ETF를 통해 인공지능 트랙에 투자하는 방법은?

AI 테마에 특화된 ETF를 매수하면 포트폴리오가 가능한 한 다양한 기업을 포함하고 있어 누락될 확률을 최소화할 수 있습니다.

2024년에 가장 인기 있는 투자 트랙은 무엇일까요? 대부분의 독자가 '인공지능'을 선택할 것 같습니다. 연초에 OpenAI가 소라를 발표한 이후 다양한 동영상과 단편 영화에서 인공지능이 자동으로 생성하는 장면을 많이 보셨을 겁니다. 물론 인공지능이 어떻게 생산성을 향상시키고 관련 기업의 수익을 창출할지는 아직 미지수이지만, 인공지능 금광을 파는 기업들은 이미 많은 돈을 벌고 있습니다. 생성형 AI에 필요한 GPU 시장의 선두주자인 엔비디아는 시가총액이 2조 달러 이상으로, 애플과 마이크로소프트에 이어 세계 3위를 차지하고 있습니다. 창업자 젠슨 황의 전설적인 이야기는 주요 언론 매체에서도 다뤄진 바 있습니다.
일반 투자자로서 어떻게 하면 이 기술 혁명의 물결에 동참할 수 있을까요? 이 질문은 많은 독자들에게 가장 중요한 질문 중 하나라고 생각합니다.
의심할 여지없이 가장 직접적인 방법은 몇 년 전에 NVIDIA의 주식을 매입하는 것입니다. 하지만 문제는 시계를 돌려 시간을 거슬러 올라가 미래에 급등할 주식을 살 수 없다는 것입니다. 사실 수천 개의 관련 회사가 있는 AI 분야에서 몇 년 전만 해도 NVIDIA를 통해 AI 트랙에 베팅할 생각을 할 수 있었던 투자자는 거의 없었을 것이며, 심지어 기발한 아이디어로 여겨졌을지도 모릅니다.
따라서 많은 개인 투자자들이 선택하는 대안은 AI 테마에 특화된 ETF를 매수하는 것입니다. 이러한 ETF는 한두 개의 기업에만 투자하는 대신 수십 개 또는 그 이상의 기업 주식을 선별하여 매수합니다. 이러한 투자 접근 방식은 포트폴리오가 가능한 한 많은 다양한 기업을 포함하도록 보장하여 특정 기업을 놓칠 가능성을 최소화합니다.
물론 AI에만 투자하는 테마형 ETF도 그 수가 많습니다. 그 이유는 AI 자체가 매우 광범위한 개념이기 때문입니다. 지난 2년간 가장 뜨거운 투자 테마였기 때문에 많은 기업이 제품, 서비스 또는 회사 커뮤니케이션에 "인공 지능"이라는 단어를 포함시켜 AI에 더 가까이 다가가기로 결정했습니다. 2019년 영국 벤처 캐피탈 회사 MMC의 보고서에 따르면 유럽에는 2,830개의 AI 스타트업이 있으며 이 중 1,580개만이 실제로 AI를 하고 있다고 합니다. 1,580개는 실제로 AI R&D를 하고 있습니다. 즉, AI 기업이라고 주장하는 기업 중 약 45%는 '인공지능'을 내세워 양 머리를 가장한 개고기를 파는 사업을 하고 있다는 뜻입니다. 둘째, 인공지능의 개념을 더 깊이 파고들면 산업 자동화, 비산업 자동화, 3D 프린팅, 언어 생성, 자율주행 등으로 그 범위를 더 세분화할 수 있는데, 이 모든 기업이 인공지능 기업이 아니라 인공지능 회사라고 해도 과언이 아닙니다. 이 모든 분야는 AI와 연관성이 높으며, 각 분야에 속한 기업들은 AI라는 테마로 분류할 수 있다고 해도 과언이 아닙니다.
이러한 기준을 기준으로 2024년 3월 현재 약 50개 이상의 AI ETF를 찾을 수 있으며, 운용 자금이 1억 5천만 달러 이상인 ETF만 살펴보면 그 수는 약 18개로 줄어듭니다. 이러한 ETF는 투자 전략과 초점이 다르지만 모두 AI 투자 테마를 중심으로 투자자가 AI 주도 기술 혁명의 투자 보상을 얻을 수 있도록 돕는 것을 목표로 합니다.
이러한 ETF의 수익률을 자세히 분석해 보면 몇 가지 흥미로운 결과가 나옵니다. 예를 들어, 지난 12개월 동안 18개 AI ETF 중 같은 기간 동안 S&P 500 지수보다 높은 수익률을 기록한 것은 4개에 불과했습니다. 이러한 AI ETF 중 일부는 수익률이 저조했습니다. 예를 들어 퍼스트 트러스트 나스닥 인공지능 및 로보틱스 ETF(ROBT, 시가총액 약 5억 5천만 달러, 이름에서 알 수 있듯이 인공지능 및 로보틱스 트랙에만 투자)라는 한 ETF는 지난 12개월 수익률이 같은 기간 S&P 500에 비해 다음과 같이 뒤처졌습니다. 지난 12개월 동안 S&P 500에 비해 19% 뒤처졌습니다. 또 다른 ETF인 WisdomTree 미국 AI 강화 가치 펀드(AIVL)는 지난 12개월 동안 S&P 500에 비해 13% 뒤처졌습니다.
많은 독자들이 놀랐을 것입니다. 가장 핫하고 인기 있는 AI 섹터에 투자했는데 왜 수익률이 전체 주식 시장 평균보다 좋지 않은 걸까요? 그 주된 이유는 AI 주식의 수익률이 매우 다양하기 때문입니다. 기업 주식의 수익률 측면에서 가장 큰 승자는 NVIDIA와 슈퍼마이크로컴퓨터(SMCI)입니다. 이 외에도 아마존, 마이크로소프트, 메타버스 플랫폼과 같은 대형주들도 AI라는 컨셉으로 주가가 급등했습니다.
즉, 결국 투자자가 좋은 투자 수익을 얻을 수 있는 핵심은 자신의 포트폴리오에 엔비디아, 아마존, 마이크로소프트 등의 주식이 포함되어 있는지 여부와 이들 주식의 비중입니다.
2024년 3월 말 기준 S&P 500에서 엔비디아, 아마존, 마이크로소프트, 메타버스의 비중은 각각 5.3%, 3.72%, 7.25%, 2.55%에 달했습니다. S&P 500은 지난 12개월(2024년 3월 말까지) 동안 무려 30%의 수익률을 기록했으며, 그 중 약 1/3이 위에서 언급한 기술 대기업에서 발생했습니다.
반면, AI 트랙에 특화된 ETF는 S&P 500처럼 선두에 있는 거대 기술 기업에 대한 투자 비중이 높지 않을 수 있습니다. 이는 이러한 ETF가 한두 개의 기업이 아닌 하나의 트랙에 투자하기 때문입니다. 전체 트랙을 매수하려면 소수 기업에 집중하지 말고 가능한 한 많은 기업에 골고루 분산 투자해야 합니다. 그렇기 때문에 많은 AI ETF는 한 종목의 최대 가중치를 4% 또는 5%로 제한합니다. 특정 종목의 시가총액 비중이 해당 비율을 초과하면 ETF 매니저가 개입하여 비중이 높은 종목의 주식을 일부 매도하고 비중이 낮은 종목을 매수하여 포트폴리오의 비중 분포를 보다 균등하게 조정하는 리밸런싱을 실시합니다. 이러한 운용 방식은 투자자가 전체 트랙을 놓치지 않도록 보장할 수 있지만, 엔비디아처럼 '슈퍼 악마주'가 발생하면 투자자의 수익률을 떨어뜨릴 수 있습니다.
위 분석에서 무엇을 배울 수 있을까요?
첫째, 일부 트랙과 산업에 수익성 있게 투자하는 것은 많은 사람들이 생각하는 것보다 훨씬 어렵다는 것입니다. 적절한 인공지능 트랙을 찾아 인공지능 섹터에 특화된 펀드에 투자하더라도 시장을 이기지 못할 수 있으며, 심지어 시장 평균 수익률에 뒤처질 수도 있습니다. 이는 포트폴리오에 항상 인덱스 기반 패시브 투자를 위한 자리가 있어야 한다는 것을 상기시켜 줍니다. 패시브 투자를 능가하기는 어렵기 때문에 포트폴리오의 일정 부분(예: 전체 투자금의 X%)을 패시브 투자에 할애하는 것은 어떨까요?
둘째, 이것은 또한 액티브 투자의 기준이 매우 높다는 것을 보여줍니다. 예를 들어, 일부 투자자들은 인공지능이 '횡재'라고 결론을 내렸습니다. 하지만 그 정도만 알고 AI 테마 ETF를 매수한다면 고품질 액티브 투자와 우수한 수익률과는 거리가 멀어집니다. 현명한 투자자는 초과 수익을 얻기 위해 얼마나 많은 노력이 필요한지 스스로 인식하고 이해해야 합니다.
셋째, 진정한 액티브 투자는 분산투자를 필요로 하지 않습니다. 투자의 전설 워런 버핏은 여러 차례 투자 분산에 동의하지 않는다고 말했습니다. 평균적인 주주는 기껏해야 8~10개의 주식을 사서 충분히 오래 보유합니다. 투자자의 에너지와 인식에는 한계가 있고 모든 것을 잘하는 것은 불가능하기 때문에 투자자는 선택적으로 한두 가지 분야에서 전문가가 되어 그 분야를 수직적으로 파고들어야 합니다. 액티브 투자(종목 선택 또는 업종 선택)의 출발점은 시장 이상의 지식을 바탕으로 시장 평균 수익률 이상의 초과 수익을 추구하는 것임을 잊지 말아야 합니다. 따라서 액티브 투자에 더해 다각화를 한다는 것은 시장 이상의 인식을 희석시키는 것입니다. 물론 여기서 적극적 투자 결정의 전제는 투자자 자신이 시장 평균 이상의 리서치와 지식을 가지고 있다는 전제입니다. 그렇지 않다면 위의 첫 번째 방법으로 돌아가서 정직하게 대형주 지수 ETF를 장기 보유하는 것이 좋습니다.
넷째, 현실적으로 더 실용적인 운용 방법은 액티브와 패시브 포트폴리오를 모두 보유하는 것입니다. 투자자는 투자 가능한 펀드를 두 개로 분할하여 한 부분은 장기 보유를 위해 저비용 패시브 지수 ETF에 투자하고 다른 부분은 강세인 섹터 또는 기업을 추구하기 위해 액티브 투자에 투자하는 것을 고려할 수 있습니다. 이렇게 하면 시장의 장기 평균 수익률을 확보하는 동시에 시장을 이기고 더 나은 초과 수익을 얻을 수 있는 능력이 있는지 스스로 증명할 수 있는 기회를 얻을 수 있습니다.