멀티코인: 우리는 드리프트에 대해 낙관적이며 대규모 드리프트 포지션을 축적했습니다.

글: 스펜서 애플바움, 멀티코인 캐피탈 공동창업자, 투샤르 자인, 멀티코인 캐피탈 투자 파트너

2024년 9월 11일, 멀티코인 캐피탈은 25페이지 분량의 연구 보고서를 발표하며 드리프트에 대한 가치 평가 모델과 가격 목표를 분석하여 드리프트에서 상당한 포지션을 확보했다고 밝혔습니다. 멀티코인 캐피털은 유동성 및 벤처 펀드에서 드리프트에 대한 상당한 포지션을 축적했다고 밝히며, 드리프트의 가치를 현재 시장 가격의 7배가 넘는 3.58달러로 평가했습니다.

0xjs@골든파이낸스가 정리한 드리프트 연구 보고서의 주요 내용은 다음과 같습니다.

멀티코인은 솔라나의 파생상품 탈중앙화 거래소인 드리프트의 네이티브 토큰인 드리프트의 유동성 및 벤처 펀드에서 큰 포지션을 확보했습니다. 우리는 지난 몇 년 동안 사모 및 공개 시장을 통해 이러한 입지를 구축해 왔습니다.

다음은 25페이지 분량의 드리프트 보고서의 요약본입니다. "전체 보고서"에는 가치평가 모델과 목표가를 포함한 보고서 전문과 분석이 포함되어 있습니다.

요약

우리는 주식, 채권, 부동산, 통화 등 모든 가치 단위를 분산 원장에서 상호 운용, 프로그래밍, 결합할 수 있게 하여 자본 시장을 보다 효율적으로 만들고 전 세계 모든 사람이 접근할 수 있게 하는 것으로 정의하는 오픈 파이낸스에 대해 오랫동안 논의해왔습니다. 오픈 파이낸스, 더 나아가 탈중앙화 금융(DeFi)은 3대 암호화폐 테마 중 하나입니다. 오픈 파이낸스의 가장 큰 기회는 전 세계 어디서나 누구나 모든 자산을 거래할 수 있는 프로토콜을 만드는 것입니다.

무허가 금융의 진정한 글로벌 시장은 엄청나게 확장될 것이며, 시장에서는 아직 이 시장이 얼마나 커질 수 있는지 완전히 깨닫지 못하고 있습니다. 우리는 개발도상국의 수십억 명의 사람들이 글로벌 금융 시장에 접근하기 위한 주요 수단으로 파생상품 DEX를 먼저 찾을 것으로 예상하며, DEX는 어떤 거래소 운영자나 정치적 동기를 가진 규제기관도 거래소의 규칙을 일방적으로 변경할 수 없도록 보장합니다.

우리는 파생상품 DEX 시장이 유동성의 강력한 네트워크 효과로 인해 승자독식 시장이 될 것이라고 믿습니다. 또한 비용을 절감하고 그 절감분을 트레이더에게 전가할 수 있는 능력, 대규모 고객 지원팀, 현지화, 공통 입출금 및 커스터디 시스템 등이 필요하지 않다는 점에서 중앙화된 기존 업체들의 시장 점유율을 잠식할 것으로 예상합니다. 기본 글로벌 거래 장소로 성장하기 위해서는 초기에 적절한 절충안을 만들고 유동성 공급자와 수요자를 유치하여 플라이휠을 시작하는 것이 중요했습니다. 저희는 Drift가 이를 제대로 해냈다고 생각하며, 그 결과는 점점 더 좋은 복리로 이어질 것입니다.

Drift는 모든 파생상품을 완전 개방형, 비수탁형, 라이선스 없이 거래하거나 교차 마진할 수 있는 유동성 레이어로 뒷받침되는 범용적인 DeFi 파생상품 플랫폼입니다. 전 세계 곳곳에서 Drift 유동성 레이어 위에 현지화된 제3자 프런트엔드가 등장할 것으로 예상됩니다. 이러한 고객 대면 앱은 스마트 컨트랙트를 구축하거나 유동성을 직접 집계하지 않고도 사용자 확보, 법정화폐 입출금 가격, 지역별 사용자 경험 등으로 경쟁하게 될 것입니다.

Drift는 트레이더와 빌더에게 더 나은 플랫폼을 제공하기 위해 최선을 다하고 있습니다. Drift의 핵심 참신성은 1) 동적 자동 주문 관리(DAMM), 2) 탈중앙화 지정가 주문창(DLOB), 3) 적시 주문(JIT)의 세 가지 유형의 유동성 공급으로 뒷받침된다는 점입니다. 이러한 유동성 공급원의 조합은 더 타이트한 스프레드, 더 안정적인 유동성, 더 빠른 체결 시간을 제공합니다.

또한, 드리프트는 모든 디파이 파생상품을 구조화할 수 있는 담보 플랫폼으로 발전했습니다. 이를 통해 트레이더는 단일 글로벌 마진 계좌를 사용해 암호화폐, 외환, 예측 시장, 원자재 및 기타 포지션을 원활하게 담보할 수 있습니다. 이러한 트레이더는 인터넷이 연결된 전 세계 누구와도 거래를 체결할 수 있습니다.

오늘날 무기한 계약량의 주요 동인인 기능 면에서 Drift가 대형 파생상품 거래소보다 앞서 있다고 믿습니다. 앞으로도 핵심 무기한 계약 상품을 지속적으로 개선하고 시간이 지남에 따라 시장 점유율을 계속 높일 것으로 예상합니다. 글로벌 거래량에 맞춰 확장할 수 있는 경쟁력 있는 DEX를 구축할 수 있는 올바른 1차 구조를 갖추고 있기 때문에 이러한 믿음을 갖고 있습니다

멀티코인의 드리프트에 대한 투자 철학

드리프트에 대한 멀티코인의 투자 철학은 다음과 같습니다.

1. 우리는 < span style="color: rgb(0, 112, 192);">가장 성공적인 파생 DEX는 체인에서 발행된 다른 자산의 L1에 기반해야 한다고 생각합니다. 앱 체인 파생 DEX는 중앙화된 거래소(CEX)만큼 효율적이지 않고, 일반 체인의 다른 프로그램 및 자산과 결합할 수 없기 때문에 성공할 수 없다고 생각합니다. 이들은 일반화 가능한 L1에 존재하는 생태계 플라이휠의 이점을 누릴 수 없습니다.

2. 드리프트는 유동성 프로비저닝의 세 가지 유형, 즉 동적 자동 시장가 주문(DAMM), 탈중앙화된 중앙 제한 주문장(DLOB), 적시 주문(JIT)을 가능하게 하는 독특한 거래소 구조를 가지고 있습니다. 우리는 이전에 파생상품 DEX 설계 공간의 장단점에 대해 작성한 적이 있으며, Drift가 적절한 장단점을 선택했다고 생각합니다.

3. Drift의 핵심 지표(총 파생상품, 현물 및 스왑 거래량)는 전년 대비 약 50배 성장했으며, 같은 기간 동안 파생상품 DEX 영역에서 프로토콜의 시장 점유율은 약 10배 성장했습니다.

4. Drift 팀은 계속해서 새로운 상품과 기능을 출시하고 있습니다. 파생상품 DEX 외에도 합성 트레이딩을 뛰어넘는 자본 효율적인 탈중앙 금융 플랫폼을 구축하고 있습니다. 사용자에게 트레이딩 상품을 교차 판매할 수 있기 때문에 Drift는 DeFi "슈퍼 앱"이 될 수 있다고 믿습니다.

5. 솔라나의 채택은 매우 빠르게 증가하고 있으며, 모든 솔라나 디파이 앱에서 장기적인 성장 추세를 목격하고 있습니다. Drift는 솔라나에서 가장 잘 만들어진 디파이 앱이라고 믿기에 생태계에서 상당한 성장 순풍의 혜택을 누릴 수 있을 것입니다. 솔라나에서 가장 잘 구축된 파생상품 DEX입니다.

6. Drift 팀은 인프라가 아닌 제품에 100% 집중할 수 있는 특권을 누리고 있습니다. 이는 Drift 팀의 노력이나 생각 없이 Solana가 확장되었을 때만 가능합니다. 솔라나를 사용하면 모듈식 환경의 복잡성과 브리지 대신 통합된 구성 가능한 스택의 제품에 집중할 수 있습니다. 솔라나 네트워크가 계속 개선됨에 따라(예: Firedancer 및 Agave 클라이언트 도입과 기타 네트워크 업그레이드), Drift가 의존하는 개발자 경험과 인프라 계층은 Drift 팀이나 다른 기여자의 엔지니어링 노력 없이도 개선됩니다(참고: 이는 소프트웨어 시스템의 모듈성을 이상적으로 표현한 것입니다). 개발자가 전혀 생각하거나 행동하지 않아도 시간이 지남에 따라 시스템이 자연스럽게 개선되어야 합니다.)

사용자와 모빌리티가 계속해서 Drift와 Solana로 이전함에 따라 Drift 프로토콜은 더욱 발전할 것으로 예상됩니다. 또한 전 세계 개발도상국 사람들이 모든 자산에 대한 종합적인 접근을 원하며, 탈중앙화 금융 파생상품이 가장 혁신적이고 포용적인 상품이라고 믿습니다.

보고서에 따르면 드리프트 연구 보고서에서 가치평가 프레임워크와 시장 가정을 설명하는 I드라이프트의 가치는 현재 시장 가격의 7배가 넘는 3.58달러로 평가했습니다.