탈중앙 금융 대출 계약의 경제적 위험은 무엇인가요? 이러한 위험을 어떻게 모니터링하나요?

저자: Pedro M. Negron, Medium, 편집자: Tong Deng, Golden Finance

탈중앙화 금융(DeFi)은 플랫폼에서 직접 대출과 차용이 가능한 금융 프로토콜을 도입하여 사용자가 기존 중개자에 의존하지 않고 자산을 빌리고 빌려줄 수 있도록 합니다.

이 프로토콜은 주로 계약 조건이 직접 인코딩된 자체 실행 계약인 스마트 컨트랙트를 사용하여 투명성과 보안을 강화합니다. 대출자는 유동성 풀에 자산을 제공하고 그 보상으로 이자를 받고, 대출자는 담보를 제공하여 대출을 받을 수 있습니다. 이자율은 일반적으로 풀에 있는 자산의 수요와 공급의 역학을 표시하는 알고리즘에 의해 결정됩니다.

이 백서에서는 디파이 대출 계약과 관련된 경제적 위험을 살펴보고, 가장 취약한 지점을 파악하며, 디파이 리스크를 효과적으로 모니터링하는 방법에 대해 논의합니다. 이 백서에서는 디파이에서 가장 규모가 큰 대출 계약인 Aave 계약 내 활동을 강조하는 지표를 살펴봅니다.

대출자와 차입자

대출 계약에 예치하는 주요 재무 리스크는 자산을 회수하지 못할 가능성이며, 이는 일반적으로 차입자가 대출금을 상환하지 못할 때 발생합니다.

현재 디파이 계약은 초과담보 방식으로 운영되며, 이는 대출자가 대출 금액에 대해 일정 비율의 담보를 미리 제공해야 한다는 것을 의미합니다. 차입한 자금의 가치가 이 임계값 아래로 떨어지면 대출자의 자산을 보호하기 위해 대출자의 담보를 압류하는 메커니즘이 활성화됩니다.

출처: IntoTheBlock의 리스크 레이더

이 두 지표는 청산 위험에 직면한 대출을 모니터링하기 위해 설계되었습니다. 청산 위험. 왼쪽의 지표인 건전성 팩터 분포는 대출 금액 대비 담보 보유 비율을 계산하여 대출 포지션의 안전 수준을 나타내는 지표로 대출 포지션의 건전성 팩터를 표시합니다. 사용자의 담보는 각 건전성 지수에 따라 분류됩니다. 건전성 지수가 1.50을 초과하면 계약의 위험 수준이 낮음을 의미합니다. 각 건강 지수 범주 내에서 담보 금액을 모니터링하는 것은 추적 목적에 유용합니다. 가격이 급락하는 경우 각 건강 요인 내에서 프로그램의 노출 수준을 알면 위험을 줄이는 데 도움이 될 수 있습니다.

오른쪽의 지표는 5% 청산 임계값 내에서 변동성 자산으로 담보된 대출의 가치를 보여줍니다. 이 정보는 사용자가 계약과 풀별 고위험 대출을 이해하는 데 도움이 되며, 청산 담당자가 향후 청산을 예측할 수 있게 해줍니다. 담보 가치가 하락하거나 대출 자산의 가격이 상승하면 청산 가능성이 높아지므로 청산 임계값이 5% 미만인 대출은 고위험 대출로 간주됩니다. 청산율이 5% 미만인 대출을 식별함으로써 투자자와 사용자는 관련 위험 수준을 보다 명확하게 파악하여 예금 또는 이용 계약에 대해 정보에 입각한 결정을 내릴 수 있습니다.

청산인

Aave 계약과 대부분의 디파이 대출 계약에서 대출자가 대출금을 상환하는지 모니터링하고 확인하는 책임이 있는 사람을 청산인이라고 합니다. 대출자가 대출을 위해 제공한 담보의 가치가 미리 정해진 임계값 이하로 떨어지면 청산인은 청산을 책임집니다. 계약 내에서 강력하고 활동적인 청산인 그룹을 유지하는 것은 계약의 실행 가능성을 보장하는 데 매우 중요합니다.

출처: IntoTheBlock의 리스크 레이더

청산 규모는 차용자가 대출금을 상환하지 못한 금액입니다. 상환하지 못해 압류되어 실현된 자금의 총액입니다. 이 지표는 시스템의 위험 수준에 대한 인사이트를 제공하며, 청산 규모가 클수록 더 많은 차입자가 대출을 불이행하고 있어 계약이 더 큰 위험에 처해 있음을 나타냅니다. 또한, 이 지표는 부실 대출로부터 계약을 보호하기 위해 청산자가 회수하는 가치를 보여줍니다.

고래 활동

대량 보유자(고래)의 행동과 움직임도 합의의 경제적 안전성에 매우 중요합니다. 이들의 시장 활동은 다양한 시장에 빠르게 영향을 미치고 금리를 크게 변화시킬 수 있습니다.

청산자의 인센티브가 주문을 처리하도록 동기를 부여하기에 충분하지 않으면 고래의 대량 청산으로 인해 계약에 부실채권이 발생할 수 있습니다. 따라서 계약에 참여할 때는 고래의 활동과 고래가 관여하는 시장을 지속적으로 모니터링하는 것이 좋습니다.

출처: IntoTheBlock의 리스크 레이더

이 두 가지 메트릭은 프로토콜을 제공합니다. 내에서 고래의 현재 행동에 대한 포괄적인 개요를 제공합니다. 차입자의 관점에서 청산 이력을 분석하면 계약에서 차입하는 것과 관련된 위험을 평가할 수 있습니다. 또한, 상환금과 총 부채를 조사하여 과거에 고래가 프로토콜과 어떻게 상호작용했는지 평가하고 일반적인 행동을 예측할 수 있습니다. 또한, 현재 대출 비중을 통해 청산자와 대출자는 고래가 어떻게 청산될지 예측할 수 있습니다.

공급 측면에서 대출자는 대출자의 공급 점유율을 모니터링하고 유동성 인출과 대출 금리에 미치는 잠재적 영향을 추정할 수 있습니다. 또한 사용자는 최대 예금자를 살펴보고 예금 대비 차입 여력을 분석할 수 있으며, 이는 합의된 예금에 대한 대출자의 레버리지를 조사할 때 유용한 정보를 제공할 수 있습니다.

모니터링 지표의 힘에 대한 인사이트

요약하자면, 탈중앙 금융 생태계, 특히 에이브와 같은 대출 프로토콜은 차입자, 대출자, 시스템의 건전성과 안전을 유지하는 청산인의 핵심 역할과 관련된 복잡한 메커니즘을 기반으로 운영됩니다.

건전성 요소의 분포와 청산량과 같은 지표를 모니터링하면 계약의 위험 수준과 청산 프로세스의 효율성에 대한 귀중한 인사이트를 얻을 수 있습니다. 대규모 예금자 또는 '고래'의 행동은 시장 역학 및 프로토콜의 경제적 안녕에 중대한 영향을 미칠 수 있습니다. 대규모 청산 및 이자율 변동성과 관련된 위험을 완화하려면 지속적인 모니터링이 필요합니다. 차입자와 대출자 간의 상호작용을 이해하고 최대 예금자의 활동을 분석하면 사용자가 차입 위험과 유동성 변화가 생태계에 미치는 잠재적 영향을 평가하는 데 도움이 됩니다.