시장 지표 해석하기 현재 사이클의 위치는 어디인가요?

저자: 0XSMAC 출처: X, @0xsmac 역자: 굿오바, 황금금융

나는 '군중의 지혜'는 대부분 희극이라고 생각하는 경향이 있습니다. 저는 '군중의 지혜'는 대부분 희극이라고 생각하는 편입니다.

어떤 면에서 중요한 것은 사실이지만, 인간은 특히 돈에 관해서는 비합리적으로 행동하거나 자신이 인지적 편견의 희생양이 되고 있다는 사실을 이해하지 못하는 경우가 많습니다.

더 구체적으로는 과신/비합리적인 경향이 있는 소수의 사람들에게 해당되는 말입니다.

예를 들어, 금융 시장 참여자들이 이에 해당합니다.

2022년 11월, QQQ 지수가 사상 최고치에서 약 30% 하락한 후, 저는 사람들이 소위 '연착륙'의 가능성에 대해 어떻게 생각하는지 궁금했습니다. 말할 필요도 없이, 5명 중 1명만이 연착륙을 합리적으로 확신했습니다.

1년 후, 비트코인 가격은 두 배(약 3.5%)로 올랐고 현재 약 3.5%에 달하고 있습니다. 두 배(약 35,000달러)로 상승했고 부인할 수 없는 상승 추세에 있는 지금, 저는 다시 한번 사람들의 생각이 궁금합니다. 저는 보통 이러한 유형의 여론조사를 통해 시장 상황을 가늠합니다. 하나의 데이터 포인트일 뿐이지만, 대부분의 사람들은 특히 트위터에서 자신이 원하는 바에 따라 반응한다는 것을 알 수 있습니다. 따라서 30% 상승이 20% 하락보다 더 높다고 생각하는 사람이 절반에 불과하다는 것은 놀라운 일이 아닙니다.

물가가 계속 상승할 것이라고 예상하는 사람 수 감소 더 적은 사람들

당시에는 많은 사람들이 다음과 같이 생각했습니다. 당시에는 여러 가지 이유로 비트코인이 45,000달러와 60,000달러를 가장 먼저 돌파할 것이라고 확신했습니다. 지금은 단기적인 가격 움직임에 대한 확신이 떨어지고, 향후 6개월 정도에 어떤 일이 일어날지에 대해서도 어느 정도 조심스러워졌습니다. 하지만 많은 사람들이 "지금이 어느 사이클에 있느냐?"고 묻고 있습니다. 이 질문 자체는 사실과 다른 것을 전제로 하기 때문에 다소 함정이 있습니다. 어쨌든 앞으로 이런 질문을 다시 받게 될 때 이 포스팅을 통해 제 생각을 공유해 보려고 합니다.

우리가 현재 사이클의 한가운데에 있다는 것입니다. 일화적으로 사람들이 가장 많이 듣는 반응은 5회 또는 6회라고 합니다. 설령 그것이 사실이라고 해도, 그것은 저에게는 다소 억지스러운 대답입니다. 자신의 의견이 없고 어떤 입장을 취하는 것을 피하고 싶을 때 그런 말을 하잖아요. 그럴 수도 있지만 정말 그렇게 생각했다면 이 글을 쓰지 않았을 것입니다.

그렇다면 우리는 정확히 어느 단계에 와 있을까요? 몇 라운드 남았나요? 주기가 끝났나요 아니면 이제 막 시작인가요?

2022년의 트윗을 다시 한 번 살펴보겠습니다. 2022년 11월 트윗입니다. 가격과 시간은 '이 사이클'의 맥락에서 매우 다른 두 가지라는 점을 설명하기 위해 언급했습니다. 순전히 시간적인 관점에서만 보면 우리는 70주 정도의 강세장에 있습니다. 하지만 2022년 11월과 12월에 시장에서 실제로 강세를 보인 사람의 수를 손가락으로 셀 수 있기 때문에 이는 실제 랠리의 길이를 과장하는 것이라고 생각합니다. 제가 아주 관대하게 말하자면, 대부분의 사람들은 작년 1분기 말에서 2분기 초까지 무슨 일이 일어나고 있는지 깨닫지 못했습니다. 그러니 1년이 조금 지났다고 해두죠.

가격 측면에서 볼 때 비트코인과 이더는 바닥에서 각각 약 3배, 2.5배 상승했습니다.

저는 여러 차례 암호화폐 사이클을 경험한 베테랑들이 지금이 사이클의 시작보다는 끝에 가까워졌다고 생각하는 것 같습니다. 이는 그들이 익숙한 루틴이 이번에는 통하지 않았기 때문입니다.

연례 보고서 ......

이전 암호화폐 사이클은 논리적인 흐름을 경험했습니다. 즉, 위험과 투기 곡선, 즉 BTC → ETH → 롱테일 암호화폐 자산(벤처캐피털과 패스스루 투자가 이루어지는 곳)으로 자금이 흐르면서 시장 참여자들은 새로운 내러티브를 믿게 되었습니다. 이러한 내러티브는 종종 암호화폐의 근본적인 변화를 중심으로 전개되며, 투기 심리가 사라진 후 가격이 하락하면 평생 전환하거나 이탈하는 새로운 신봉자들을 만들어냅니다.

이 주기는 지금까지 매우 달랐으며, 이전의 휴리스틱을 가진 많은 사람들은 적응이 느리거나 적응할 의지가 없었습니다. 솔직히 말하자면, 이러한 거부감은 심리적 방어 메커니즘의 활성화로 이어집니다. 우리는 모두 인간이기 때문에 주위를 둘러보고 상대적인 기준에 따라 자신의 (보유 자산) 성과를 판단할 수밖에 없습니다. 보유하지 않은 자산이 10~20배 상승했기 때문에 보유 자산이 3~5배 상승하는 것만으로는 충분하지 않습니다. 특히 10~20배 상승한 자산이 마음에 들지 않을 경우 더욱 그렇습니다. 제 생각에는 이것이 많은 사람들이 우리가 사이클의 중간 또는 후반부에 있다고 생각하는 이유의 핵심입니다. . 그들은 솔라나와 같은 자산이 10달러 미만에서 200달러 이상으로 상승하는 것을 지켜보았습니다. 그들은 미니 코인의 가격이 100~1000배 급등하는 것을 목격했고, 속으로는 비명을 질렀지만 아무것도 할 수 없었습니다.

"그건 올바른 순서가 아니에요!"

"왜 내 자산이 이렇게 급등하지 않았지?!"

  "지금 이런 일이 일어나면 안 되는데!"

사람들은 일이 예상대로 진행되지 않을 때 단순히 좋아하지 않습니다. 그들이 반드시 틀렸다는 말은 아니지만, 시장이 그들이 생각하는 방식으로 작동하지 않는 것은 사실입니다. 경기 사이클이 압축되고 있거나 금융 허무주의가 극한으로 치닫고 있는 것일 수도 있습니다.

이 모든 가능성을 배제하는 것은 아니지만, 자기 성찰은 거의 없는 것 같습니다.

몇 가지 맥락을 덧붙이자면, 다른 펀드에서 일하는 주니어 애널리스트들이 30달러 미만으로 솔라나를 추천했지만 계속 무시당하고 묵살당한 사례를 많이 알고 있습니다. 몇 달 후 훨씬 더 높은 가격에 잠긴 FTX 토큰을 구매하기 위해 얼마나 많은 사람들이 뛰어들고 있는지 생각하면 웃음이 나옵니다.

이 모든 것은 상승장에 대한 사람들의 집단적 경험이 현재 우리가 처한 단계에 영향을 미친다는 것을 시사합니다. 이 사이클에 진입할 당시 대부분의 사람들은 이더리움 생태계에 과도하게 노출되어 있었으며 다른 모든 영역에 대해서는 거의 알지 못했습니다. 이러한 포지션 배분은 이번 사이클에서 암호화폐에 대한 전반적인 인식을 왜곡시켰고, 많은 사람들이 실제 우리가 어디에 있는지 평가하는 데 방해가 되었습니다.

이제 사이클의 양쪽 끝, 즉 초기 또는 후기에 대한 주장을 비교해 보겠습니다.

비트코인 ETF 거래 승인까지 100일 남았습니다 이더 ETF는 아직 승인되지 않았습니다(2024년 말/ 2025년 초 가능)

나는 종종 암호화폐 시장 구조에 대해 이야기하고 글을 쓰고 트윗을 올립니다. 그리고 이 지루한 개념이 실제로 중요한 의미를 갖는 이유에 대해 자주 이야기하고 글을 쓰고 트윗합니다. 다소 과장된 표현이지만, 저는 이를 시장의 기반을 형성하는 거대하고 느리게 움직이는 판, 즉 판구조론에 비유할 수 있다고 생각합니다. 현재로서는 이러한 판의 움직임이 얼마나 지각 변동이 심할지, 여진이 어떤 영향을 미칠지 이해하기 어렵습니다. 하지만 8년, 9년, 10년 이상 암호화폐 업계에 종사하면서 이 중요한 순간에 도달했다고 상상해 보세요 ......

비트코인 ETF 승인. 이제 대규모의 새로운 기관 자본이 합법적으로 이 자산 클래스에 진입할 수 있게 되었습니다. 초기 자금 유입은 시장의 예상보다 훨씬 강세를 보였습니다.

그리고 100일 후 사이클 고점을 예측합니다.

"하지만 시장은 미래지향적이고, ETF는 승인되었고, 유입 자금은 이미 가격에 반영되어 있습니다!"

시장은 미래지향적인 것은 맞습니다. 하지만 무오류는 아닙니다. 그들은 ETF 유입에 실수를 저질렀을 뿐입니다. 암호화폐를 이해하는 사람들은 전통적인 시장 구조가 어떻게 작동하는지 이해하지 못하고, 전통적인 시장 구조를 이해하는 사람들은 암호화폐를 이해할 시간이 거의 없습니다. 이더 ETF의 승인은 불가피한 결정이었고, 비트코인 ETF 승인과 이더 ETF 승인 사이의 시차는 사실 매우 건전하다고 생각합니다. 소화와 학습, 그리고 승인 후 명확성을 확보할 수 있는 시간이 필요하기 때문입니다. 암호화폐 시장의 구조적 변화는 아무리 강조해도 지나치지 않습니다.

비트코인은 7개월 연속 상승세를 이어가고 있으며, 작년 10월 중순부터 올해 3월 초까지 21주 중 16주가 상승세

비트코인은 지난 1년 반 동안 거의 독점적으로 상승했습니다. 4월 이전에는 지난 15개월 중 12개월 동안 상승했고, 작년 중반부터 올해 초까지는 21주 중 16주 동안 상승했습니다. 거침없는 상승세였습니다. 하지만 공정하게 말하자면, 2023년 상반기에 이런 일이 일어날 것이라고 예상한 사람은 거의 없었습니다. 지금 우리가 잠시 흔들린다면 충격적일까요? 저는 그렇게 생각하지 않습니다. 시장은 추세적으로 움직이겠지만, 사람들은 여전히 지난 사이클의 폭락에서 벗어나지 못하고 있는 것처럼 느껴집니다.

저 역시 2022년 말/2023년 초에 했던 이야기를 반복하고 있는 것 같다는 생각이 점점 더 많이 들지만, 비트코인이 현재 18,000달러가 아니라 약 60,000달러라는 점을 제외하면 말이죠. 물론 두 가지가 완전히 같은 것은 아니지만, 회의론의 핵심은 비트코인이 극적으로 상승했고, 비트코인을 더 끌어올릴 새로운 스토리가 없으며, 패니코인이 미쳤다는 사실에 집중되어 있습니다.

그러나 저는 이것이 비트코인이 하락해야 하는 진짜 이유는 아니라고 생각합니다.

BTC ETF는 아직 오프라인 거래소에 진입하지 않았습니다

이제 난해한 은행 문제에 대해 알아봅시다. 금융 어드바이저가 비트코인 ETF에 완전히 노출되지 않았다는 것은 현재 고객에게 이러한 상품을 추천할 인센티브가 없다는 뜻입니다.

금융 자문가가 거래를 추천할 때는 "활성 및 비활성"으로 분류됩니다. 액티브 피치는 브로커가 고객에게 추천하는 거래("ABC를 매수해야 합니다")이고, 비활성 피치는 고객이 브로커에게 제안하는 거래("XYZ를 매수하고 싶어요")입니다. 여기서 가장 큰 차이점은 요청하지 않은 피치에 대해서만 수수료가 지급된다는 것입니다.

현재 대형 자산운용사 중 어느 곳도 고객의 포트폴리오에 비트코인 ETF를 적극적으로 할당하는 것을 허용하지 않기 때문에, 이러한 어드바이저가 고객에게 추천할 인센티브가 사실상 없습니다. 하지만 이는 시간 문제일 뿐, 모든 회사가 어떤 일이 일어날지 지켜보고 있으며, 한 회사가 움직이기 시작하면 다른 회사들도 빠르게 따라갈 것입니다.

13F 보고서도 나오고 있습니다. 1~2주 전에 Eric Balchunas가 지적한 한 가지 중요한 점은 IBIT가 보고한 보유자는 약 60명(더 많은 보고서가 제출되면 그 수는 늘어날 것임)이지만, 이는 전체 발행 주식의 약 0.4%에 불과하다는 것입니다. 이는 "<강조>대부분의 매수자는 적지만 매수자 수는 <강조> 많다는 것을 의미합니다." 지금까지 최고 기록은 캔자스주의 한 금융 고문이 보유한 2천만 달러(포트폴리오의 약 5%)를 피델리티의 비트코인 ETF에 투자한 것입니다.

지난 반감기는 공급에 상당한 영향을 미쳤습니다(현재 94% 유통 중)

정직하게 말하면, 이 두 비유는 매 주기마다 반복되는 것처럼 느껴집니다. 반복하는 것처럼 느껴집니다. 하지만 어쨌든 언급할 가치가 있습니다. 비트코인은 현재 공급량의 약 94%가 유통되고 있으며, 최근 반감기가 의미 있는 마지막 반감기가 될 가능성이 높습니다. 반면에 시장은 새로운 L2, 솔라나 생태계, 브릿지, LRT, 소셜파이, 차익거래 차익거래 등 새로운 토큰의 공급으로 인해 계속해서 물살을 타고 있습니다. 이 목록은 계속 이어지며, 이들 프로젝트의 총 FDV는 충격적이면서도 상상할 수 없는 수준입니다. <모든 사이클과 마찬가지로 대부분의 토큰은 내부자가 잠금을 해제하고 매도함에 따라 0이 되는 경향이 있습니다. 하지만 이에 대한 글과 논의는 충분히 이루어졌습니다.

반전이 일어났습니다

방금 절반으로 줄었고, 공급이 줄었습니다. 개인적으로 이 마지막 두 가지 이유는 그 자체로는 그다지 설득력이 없다고 생각하지만, 사람들이 생각하는 것과는 다르다는 점이 흥미롭습니다. 예를 들어 비트코인, 이더리움, 솔, NFT 등에 대한 구글 트렌드 데이터를 살펴보면 공통점을 발견할 수 있습니다.

과거 우리가 경험했던 진정한 강세장 정점에는 미치지 못합니다.

코인베이스 앱스토어 순위(현재 270위)도 마찬가지입니다. 논란이 되고 있는 소매업체의 참여 문제는 나중에 다시 다루겠지만, 암호화폐 네이티브 앱의 사용은 여전히 성장할 여지가 충분합니다.

AI 서사가 시장을 살리고, 실업률은 오르고, 전통 금융 시장은 폭이 줄어들고 있다

나는 2022년 4분기와 2023년 1분기에 AI 내러티브가 전통적인 금융 시장을 구했다는 데 동의합니다. 당시 ChatGPT가 출시되지 않았다면 전통 시장은 새로운 혁신 모델에서 위안을 찾는 대신 무너졌을 수도 있습니다. 하지만 반대의 사실을 증명할 방법이 없으므로 당면한 상황에 대처해야 할 것입니다 . 노동 시장이 놀라운 힘을 보이고 있고 실업률이 증가하고있는 것은 사실입니다. 전통 시장의 전반적인 폭이 줄어들고 있는 것도 사실입니다 ......

새로운 사상 최고치 돌파에 따른 눈에 띄는 급등은 아직 본 적이 없는 것 같습니다. 제가 장기간 강세를 보이는 동안 사람들은 2022년 피해를 복구하는 데 오랜 시간이 걸릴 것이라고 저를 설득하려고 노력해 왔습니다. 지금은 거의 같은 사람들이 더 이상 상승할 수 없는 모든 이유를 말하려고 합니다. 그렇다고 해서 이번에는 그들이 틀렸다는 뜻은 아니지만, 오늘 제가 읽은 증거는 우리에게 많은 상승 여력이 남아 있음을 시사합니다.

또한 이더 ETF의 지연이 시간과 가격 측면에서 사이클 연장에 유리하게 작용했다고 생각합니다. 이것은 또 다른 반론이지만, 5월(15년)에 승인된다면 비트코인에 대한 승인과 너무 가까워질 것이라고 생각합니다. 시장 참여자들의 관심 주기가 짧기 때문에 상품 승인을 후속 거래와 연계하면 시장 점유율을 잠식하는 결과를 초래할 수 있습니다. 어느 정도일지는 누구나 추측할 수 있습니다. 하지만 유일한 암호화폐 ETF로서 BTC 자금이 시장에 계속 유입되도록 하는 것이 중요합니다. 이는 게이트웨이 약물입니다. 이더 ETF가 빛을 발할 순간이 올 것이며, 실제로 비트코인의 성과는 최고의 마케팅 캠페인이 될 것입니다. 베이비붐 세대 매니저들은 비트코인을 하나의 자산군으로 간주할 수밖에 없습니다. 그들은 더 이상 비트코인을 무시할 여유가 없으며, 비트코인 노출로 경쟁사보다 뒤처진다면 답을 내놓아야 합니다. 비트코인을 사기라고 부르는 것은 더 이상 정당한 관점이 아닙니다.

이것이 건강한 시장의 모습입니다. 어떤 자산이 과도하게 매도되었다가 점점 더 많은 사람들이 더 낮은 가격에 매수할 수 없다는 사실을 깨닫게 되면서 천천히 상승합니다. 시장이 소화되면서 통합되는 기간이 있고 그 후 자산은 계속 상승합니다. 상승장이 지속될 것으로 예상한다면 이런 종류의 스파이크 탑은 보고 싶지 않은 광경입니다.

이번엔 아니다

"이번엔 아니다"라는 말은 무서운 문구입니다.

마음속으로 가끔 말하거나 친구들과 사석에서 "만약 ......"에 대해 생각해 볼 수 있습니다. 하지만 공공장소에서 이런 말을 하면 조롱을 받을 각오를 해야 합니다.

우리는 모두 그런 경험이 있습니다. 누군가가 그런 말을 하면 우리는 "이번엔 달라"라는 말을 앵무새처럼 되뇌며 우리가 얼마나 똑똑하고 비열한지 보여줄 수 있습니다. 우리는 트위터에서 멍청하다고 조롱하고, 이런 일을 겪어본 것이 이번이 처음일지도 모른다고 말하며 마치 그것이 중요한 일인 것처럼 말합니다.

그러나 여러분이 여전히 여기에 있다면, 마음속 깊이 "이번엔 다를 것"이라고 암묵적으로 믿고 있다는 뜻입니다.

이 말을 하고 틀렸다면 모두가 당신을 비웃고 달라질 것이라고 생각한 당신을 바보라고 부를 것입니다.

그런 건 별거 아니에요. 어차피 이런 사람들은 독립적인 의견을 내는 경우가 거의 없는데, 다른 반응을 기대하는 게 무슨 소용이 있을까요?

그러나 "이번엔 다를 거야"라고 말하기에 충분한 증거를 보고도 아무것도 하지 않는다면 누가 진짜 바보일까요?

자금 흐름은 증가하고 있지만 어디로 가고 있을까요?

제 마음속의 가장 큰 의문은 이러한 수동적인 자금 흐름 중 얼마나 많은 자금이 체인으로 유입되는가 하는 것입니다. 암호화폐에 대한 가장 지루한 시나리오 중 하나는 비트코인이 기관 투자자들의 포트폴리오 일부에 새로운 자산 클래스로 포함되고 다른 모든 암호화폐는 온라인 하위 문화에서 틈새 시장으로 밀려나는 것입니다. 그러나 ETF 유입 자금 중 얼마나 많은 금액이 직간접적으로 체인에 유입될지 판단하기는 어렵습니다.

비트코인 ETF를 매수하는 사람이 온체인 활동에 비트코인을 사용하지 않을 거라고 생각하실 수도 있습니다. 물론 현재로서는 그렇지만 그게 중요한 게 아닙니다. 우리 모두는 암호화폐 공간에서 부의 효과가 실제로 존재한다는 것을 알고 있으며, 일부 사람들에게는 ETF가 독이 될 수 있습니다. 문제는 규모의 문제일 뿐이며, 단기적으로나 중기적으로나 이에 대한 좋은 해답을 얻기는 어려울 것 같습니다. 하지만 방향에 대한 단서를 찾을 수는 있습니다 ......

스테이블코인 활동을 살펴보면 흥미로운 데이터를 발견할 수 있습니다. 아래 차트는 지난 11월이 지난 약 18개월 동안 스테이블코인 공급이 플러스로 전환된 첫 번째 달이었음을 보여줍니다. 스테이블코인을 통한 지속적인 순자본 유입은 우리가 인식했던 것보다 더 이른 단계의 사이클에 있다는 것을 시사합니다. 특히 지난 사이클의 급격한 자금 유입을 고려하면 더욱 그렇습니다.

거래소의 스테이블코인 총 공급량도 살펴볼 수 있는데, 이는 정점에서 바닥을 친 이후 절반 이상 감소했지만 이제 상승 추세가 뚜렷하게 나타나고 있습니다.

번역하기 가장 어려운 것은 이러한 활동이 체인 위로 어떻게 전달되는지 여부와 방식입니다. 아래 차트는 전체 활동 주소(파란색 선)와 거래소에 있는 스테이블코인을 보여줍니다. 여러분의 감정에 따라 다른 결론에 도달할 수 있지만, 이에 대한 제 해석은 다음과 같습니다.

지난 강세장에서 활성 주소 수가 크게 증가한 후 사람들이 분노하며 이탈하면서 크게 감소한 후, 2021년 3분기 이후 활동 수준은 비교적 안정적으로 유지되고 있습니다. 아직 새로운 활동의 물결은 보이지 않고 있으며, 이는 리테일 활동이 회복되기에는 아직 멀었다는 것을 의미합니다.

또 한 가지 주목할 점은 지난 6~9개월 동안 활동이 크게 증가한 솔라나에서 소매 활동이 발생할 가능성이 높다는 점이며, 개인적으로 이러한 추세가 지속될 것으로 예상하고 있습니다.

DAU가 0이거나 1 미만인 SOL은 주목할 가치가 없습니다(출처: hellomoon)

더 많은 오프체인 데이터는 어떨까요? 코인베이스의 지난 10분기 실적을 보면, 실제로 월간 거래 사용자 수(MTU)는 840만 명에서 800만 명으로 감소했습니다. 그러나 거래량은 소매와 기관 모두에서 두 배 이상 증가했습니다. 흥미로운 점은 BTC의 거래량 점유율은 그대로인 반면, 이더리움의 점유율은 크게 줄어든 것으로 나타났는데, 이는 앞으로 더 다양한 암호화폐(예: 토렌트)에 대한 수요가 증가할 수 있으며, 장기적으로도 암호화폐 간의 더 넓은 분포가 바람직한 최종 상태라는 점에서 매우 건전한 현상이라고 할 수 있습니다. 암호화폐를 싫어하는 사람들과 패배자들은 암호화폐의 모든 것이 공허하게 흘러가고 있으며 사람들은 이제 막 슈퍼 도박의 최종 상태로 가고 있다고 말할 것입니다. 저는 더 흥미로운 초기 단계의 프로젝트/프로토콜이 많다는 것을 보여준다고 말하고 싶습니다.

2024년 1분기

2024년 1분기

지난 몇 년 동안 코인베이스 사용자들이 보였던 것과 비교하면 어떤가요? 상황은 어떻게 비교될까요? 우선, 2021년 MTU의 최고점(1,140만 명)보다 40% 이상 낮고 2022년 말 수준보다 여전히 낮은 수준입니다. 밈과 리테일러의 변화에 대한 모든 이야기에 대해 저는 이것이 대규모로 일어나고 있다는 믿을 만한 주장을 보지 못했습니다. 암호화폐에 매우 익숙한 사용자들 사이에서 소규모로 이런 일이 일어나고 있는 것일까요? 물론, 사람들이 암호화폐 거품에 휩싸여 더 큰 그림을 놓치고 있다는 또 다른 징후입니다. 트위터에 로그인하여 암호화폐 관련 콘텐츠를 보고 그곳의 담론을 일종의 복음으로 여긴다면 좋지 않은 시간을 보내게 될 것입니다.

2021년 말

2023년 말

마지막으로 BTC와 ETH 외의 토렌트에 대해 말씀드리겠습니다. 초기 암호화폐 투자자로서 저희는 이 분야가 주요 통화를 넘어 계속 성장할 것이라고 굳게 믿고 있습니다. 이러한 활동을 측정하는 가장 쉬운 방법은 BTC와 이더리움 외의 상위 150개 토렌트를 추적하는 TOTAL3를 사용하는 것입니다. 이전에 보았던 고점에서 저점까지의 주기를 살펴보는 것이 유익하다고 생각합니다. 2017년의 사이클과 최근의 사이클을 보면, 공간의 확장에 따라 예상할 수 있는 것처럼 상대적인 상승 여력이 압축되고 있음이 분명합니다(여전히 천문학적인 수준이지만). 베이스가 훨씬 더 크기 때문에 빠른 속도의 상승은 직관적으로 더 어렵습니다. 그러나 추가 압축을 위한 충분한 여지가 남아있다고 해도 이 공간에 많은 상승 여력이 남아 있다는 사실을 깨닫는 사람은 충분하지 않다고 생각합니다.3 총 6400억 달러는 큰 숫자처럼 들릴 수 있지만 금융 시장의 거시적 계획에서 보면 거의 미미한 규모에 불과합니다. 향후 24개월 내에 10조 달러에 도달할 시장 규모와 그 중 BTC가 40~50%를 차지한다고 본다면, 아직 창출해야 할 가치가 엄청나게 많이 남아 있는 것입니다.

2017-18

2020-21

2024-25?

저는 이 공간이 더 멋진 코인에 의해 지배될 것이라고 생각하지 않습니다. 제가 존경하는 일부 사람들은 동의하지 않지만, 그건 괜찮습니다. 저는 팬덤이 암호화폐(그리고 솔직히 말해서 전통 금융)에서 계속 중요한 역할을 할 것이라고 생각하지만, 떠오르는 신진 창업자들의 등장에 대해서도 낙관적으로 보고 있습니다. 이들은 실제 문제 해결에 대해 깊이 고민하고 있으며 10년 후의 결과를 염두에 두고 있습니다. 이러한 유형의 창업자들과 함께 일하고 싶습니다.

아직은 이 사이클의 초기 단계에 있다고 생각합니다.

제 생각에는 아직 3분의 1 정도만 통과한 것 같습니다. 패니코인이 전부라는 많은 사람들의 냉소적인 시각에도 불구하고 실제로는 다른 분야가 발전하고 구축되고 있습니다. 소셜파이에서 더 많은 창의성이 발휘되기 시작했고, ERC-404 표준은 아직 덜 탐구되고 있으며, 디파이 대출 프로토콜은 암호화폐 영역 밖으로 확장되고 있고, 실물자산(RWA)은 천천히 체인으로 올라가고 있으며, 분산 시스템이 '현실 세계'에 어떻게 영향을 미칠 수 있는지에 대한 탐구도 더 많이 이루어지고 있습니다. 또한, 분산 시스템이 '현실 세계'에 어떤 영향을 미칠 수 있는지에 대한 탐구도 더 많이 이루어지고 있습니다. 저희는 여전히 공개 데이터베이스에 새로운 논거를 추가하고 있으며, 기발하고 참신하며 야심찬 실험을 하고 있는 빌더들과 언제나 기꺼이 이야기를 나누고 싶습니다.

많은 문제에도 불구하고 저는 여전히 이 분야에 대해 매우 낙관적입니다.