연구: 기본 로직에서 디지털 자산의 경제 원리 살펴보기

저자: 제이슨 디 피아자, 위안 한 리, 출처: 블록체인캐피탈, 이본 편집, 마스 파이낸스

자유롭고 열린 시장에서 자신의 이익을 추구하면 자신도 모르게 공동체의 복지에 기여한다는 원칙은 아담 스미스가 처음 제시한 원칙으로, 이후 경제학자 밀턴 프리드먼과 폴 프리드먼이 경제학자 밀턴 프리드먼과 폴 새뮤얼슨에 의해 확인되었습니다. 이 개념은 현대 경제학의 초석으로 남아 있습니다.

더글러스 노스는 이 개념을 확장하여 재산권과 계약 집행을 보장하는 세심하게 설계된 제도가 개인의 행동을 형성하고 명확한 인센티브 체계를 통해 경제적 불확실성을 완화한다는 점에 주목했습니다. 미국, 영국, 일본 및 기타 국가에서 보았듯이 이러한 법적 프레임워크는 경제 시스템의 공정성과 신뢰성에 대한 신뢰를 형성하여 궁극적으로 기업가 정신, 투자 및 지속적인 경제 성장을 촉진합니다.

반대로 신뢰는 부패, 불투명성, 잘못된 인센티브 또는 독점적 행위로 인해 감소하여 경제 활동과 혁신을 저해합니다. 상호 이익의 잠재력이 사라집니다. 권력이 중앙 집중화될수록 남용과 잘못된 인센티브의 위험이 증가하여 자유롭고 개방적인 경제의 무결성을 위협합니다.

역사는 이에 대한 사례로 가득 차 있습니다. 예를 들어, 19세기 후반 미국에서는 강력한 철도 독점 기업이 등장하면서 가격 차별, 시장 조작, 경쟁 억압이 확산되었습니다. 이러한 관행은 시장의 공정성과 효율성에 대한 신뢰를 약화시켰습니다.

셔먼 독점금지법과 같은 입법 조치가 이러한 독점 관행을 억제하기 위한 직접적인 대응책이었지만, 기술 발전도 운송과 물류를 다변화하는 데 중요한 역할을 했습니다. 자동차의 발명과 대량 생산, 주간 고속도로 시스템의 발전이 대표적인 예입니다.

오늘날의 인터넷 독과점 현상과도 유사점이 있습니다. 19세기의 철도 독점이 권력을 집중시키고 경쟁을 억압했던 것처럼, 오늘날의 지배적인 디지털 플랫폼은 글로벌 연결에 기여한 것은 부인할 수 없지만 비슷하게 불평등한 경제 환경을 조성했습니다.

자동차가 철도 독점에 도전했던 것처럼, 신뢰 없는 P2P 상호작용을 가능하게 하는 블록체인 기반 탈중앙화 시스템의 등장은 오늘날의 디지털 경제를 민주화할 수 있는 잠재적 해법을 제시합니다.

토큰은 디지털 참여와 가치 교환을 위한 새로운 유형의 조정 메커니즘으로서 이 혁명의 중심에 있습니다. 토큰의 핵심은 자산입니다. 토큰을 정적인 가치 단위에서 경제 시스템에 신뢰, 공정성, 안정성을 심어줄 수 있는 역동적이고 다양한 수단으로 전환하는 프로그래밍이 가능한 특성이 토큰을 차별화합니다.

콘서트 티켓으로 이벤트에 입장할 수 있는 것처럼 토큰은 만료일, 양도 가능성, 수익 공유 계약과 같은 추가 기능을 통해 디지털 서비스 및/또는 리소스에 대한 액세스 권한을 부여할 수 있습니다. 애플의 주식을 소유하는 것이 주식 가치와 지배구조를 나타낼 뿐만 아니라 최신 아이폰을 독점적으로 이용할 수 있거나 애플 서비스 할인을 받을 수 있다면 토큰의 힘을 상상해 보세요.

핵심적으로 주식과 디지털 자산은 모두 회사 또는 계약의 미래 성공과 성장에 대한 지분을 나타냅니다. 따라서 투자자는 가치를 더할 수 있는 잠재력(가치 축적)과 회사의 방향에 영향을 미칠 수 있는 능력(지배력)이라는 두 가지 핵심 요소에 초점을 맞춰야 합니다.

토큰은 다른 자산과 다릅니다. 주식은 회사의 부분 소유권 지분으로 세부 사항은 다르지만 지분 원칙을 따르지만, 토큰은 이질적인 자산 클래스입니다. 일부 토큰은 주식과 유사한 위험을 제공하는 반면, 다른 토큰은 서비스, 거버넌스 권한 또는 생태계 가치를 구현하는 단위에 대한 액세스 권한을 부여합니다. 이러한 이질성을 이해하려면 생태계 내에서 각 토큰의 고유성을 평가해야 합니다.

예를 들어 유니스왑과 도지토큰을 나란히 놓을 수 있습니다. 전자의 경우, 유니스왑의 토큰 가치는 널리 채택된 탈중앙화 거래소에서의 거버넌스 역할과 잠재적인 수수료 수익에서 비롯됩니다. 반면에 도지코인의 가치는 명확한 기본 유틸리티보다는 주로 밈에 기반한 인기와 투기적 수요에서 비롯됩니다.

정서와 모멘텀 요인이 단기적인 가격 움직임을 주도할 수 있지만, 지속 가능한 가치 창출은 토큰 경제와 네트워크 유틸리티라는 두 가지 상호 의존적인 요인에 의존합니다.

토큰 경제학은 토큰의 공급, 수요, 분배, 의사결정 과정을 규제하기 위해 경제 원칙, 인센티브 구조, 거버넌스 메커니즘을 통합합니다. 이 발전하는 분야는 경제학, 게임 이론, 컴퓨터 과학, 정치 경제학이 만나 이해관계자의 이익을 균형 있게 조율하는 지속 가능한 생태계를 만드는 곳입니다. 즉, 더글러스 노스의 효율적인 경제 조직을 디지털로 구현한 것입니다.

반면, 네트워크 유틸리티는 프로젝트의 실제 적용, 채택 및 가치 창출을 나타냅니다.

토큰 경제학과 네트워크 유틸리티는 함께 프로젝트의 장기적인 기본 가치를 평가하는 기초를 형성합니다. 투자자는 토큰의 경제 설계, 거버넌스 구조, 디지털 유틸리티를 평가함으로써 어떤 기업이나 프로토콜이 지속적인 변화를 주도하고 지속 가능한 가치를 창출할 잠재력이 있는지에 대해 보다 정보에 입각한 결정을 내릴 수 있습니다.

● 거버넌스 가치: 모든 토큰 가치는 거버넌스 구조에서 아래로 흘러내립니다. 토큰 소유권은 보유자가 생태계의 미래와 스마트 컨트랙트 프레임워크를 이끄는 결정을 내릴 수 있는 권한을 부여합니다.

● 합의 참여 가치: 토큰 소유권은 보유자에게 네트워크에 적극적으로 참여(예: 서약)하여 수수료와 보상을 받을 수 있는 권리를 부여합니다.

● 유틸리티 가치: 토큰 가치는 서비스 액세스, 수수료 지불 또는 교환 수단과 같은 생태계에서의 사용 사례에서 파생됩니다. 특히 기본 계층 블록체인 토큰과 관련이 있습니다.

● 네트워크 가치: 모든 토큰 유형에 대해 사용자 활동, 거래량, 전반적인 시장 정서 측면에서 측정된 생태계의 성장과 채택에 의해 창출되는 가치.

↪CF_200D↩투자자는 이러한 핵심 가치 동인을 기반으로 토큰을 평가함으로써 프로젝트의 잠재력을 더 자세히 파악하고 장기적으로 어떤 토큰을 지지하고 보유할지 더 많은 정보에 입각한 결정을 내릴 수 있습니다.

블록체인과 탈중앙화 애플리케이션 분야가 계속 발전함에 따라 새로운 토큰 모델과 가치 동인이 등장할 것이며, 이를 평가하고 탐색하기 위해 여러 분야의 팀이 필요합니다. 여기에는 블록체인 기술, 경제학, 게임 이론, 컴퓨터 과학, 하드웨어 설계, 정치 경제학 전문가가 포함됩니다.

블록체인 자본 자체에 관한 한, 우리는 투기가 아닌 디지털 자산의 효용성, 권리, 거버넌스를 위해 투자합니다. 투자자로서 우리는 이러한 원칙을 구현하고 긍정적인 변화를 주도하며 장기적인 가치를 창출하는 프로젝트를 지원함으로써 탈중앙화 생태계의 미래를 만들어갈 수 있습니다. 참여와 적응을 통해 토큰을 기반으로 보다 포용적이고 투명하며 공평한 경제 미래를 구축하는 데 도움을 주고자 합니다.