기술 기업을 위한 비트코인으로 가는 길: 마이크로스트레티지, 이정표를 세우다

지난 한 주 동안 시장은 기복이 심했습니다.

정책 측면에서는 금리 인하에 대한 기대감이 커지고 트럼프의 선의의 쇼가 계속되는 등 모든 것이 행복했습니다. 하지만 뉴스 측면에서는 기쁜 사람도 있고 슬픈 사람도 있습니다. 먼저 구글 양자 컴퓨터가 패닉을 일으켰고, 마이크로소프트가 비트코인 투자 제안을 부결시키면서 시장에 잠시 FOMO가 조금 식었고, 주류 통화가 핀을 삽입하고, 코티지 코인이 큰 하락을 맞이했지만, 다른 한편으로는 지난 주말 마이크로스트레티지가 나스닥 100지수에 성공적으로 편입되면서 시장에 다시 한번 불을 붙였습니다.

현재의 관점에서 볼 때 12월 금리 인하가 다가올 것이라는 맥락에서 시장 심리는 여전히 높고 가격 지원 밴드는 점차 상승하고 있습니다. 그러나 기술 기업만 놓고 보면 비트코인의 경로 차이는 계속되고 있습니다.

12월 14일 나스닥 공식 발표에 따르면 마이크로스트레티지(MSTR)가 나스닥 100 지수에 공식 편입되어 시가총액이 980억 달러를 넘어서며 나스닥 100 지수에서 40번째로 큰 기업이 되었습니다. 또한 데이터 분석 회사인 Palantir Technologies와 테이저 제조업체인 Axon Enterprise가 추가되었으며, 유전자 시퀀싱 장비 공급업체인 Illumina, AI 서버 제조업체인 Super Micro Computer, 백신 제조업체인 Moderna는 제외되어 12월 23일부터 새로운 지수가 발효될 예정입니다. 새 지수는 시장 개장 전에 적용될 예정입니다.

사실 공식 발표 며칠 전, 암호화폐 전문 매체 크립토브리핑은 크립토브리핑이 이 소식을 보도했고, 이후 폴리마켓에서 공식 지수 편입 여부에 대한 투표가 진행되었습니다. 이 때문에 뉴스가 확인된 후에도 시장은 크게 상승하지 않았고, 대신 뉴스 매도세로 인해 주요 통화가 약간 흔들렸습니다.

그러나 펀더멘털에서 금리 인하 가능성이 높아지면서 시장은 당연히 상승하기 시작했고, 비트코인은 10600선을 단기 돌파하며 사상 최고치를 경신했으며 이더리움도 4000달러를 돌파하는 등 암호화폐 전체가 일제히 상승했고, RWA 플레이트는 7.23%, 장기 휴면 상태였던 NFT 플레이트도 7.06% 상승했습니다. 7.06 퍼센트 상승했습니다.

나스닥 100에 왜 그렇게 많은 매력이 있을까요? 소개에서 나스닥 100 지수는 1985년에 설립되어 이미 오랜 역사를 가지고 있으며, 시가총액 상위 100개 종목 중 시장 가치와 영향력이 큰 상장 기업을 기반으로 한 나스닥 거래소이며, 주식은 기술주를 중심으로 과학기술, 소비자, 의료, 산업 및 통신 산업에 집중되어 있습니다. S&P 500과 나스닥 종합 지수는 다르며, 나스닥 100 지수는 금융 기관을 제외한 비금융 기업만을 구성 종목으로 선정합니다.

현재 이 지수에는 Apple, Microsoft, Google, Amazon, Tesla, Meta, Nvidia, Intel 등 친숙하고 잘 알려진 기술 기업이 다수 포함되어 있습니다. 성과 측면에서 지난 10년간 S&P 500 지수와 비교했을 때 나스닥 100 지수는 두 배로 상승했으며, 고수익, 고변동성 특성이 두드러졌고, 올해 기술 섹터 상승으로 나스닥 100 지수는 30% 이상 상승했습니다.

현재까지 이 지수를 선호하는 대형 투자자들이 많았는데, 특히 나스닥 100 지수가 추적 기반이 되는 Invesco QQQ 신탁 펀드는 3,200억 달러에 달합니다. 블룸버그 애널리스트 제임스 세이파트에 따르면 약 4,510억 달러의 글로벌 ETF가 나스닥 100을 직접 추적하고 있으며, 지수가 다시 상승하면 글로벌 ETF가 19개 종목에서 최소 220억 달러를 매수할 것이며, 이 기준에 따라 약 21억 달러의 신규 자금이 MicroStrategy에 유입될 것으로 예상됩니다.

style="text-align: 왼쪽;">보시다시피, 나스닥 100은 S&P 500 및 기타 종합 지수만큼 잘 알려져 있지는 않지만 여전히 전통적인 금융 세계에서 높은 가시성과 인지도를 가지고 있으며, 마이크로스트레티지는 이 지수에 포함된 최초의 암호화 구성 요소가 된 것은 분명한 사실입니다. >는 의심할 여지 없이 암호화폐 분야의 지속적인 영향력 확대를 반영하며, 투자자의 접근성을 넓힐 뿐만 아니라 암호화폐 기업이 전통 금융 업계에 진입하는 분수령이 될 것입니다. 개별 주식이든 암호화폐 부문이든, 주가지수 편입은 광범위한 영향을 미칩니다.

지수에 편입된 이유는 시가총액이 모든 것을 압도한다는 점에서 매우 간단합니다. 나스닥 100의 편입 기준은 시가총액 상위 100위 이내, 일평균 거래량 20만 주 이상 등 비교적 느슨하지만 수익성에 대한 명확한 규정은 없습니다.

급진적 암호화폐 지지자인 마이클 세일러 창업자의 주도로 2020년 비트코인을 매입하기 시작한 이후 월가의 대표적인 암호화폐 기업이 된 마이크로스트레티지가 대표적입니다. 비즈니스 모델 측면에서 보면, 원래 BI 소프트웨어로 시작한 마이크로스트레티지는 현재 비트코인을 중심으로 사업을 전개하고 있으며, 회사의 가치 평가 모델은 시가총액 프리미엄 비율에 의존하고 있으며, 이는 주식 희석을 통해 자금을 조달하여 BTC 포지션을 두껍게 하고 주당 BTC 포지션을 높여 회사의 시가총액을 끌어올리는 방식입니다. 간단히 말해, 주식과 비트코인 간의 배분 비율을 설계하여 채권과 주식 매각을 통해 비트코인을 매입한 다음 비트코인 가치 상승을 통해 자본화한다는 뜻입니다.

마이크로스트레티지는 올해 초부터 60억 달러 이상의 전환사채를 발행하여 코인 매입 자금을 조달했으며, 2024년 12월 8일 기준 423,650 BTC를 약 256억 달러에 인수했습니다. 2024년 12월 8일 기준 약 256억 달러로, MicroStrategy는 비트코인당 약 60,324달러의 가격으로 비트코인을 보유한 세계 최대 규모의 상장 기업이 되었습니다.

비트코인의 가치 상승과 함께 MicroStrategy의 주가도 급등하여 올해에만 500% 이상 상승하여 최고 543달러까지 올랐으며, 하루 거래량이 한때 당대 최대 기술 기업인 Nvidia와 Tesla의 하루 거래량을 능가하는 등 놀라운 성과를 거두고 있습니다.

이러한 급등세로 인해 유명한 공매도 업체인 Citron이 마이크로스트레티지의 주식 프리미엄이 이미 너무 높다고 주장하며 마이크로스트레티지를 공격하는 등 시장에 큰 파장이 일었지만, 여전히 시장에서 강력한 입지를 구축하고 있습니다. 마이크로스트레티지는 여전히 시장에서 전략 추종 열풍을 일으키고 있습니다. 올해 비트코인 채굴 업체인 마라톤 디지털, 라이엇 플랫폼, 코어 사이언티픽, 테라울프, 비트디어는 모두 마이크로스트레티지의 선례를 따라 유사한 전환사채를 통해 비트코인을 매입했습니다.

이러한 맥락에서 높은 영향력, 강력한 수익성, 높은 밸류에이션과 시가총액을 갖춘 MicroStrategy가 100대 지수에 포함된 것은 놀라운 일이 아닙니다. 또한 전통적인 투자자들에게 더 많이 노출되면서 주가가 더 상승할 가능성이 높으며, 이는 비트코인을 구매할 자본이 더 많다는 것을 의미하며, 최근 12월 13일에는 창립자가 비트코인을 더 매입할 것임을 시사하는 그래픽을 게시하기도 했습니다.

지수 편입으로 인해 비트코인에 대한 논란이 더 커졌다는 점도 주목할 필요가 있습니다. 예를 들어 나스닥은 명시적으로 비금융 기업을 요구하고 있으며, 마이크로스트레티지는 기술 기업의 이름이지만 내부에는 비트코인 투자 사업 또는 비트코인 ETF와 더 유사한 비트코인 투기성 코인이 완전히 쌓여 있으며, 설립자는 마이크로스트레티지가 '비트코인 은행'이 될 것이라고 위협하기도 했습니다!

이에 대해 RIA 어드바이저의 포트폴리오 매니저인 마이클 레보위츠는 "본질적으로 비트코인 없이는 사라질 사업"이라고 직설적으로 말했습니다. 하지만 3분기 실적에 따르면 2024 회계연도 1~3분기 누적 매출은 3억 4,300만 달러로 전년 동기 누적 매출 3억 7,200만 달러 대비 7.81% 감소했으며, 2024 회계연도 1~3분기 누적 순손실은 4억 9,600만 달러로 전년 동기 대비 7.81% 감소한 것으로 나타났다고 밝혔다. 또한 소프트웨어 사업의 3분기 총 매출은 1억 1,610만 달러에 그쳐 전년 동기 대비 10.3% 감소했습니다.

하지만 긍정적으로 볼 수 있는 것은 오늘부터 FASB 공정가치 회계 규칙이 오늘 발효되었으며, 새로운 회계 규칙에 따라 기업은 비트코인을 구매 가격이 아닌 총 평가 가격으로 회계 처리할 수 있으므로 MicroStrategy와 같은 암호 화폐 회사가 더 많은 운신의 폭을 가질 수 있습니다. 대부분의 암호화폐 기업들은 내년 2월에 더 밝은 실적 시즌을 맞이할 것으로 예상할 수 있습니다.

의구심은 존재하지만 시장의 기대는 더 멀어지고 있습니다. 마이크로스트레티지가 100대 기업에 진입하는 여정은 회사의 특성상 그리 길지 않을 수 있습니다. 블룸버그의 애널리스트인 제임스 세이파트는 ICB가 3월에 있을 다음 변경에서 MicroStrategy를 금융주로 재분류할 수 있다고 말했습니다. 그러나 나스닥의 작은 목표가 달성된 후에는 보다 광범위한 S&P 500이 시장이 MicroStrategy가 나아가야 할 다음 이정표가 될 것입니다. S&P 500은 기업 속성 측면에서 더 관대한 반면, 수익성에 대해서는 더 높은 기준을 설정하여 지난 4분기 연속 수익이 0보다 커야 하므로, MicroStrategy와는 차이가 있지만 새 행정부와 새로운 회계 기준에 따라 시장은 여전히 희망을 품고 있습니다.

이 상자가 높은 보험료 문제를 해결하는 반면, Microsoft의 다른 상자는 다음과 같습니다. 마이크로소프트는 시장에 찬물을 끼얹었습니다.

마이크로스트레티지의 지수 편입 발표가 있기 전인 12월 11일, 마이크로소프트는 '비트코인을 회사 재무제표에 추가하는 안'에 대한 최종 투표를 실시했습니다. 예상대로 마이클 세일러가 3분 동안 감정적인 연설을 통해 마이크로소프트 주주들에게 이 결정을 지지하도록 설득했지만, 전문가들은 암호화폐에 투자한다고 해서 포트폴리오 수익률이 개선된다는 보장이 없다고 결론지었고, 결국 이사회가 이전에 그랬던 것처럼 마이크로소프트의 부법률 고문인 키스 돌리버는 주주총회 라이브 웹캐스트에서 이 제안이 공식적으로 부결되었다고 발표했습니다. 공식적으로 부결되었습니다.

이 사례에 비추어 볼 때, 지난 4월에 아마존에서 비슷한 제안을 했다면 부결되었을 가능성이 높습니다. 그 결과 비트코인은 한때 95,000달러 아래로 떨어졌습니다. 사실, 막대한 현금을 보유한 유명 기술 대기업이 고려해야 할 핵심 요소는 변동성이라는 것은 진부한 이야기입니다. 대부분의 거대 기술 기업은 투자할 때 변동성이 큰 위험한 수익을 추구하기보다는 보수적이고 건전한 재무 전략을 채택합니다. 전략적 인수와 지속적인 R&D 투자는 이러한 수익보다 기술 대기업의 장기적 가치에 더 부합하는 것이 분명합니다. 또한, 기술 대기업은 사회적 의식이 강하고 비트코인과 같은 암호화폐 자산과 관련된 높은 에너지 손실은 대기업이 추진하는 친환경 아이디어와 상반되며 규제 리스크를 초래할 수도 있어 대기업이 이를 시도하지 않으려는 이유 중 하나이기도 합니다.

기술 기업들이 비트코인을 보유하는 것이 트렌드가 된 것은 부인할 수 없는 사실입니다. DL 뉴스에 따르면 현재까지 약 144개 기업이 대차대조표에 비트코인을 보유하고 있습니다. 그러나 비트코인을 대하는 기술 기업들의 태도를 보면 크게 세 가지 경로로 나뉘는데, 하나는 마이크로스트레티지와 같이 비트코인을 중심으로 직접 사업을 구축하는 급진적인 대표주자이며 이를 따르는 기업들도 대부분 암호화폐 기업이고, 마이크로소프트나 아마존처럼 안정성과 보안을 추구하며 관망세를 유지하며 쉽게 관여하지 않겠다는 보수적인 거대 기업 부류, 그리고. 다른 유형은 중간에 있으며 비트 코인을 보유하기로 선택하고 모두 본업에 집중하지만 태도도 다르거나 비트 코인을 자산 배분의 일부로 간주합니다. 예를 들어 테슬라, 스페이스 X, 테슬라의 머스크 리더십은 현재 비트 코인 9720 보유 입니다. 또는 비즈니스 적합성 영향을 위한 투기, 이 유형은 비즈니스 성장이 제한된 기업이 지배합니다.

하지만 현재로서는 기술 기업들 사이의 태도 양극화가 시장의 흥분에 영향을 미치지는 않을 것입니다. 거대 기업들이 신중한 태도를 유지하고 있지만, 수익을 추구하는 다른 기업들도 비트코인은 구현하기 쉬운 간단한 전략이며 드문 성장 혜택을 얻을 수 있기 때문에 각도를 늦추지 않을 것이 분명합니다. <강조>전반적으로 볼 때, 트럼프가 이끄는 암호화폐 지원 행정부가 재임하는 동안 미국 주식 시장에서는 비트코인이 과대광고 측면에서 AI와 경쟁하고 새로운 부가가치 방향을 제시할 가능성이 있습니다. 브랜딩 및 마케팅 목적이든 자산 배분 목적이든 주가 안정화 목적이든, 성장 가능성이 있는 상황에서 많은 기업, 특히 주력 사업이 병목 현상을 겪고 있는 상장 기업들은 쉽게 포기하지 않습니다. 따라서 암호화폐가 주류화됨에 따라 거대 기업이 아니더라도 막대한 현금 흐름을 창출하는 기업들은 더욱 늘어날 것입니다.

한편, 트럼프 효과도 계속되고 있습니다. 12월 15일 트럼프는 인터뷰에서 석유 비축과 유사한 비트코인의 전략적 비축량을 설정할 것이며 "암호화폐 분야에서 위대한 일을 할 것이다. ". 기대에 부응하듯 암호화폐 시장의 강세는 강력한 정책적 지원과 함께 상당히 강세를 유지할 것입니다. 시장은 이미 한 표를 던졌고, 비트코인 보유자들의 밀집된 가격대는 95,000달러에서 105,000달러로 상승하고 있습니다.