역사에서 배우기: 2년 전 펀딩을 받았던 1,200개의 암호화폐 프로젝트는 어디에 있나요?

저자: Lattice Fund

지난해에는 2021년 시드 단계 리뷰를 발표하여 올해의 시드 단계 동향을 파악할 수 있었습니다. 얼마나 많은 기업이 메인 네트워크에 진출했나요? 얼마나 많은 기업이 시장에 적합한 제품을 출시했나요? 누가 토큰을 출시했나요?

2024년 보고서에서는 이제 2022년으로 시선을 돌려 암호화폐의 시드 단계에서의 진행 상황과 트렌드를 더 잘 이해하고자 합니다. 이 보고서는 2022년 이후 공개된 1,200개 이상의 암호화폐 프리 시드 및 시드 라운드를 분석하여 산업 전반, 부문별, 생태계 차원의 동향에 대한 인사이트를 제공합니다.

I.요약

암호화폐 역사상 가장 번영한 시기인 2022년 클래스 프로젝트들이 펀딩을 받았습니다. 올해 펀딩을 발표하는 팀들은 2021년과 2022년 초 강세장의 혜택을 받을 가능성이 높습니다. 시장의 거품을 고려할 때, 약세장에 자금을 조달한 팀에 비해 이러한 지표가 부정적인 영향을 받을 수 있을 것으로 예상됩니다. 이번 분석을 통해 이러한 예상이 확인되었지만, 긍정적인 시사점도 있습니다.

2022년 이후 약 1,200개 기업이 전년 대비 2.5배 증가한 총 50억 달러의 투자를 받았습니다. 주요 하이라이트는 다음과 같습니다.

1.1 2022년의 혁신

어느 해나 주요 성공 사례가 있으며, 2022년 역시 예외는 아닙니다.

인프라 측면에서는 재가설화 프로토콜 Eigenlayer, 서비스형 지갑 제공업체 Privy, 병렬 EVM Sei가 모두 시드 라운드를 모금했습니다. 이러한 팀들이 더 광범위한 이야기를 시작하는 데 기여했다는 점은 주목할 가치가 있습니다.

디파이 분야에서 2022년 주목할 만한 사례는 Vertex, Apex와 같은 퍼펙트 덱스와 NFT 전문 거래소인 Blur입니다.

게임은 주요 소비자 부문으로 다음과 같은 특징이 있습니다. 약 7억 달러가 투자되었습니다. 큰 금액이 투자되었음에도 불구하고 가장 큰 성공을 거둔 두 기업은 상대적으로 적은 금액을 모금했으며, Pixels와 PlayEmber는 각각 시드 라운드에서 300만 달러 미만의 자금을 모금했습니다.

1.2어려운 시장에서의 출시

약세 시장에도 불구하고, 거의 4분의 3에 해당하는 프로젝트가 메인넷에 성공적으로 제품을 출시했습니다. 제품 시장 적합성(PMF)과 후속 펀딩은 모두 전년 대비 크게 감소하면서 2021년에 비해 더욱 어려워졌습니다.

코호트의 18%가 개발을 종료하거나 중단했으며, 이는 2021년 13%에서 증가한 수치입니다.

후속 벤처 투자를 받은 팀은 12%에 불과하여 2021년 50%에서 급격히 감소했습니다.

프로젝트의 15%만이 토큰을 출시했으며, 이는 2021년 50%에서 감소한 수치입니다.

1.3 인프라 및 CeFi에 집중

2021년 전환기 이후 2021년 우회 이후, 투자자들은 인프라 및 CeFi와 같은 보다 검증되고 일관된 분야로 돌아와 2021년 대비 각각 3배, 2배 증가한 약 20억 달러와 약 4억 5천만 달러를 이 분야에 쏟아부었습니다.

CeFi 프로젝트의 80%와 인프라 프로젝트의 78%가 메인넷에서 진행 중이며, 이는 이 분야에 대한 투자자들의 강한 신뢰를 반영합니다.

애플리케이션 레이어의 결과는 다소 엇갈렸는데, 소비자 Web3 제품의 66%와 DeFi 팀의 68%가 메인넷에 제공되고 있었습니다.

소비자 팀은 운영을 중단할 가능성이 더 높았으며, 인프라 팀의 거의 두 배에 달하는 비율로 팀을 폐쇄했습니다.

결제(86%) 및 지갑(90%) 프로젝트가 메인넷에서 출시될 가능성이 가장 높았습니다.

1.4이더리드, 비트코인은 계속

자금 모금에 관한 한, 이더리움이 계속해서 지배적인 티어 1 생태계를 지배하고 있으며, 비트코인 프로젝트는 계속해서 회복력을 보여주고 있습니다.

14억 달러가 이더리움 기반 프로젝트에 투자되었고, 그 뒤를 이어 3억 5천만 달러가 솔라나 기반 프로젝트에 투자되었습니다.

폴카닷 생태계를 위한 모금액은 전년 대비 40% 감소하며 급격히 감소했습니다.

솔라나와 이더리움을 기반으로 구축된 팀도 마찬가지로 후속 펀딩을 받을 가능성이 높습니다.

반면, NEAR 생태계에서는 후속 펀딩을 유치한 팀이 없었습니다.

코인 생태계의 프로젝트는 3분의 1의 팀이 운영을 중단하여 활성 상태를 유지할 가능성이 가장 낮았으며, 솔라나의 실패율은 2021년에서 26%로 두 배로 증가했습니다.

비트코인 프로젝트는 2년이 지난 후에도 100%의 팀이 여전히 활동 중이며 지속되고 있습니다.

II.방법론

이 보고서는 메시리에서 보완한 자체 데이터 조합을 기반으로 작성되었습니다, 루트 데이터, 크런치베이스 및 기타 인사이트 소스의 조합을 기반으로 합니다. 초기 단계 시장의 진행 상황을 평가하기 위해 각 기업을 '활동 중이나 제공하지 않음', '더 이상 활동하지 않음' 등 단계별로 분류하고 생태계 및 산업별로 세분화했습니다. 데이터의 정확성을 보장하기 위해 모든 노력을 기울였지만, 타사 데이터에 의존하기 때문에 오류가 발생할 수 있음을 인지하고 있습니다. 생태계 내에서는 15개 이상의 팀으로부터 1차 펀딩을 유치한 생태계만 차트에 포함시켰습니다.

이 분석에서 가장 어려운 측면 중 하나는 프로젝트가 제품 시장 적합성(PMF)을 달성했는지 여부를 판단하는 것입니다. "제품 출시"라는 객관적인 마일스톤과 달리, PMF는 주관적인 경우가 많으며 특히 급변하는 암호화폐 시장에서는 순간적인 판단일 수 있습니다. 당사는 Dune Analytics 및 DeFiLlama와 같은 분석 제공업체의 온체인 데이터와 회사 웹사이트 및 블로그의 정보를 조합하여 이러한 결정을 내립니다.

(참고: 분석된 제품을 왼쪽에서 오른쪽으로 활성 상태이지만 배송되지 않음, 제품 배송 완료, PMF 사용 가능, 토큰 사용 가능, 더 이상 활성 상태 아님, 획득 및 종료 단계로 분류한 Lattice의 첨부 그래픽)

III.씨드 라운드 프로젝트 현황

씨드 단계 검토는 주목을 받고 있지만 아직 후속 투자를 유치하지 못한 프로젝트와 Lattice의 타깃이 될 수 있는 프로젝트를 식별하기 위한 내부 분석으로 시작되었습니다. 그러나 이 데이터는 더 넓은 업계와 공유하기에 충분한 것으로 판명되었습니다.

이 연구는 시간이 지남에 따라 부문, 생태계, 더 넓은 초기 단계 시장의 건전성을 조명한다는 점에서 가치가 있습니다. 대부분의 시드 단계 팀이 약 2년 동안 운영을 유지하기 위해 자본을 조달한다는 점을 감안하여 이 기간을 기준으로 시드 연도를 돌아보기로 결정했습니다.

2022년에는 1,200개 이상의 암호화폐 기업이 50억 달러 이상의 시드 및 프리시드 자금을 조달했습니다. 이 그룹을 살펴보면 지난해 66%에서 72%의 기업이 메인 네트워크 또는 이에 준하는 네트워크에 출시했습니다. 동시에 18%는 출시에 실패했거나 마감했으며, 이는 작년과 비슷한 수치입니다. 그러나 가장 큰 폭으로 감소한 것은 PMF를 찾는 팀으로, 그 수치는 거의 1.5%로 떨어졌습니다. 오프체인에서 진행되는 프로젝트가 실제로 얼마나 매력적인지 평가하기는 어렵기 때문에 초기 PMF를 진행한 일부 팀을 놓치고 있을 수 있다는 점을 다시 한 번 짚고 넘어갈 필요가 있습니다.

약세장에서 구독자를 유치하는 것은 리테일의 관심이 줄어들면서 점점 더 어려워지고 있습니다. 2022년 인기 종목인 NFT, 메타 유니버스, 게임은 2년 전과 같은 방식으로 구독자를 끌어들이지 못하고 있습니다. 반면, 다른 암호화폐 기업을 주로 지원하는 인프라 프로젝트는 더 탄력적인 것으로 입증되었습니다. 가장 좋은 예는 2022년 1월 시드 라운드를 발표하고 협업을 원하는 미들웨어 프로젝트와 함께 AVS 시장 진출 전략을 성공적으로 확장한 Eigenlayer입니다.

오늘날의 인기 분야가 항상 투자자의 관심을 따르는 것은 아니라는 점을 상기시켜주는 좋은 사례입니다. 예를 들어, 메타버스에서 75개 팀이 2억 8천만 달러에 가까운 자금을 모금했지만 그중 한 팀도 PMF를 찾지 못했고, 21% 이상이 문을 닫은 상황에서 메타버스에 대해 이야기하는 것을 듣기는 어려울 것입니다. 2022년에 겨우 등록되었지만 오늘날 가장 인기 있는 두 가지 주제인 DePIN이나 Ai와 비교해 보세요.

(데이터 그래프에 따르면 2022년 시드 라운드 펀딩 프로젝트의 72%가 이미 주요 네트워크를 보유하고 있음)

넷,벤처 캐피탈리스트들이 지갑을 단단히 닫고 있습니다. strong>

2022년 팀은 암호화폐 역사상 가장 번영했던 시기에 자금을 조달했습니다. 2022년에 펀딩을 발표한 팀들은 테라 및 FTX 폭락으로 시장이 급락하기 전에 펀딩을 발표했을 가능성이 높습니다. 전체 펀딩은 2021년보다 92% 증가했지만, 후속 시장은 다른 이야기를 들려줍니다. 2022년 팀 중 12%만이 지난 2년 동안 더 많은 자금을 모금할 수 있었습니다. 이는 거의 3분의 1에 달하는 팀이 후속 투자를 유치했던 2021년의 팀들과는 극명한 대조를 이룹니다.

흥미롭게도 토큰 오퍼링도 매년 감소하여, 2021년 50%에 비해 2022년 코호트에서는 15%의 팀만이 토큰을 출시했습니다. 이러한 현저한 감소는 두 가지 주요 요인에 기인합니다. 1) 2022년 코호트는 많은 팀이 2024년 상반기에 출시하려고 서두르다 여름 내내 출시가 고갈되면서 강세 시기를 놓친 것 같습니다. 2) 탈중앙 금융 유동성의 감소로 인해 탈중앙 거래소(DEX) 출시가 인기가 떨어지고 토큰 발행이 중앙 거래소(CEX)로 이동했습니다. 이제 CEX는 7자리 수에 달하는 높은 상장 수수료를 부과하고 토큰 공급량의 많은 부분을 요구합니다. 토큰 시장의 포화 상태와 CEX의 선별성, DEX 출시의 매력 약화로 인해 토큰을 시장에 출시하는 것이 더욱 어려워졌습니다.

V. Fly인프라를 향해

2021년에 비해 인프라 투자가 세 배로 증가한 것은 다음을 반영합니다. 투자자의 초점이 분명하게 바뀌고 있음을 반영합니다. 인프라에 대한 관심은 2024년 말에는 줄어들 것으로 보이지만, 2022년과 2023년에는 가장 선호되는 분야입니다. 반면, 디파이는 전년 대비 투자가 감소한 유일한 섹터로, 이는 2020년 여름 디파이의 패스트 머니 제도와 파라플래닝 경제학이 급증한 결과 때문일 수 있습니다.

투자자들은 인프라 트렌드를 따르는 것에 대한 보상을 받습니다. 이러한 팀이 후속 펀딩을 유치하고 메인넷에 출시할 가능성이 가장 높습니다. 반대로 디파이와 소비자 팀은 토큰을 출시할 가능성이 높지만, 폐쇄될 가능성도 높습니다. 앱 티어는 추가 자금이 없으면 토큰을 출시하거나 스스로 문을 닫아야 하는 압박을 느끼고 있습니다.

(파이 차트는 기본적으로 각 트랙에서 시드 라운드 펀딩을 받은 프로젝트의 70% 이상이 메인넷(검은색 부분)에 출시되었음을 보여줍니다. 그러나 대부분 PMF를 찾지 못했습니다)

여섯 번째,< strong>모든 생태계가 똑같이 만들어지는 것은 아닙니다

생태계 간 개발은 프로젝트 성공률에 상당한 차이를 보여줍니다. 이더리움 기반 프로젝트의 거의 80%가 제품을 출시하여, 2021년 75%에서 61%에 그친 솔라나를 앞질렀습니다. 솔라나는 분명 약세장을 잘 극복했지만, 2021년 말 자본이 유입되면서 자금 과잉으로 이어질 수 있습니다.

2022년 시드 단계 팀의 실패율은 2021년 팀과 비슷하지만 75%에서 감소했습니다. 2021년 팀들은 일관성을 유지했지만 개별 에코시스템 내에서 상당한 차이가 나타났습니다. 작년에 관찰된 바와 같이 코인 생태계에 속한 팀들이 가장 많이 문을 닫았으며, 이제는 애벌랜치 생태계에 속한 팀들도 그 대열에 합류하고 있습니다. 특히 솔라나 기반 프로젝트의 실패율이 두 배로 증가하여 25% 이상의 팀이 운영을 중단했습니다. 이러한 증가는 강세장 동안 투기성 자본이 유입되어 과도한 확장과 그에 따른 소모로 이어졌고, 특히 FTX 이후 솔라나에게 어려운 시기를 겪었기 때문인 것으로 보입니다. 하지만 이 어려운 시기를 견뎌낸 팀들이 보상을 받은 것은 분명합니다. 또한 비트코인 네트워크 자체의 신뢰성을 반영하듯, 비트코인 생태계 팀이 계속해서 서비스를 제공했을 뿐만 아니라 놀라운 수명을 보여준 탄력성을 강조할 가치가 있습니다.

2022년 이후 자금 조달 환경은 주요 생태계가 크게 쇠퇴하고 있습니다. 이더리움 기반 프로젝트의 13%만이 추가 자금을 확보할 수 있었으며, 이는 2021년 31%에서 감소한 수치입니다. 마찬가지로 솔라나 스타트업 중 13%만이 후속 펀딩을 유치했으며, 이는 작년의 30%에서 크게 감소한 수치입니다. 특히 플로우, 스타크넷, 니어와 같은 생태계는 추가 투자 유치에 어려움을 겪었으며, 프로젝트 중 단 한 건도 후속 투자를 받지 못해 개발자와 투자자의 관심을 유지하는 데 있어 이러한 플랫폼이 직면하고 있는 어려움을 강조했습니다. 2021년과 2022년 말 각 생태계의 기본 계층에 들어오는 자금의 규모를 고려할 때 이는 특히 흥미로운데, 대퍼랩스는 2021년에 약 6억 달러, NEAR는 2022년에 약 5억 달러, 스타크웨어는 2021년과 2022년에 약 2억 달러를 모금할 것으로 예상됩니다.

Seven. Strong>다음에는 어떻게 될까요

2022년 빈티지는 2021년보다 훨씬 더 어려운 상황에 처해 있습니다. 신규 리테일 참여가 크게 늘지 않은 횡보하는 시장에서 PMF를 찾는 것은 여전히 어려운 과제입니다. 일부 팀은 현재 리테일 참여가 활발한 분야(예: 갬블링 관련 앱)로 이동했습니다. 또한 후속 펀딩을 받는 팀이 크게 감소하면서 이러한 팀이 새로운 분야로 이동할 수 있는 시간이 제한될 것입니다. 마지막으로, 시드 단계의 스타트업이 크게 증가하고 토큰 공개 시장이 좁아지면서 더 많은 팀이 더 좁은 범위의 토큰 공개 기회를 탐색하고 있다는 것을 의미합니다.

이 모든 것을 더욱 복잡하게 만드는 것은 투자자들이 오늘날 더 인기 있는 산업(예: DePIN 및 Ai)과 생태계(예: Base 및 Monad)로 이동하고 있다는 사실입니다. 이것은 수익률이 지금 당장 인기 있는 것을 쫓는 것이 아니라 1~2년 후 인기 있는 것을 쫓는 데서 나온다는 사실을 강조합니다.

우리는 a16z가 새로 출범한 크립토 스타트업 스쿨을 포함해 거의 모든 펀드의 적극적인 참여로 암호화폐의 시드 단계 시장이 건전하게 유지될 것이라는 데 의심의 여지가 없습니다. 후기 단계 시장의 견고함은 시리즈 A와 그 이후의 자본을 조달하려는 팀들에게 여전히 문제가 되고 있습니다. 저희의 포트폴리오에서도 변화하는 내러티브가 창업자의 자본 조달 능력에 영향을 미치는 것을 목격했습니다.

VIII.주목할 분야와 트렌드

8.1 개인정보 보호 지원 앱

최근 개인정보 보호 강화 기술에 대한 투자가 증가했으며, 지난 한 해 동안 개인정보 보호 인프라에서 영지식 전송 계층 보안(ZK TLS)과 완전 동형 암호화(FHE)라는 두 가지 트렌드가 등장했습니다. TLS는 현재 인터넷을 통한 보안 통신에 개인 정보 보호 강화 계층을 추가합니다. Opacity와 같은 zK TLS 프로젝트는 Lattice 포트폴리오 기업인 NOSH와 같은 기업과 협력하여 Nosh가 기존 웹2.0 전송 시장을 활용할 수 있도록 지원합니다. 이 예시에서 드라이버는 프로토콜이 신원 증명으로 취급하는 nosh 드라이버 앱에서 Doordash 자격 증명을 사용하여 로그인합니다. 네트워크의 수요 측이 성숙해지면 드라이버는 nosh 드라이버 앱에서 Doordash를 위한 배달을 할 수 있으며, 주문이 Doordash가 아닌 프로토콜 네트워크에서 온 경우 드라이버는 토큰을 받게 됩니다. 이 새로운 프라이버시 프리미티브에 대한 더 많은 사용 사례가 등장할 것으로 기대합니다.

ZK TLS와 유사하게, FHE 인프라의 발전은 프라이빗 Defi에서 DePINfied 데이터 수집에 이르는 새로운 종류의 암호화 애플리케이션으로 이어질 수 있습니다. 이 기술의 초기 실용적인 예는 민감한 건강 정보를 AI 회사와 공유하는 것입니다. 래티스 포트폴리오 회사인 Pulse는 연구자들이 원본 유전자 정보에 액세스하지 않고도 암호화된 유전자 데이터를 분석하여 패턴이나 바이오마커를 식별함으로써 기밀성을 유지하면서 수익화할 수 있는 건강 데이터를 수집하는 데 DePIN 플라이휠을 사용하고 있습니다. . 개인정보 보호 인프라가 발전하고 데이터 수집을 위한 AI 에이전트 및 분산형 물리적 인프라 네트워크(DePIN)와 같은 광범위한 트렌드와 융합되면서 소비자 및 기업 중심의 새로운 앱의 새로운 물결을 일으킬 수 있습니다.

8.2증강현실 앱과 인프라

더 광범위한 기술 트렌드가 암호화폐 창업자들의 암호화폐 창업자들의 노력 방향과 투자자 자금의 흐름에 큰 영향을 미칩니다. 2023년부터 2024년까지 OpenAi의 대대적인 인공지능 개선 이후 인공지능 관련 스타트업이 급증하는 것을 직접 목격하고 있습니다. 애플, 메타, 스냅이 모두 AR 분야에서 중요한 전략을 발표함에 따라, AR 관련 기술이 대중화되면서 이 분야에서 점점 더 많은 암호화폐 스타트업이 등장할 것으로 예상됩니다. Lattice 포트폴리오의 한 예로 탈중앙화된 3D 세계 지도를 구축하는 메시맵(Meshmap)이 있습니다. 향후 몇 년간 AR 디바이스 설치가 폭발적으로 증가할 것으로 예상되는 가운데, 앱 개발자에게는 경험의 3D 지도를 구축하는 것이 매우 중요해질 것입니다. 2021년 가상 우주에 대한 기대는 시기상조일 수 있지만, 작년과 올해에 보고된 교훈은 사람들이 집중하지 않고 있는 것은 알파가 생성될 수 있는 곳이라는 것입니다.

8.3블록체인 기반 수집품 시장

수집품 거래 대부분 디지털 자산 거래(특히 대체 불가능한 토큰)와 관련이 있지만, BAXUS와 같은 주류 마켓플레이스부터 watch.io, Kettle과 같은 플랫폼의 시계에 이르기까지 블록체인 기반 수집품 마켓플레이스가 성장하고 있습니다. 수집품 거래는 이미 거대한 오프체인 시장이지만 즉각적인 결제, 물리적 보관, 신뢰할 수 있는 인증의 부족으로 인해 어려움을 겪고 있습니다.

우리는 이러한 문제가 수집품 거래자들의 요구를 충족하기 위해 특별히 설계된 블록체인 수집품 마켓플레이스(BECM)에 기회를 제공한다고 생각합니다. BECM은 현금 결제를 통해 즉각적인 거래를 가능하게 하고, 다음을 사용하여 결제 시간을 몇 주에서 몇 주까지 단축할 수 있습니다. BECM은 현금 결제를 통해 즉각적인 거래를 가능하게 하고, 스테이블코인을 사용해 결제 시간을 몇 주에서 몇 초로 획기적으로 단축하며, 신뢰할 수 있는 관리자가 보유한 실물 자산을 대체하기 위해 대체 불가능한 토큰(NFT)을 사용합니다. 이 모델은 분열된 시장을 통합하고 유동성을 높이며 개인 보관에 대한 부담을 없애고 인증을 통해 신뢰를 구축합니다. 또한, 수집품에 대한 대출과 같은 금융 혁신을 지원하여 수집 행위의 재정적 실행 가능성을 높입니다. 이러한 효율성을 통해 BECM은 더 많은 거래자, 유동성 및 재고를 도입하여 수집품의 총 잠재 시장을 크게 확장할 수 있는 잠재력을 가지고 있습니다.

9,생태계 순환

표와 차트에는 벤처 자금을 조달하는 프로젝트가 15개 이상인 생태계만 포함되어 있습니다. 가장 적은 프로젝트는 15개에 가까워서 제외했습니다. 이는 어쩌면 당연한 결과일 수도 있지만, 폴카닷, 니어, 아발란체 등이 L2 생태계로 대체되고 모나드, 베라체인, 메가ETH와 같은 새로운 L1, 2 생태계가 등장하는 추세를 고려할 때 상당한 생태계 변화가 있을 것으로 예상됩니다.