스테이블코인 핸드북: 수조 달러 규모의 시장이 탄생하게 된 배경

저자: Rui Shang, SevenX Ventures  편집: 멘시, 체인캐처

개요: 스테이블코인 관련 상위 8대 기회 --

젊은 세대는 디지털 네이티브이며 스테이블코인은 그들의 자연스러운 통화입니다. AI와 IoT가 수십억 건의 자동화된 소액 거래를 주도하면서 글로벌 금융에는 유연한 암호화폐 솔루션이 필요합니다. 스테이블코인은 인터넷 데이터처럼 원활하게 전송되는 '통화 API' 역할을 하며 2024년 거래 규모가 4조 5천억 달러에 달할 것으로 예상되며, 더 많은 조직이 스테이블코인이 독보적인 비즈니스 모델이라는 사실을 깨닫게 되면서 그 규모는 더욱 커질 전망입니다 - Tether는 2024년 상반기에 미국 달러에 투자하여 52억 달러의 수익을 올렸습니다. 2024년 상반기에 52억 달러의 수익을 올렸습니다.

스테이블코인 경쟁에서는 복잡한 암호화폐 메커니즘이 핵심이 아니라 유통과 실제 채택이 중요합니다. 스테이블코인은 암호화폐 네이티브, 완전한 은행 거래 가능, 은행 거래 불가능의 세 가지 주요 영역에서 채택되고 있습니다.

29조 달러 규모의 암호화폐 네이티브 세계에서 스테이블코인은 탈중앙 금융의 관문 역할을 하며 거래, 대출, 파생상품, 유동성 파밍, 위험가중자산(RWA)에 중요한 역할을 합니다. 암호화폐 네이티브 스테이블코인은 유동성 인센티브와 탈중앙 금융 통합을 통해 경쟁합니다.

스테이블코인은 주로 B2B, P2P, B2C 결제 등 400조 달러가 넘는 전 세계 은행권에서 금융 효율성을 개선합니다. 스테이블코인은 은행, 카드 네트워크, 결제, 가맹점을 활용한 규제, 라이선스, 유통에 중점을 두고 있습니다.

스테이블코인은 은행이 없는 세계에서 달러에 대한 접근성을 제공하고 금융 포용을 촉진합니다. 스테이블코인은 저축, 결제, 외환 및 수익 창출에 사용됩니다. 풀뿌리 마케팅이 중요합니다.

암호화폐 세계의 원주민

스테이블코인은 2024년 2분기 전체 암호화폐 시가총액의 8.2%를 차지했습니다. 환율 안정성을 유지하는 것은 여전히 어려운 과제이며, 온체인 유통을 확대하기 위해서는 고유한 인센티브가 핵심이며, 온체인 채택이 제한적이라는 것이 핵심 문제입니다.

고정 금리를 위한 전투

은행 관계에 의존하는 법정통화 기반 안정화:

93.33%가 법정화폐 기반 스테이블코인입니다. 스테이블코인은 더 높은 안정성과 자본 효율성을 제공하며, 은행이 상환을 통제하여 최종 결정권을 갖습니다. Paxos와 같은 규제 대상 발행사는 수십억 달러의 BUSD를 성공적으로 상환한 덕분에 PayPal의 USD 발행사가 되었습니다.

담보와 청산을 개선하여 환율 안정성을 향상시키는 CDP 스테이블코인:

3.89%는 담보부 부채 포지션(CDP) 스테이블코인입니다. 이들은 암호화폐를 담보로 사용하지만, 확장성과 변동성 문제가 있습니다. 2024년까지 CDP는 더 넓은 범위의 유동성과 안정적인 담보를 수용하여 복원력을 향상시켰고, Aave의 GHO는 Aave v3의 모든 자산을 수용하며, Curve의 crvUSD는 최근 USDM(실물 자산)을 추가했습니다. 부분 청산이 개선되고 있으며, 특히 맞춤형 자동화된 시장조성자(AMM)를 통해 추가 부실채권에 대한 완충 기능을 제공하는 crvUSD의 소프트 청산 기능이 개선되고 있습니다. 그러나 대규모 청산 후 CRV의 가치가 하락하면 crvUSD의 시가총액이 줄어들기 때문에 ve-토큰 인센티브 모델은 문제가 있습니다.

안정성을 유지하기 위해 헤징을 사용하는 합성 USDe:

이데나 USDe만 1년간 스테이블코인 시장의 1.67%를 점유했으며 시가총액은 30억. 델타 중립적인 합성 달러로, 파생상품 숏 포지션을 개설하여 변동성에 대응합니다. 금리는 계절적 변동 이후에도 다가오는 강세장에서 좋은 성과를 거둘 것으로 예상됩니다. 그러나 장기적인 생존 가능성은 중앙화된 거래소(CEX)에 크게 의존하고 있어 의문입니다. 유사한 상품이 확산됨에 따라 이더리움에 대한 소액 자금의 영향력이 줄어들 수 있습니다. 이러한 합성 달러는 블랙 스완 이벤트에 취약할 수 있으며, 약세장 동안에만 낮은 펀딩 비율을 유지할 수 있을 것입니다.

알고리즘 스테이블코인은 0.56%까지 하락했습니다.

유동성 부트스트랩의 과제

암호화폐 스테이블코인은 수익을 통해 유동성을 끌어모으는 방식을 사용합니다. 기본적으로 유동성 비용은 무위험 이자율과 위험 프리미엄으로 구성됩니다. 경쟁력을 유지하려면 스테이블코인 수익률이 최소한 국채(T-bill) 금리와 동등해야 합니다. 이미 국채 금리가 5.5%에 도달하면서 스테이블코인의 차입 비용이 하락하는 것을 보았습니다. sFrax와 DAI는 국채 노출 측면에서 이를 선도하고 있습니다. 2024년까지 여러 RWA 프로젝트가 온체인 국채의 결합 가능성을 높였습니다. CrvUSD는 마운틴의 USDM을 담보로 사용하고, 온도의 USDY와 에테나의 USDtb는 블랙록의 BUIDL이 뒷받침하고 있습니다.

국채 금리를 기준으로 스테이블코인은 고정 예산 인센티브(탈중앙화 거래소 발행으로 인해 제약과 데스 스파이럴이 발생할 수 있음), 사용자 수수료(대출 및 무기한 계약 거래량에 연동), 변동성 차익거래(변동성 약화 시 하락) 등 다양한 전략을 사용해 위험 프리미엄을 높입니다. 담보 또는 리플레징(매력적이지 않음)과 같은 증거금 활용도.

2024년에 혁신적인 유동성 전략이 등장하고 있습니다:

• 블록 내 수익 극대화: 현재 수익의 상당 부분은 인센티브로서 자체적으로 고갈되는 디파이 인플레이션에서 비롯된 것이지만, 보다 혁신적인 전략이 등장하고 있습니다. CAP와 같은 프로젝트는 준비금을 활용하여 스테이블코인 보유자에게 직접 가치평가 및 차익거래 수익을 전달함으로써 지속 가능하고 잠재적으로 더 수익성 있는 수익원을 제공하는 것을 목표로 합니다.

• 국채 수익률과 결합: RWA 프로젝트의 새로운 포트폴리오 기능을 활용하여 유주얼 머니(USD0) 같은 이니셔티브는 국채 수익률을 벤치마킹한 거버넌스 토큰을 통해 '이론적으로' 무제한 수익을 제공하며, 3억 5천만 달러를 유치했습니다. -3억 5천만 달러의 유동성 공급자를 유치하고 바이낸스의 출시 풀에 진입했습니다. 아고라(AUSD) 또한 국채 수익률을 제공하는 역외 스테이블코인입니다.

• 변동성에 대비한 균형 잡힌 고수익: 새로운 스테이블코인은 단일 수익률과 변동성의 위험을 피하는 다각화된 바스켓 접근 방식을 사용해 균형 잡힌 고수익을 제공합니다. 예를 들어, 포투나피의 리저버는 국채, 힐버트, 모포, PSM을 할당하고 필요에 따라 다른 고수익 자산을 포함하도록 구성 요소를 동적으로 조정합니다.

• 총가치 고정(TVL)은 일시적인 현상인가요? 스테이블코인 수익률은 종종 확장성 문제에 직면합니다. 고정된 예산 수익률은 초기 성장으로 이어질 수 있지만, 총 고정 가치가 증가함에 따라 수익률이 희석되어 시간이 지남에 따라 수익률 효과가 감소합니다. 인센티브화 이후에도 거래 쌍과 파생상품에서 지속 가능한 수익이나 실질적인 효용이 없다면 총 락인 가치는 안정적으로 유지되기 어려울 것입니다.

탈중앙화 금융 게이트웨이 딜레마

온체인 가시성을 통해 스테이블코인의 진정한 본질을 살펴볼 수 있습니다: 교환 매체 역할을 하는 화폐의 진정한 표현인가, 아니면 단순히 수익을 창출하는 금융 상품인가? 금융 상품의 한 종류일까요?

최고의 수익을 내는 스테이블코인만 CEX 쌍으로 사용됩니다:

전체 거래의 거의 80%가 여전히 중앙화된 거래소에서 이루어지며, 상위 CEX는 "선호하는" 스테이블코인을 지원합니다. (예: 바이낸스의 FDUSD, 코인베이스의 USDC). 다른 거래소들은 과잉 유동성을 위해 USDT와 USDC에 의존하고 있습니다. 또한 스테이블코인은 CEX의 마진 예치금이 되기 위해 노력하고 있습니다.

DEX의 거래 쌍으로 사용되는 스테이블코인은 거의 없습니다:

현재 USDT, USDC 및 일부 DAI만 거래 쌍으로 사용됩니다. USDe의 57%를 자체 프로토콜에 예치하는 에테나와 같은 다른 스테이블코인은 순전히 수익을 얻기 위한 금융 상품으로만 보유되며 교환 수단과는 거리가 멉니다.

메이커다오 + 커브 + 모포 + 펜들, 합산 할당량:

주피터, GMX, DYDX와 같은 마켓 주피터, GMX, DYDX와 같은 마켓플레이스는 USDT의 보다 회의적인 발행-상환 과정으로 인해 USDC를 예치금으로 선호합니다. Morpho와 AAVE와 같은 대출 플랫폼은 이더리움의 유동성이 더 좋기 때문에 USDC를 선호합니다. 반면, 솔라나의 카미노에서는 솔라나 재단이 인센티브를 제공하는 대출에 PYUSD가 주로 사용되고, 펜들에서는 수익 창출 활동에 에테나의 USDe가 주로 사용됩니다.

RWA는 저평가되어 있습니다:

블랙록과 같은 대부분의 RWA 플랫폼은 규정 준수를 위해 USDC를 발행 자산으로 사용하며 블랙록은 서클의 주주이기도 합니다. DAI는 RWA 상품으로 성공을 거두었습니다.

시장 확대 또는 새로운 영역 개척:

스테이블코인은 주요 유동성 공급자들을 끌어들이는 인센티브를 받을 수 있지만, 병목현상에 직면해 있습니다. --디파이의 사용은 감소하고 있습니다. 스테이블코인은 이제 딜레마에 직면해 있습니다. 암호화폐 본연의 활동이 확장될 때까지 기다리거나, 아니면 이 영역을 넘어서는 새로운 효용을 찾아야 합니다.

완전히 은행화되는 세상의 이상치

주요 플레이어들이 움직이고 있습니다

글로벌 규제가 명확해지고 있다:

스테이블코인의 99%는 미국 달러로 뒷받침되며, 연방 정부가 최종적인 영향력을 가지고 있습니다. 암호화폐에 우호적인 트럼프 대통령이 취임한 후 미국의 규제 프레임워크가 명확해질 것으로 예상되며, 이는 금리 인하와 CBDC 금지를 약속한 바 있어 스테이블코인에 호재로 작용할 수 있습니다. 미국 재무부는 스테이블코인이 단기 국채 수요에 미치는 영향에 대한 보고서를 발표했으며, 테더는 900억 달러의 미국 채권을 보유하고 있습니다. 암호화폐 범죄를 방지하고 달러의 지배력을 유지하는 것도 동기가 됩니다. 2024년까지 여러 국가에서 스테이블코인 발행 승인, 준비금 유동성 및 안정성 요건, 외화 스테이블코인 사용 제한, 이자 창출 일반 금지 등 공통 원칙에 기반한 규제 프레임워크를 마련했습니다. 주요 사례로는 MiCA(유럽연합), PTSR(아랍에미리트), 샌드박스(홍콩), MAS(싱가포르), PSA(일본) 등이 있습니다. 특히 버뮤다는 스테이블코인 세금 납부를 허용하고 이자 발생 스테이블코인 발행을 허가한 최초의 국가가 되었습니다.

허가를 받은 발행자는 신뢰를 얻습니다:

스테이블코인 발행에는 기술적 역량, 지역 간 규제 준수, 강력한 거버넌스가 필요합니다. 주요 업체로는 Paxos(PYUSD, BUSD), Brale(USC), Bridge(B2B API)가 있습니다. 준비금 관리는 블랙스톤이 관리하는 펀드에 투자하여 안전하게 수익을 창출하는 BNY 멜론과 같은 신뢰할 수 있는 기관에서 처리하며, 이제 BUIDL은 더 다양한 온체인 프로젝트가 수익을 창출할 수 있도록 지원합니다.

은행들은 나가는 금의 게이트키퍼입니다:

들어오는 금(법정화폐-스테이블코인)은 쉬워졌지만, 나가는 금(스테이블코인- 법정화폐)의 문제는 여전히 남아 있는데, 이는 은행들이 자금 출처를 확인하는 데 어려움을 겪고 있습니다. 은행은 KYC/KYB를 수행하고 유사한 AML 프레임워크를 갖춘 코인베이스나 크라켄과 같은 인가된 거래소를 선호합니다. 스탠다드차타드처럼 평판이 좋은 은행은 인출을 허용하기 시작했지만, 싱가포르의 DBS 은행과 같은 중소형 은행도 빠르게 움직이고 있습니다. Bridge와 같은 B2B 서비스는 SpaceX와 미국 정부를 비롯한 고급 고객을 위해 인출 채널을 통합하고 수십억 달러 규모의 거래량을 관리하고 있습니다.

발행자가 최종 결정권을 가집니다:

규제 준수 스테이블코인의 선두주자인 서클은 코인베이스에 의존하고 있으며 글로벌 라이선스 및 파트너십을 모색하고 있습니다. 그리고 파트너십을 모색하고 있습니다. 그러나 100명의 직원을 보유한 테더는 2024년 상반기에 52억 달러를 적립금 투자로 벌어들인 독보적인 비즈니스 모델이기 때문에 기관이 자체 스테이블코인을 발행하면 이러한 전략이 약화될 수 있습니다. JP모건 체이스와 같은 은행은 기관 거래를 위한 JPM 코인을 출시했고, 결제 앱 스트라이프가 브리지를 인수한 것은 USDC를 통합하는 데 그치지 않고 스테이블코인 스택을 소유하는 데 관심을 보이고 있으며, 페이팔도 준비금 수익을 확보하기 위해 PYUSD를 발행했습니다. 비자, 마스터카드와 같은 카드 네트워크는 스테이블코인 수용을 실험하고 있습니다.

효율성 향상 요인

스테이블코인은 신뢰할 수 있는 발행자, 건전한 은행 관계, 유통업체를 기반으로 대규모 금융 시스템, 특히 결제의 효율성을 개선할 수 있습니다.

레거시 시스템은 효율성과 비용의 제약에 직면합니다. 앱 내 또는 은행 내 송금은 즉각적인 결제를 제공하지만, 해당 생태계 내에서만 가능합니다. 은행 간 결제는 약 2.6%(발급 은행 70%, 수취 은행 20%, 카드 네트워크 10%)의 비용이 발생하고 결제까지 하루 이상 걸립니다. 국경 간 거래는 약 6.25%로 더 비싸고 결제까지 최대 5일이 소요될 수 있습니다.

스테이블코인 결제는 중개자를 제거하여 즉각적인 P2P 결제를 제공합니다. 따라서 자금 흐름이 빨라지고 자본 비용이 절감되며 조건부 자동 결제와 같은 프로그래밍 가능한 기능을 제공합니다.

• B2B(연간 거래액 120~150조 달러): 은행은 스테이블코인을 추진하기에 가장 유리한 위치에 있습니다. JP모건 체이스는 쿼럼 체인에서 JPM 코인을 개발했으며, 2023년 10월 현재 JPM 코인은 하루에 약 10억 달러의 거래에 사용되고 있습니다.

• P2P(연간 거래액 1조 8,000억~2조 달러): 전자지갑과 모바일 결제 앱이 최고의 위치에 있으며, PayPal은 현재 이더와 솔라나에서 시가총액 6억 4,000만 달러의 PYUSD를 출시했습니다. 페이팔은 최종 사용자가 무료로 가입하고 PYUSD를 보낼 수 있습니다.

• B2C 상거래(연간 거래액 5조~5조 달러): 스테이블코인은 POS, 은행 API, 카드 네트워크와 협력해야 하며, 2021년까지 Visa가 USDC를 사용해 거래를 결제하는 최초의 결제 네트워크가 될 것입니다.

은행 부족 세계의 혁신가

그림자 달러 경제

다음과 같은 결과로 인해 심각한 통화 평가절하와 경제 불안정으로 인해 신흥 시장에서는 스테이블코인이 절실히 필요합니다. 터키의 경우 스테이블코인 구매액이 GDP의 3.7%를 차지할 정도입니다. 아르헨티나는 30.5%, 나이지리아는 22.1%의 사람들이 스테이블코인에 대해 법정화폐보다 프리미엄을 지불할 의향이 있습니다. 스테이블코인은 미국 달러에 대한 접근성과 금융 포용성을 제공합니다.

테더는 10년 동안의 탄탄한 실적을 바탕으로 이 분야에서 독보적인 위치를 차지하고 있습니다. 복잡한 은행 관계와 상환 위기에도 불구하고 - 테더는 2019년 4월에 USDT의 70%만이 준비금으로 뒷받침된다고 인정했습니다 - 테더의 페그는 안정적으로 유지되고 있습니다. 이는 테더가 강력한 그림자 달러 경제를 구축했기 때문입니다. 신흥 시장에서는 사람들이 USDT를 법정화폐로 전환하지 않고 달러로 간주하며, 이러한 현상은 특히 아프리카와 라틴아메리카 같은 지역에서 직원 급여, 송장 등을 지불할 때 두드러집니다. 테더는 인센티브 없이 이를 달성했으며, 단순히 오랜 기간과 지속적인 관련성 덕분에 신뢰도와 수용성을 향상시켰습니다. 수용성을 높였습니다. 이는 모든 스테이블코인의 궁극적인 목표가 되어야 합니다.

미국 달러 접근

• 송금: 송금의 불평등은 경제 성장을 둔화시킵니다. 사하라 사막 이남 아프리카에서는 경제적으로 활동하는 개인이 저소득 및 중산층 국가와 선진국으로 보내는 총 송금액의 평균 8.5%를 지불하고 있습니다. 높은 비용, 긴 처리 시간, 관료주의, 환율 위험과 같은 장애물이 이 지역 기업의 성장과 경쟁력에 직접적인 영향을 미치는 등 기업의 상황은 더욱 심각합니다.

• 달러에 대한 접근성: 1992년부터 2022년까지 17개 신흥 시장 국가는 환율 변동으로 인해 전체 GDP의 9.4%에 달하는 1조 2,000억 달러의 손실을 입었습니다. 달러에 대한 접근성은 현지 금융 발전에 매우 중요합니다. 많은 암호화폐 프로젝트가 접근성에 초점을 맞추고 있지만, ZAR은 풀뿌리 '디핀' 방식에 초점을 맞추고 있습니다. 이 방식은 아프리카, 라틴 아메리카, 파키스탄에서 현금과 스테이블코인 거래를 촉진하기 위해 현지 에이전트를 사용합니다.

• Forex: 오늘날 외환 시장은 하루에 7조 5,000억 달러 이상 거래됩니다. 글로벌 사우스에서는 공식 채널에 비해 환율이 유리하기 때문에 개인이 현지 법정화폐를 미국 달러로 환전하기 위해 암시장에 의존하는 경우가 많습니다.바이낸스 P2P가 도입되기 시작했지만 오더북 방식이라 유연성이 부족합니다. ViFi와 같은 많은 프로젝트가 온체인 자동화된 시장 조성자 외환 솔루션을 구축하고 있습니다.

• 인도주의적 지원 분배: 우크라이나 전쟁 난민들은 디지털 지갑에 저장하거나 현지에서 현금으로 사용할 수 있는 USDC 형태의 인도주의적 지원을 받을 수 있습니다. 베네수엘라에서는 정치, 경제 위기가 심화되는 가운데 일선 의료 종사자들이 코로나19 확산 기간 동안 의료용품 비용을 지불하기 위해 USDC를 사용했습니다.

결론: 상호 운용성

상호 운용성

외환:

기존 외환 시스템은 매우 비효율적이며 거래 상대방 결제 위험(CLS가 강화되었지만 번거로움), 다중 은행 시스템 비용(호주 은행에서 런던 달러 사무소로 엔화를 구매할 때 6개 은행이 관여), 글로벌 결제 시간대 차이(캐나다와 일본 엔화 은행 시스템은 하루 5시간 미만 중복), 글로벌 결제 시간대 필요성 등 여러 문제에 직면해 있습니다. 은행 시스템은 하루에 5시간 미만으로 겹침), 외환 시장에 대한 제한된 접근성(소매 사용자는 대형 기관보다 100배 더 많은 비용을 지불함) 등이 있습니다. 체인 FX는 다음과 같은 상당한 장점을 제공합니다:

• 비용, 효율성, 투명성: Redstone과 체인링크 같은 예측 기계가 실시간 가격 견적을 제공합니다. 탈중앙화 거래소(DEX)는 비용 효율성과 투명성을 제공하며, 유니스왑 CLMM은 거래 비용을 기존 외환보다 약 90% 낮은 0.15~0.25%로 낮춰줍니다. T+2 은행 결제에서 즉시 결제로의 전환으로 차익거래자는 다양한 전략을 사용해 잘못된 가격 책정을 바로잡을 수 있습니다.

• 유연성 및 접근성: 기업 재무 담당자와 자산 관리자는 여러 통화별 은행 계좌 없이도 다양한 상품에 접근할 수 있는 체인드 FX를 이용할 수 있습니다. 소매 사용자는 DEX API가 내장된 암호화폐 지갑을 사용하여 최적의 FX 가격에 접근할 수 있습니다.

• 통화 및 관할권 분리: 거래에 더 이상 국내 은행이 필요하지 않아 기본 관할권에서 거래가 분리됩니다. 이 접근 방식은 통화 주권을 유지하면서 디지털화의 효율성을 활용할 수 있지만 여전히 단점이 있습니다.

그러나 비USD 표시 디지털 자산의 희소성, 예후 예측기 보안, 롱테일 통화 지원, 규제, 상하 간 조화로운 인터페이스 등의 과제가 남아 있습니다. 이러한 장애물에도 불구하고 온체인 FX는 계속해서 매력적인 기회를 보여주고 있습니다. 예를 들어, Citi는 싱가포르 통화청의 지도 아래 블록체인 FX 솔루션을 개발하고 있습니다.

스테이블 코인 거래소:

대부분의 기업이 자체 스테이블 코인을 발행하는 세상을 상상해 보십시오. 스테이블코인 거래소는 JP모건 체이스 가맹점에서 PayPal의 PYUSD 결제를 사용해야 하는 과제를 안고 있습니다. 업/다운 솔루션은 이 문제를 해결할 수 있지만, 암호화폐가 약속하는 효율성을 잃게 됩니다. 온체인 자동화된 시장 메이커(AMM)는 스테이블코인 간 실시간 저비용 거래를 제공합니다. 예를 들어, 유니스왑은 0.01%의 낮은 수수료로 여러 풀을 제공합니다. 그러나 수십억 달러가 체인에 들어오면 스마트 콘트랙트의 보안을 신뢰할 수 있어야 하며, 실제 활동을 지원할 수 있을 만큼 충분한 유동성과 즉각적인 성능을 갖춰야 합니다.

크로스체인 거래소:

주요 블록체인은 다양한 장단점을 가지고 있어 여러 체인에 스테이블코인을 배포할 수 있게 되었습니다. 이러한 멀티체인 접근 방식은 크로스체인 문제를 야기하며, 브리징은 상당한 보안 위험을 수반합니다. 제 생각에는 스테이블코인이 자체 레이어 0을 출시하는 것이 가장 좋은 해결책이며, USDC의 CCTP, PYUSD의 레이어 0 통합, USDT의 브리지 잠금 토큰 리콜에서 목격한 움직임은 레이어 0과 유사한 솔루션을 도입할 수 있을 것으로 보입니다.

그동안 몇 가지 미해결 질문이 남아 있습니다.

규제 준수 스테이블코인은 잠재적으로 자금을 모니터링, 동결, 인출할 수 있으므로 '오픈 금융'을 저해할까요?

규정을 준수하는 스테이블코인은 여전히 증권 상품으로 분류될 수 있는 수익 제공을 피하여 체인 업 중앙화 금융(DeFi)의 대규모 확장에 따른 혜택을 받지 못하게 될까요?

이더의 느린 속도와 단일 시퀀서에 대한 L2 의존도, 솔라나의 불완전한 운영 실적, 다른 인기 체인의 장기적인 실적 부족을 고려할 때 어떤 오픈 블록체인이 실제로 막대한 자금을 처리할 수 있을까요?

통화 및 관할권 분리가 더 많은 혼란을 가져올까요, 아니면 기회를 가져올까요?

스테이블코인이 이끄는 금융 혁명은 자유와 규제가 미묘한 균형을 이루며 춤을 추는 새로운 장으로 우리 앞에 흥미진진하면서도 예측할 수 없는 모습으로 다가오고 있습니다.