경험하고 궁극적으로 홍콩 증권 거래소의 합병을 통해 점차적으로 시장을 규제하는 것은 좋은 일이 아닙니다.

왕펑: 이번 암호화폐 강세장에 대해 어떻게 판단하시나요?

왕샤오치: 이번 상승장은 전형적인 기관 강세장입니다. 전통적인 금융 측면에서 홍콩은 소매 시장이 아니라 기관 시장입니다. 올해 미국의 이번 ETF 발행 라운드는 시장에 새로운 증분 자본의 막대한 유입을 가져 왔습니다. 홍콩은 첫 번째 ETF 발행 물결이 시장의 예상만큼 불타 오르지는 않았지만 포커 테이블에 앉는 데 중요한 내부 및 외부 요인이 많이 있습니다.

다음에 시장이 더 활성화되면 홍콩과 동아시아 시장을 포함한 신규 기관의 대규모 유입도 예상할 수 있습니다. 최근 많은 동양계 자본들이 어떻게 시장에 진입할지, 규모와 규모는 어느 정도인지, 잠재적 리스크는 무엇인지, 전망은 어떤지 등을 집중적으로 연구하고 탐색하고 있기 때문에 전통 금융 및 확대 가족에게 업계 지식을 제공하는 데 많은 노력을 기울이고 있습니다.

웹3.0 업계의 관점에서 보면 중국 기관의 진입은 느리게 보일 수 있지만, 과거 그들의 행동 패턴과 비교하면 매우 빠른 속도입니다. 앞서 홍콩은 주요 금융 시장에서 세계 최초로 현물 이더리움 ETF를 발행했고, 실물 상환을 지원하여 전통적인 '올드 머니'와 '뉴 머니'를 더 잘 통합할 수 있습니다. 따라서 이러한 관점에서 볼 때 이미 기존 금융보다 훨씬 빠릅니다. 올해 하반기에 시장이 더욱 획기적으로 발전하면서 이러한 가속화 추세는 점점 더 중요해질 것입니다.

홍콩 ETF 펀드의 여러 큰 머리가 들어 왔고, 지금은 한 발만 들어 왔고, 강세장 시장이 더 확립되면 두 발 모두 들어올 수 있으며, 볼륨은 현재보다 훨씬 더 커질 것입니다.

왕펑: 채굴 업계에 축적된 가상자산을 파는 사람들에게 현물 상환의 의미는 무엇인가요?

엉 샤오치: 원래 웹3.0 산업은 주류 세계에서 환영받지 못하고 변두리, 변방에 머물러 있었습니다. 기존 금융권에서는 비트코인과 이더리움이 너무 위험하다고 생각하여 멀리했습니다. 이번에는 ETF와 정부 정책의 장려로 인해 전통적인 '올드 머니'가 시각을 바꾸고 안정성과 신뢰성을 높이며 자산 배분을 늘리기 시작했습니다.

채굴업 종사자의 경우, BTC와 ETH를 현물로 ETF로 교환할 수 있다는 것은 신분상의 이점입니다. 홍콩에 있는 경우 이러한 ETF를 항상 보유하는 것은 투자로 간주되어 홍콩 정부의 투자 이민 정책에 부합하며 홍콩 신분을 취득하는 데 사용할 수 있습니다. 또 다른 장점은 이러한 ETF를 주식 시장을 통해 판매할 수 있어 업계에서 자금에 접근할 수 있는 채널이 하나 더 늘어났다는 점입니다. 또한 홍콩의 많은 금융 기관에서 비교적 중간 정도의 고위험 상품을 구매하려면 PI(전문투자자)임을 증명해야 하는데, 이러한 ETF 자산을 보유하는 것도 PI 자격을 증명하는 데 사용할 수 있습니다.

과거에는 웹3.0 종사자들이 이민 신분과 PI 신분을 증명하기가 매우 어려웠지만 이제 채널이 생겨서 홍콩은 웹3.0 종사자들에게 더 우호적인 환경이 될 것입니다. 암호화폐 업계의 기존 'OG'와 보이지 않는 부자들은 ETF 출시 이후 점진적으로 홍콩으로 이주하는 것을 관찰할 수 있습니다.

지역 정책의 발전은 여전히 우리와 같은 허가된 거래소를 위한 새로운 공간을 많이 가져올 수 있습니다. 홍콩은 5.31 이후 완전한 규제에 들어갔고, 전 세계적으로 다양한 정책과 ETF와 같은 주요 인프라가 도입되는 등 글로벌 규제 트렌드의 중요한 부분입니다.

우선 미국의 규제 입장이 명확해지면서 규칙을 지키지 않는 기관에 대한 처벌을 시작했고, 중국 본토는 9월 24일 이후 가상자산 산업을 아예 하지 않기로 결정했는데 이 역시 매우 명확한 정책이며, 다른 하나는 홍콩이 과도기를 끝내고 정식 컴플라이언스 기간에 돌입한 것으로 세 번째 정책 라인에 해당합니다.

두바이, 유럽 MiCA(유럽의 가상자산 시장 규제법), 심지어 원래 주요 시장이 아니었던 버뮤다, 나이지리아 등 전 세계 주요 신흥 시장에서도 자체적인 제안을 내놓고 있습니다. 예를 들어 코인베이스는 버뮤다에서 네 번째 라이선스를 받았고 해시키는 다섯 번째 라이선스를 받았습니다.

세계는 일부 메이저 플레이어들의 규칙 제정 게임이었지만, 이제 나머지 국가들도 속속 규제를 준수하고 있으며 '규제 차익거래'의 시대는 지났습니다. 앞으로는 누구나 영업 허가를 받고, 라이선스를 취득하고, 규칙을 준수하고, 고객 자산의 안전을 보호해야 하며, 이러한 접근 방식은 점점 더 전 세계의 주류가 되고 있습니다. 저희는 현재 글로벌 라이선스를 취득하기 위해 열심히 노력하고 있으며, 향후 5년 내에 코인베이스를 제치고 세계 최고의 라이선스 거래소 클러스터가 될 계획입니다.

Feng Wang: 마지막 질문은 규제에 관한 것인데요, 현재 전 세계가 기본적으로 미국의 규제 방향을 따르고 있는 것 같은데, 홍콩이 앞으로 미국과 다른 규제 방향을 내놓을 것이라고 생각하시나요?

웡 샤오치: 사실 이미 다릅니다. 홍콩의 라이선스는 사실 미국보다 먼저 도입되었습니다. 미국은 오랫동안 상품 선물 규제를 사용해 왔습니다. 예를 들어 이더리움을 증권으로 볼 것인지, 상품으로 볼 것인지에 대한 불확실성과 규제 분쟁, 소송이 많은데 최근 미국 하원에서 5월 22일 통과된 FIT21법(21세기를 위한 금융혁신 및 기술법)도 미국 SEC와 CFTC가 규제권을 두고 경쟁한 사례입니다.

홍콩은 규제가 더 엄격한 것 같지만, 할 수 있는 것과 할 수 없는 것을 매우 명확하게 규정하고 있어 원조형 규제라고 불립니다. 미국은 원래의 규제에서 확장된 규제를 확장형 규제라고 합니다. 최근 FIT21의 가속화는 홍콩의 압력과 관련이 있을 수 있습니다. 이번에 홍콩이 처음으로 이더리움 현물 ETF 발행을 승인한 것을 포함해 미국의 규제 신경에 도전한 것으로 보이며, 당초 업계에서는 미국이 승인까지 몇 달 더 지연될 것으로 예상했고, 5월에 승인될 것으로 예상하지 못했습니다.

사실 홍콩과 미국이 각각 앞서고 있지만, 이번 강세장은 미국의 대형 금융기관이 진입하면서 세계 최대 단일 시장으로서 미국의 입지와 가격 결정력이 더욱 공고해져 미국의 영향력이 훨씬 더 커졌다는 특징이 있습니다.

예를 들어 이더 현물 ETF는 홍콩이 먼저 시작했고 미국이 그 뒤를 따랐지만, 현재 미국의 규제 태도는 ETF 보유자의 스테이킹을 지원하지 않기 때문에 홍콩이 스테이킹이 있는 이더 ETF를 가질 수 있는 큰 기회가 있습니다.

홍콩이 고객의 자산을 보호하면서도 스테이킹을 할 수 있으며 어떻게 그렇게 할 수 있을까요? 홍콩이 주도권을 잡을 수 있다면 글로벌 ETF 시장, 특히 이더 ETF 시장을 잠식할 것으로 예상됩니다. 기존에는 ETF를 구매하려면 가입비와 거래 비용 등 비용이 들었지만, 이더 ETF가 스테이킹을 지원할 수 있다면 수익을 얻을 수 있기 때문에 아직 형성되지 않은 새로운 시장이 생길 수 있습니다.

또한 현재 홍콩 정부는 개인 투자자에게 RWA/STO를 더욱 개방하여 전통 금융과 웹3.0의 통합을 가속화하려는 의지가 있습니다. 이러한 투자는 홍콩의 전체 전통 금융 생태계를 더욱 활성화합니다. 따라서 웹3.0의 발전이 구호에 그치지 않고 실질적인 이득으로 이어지기 위해서는 홍콩에 여전히 이 군중이 중요합니다.

그 외에도 홍콩 달러 스테이블코인도 있고, 현재 관세청에서 거래소 라이선스를 발급하기 위해 준비 중이며, 이 라이선스가 발급되면 홍콩 암호화폐 시장의 소매 및 다각화가 더욱 촉진될 수 있습니다.

이 모든 것이 제자리를 잡는다면 홍콩의 미래는 여전히 기대할 만하다고 생각합니다. 저는 홍콩 정부의 현재 태도가 문제의 근원을 파악하고 산업 발전을 촉진하기 전에 명확한 방향을 잡는 것이라고 굳게 믿습니다.

지금 이 순간을 보면 '어두운 순간'처럼 보입니다. 하지만 어둠이 먼저 찾아오고 나서야 비로소 정상에 오르는 경우가 많습니다. 결국 모든 것은 이제 막 시작되었습니다. 우리는 여전히 미래를 낙관합니다.